指数表现 - 中证香港300原材料指数报2481 10点 [1] - 近一个月上涨10 89% 近三个月上涨32 08% 年至今上涨51 78% [1] 指数构成 - 指数以2004年12月31日为基日 以1000 0点为基点 [1] - 样本按中证行业分类标准分类 覆盖香港市场不同行业表现 [1] - 样本每半年调整一次 分别在6月和12月的第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整 临时调整参照计算与维护细则处理 [2] 权重分布 - 前十大权重股合计占比80 11% 紫金矿业占比最高达26 77% [1] - 其他权重股包括中国宏桥(11 87%) 洛阳钼业(7 47%) 招金矿业(7 05%) 海螺水泥(6 13%) 中国铝业(5 14%) 山东黄金(4 36%) 五矿资源(3 89%) 信义玻璃(3 73%) 江西铜业股份(3 7%) [1] 行业分布 - 有色金属占比79 54% 非金属材料占比14 60% [2] - 化工占比4 25% 造纸与包装占比1 61% [2] 市场板块 - 全部持仓均来自香港证券交易所 占比100 00% [1]

行业CFO薪酬总体情况 - 2024年A股上市公司CFO群体薪酬总规模达42.70亿元，平均年薪81.48万元 [1] - 有色金属行业CFO薪酬处于较高水平，近30家上市公司CFO年薪超百万，其中8家超200万元 [2] 高薪CFO个案分析 - 华友钴业CFO王军以558.11万元年薪居行业首位 [1][2][3] - 年薪超200万元的CFO包括：天齐锂业215.19万元、中国铝业237.2万元、厦门钨业257.89万元、中金岭南264.12万元、赤峰黄金340.46万元、焦作万方411.29万元、紫金矿业445.38万元 [2][3] - 美的集团钟铮年薪946万元，比亚迪周亚琳年薪896万元 [1] 财务运营指标变化 - 华友钴业近三期年报显示运营效率持续下降：应收账款周转率从2022年10.15降至2024年8.25，存货周转率从3.84降至3.05，总资产周转率从0.75降至0.47 [1] CFO学历背景特征 - 行业CFO学历以本科为主，上百名CFO中仅11名为专科学历 [3] - 年薪超200万元的8名CFO中多数为硕士学历，3名为本科学历 [3] CFO年龄分布特点 - 行业CFO年龄多在40岁以上 [4] - 鑫科材料CFO席丽娟（1993年生）以32岁成为最年轻CFO [4] - 寒锐钴业CFO韩厚坤（1987年生）以38岁成为年薪超百万CFO中最年轻者 [4]

行业CFO薪酬概况 - 2024年A股上市公司CFO群体薪酬总规模达42.70亿元 平均年薪81.48万元 [1] - 有色金属行业CFO薪酬处于较高水平 近30家公司CFO年薪超百万 其中8家超200万元 [2] 高薪CFO个案分析 - 华友钴业CFO王军以558.11万元年薪居行业首位 [1][2][3] - 紫金矿业CFO吴红辉年薪445.38万元 焦作万方CFO焦纪芳年薪411.29万元 赤峰黄金CFO黄学斌年薪340.46万元 [2][3] - 天齐锂业CFO邹军年薪215.19万元 中国铝业CFO葛小营年薪237.20万元 厦门钨业CFO钟炳贤年薪257.89万元 中金岭南CFO潘文皓年薪264.12万元 [2][3] 财务运营指标变化 - 华友钴业近三年应收账款周转率持续下降 从2022年10.15降至2024年8.25 [1] - 存货周转率从2022年3.84降至2024年3.05 总资产周转率从2022年0.75降至2024年0.47 [1] CFO群体特征 - 行业CFO学历以本科为主 上百名CFO中仅11名为专科学历 [3] - 年薪超200万的8名CFO中多数为硕士学历 3名为本科学历 [3] - 行业CFO年龄多在40岁以上 最年轻CFO为鑫科材料席丽娟（32岁） [4] - 年薪超百万CFO中最年轻者为寒锐钴业韩厚坤（38岁） [4] 薪酬区间对比 - 有色金属行业CFO最高薪酬与最低薪酬差距显著 华友钴业558.11万元对比永杉锂业4.63万元 [1] - 行业头部CFO薪酬明显高于A股平均水平（81.48万元） [1]

