行业投资评级 - 航空行业评级为"推荐"（维持），预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过基准指数5%以上 [2][9][57] 核心观点 - 民航反内卷措施持续推进：6月民航局部署整治"内卷式"竞争，7月航旅纵横整合37家航司直销资源，8月中国航协发布《航空客运自律公约》规范价格竞争 [9] - 需求端韧性显现：国内需求内生增长叠加国际航线持续修复，7月国际线ASK同比增速达春秋(34%)、吉祥(17.5%)、东航(14%) [2][3] - 供给端约束明确：5家航司机队数同比仅增3.5%，较2024年底增1.9%，其中国航/南航/东航机队增速分别为2%/4.5%/3.3% [4][16] - 成本压力缓解：油价下跌对航司成本形成减负效应 [9] 航司运营数据 运力指标（ASK） - **7月整体**：春秋(10.4%) > 东航(7.4%) > 南航(6.7%) > 国航(2.3%) > 吉祥(-3.0%) [2] - **1-7月累计**：春秋(9.6%) > 东航(7.5%) > 南航(5.7%) > 国航(3.2%) ≈ 吉祥(3.1%) [2] - **国际线高增长**：1-7月吉祥(56.6%) > 春秋(39.8%) > 东航(22.6%) > 南航(20.4%) > 国航(15.6%) [3] 收入客公里（RPK） - **7月国际线**：春秋(29.5%) > 吉祥(25.6%) > 东航(16.2%) > 南航(9.9%) > 国航(9.7%) [3] - **1-7月国内线**：东航(6.2%) > 南航(4.0%) > 春秋(3.7%) > 国航(1.1%) > 吉祥(-8.2%) [2] 客座率表现 - **7月单月**：春秋(91.9%，同比-1.5pts) > 吉祥(84.8%，同比-0.2pts) ≈ 东航(84.8%，同比+1.6pts) > 南航(84.4%，同比+0.5pts) > 国航(80.1%，同比-0.1pts) [4] - **1-7月累计**：春秋(90.7%，同比-0.9pts) > 南航(85.3%，同比+2.1pts) > 吉祥(85.1%，同比+0.5pts) > 东航(84.8%，同比+3.3pts) > 国航(80.6%，同比+1.2pts) [4] 重点公司推荐 - **华夏航空**：国内支线市场龙头，迎来经营拐点 [9] - **春秋航空**：低成本模式优势显著，国际线增速领跑(7月ASK+34%) [3][9][13] - **中国国航**：三大航中具备弹性释放空间 [9] - **吉祥航空**：国际线恢复领先(1-7月RPK+60.6%)，宽体机运营效率提升 [3][9][15]

南航品牌荣誉 - 公司在2025中国品牌节荣耀盛典上荣获"Top Brand 2025中国品牌节华谱奖"，该奖项代表中国自主品牌年度建设的最高荣誉，共40个品牌入围最终25个获奖[1] - 公司同日入选"Top Brand 2025世界品牌500强"，该榜单样本涵盖近40000家全球知名品牌企业，采用中国标准评定[1] - 南航传媒入选"Top Brand 2025中国创新品牌500强"，该榜单评估中国15000余家优秀品牌的创新能力水平[1] 南航传媒成就 - 《南方航空》杂志荣获"Top Brand 2025中国品牌节金谱奖"，该奖项通过多项指标综合评价选出行业顶尖品牌[2] - 杂志创刊40周年，是中国最早诞生的航机杂志之一，先后荣获"中国最美期刊"等多项荣誉[4] - 杂志举办创刊40周年品牌论坛，探讨AI技术应用与中国品牌全球化传播新路径[2][4] 行业活动 - 2025中国品牌节以"AI与出海"为主题在深圳会展中心举办，共举办19届[1] - 品牌节期间举办论坛探讨航空媒体助力品牌传播，与会嘉宾包括中国品牌节主席等专家[2]

客运业务表现 - 2025年7月客运运力投入同比上升6.66%，其中国内、地区和国际分别上升5.69%、1.01%和9.97% [1] - 旅客周转量同比上升7.29%，其中国内、地区和国际分别上升6.54%、2.97%和9.85% [1] - 客座率为84.38%，同比上升0.50个百分点，其中国内和地区分别上升0.67和1.56个百分点，国际下降0.09个百分点 [1] 货运业务表现 - 2025年7月货运运力投入同比上升0.22% [1] - 货邮周转量同比上升3.60% [1] - 货邮载运率为50.89%，同比上升1.66个百分点 [1] 机队动态 - 2025年7月引进8架飞机（包含2架A321NEO、3架A320NEO、2架B737-8和1架B787-9），退出1架B737-700 [1] - 截至2025年7月底，集团合计运营950架运输飞机 [1]

