重大事项与业务进展 - 澜起科技于1月30日至2月4日招股，预计2月9日上市 [1] - 爱芯元智于1月30日至2月5日招股，预计2月10日上市 [1] - 乐欣户外于1月31日至2月5日招股，引入地平线创投、黄山德钧认购1.3亿港元发售股份 [1] - 东鹏饮料每股发售价定为248港元 [1] - 中慧生物-B的三价流感病毒亚单位疫苗上市申请获国家药监局批准 [1] - 康哲药业的创新药磷酸芦可替尼乳膏中国上市许可申请获批，为中国批准的首款且唯一用于白癜风治疗的靶向药 [1] - 石四药集团的盐酸普罗帕酮注射液获国家药监局药品生产注册批件 [1] - 中国铝业拟联合力拓收购巴西铝业68.6%股权，并将发起强制要约 [1] - 兖矿能源拟挂牌转让内蒙古鑫泰煤炭100%股权 [1] - 博泰车联拟与平安财险合作，重构智慧出行保险生态 [1] - 晋景新能与Tianqi Grand就香港锂电池回收、拆解及黑粉处理，以及提取贵金属订立战略框架协议 [1] - 粤港湾控股附属鸿策数据引入褔田资本战略入股认购40%股权，为高质量发展AI业务注入动能 [1] - 中国移动、中国联通、中国电信的电信服务增值税税目适用范围调整 [1] 汽车行业1月销量 - 比亚迪股份1月新能源汽车销量约21万辆 [2] - 吉利汽车1月汽车总销量为27.02万部，同比增长约1% [2] - 奇瑞汽车1月五大品牌总销量为19.15万辆，同比减少约10.7% [2] - 赛力斯1月汽车销量合计4.59万辆，同比增长104.85% [2] - 长城汽车1月汽车销量约9.03万台，同比增长11.59% [2] - 理想汽车-W 1月交付新车27668辆，同比下降7.5% [2] - 蔚来-SW 1月交付27182辆汽车，同比增长96.1% [2] - 广汽集团1月汽车销量为11.66万辆，同比增长18.47% [2] 公司业绩预告与快报 - 长城汽车发布2025年度业绩快报，股东应占净利润99.12亿元，同比减少21.71% [2] - 山东黄金预计2025年度实现归母净利润约46亿元至49亿元，同比增加56%到66% [2] - 顺丰同城发盈喜，预计2025年度股东应占利润同比增长不低于80% [3] - 中金公司发盈喜，预期归母净利润85.42亿元到105.35亿元，同比增加50%到85% [3] - 中国神华预计2025年度净利润同比下降 [3] - 大唐发电发盈喜，预期2025年度净利润约68亿元至78亿元，同比增加约51%至73% [3] - 中国南方航空股份发盈喜，预期2025年归母净利为8亿到10亿元，同比扭亏为盈 [3] - 中国国航发盈警，预期2025年归母净亏损为约13亿-19亿元 [3] - 中国东方航空股份发盈警，预期2025年归母净亏损约为13亿至18亿元 [3] - 广汽集团预计2025年度归母净亏损80亿至90亿元 [3] - 鞍钢股份发盈警，预期2025年归母净亏损40.77亿元左右，同比收窄42.75% [3] - 君实生物发盈警，预期2025年归母净亏损为8.73亿左右，同比亏损减少31.85%左右 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜昨夜冲高回落，持仓量持续下降，截至收盘高位下挫超1万元/吨，短线宏观氛围走弱，多头了结意愿上升，02 - 03月差走弱，反映产业不缺现货和近月电解铜，期价回落至1月以来震荡区间，可关注区间上沿压力 [6] - 沪铝昨夜冲高回落，持仓量持续下降，主力期价一度涨至2.6万关口，收盘回落至2.46万一线，短线宏观氛围走弱，多头了结意愿强，02 - 03月差反弹，铝价下挫后产业补库意愿或回升 [7] - 沪镍昨夜冲高回落，持仓量持续下降，主力期价一度拉升至15万关口，收盘于14万关口，宏观层面短期盘面走弱，有色普跌，镍价跟随下跌，产业层面近弱远期格局不变，短期驱动较弱，技术上关注14万一线支撑 [8] 产业动态 铜 - 本周国内精铜杆原料及成品库存运行平稳，原料端采购备货推进，库存小幅累积，受下游提货放缓及企业节前备库影响，成品库存累库 [10] - 1月29日，Mysteel电解铜社库为33.58万吨，较26日去库0.56万吨 [11] 铝 - 1月30日消息，中国铝业、力拓与沃特兰亭订立股份购买协议，中国铝业与力拓将通过合资公司现金收购沃特兰亭持有的巴西铝业446,606,615股普通股，占已发行股份总数的68.596%，收购代价约46.89亿雷亚尔，折合人民币约62.86亿元 [12] 相关图表 铜 - 包含铜现货升贴水、上海电解铜社库、伦铜注销仓单比例、全球铜交易所库存、上期所仓单库存等图表 [13][15][16] 铝 - 包含铝基差、电解铝国内社库、沪伦比值、铝月差、电解铝海外交易所库存、铝棒库存等图表 [26][28][30] 镍 - 包含镍基差、LME库存、伦镍走势、上期所库存、镍矿港口库存等图表 [38][40][42]