公司财务预测调整 - 花旗上调中国铝业2025至2027年盈利预测 分别至135亿 155亿及166亿元人民币 [1] - 2025年盈测上调幅度为5% 2026年上调11% 2027年上调13% [1] - H股目标价从7.6港元微调至7.47港元 维持买入评级 [1] 行业价格趋势 - 铝和氧化铝价格预期上升推动盈利预测调整 [1]

公司盈利预测调整 - 花旗上调中国铝业2025至2027年盈利预测 分别至135亿 155亿及166亿元人民币[1] - 2025年盈测上调5% 2026年上调11% 2027年上调13%[1] 目标价与评级 - H股目标价由7.6港元下调至7.47港元[1] - 维持买入评级[1] 行业价格预期 - 铝和氧化铝价格预期上升[1]

盈利预测调整 - 上调中国铝业2025至2027年盈利预测 幅度分别为5% 11% 13% [1] - 调整后2025年盈利预测为135亿元 2026年为155亿元 2027年为166亿元 [1] 目标价调整 - 中铝H股目标价由7.6港元下调至7.47港元 [1] - 维持买入评级 [1] 行业价格展望 - 铝价预期上升推动盈利预测上调 [1] - 氧化铝价格预期同步上升 [1]

核心观点 - 花旗维持中国铝业买入评级 同时下调H股目标价至7.47港元[1] - 基于铝和氧化铝价格预期上升 上调公司2025至2027年盈利预测[1] 盈利预测调整 - 2025年盈测上调5%至135亿元人民币[1] - 2026年盈测上调11%至155亿元人民币[1] - 2027年盈测上调13%至166亿元人民币[1] 目标价调整 - H股目标价由7.6港元下调至7.47港元[1]

高管变动 - 葛小雷因工作需要辞去中国铝业财务总监职务 辞呈自2025年7月24日送达董事会时生效 [1] - 葛小雷确认与董事会无意见分歧 辞任不会对公司正常经营活动产生不利影响 [1] - 葛小雷在任期间为公司经营管理做出突出贡献 董事会对其表示衷心感谢 [2] 新任财务总监任命 - 公司于2025年7月24日召开董事会会议 审议通过聘任朱丹为财务总监的议案 [2] - 朱丹具备高级管理人员任职资格 无《公司法》规定禁止情形及监管处罚记录 [2] - 朱丹持有对外经济贸易大学经济学学士学位 在财务管理及资本运营领域有20年经验 [3] 新任高管背景 - 朱丹曾在中国铝业体系内担任多个财务相关职务 包括财务部资金管理处经理、中铝财务公司总经理等 [3] - 朱丹具有跨部门管理经验 曾兼任中铝海外发展监事会主席、北京国铝投资董事等职务 [3] - 截至公告披露日 朱丹未持有公司股份 [2]

人事变动 - 葛小雷2025年7月24日辞财务总监，继续任董事会秘书[2][4] - 公司同日聘任朱丹为财务总监[4] 新财务总监信息 - 朱丹47岁，有逾20年相关经验，曾多岗位历练[9] - 截至公告披露日，朱丹未持股[5]

人事变动 - 葛小雷辞去公司财务总监职务，仍任董事会秘书[1] - 董事会同意聘任朱丹为财务总监，即日生效[1] 会议情况 - 2025年7月24日召开第九届董事会第二次会议[1] - 应出席董事8人，实际出席8人，有效表决人数8人[1] - 变更财务总监议案表决8票同意，0票反对，0票弃权[2]