客运业务 - 2025年7月客运运力投入同比上升6.66%，其中国内上升5.69%、地区上升1.01%、国际上升9.97% [1] - 旅客周转量同比上升7.29%，其中国内上升6.54%、地区上升2.97%、国际上升9.85% [1] - 整体客座率达84.38%，同比上升0.50个百分点，其中国内上升0.67个百分点、地区上升1.56个百分点，国际下降0.09个百分点 [1] 货运业务 - 2025年7月货运运力投入同比上升0.22% [1] - 货邮周转量同比上升3.60% [1] - 货邮载运率达50.89%，同比上升1.66个百分点 [1]

公司财务安排 - 公司董事会会议定于2025年8月28日举行 [1] - 会议将审议并通过截至2025年6月30日止六个月的中期业绩 [1] - 会议将考虑派发中期股息（如有） [1]

客运业务表现 - 2025年7月客运运力投入同比上升6.66%，其中国内、地区和国际分别上升5.69%、1.01%和9.97% [1] - 旅客周转量同比上升7.29%，其中国内、地区和国际分别上升6.54%、2.97%和9.85% [1] - 客座率达84.38%，同比上升0.50个百分点，其中国内和地区分别上升0.67和1.56个百分点，国际下降0.09个百分点 [1] 货运业务表现 - 2025年7月货运运力投入同比上升0.22% [1] - 货邮周转量同比上升3.60% [1] - 货邮载运率为50.89%，同比上升1.66个百分点 [1] 机队动态 - 2025年7月引进8架飞机（含2架A321NEO、3架A320NEO、2架B737-8和1架B787-9），退出1架B737-700 [1] - 截至2025年7月底，集团运营950架运输飞机 [1]

客运运营数据 - 2025年7月客运运力投入同比上升6.66% 其中国内上升5.69% 地区上升1.01% 国际上升9.97% [1] - 旅客周转量同比上升7.29% 其中国内上升6.54% 地区上升2.97% 国际上升9.85% [1] - 客座率达84.38% 同比上升0.50个百分点 其中国内上升0.67个百分点 地区上升1.56个百分点 国际下降0.09个百分点 [1] 货运运营数据 - 2025年7月货运运力投入同比上升0.22% [1] - 货邮周转量同比上升3.60% [1] - 货邮载运率达50.89% 同比上升1.66个百分点 [1] 航线与机队动态 - 新增长春-西宁-长春航线 每周三班 [1] - 引进8架飞机 包括2架A321NEO 3架A320NEO 2架B737-8 1架B787-9 [1] - 退出1架B737-700飞机 [1] - 截至2025年7月底 运营运输飞机总数达950架 [1]

公司财务安排 - 公司董事会会议定于2025年8月28日举行 [1] - 会议将审议并通过截至2025年6月30日止六个月的中期业绩 [1] - 会议将考虑派发中期股息（如有） [1]

业绩相关 - 2025年8月28日董事会会议将考虑通过截至2025年6月30日半年中期业绩[3] 股息相关 - 董事会会议将考虑通过派发中期股息（如有）[3] 公告信息 - 公告日期为2025年8月15日[3] 人员信息 - 公告日执行董事为马须伦及韩文胜[3] - 公告日独立非执行董事为何超琼等四人[3]

业绩数据 - 2025年7月客运运力投入同比上升6.66%，国内、地区和国际分别同比上升5.69%、1.01%和9.97%[4] - 2025年7月旅客周转量同比上升7.29%，国内、地区和国际分别同比上升6.54%、2.97%和9.85%[4] - 2025年7月客座率为84.38%，同比上升0.50个百分点，国内和地区分别同比上升0.67和1.56个百分点，国际同比下降0.09个百分点[4] - 2025年7月货运运力投入同比上升0.22%，货邮周转量同比上升3.60%，货邮载运率为50.89%，同比上升1.66个百分点[4] - 2025年7月国内收入客公里23,129.12百万，环比21.43%，同比6.54%；2025年累计138,833.81百万，同比3.95%[8] - 2025年7月国际收入客公里7,412.20百万，环比11.64%，同比9.85%；2025年累计48,436.44百万，同比23.13%[8] - 2025年7月国内可利用座公里27,343.33百万，环比22.99%，同比5.69%；2025年累计161,712.26百万，同比1.29%[9] - 2025年7月国际可利用座公里8,842.21百万，环比11.72%，同比9.97%；2025年累计57,691.66百万，同比20.39%[9] 运营动态 - 2025年7月新增长春 - 西宁 - 长春航线，每周三班[5] - 2025年7月引进8架飞机，退出1架B737 - 700飞机，截至7月底合计运营950架运输飞机[5] 其他信息 - 运营数据来自集团内部初步统计，后续可能调整或与定期报告披露数据有差异[11] - 公告日期为2025年8月15日[11] - 执行董事为马须伦及韩文胜[11] - 独立非执行董事为何超琼、郭为、张俊生及祝海平[11]