文章核心观点 - 海外新兴经济体支撑铝需求进入新周期 预计2025-2030年需求复合年增长率CAGR为2.3% [1] - 电解铝供需缺口持续扩大 叠加全球积极的财政和货币政策共振 铝价有望持续创出新高 [1][3] - 成本侧有望维持低位 吨铝利润有望随着铝价上行进一步走阔 [1][3] - 电解铝板块估值具备向上重估空间 有望迎来戴维斯双击 [3] 供给端分析 - 全球电解铝供应增速将系统性下滑 预计2025-2030年供应CAGR为1.4% [1] - 国内电解铝产能已触及2017年设定的天花板限制 [1][2] - 欧美电解铝产能受制于电力紧张 难以恢复且脆弱性提升 [1] - 印尼电解铝产能受制于电力供应 难以快速释放 [1] 需求端分析 - 传统需求有望在全球财政货币双宽松环境下获得提振 [1] - 储能 数据中心IDC及“新三样”正在成为铝需求的新引擎 [1] - 海外新兴经济体支撑铝需求进入新周期 [1] 成本端分析 - 氧化铝价格受反内卷政策和几内亚矿业政策风险驱动 有望否极泰来 [1][4] - 能源绿色转型有望降低电解铝的绿电成本 [1] - 煤炭需求拖累价格 有望维持低位 [1] 中国铝企出海趋势 - 受国内铝土矿短缺和电解铝产能天花板限制 中国铝企出海东南亚 非洲 中东等地的进程正全面加速 [1][2] - 率先出海的企业将构建先发优势 卡位资源和能源丰富区域 [2] - 具备出海布局能力的公司成长性较强 [4] 投资机会与选股逻辑 - 电解铝公司2026年平均估值中枢仍压在10倍附近 在涨价过程中具备较大向上重估空间 [3] - 选股标准一：产能市值比较高 铝价上涨业绩弹性大 [4] - 选股标准二：具备出海布局能力 成长性较强 [4] - 选股标准三：氧化铝自给率较高 以应对氧化铝价格潜在波动 [4] - 推荐关注标的：中国宏桥 中国铝业 天山铝业 南山铝业 华通线缆 [4]

主力资金流出概况 - 截至1月30日午间收盘，主力资金流出前20的股票合计流出金额巨大，其中蓝色光标净流出16.38亿元居首[1] - 北方稀土、紫金矿业、铜陵有色、洛阳钼业紧随其后，主力资金净流出额分别为13.21亿元、12.56亿元、12.32亿元、11.28亿元[1] - 前20名股票的主力资金净流出额均超过6亿元，其中第20名利欧股份净流出6.09亿元[1][3] 有色金属及能源金属行业 - 有色金属行业资金流出显著，紫金矿业、铜陵有色、江西铜业、中国铝业主力资金分别净流出12.56亿元、12.32亿元、7.31亿元、6.10亿元，股价分别下跌8.33%、10.01%、10%、9.55%[1][2][3] - 小金属与能源金属板块同样承压，北方稀土、洛阳钼业主力资金分别净流出13.21亿元、11.28亿元，股价分别下跌8.72%、9.21%[1][2] - 锂钴等能源金属公司天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业主力资金分别净流出8.97亿元、8.84亿元、8.41亿元，股价分别下跌8%、7.46%、9.02%[1][2][3] 其他重点行业及公司 - 文化传媒板块的蓝色光标和浙文互联主力资金分别净流出16.38亿元和10.48亿元，股价分别下跌3.59%和2.98%[1][2] - 光伏设备公司隆基绿能主力资金净流出7.99亿元，股价下跌4.37%[1][3] - 钢铁行业的包钢股份主力资金净流出9.32亿元，股价下跌8.96%[1][2] - 消费电子公司工业富联主力资金净流出9.75亿元，股价下跌0.99%[1][2] - 电网设备公司特变电工主力资金净流出8.31亿元，股价下跌2.49%[1][3] - 通信设备公司中兴通讯主力资金净流出6.28亿元，股价下跌1.75%[1][3] - 酿酒行业的五粮液主力资金净流出6.16亿元，股价下跌3.87%[1][3] - 互联网服务公司利欧股份主力资金净流出6.09亿元，股价下跌1.99%[1][3] 股价与资金流向关系 - 多数公司股价下跌伴随主力资金大幅净流出，例如江西铜业股价下跌10%的同时主力资金净流出7.31亿元，中国铝业股价下跌9.55%的同时主力资金净流出6.10亿元[1][3] - 洲际油气是列表中唯一股价上涨的公司，涨幅为4.04%，但主力资金仍呈现净流出状态，净流出额为6.35亿元[1][3]

