港股市场表现与趋势 - 恒生指数单季上涨28%，恒生科技指数年内反弹超过50% [1] - 南向资金前三季度净流入量创历史新高，港股市盈率从10%分位跃升至40%分位 [1] - 市场呈现政策与流动性双轮驱动的"新技术+新牛市"格局，资金涌向中国估值洼地 [1] 第十届智通财经资本市场年会概况 - 年会主题为"决胜港股升浪·牛启东方2026"，将于2025年12月3-5日在深圳与香港两地举行 [1] - 年会设置六大核心议程，旨在探讨宽松周期尾声的领涨赛道与中国资产长期增长潜力 [1] 主题论坛与宏观视角 - 主题论坛将于12月3日在深圳举行，汇聚摩根士丹利、DBS星展银行、南方基金等机构的首席经济学家和负责人 [2] - 论坛将拆解流动性拐点下的跨境资金流向与港股相对估值新机遇，奠定"前瞻投资"主基调 [2] 创新药分论坛 - 医药分论坛将聚焦创新药企，包括德琪医药-B、和誉-B、加科思-B、北海康成-B等公司 [3] - 论坛内容涵盖最新临床管线进展与商业化落地蓝图，阐释"创新药长牛"的核心逻辑 [3] 上市公司路演 - 超过80家港美股热门上市公司将进行密集路演，为投资者提供深度交流机会 [4] - 路演公司覆盖创新药、科技、消费、能源、金融等多个行业，例如药明合联、毛戈平、中国电力、云知声、第四范式等 [4] 全球资本战略对话 - 12月4日将举行第三届中资海外基金高峰论坛，聚集全球百位顶级美元基金掌舵人 [5] - 论坛包含四大战略层级的圆桌对话，涵盖全球资本配置、信息定价、投资策略及资本使命等议题 [6] - 会议以新智奖颁奖收官，呈现从战略到战术的投资进化图谱 [6] 香港金中环论坛 - 12月5日，第七届金中环将在香港举行，延续思想与资本的顶级对话 [6] - 活动通过双城联动，结合前沿科技突破与全球资本流动趋势，探讨新技术革命下的新格局与新红利 [6]

重大事项 - 山东新华制药股份获得富马酸伏诺拉生化学原料药上市申请批准通知书 [1] - 和誉医药将于CTOS 2025年会展示其产品匹米替尼临床III期MANEUVER研究的长期疗效和安全性数据 [1] - 中国软件国际携手深开鸿与奕斯伟计算达成战略合作 共同建设开源鸿蒙与RISC-V双开源数字基础设施新生态 [1] - 中广核电力招远1号机组即将开始全面建设 [1] - 恒瑞医药富马酸泰吉利定注射液获得药物临床试验批准 [1] - 中国同辐与巴西国家核能委员会签署了辐照钴-60放射源的意向采购协议 [1] 经营业绩 - 中国铁建近期中标若干重大项目 涉及金额合计496.29亿元 [1] - 吉利汽车第三季度归母净利润为38.2亿元 同比增加59% [1] - 华润电力首十个月附属电厂累计售电量达到1.85亿兆瓦时 同比增加6.5% [1] - 零跑汽车第三季度净利润为1.5亿元 并已连续8个月位居中国新势力品牌销量榜首 [1] - 华住集团-S第三季度归母净利为15亿元 同比增长15.4% [1] - 中国国航10月旅客周转量同比上升8.7% [1] - 中国东方航空股份10月旅客周转量同比上升10.58% [1]

核心观点 - 和誉医药在CTOS 2025年会上公布了其核心产品匹米替尼治疗腱鞘巨细胞瘤的全球III期MANEUVER研究的长期数据 [1] - 长期分析显示匹米替尼能为患者带来持续的肿瘤缓解和症状改善 同时维持可接受的安全性 [1] - 数据结果强化了该药物在适合患者中的长期应用潜力 [1] 临床数据结果 - 长期疗效数据显示持续接受匹米替尼治疗可为TGCT患者在肿瘤缓解方面带来疗效持续提升 [1] - 患者报告结果得到进一步改善 包括疼痛与功能 [1] - 药物在长期治疗中维持了可接受的安全性 [1] 产品进展与行业活动 - 匹米替尼的全球III期MANEUVER研究数据在结缔组织肿瘤学会2025年会上以壁报形式展示 [1] - 此次展示的是该研究的长期疗效、安全性及患者报告结果数据 [1]