股价表现与交易数据 - 2026年1月30日，中国铝业股价触及跌停，跌停价为14.13元，涨幅为-9.94% [1] - 当日公司总市值为2425.81亿元，流通市值为1862.71亿元 [1] - 截至发稿，总成交额达到59.24亿元 [1] 公司自身经营问题 - 公司年关联交易额超过500亿元，占比较高，引发市场对公司经营独立性和财务透明度的担忧 [2] - 巴西并购项目面临政策、文化差异等管理挑战，且收购溢价率达21.15%，海外整合风险较大 [2] - 巴西收购和云铝股权收购集中消耗现金流，给公司带来资金压力 [2] 行业环境影响 - 铝行业周期性特征明显，铝价波动风险持续存在 [2] - 部分子公司计提了存货跌价准备，这可能影响公司的利润表现，并对股价产生压制 [2] 概念题材与市场热点 - 公司涉及铝行业相关概念，其股价受近期市场对铝行业整体关注度和热点情况的影响 [2] - 若同概念相关板块整体表现不佳，会带动中国铝业股价下跌 [2] 资金流向与技术面 - 1月30日可能有大量资金流出中国铝业，导致股价承压 [2] - 技术面上可能出现MACD死叉、BOLL通道跌破等不利信号，引发投资者抛售，加速股价跌停 [2]

交易核心信息 - 中国铝业与力拓拟联合收购巴西铝业68.596%股权，交易基础价格为10.50雷亚尔/股，基础交易价款约46.89亿雷亚尔（约合62.86亿元人民币）[2][4] - 中国铝业需支付约31.42亿雷亚尔（约合42.11亿元人民币）[4] - 收购将通过双方在巴西设立的合资公司进行，其中中国铝业附属公司持股67%，力拓持股33%，合资公司将纳入中国铝业合并报表范围[4] - 交易公告后，中国铝业股价于1月29日大涨7.53%，最新市值为2604亿元[2] 交易结构与后续计划 - 收购主体为合资公司，将现金收购沃特兰亭持有的巴西铝业普通股股份4466.07万股[4] - 收购完成后，巴西铝业将成为中国铝业的附属公司，纳入其合并报表范围[4] - 后续合资公司将根据巴西法律对巴西铝业剩余全部流通股发起强制要约收购，并可能同时发起退市要约[5] 标的公司（巴西铝业）概况 - 巴西铝业是巴西历史最悠久的铝业企业之一，于1941年设立，2021年在巴西B3交易所上市，目前总股本约6.51亿股[6] - 公司拥有完整的铝产业链，涵盖铝土矿、氧化铝、电解铝、铝加工及再生铝，产品应用于包装、汽车等行业，市场以巴西为主并辐射国际[6] - 产能方面：拥有3座在产铝土矿山，年产量约200万吨；氧化铝产能80万吨/年；电解铝产能43万吨/年；下游加工产能21.5万吨/年[6] - 原铝产量占巴西市场超过三分之一[6] 标的公司资源与ESG优势 - 电力供应：控股或参股21座水电站和4个风电站，权益装机规模1.6吉瓦，年权益发电量约70亿度，全部为可再生能源，且均为铝产业自备电[6] - 环保与低碳：氧化铝厂采用生物质锅炉；铝产品中再生铝占比约20%；吨铝碳排放处于全球领先水平[6]

立中集团：子公司获铝合金车轮项目定点 预计项目周期内销售金额约13.7亿元 英联股份：子公司江苏英联与LG化学签署联合实验室（核心股）战略协议 加速布局全球锂电创新材料 市场 【重要事项】 兆易创新：拟使用5亿元A股募集资金向全资子公司及全资孙公司增资 以实施DRAM募投项目 泽璟制药：注射用ZG005与含铂化疗联用获得药物临床试验批准通知书 【业绩】 兆易创新：2025年净利同比预增46%左右 福田汽车：2025年净利同比预增1551%左右 北摩高科：2025年净利润同比预增1076%-1262% 崇达技术：子公司普诺威拟投资10亿元建设端侧功能性IC封装载板项目 东鹏饮料：拟投资11亿元在成都设立生产基地 华菱钢铁（核心股）：子公司华菱涟钢投资4.5亿元实施焦化厂6m焦炉原地大修项目 中国铝业：公司及力拓拟通过合资公司收购巴西铝业68.596%股权，代价约合人民币62.86亿元；合资公 司中公司附属公司持股67%，收购完成后目标公司将成为公司附属公司 复星医药（核心股）：控股子公司药品重酒石酸去甲肾上腺素注射液获注册批准 新诺威：控股子公司巨石生物及关联方与阿斯利康签署战略合作与授权协议，涉及创新多肽分子 ...

公司与交易概述 - 力拓与中国铝业达成一项交易 [1] - 该交易充分利用了双方深厚的互补性专业知识 [1]

交易核心信息 - 中国铝业与力拓通过合资公司以现金收购巴西铝业68.596%的股份 对应4.47亿股普通股 [1] - 收购代价约为46.89亿雷亚尔 约合人民币62.86亿元 [1] - 合资公司由中铝香港附属公司与力拓共同在巴西设立 持股比例分别为67%和33% [1] 交易结构与后续安排 - 收购完成后 巴西铝业将成为中国铝业的附属公司 其财务业绩将合并至公司账目 [1] - 鉴于目标公司在巴西B3交易所上市 合资公司将依法对剩余全部流通股发起强制要约收购 [1] - 合资公司拟在发起强制要约收购的同时发起退市要约 但也可能在控股权收购完成后重新评估该计划 [1]

交易核心信息 - 中国铝业通过其全资子公司中国铝业香港有限公司，与力拓国际控股有限公司在巴西共同设立合资公司，以现金收购巴西铝业公司68.596%的股份，对应4.466亿股普通股 [1] - 基础交易价款约为46.89亿雷亚尔，约合人民币62.86亿元，其中中国铝业需支付约31.42亿雷亚尔，约合人民币42.11亿元 [1] - 控股权收购完成后，合资公司将根据巴西法律对巴西铝业剩余全部流通股发起强制要约收购，并可能同时发起退市要约 [1] 收购标的资产概况 - 巴西铝业拥有3座在产铝土矿山，年铝土矿产量约200万吨，氧化铝产能80万吨/年，电解铝产能43万吨/年，下游加工产能21.5万吨/年 [2] - 巴西铝业原铝产量占巴西市场超过三分之一 [2] - 公司控股或参股21座水电站和4个风电站，权益装机规模1.6吉瓦，年权益发电量约70亿度，全部为可再生能源，且均为铝产业自备电 [2] - 氧化铝厂采用生物质锅炉生产蒸汽，铝产品的再生铝占比约20%，吨铝碳排放处于全球领先水平 [2] 交易战略意义与协同效应 - 本次收购契合公司优化全球产业布局的发展方向，旨在巴西打造新的铝产业基地 [2] - 交易将结合中国铝业在铝行业领先技术、精益管理和全产业链运营的优势，以及力拓在可持续发展和国际化经营方面的优势 [2] - 利用巴西铝业独特的绿色低碳优势和绿色能源低成本竞争优势，有利于公司开拓境外资产新格局 [2] - 有助于提升公司ESG治理水平，推动公司进一步融入全球市场，增强全球产业链配置和整合能力，提升国际化经营水平 [2] - 交易预期将增强资本市场对公司的信心，对公司实现高质量可持续发展具有重要意义 [2]