公司核心产品临床进展 - 公司附属公司和誉医药在结缔组织肿瘤学会2025年会上以壁报形式展示了核心产品匹米替尼治疗腱鞘巨细胞瘤的全球III期MANEUVER研究的长期数据 [1] - 长期分析显示，持续接受匹米替尼治疗可为腱鞘巨细胞瘤患者在肿瘤缓解方面带来疗效持续提升 [1] - 长期分析显示，持续治疗带来了患者报告结果的进一步改善，包括疼痛与功能 [1] - 长期分析显示，治疗维持了可接受的安全性，强化了匹米替尼在适合患者中的长期应用潜力 [1]

产品数据 - 治疗25周时，匹米替尼治疗组ORR为54.0%，安慰剂组为3.2%[6] - 中位随访14.3个月，匹米替尼治疗患者ORR提升至76.2%[6] - 接受匹米替尼治疗患者第25周QoL较基线提高7.4%，第73周提升至13.1%[7] - 安慰剂组改用匹米替尼后，中位随访8.5个月ORR达64.5%[7] - 治疗期间患者中位剂量强度保持在88.2%[8] 产品进展 - 匹米替尼被中国NMPA纳入优先审评，获BTD[9] - 匹米替尼获美国FDA授予BTD，欧洲EMA授予PRIME认定[9] 其他信息 - 和誉医药成立于2016年4月，专注肿瘤领域[10] - MANEUVER研究是三部分组成的全球多中心III期临床试验[6]

股本与股份 - 2025年10月底法定/注册股本总额为50,000美元[1] - 2025年10月底已发行股份（不包括库存股份）672,361,350股，库存股7,744,000股，总数680,105,350股[2] 期权与受限股 - 2021年9月16日首次公开售股后购股权计划10月底股份期权9,764,758股，可发行或转让股份47,798,430股[3] - 2025年10月行使期权所得资金0港元[3] - 2021年9月16日首次公开发售受限制股份单位计划10月发行新股0股[4] 股份购回 - 2025年3月4 - 17日购回1,485,000股，4月10 - 16日购回1,000,000股，截至10月31日未注销[5] - 2025年10月已发行股份（不包括库存股份）、库存股份增减总额均为0股[5]

投资评级与目标价 - 瑞银首次覆盖和誉 给予买入评级 目标价25.2港元 [1] 公司价值与研发管线 - 和誉是被低估的创新肿瘤药物公司 研发管线中有12种临床阶段资产和10种已披露的临床前候选药物 [1] - 公司与默沙东达成6.055亿美元pimicotinib全球使用权授权协议 展现研发能力 [1] - 瑞银看好公司的差异化管线 [1] 核心资产销售预测 - 基于稳健临床试验结果和对研发能力的信心 瑞银对核心资产pimicotinib风险经调整高峰销售预测为89亿元 高过市场预期41% [1] - 对核心资产irpagratinib风险经调整高峰销售预测为48亿元 高过市场预期26% [1]

公司临床进展 - 和誉医药口服小分子PD-L1抑制剂ABSK043与艾力斯的KRAS G12C抑制剂戈来雷塞联合疗法，针对KRAS G12C突变非小细胞肺癌的II期临床研究已完成首例患者给药 [1] - 该联合疗法II期临床研究已于2025年8月获得中国国家药品监督管理局药品审评中心的新药临床试验批准 [1] - ABSK043作为单药在治疗晚期实体瘤患者的I期临床研究中展现出良好的安全性和具潜力的抗肿瘤活性，尤其在PD-L1高表达组、EGFR突变组和KRAS突变组中表现出高缓解率 [1] 行业与市场背景 - KRAS是人类癌症中最常见的致癌驱动基因，其KRAS G12C突变在非小细胞肺癌患者中的发生率约为14% [1]

临床研究进展 - 公司口服小分子PD-L1抑制剂ABSK043与艾力斯KRAS G12C抑制剂戈来雷塞的联合疗法II期临床研究已完成首例患者给药 [1] 药物合作与适应症 - 联合疗法针对的适应症为携带KRAS G12C突变的非小细胞肺癌 [1] - 合作方为上海艾力斯医药科技股份有限公司 [1] 药物类型 - ABSK043为公司研发的口服小分子PD-L1抑制剂 [1] - 戈来雷塞为合作方艾力斯的KRAS G12C抑制剂 [1]

新产品和新技术研发 - 和誉医药ABSK043与戈来雷塞联合治疗II期临床2025年11月3日首例患者给药[2][3] - 该II期临床2025年8月获中国NMPA新药临床试验批准[3] 产品获批情况 - 枸橼酸戈来雷塞片2025年5月获中国NMPA批准治NSCLC[6] 公司信息 - 上海艾力斯2004年3月成立，2020年12月2日科创板上市[7] - 和誉医药2016年4月成立，专注肿瘤领域[8] 数据相关 - KRAS G12C突变在NSCLC患者中发生率约14%[4]