国家发改委政策对有色金属行业的影响 - 国家发改委发布文章，强调强化氧化铝与铜冶炼产业的管理及优化布局，并鼓励氧化铝及铜冶炼大型骨干企业实施兼并重组 [1] 氧化铝行业现状与政策影响 - 氧化铝价格因供给增加而持续受压，目前建成产能达1.1亿吨，利用率84% [1] - 中国氧化铝需求基本已达上限 [1] - 新政策可能限制新增规划氧化铝产能 [1] - 产能整合将有利于行业龙头如中国铝业(02600)和中国宏桥(01378) [1] - 渠道中大量已批准产能仍可能在2026年对氧化铝价格构成压力 [1] 铜行业现状与前景 - 更低的年度铜精矿加工费/提炼费价格和长期合同精矿量可能意味着2026年精炼铜产量削减 [1] - 铜需求仍较为稳固，应支撑铜价在高位波动 [1] - 铜价高位波动有利于紫金矿业(02899)、洛阳钼业(03993)、五矿资源(01208)以及江西铜业(00358) [1]

政策动向 - 国家发改委发布文章 强化氧化铝与铜冶炼产业的管理及优化布局 并鼓励氧化铝及铜冶炼大型骨干企业实施兼并重组 [1] 氧化铝行业分析 - 氧化铝价格因供给增加而持续受压 目前建成产能达1.1亿吨 利用率84% [1] - 中国氧化铝需求基本已达上限 [1] - 新政策可能限制新增规划氧化铝产能 [1] - 渠道中大量已批准产能仍可能在2026年对氧化铝价格构成压力 [1] - 产能整合将有利于行业龙头如中国铝业和中国宏桥 [1] 铜行业分析 - 更低的年度铜精矿加工费/提炼费价格和长期合同精矿量可能意味着2026年精炼铜产量削减 [1] - 需求仍较为稳固 应支撑铜价在高位波动 [1] - 铜价高位波动有利于紫金矿业 洛阳钼业 五矿资源以及江西铜业 [1]

（文章来源：每日经济新闻） 每经AI快讯，12月29日，港股有色金属集体高开，江西铜业股份涨近10%，中铝国际涨超5%，中国铝 业、洛阳钼业涨超4%，赣锋锂业、天齐锂业、中国宏桥涨超3%。 ...

港股市场开盘表现 - 恒生指数高开0.43% [1] - 恒生科技指数高开0.88% [1] 领涨行业与板块 - 有色资源股在市场中领涨 [1] 相关公司股价表现 - 江西铜业股份高开近10% [1] - 中国铝业高开4.39% [1] - 中铝国际高开5.24% [1]

公司股价与交易表现 - 12月26日，中国铝业股价上涨5.66%，报收11.58元/股，成交额达29.44亿元，换手率为1.99%，总市值为1986.62亿元 [1] 公司基本情况 - 中国铝业股份有限公司成立于2001年9月10日，于2007年4月30日上市，总部位于北京市海淀区西直门北大街62号 [1] - 公司主营业务涵盖铝土矿、煤炭等资源的勘探开采，氧化铝、原铝和铝合金产品的生产、销售、技术研发，以及国际贸易、物流产业、火力及新能源发电等 [1] - 公司主营业务收入构成为：销售商品收入占比97.41%，提供服务收入占比1.03%，其他业务收入占比1.56% [1] 基金持仓动态 - 华商基金旗下华商上游产业股票A（005161）在第三季度增持中国铝业494.09万股，截至三季度末持有726.06万股，该持仓占基金净值比例为4.94%，是基金的第四大重仓股 [2] - 基于12月26日股价上涨测算，华商上游产业股票A（005161）因持有中国铝业而实现的单日浮盈约为450.16万元 [2] 相关基金表现 - 华商上游产业股票A（005161）成立于2017年12月27日，最新规模为4.97亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为77.86%，在同类4197只基金中排名第143位；近一年收益率为74.27%，在同类4179只基金中排名第148位；自成立以来累计收益率为305.16% [2] - 该基金的基金经理为张文龙，其累计任职时间为2年146天，现任基金资产总规模为16.52亿元，任职期间最佳基金回报为86.9%，最差基金回报为37.48% [3]

券商评级与目标价概览 - 12月25日，券商共发布5次上市公司目标价，按最新收盘价计算，目标价涨幅排名前三的公司为：三联虹普（目标价20.00元，涨幅24.53%）、王府井（目标价18.00元，涨幅19.05%）、南京证券（目标价9.45元，涨幅18.13%）[1] - 目标价涨幅排名居后的公司包括：恒力石化（目标价24.00元，涨幅15.72%）、拓普集团（目标价81.00元，涨幅12.77%）[2] 券商推荐与评级调高 - 12月25日，共有20家上市公司获得券商推荐，其中领益智造获得2家券商推荐，国机重装、南京证券等获得1家推荐[2] - 评级调高方面，当日有1家次评级调高，中邮证券将北京君正的评级从“增持”调高至“买入”[3] 首次覆盖情况 - 12月25日，券商共给出7次首次覆盖评级，涉及7家不同公司[4] - 获得首次覆盖的公司及评级包括：国机重装（爱建证券，买入）、南京证券（华创证券，推荐）、金固股份（开源证券，买入）、东方精工（爱建证券，买入）、东威科技（爱建证券，买入）、华秦科技（国海证券，买入）、胜宏科技（首创证券，买入）[5] 涉及公司与行业分布 - 涉及公司按行业分类：专业工程（三联虹普）、一般零售（王府井）、证券（南京证券）、石油化工（恒力石化）、汽车零部件（拓普集团、金固股份）、消费电子（领益智造）、专用设备（国机重装、东方精工）、航空装备（华秦科技）、元件（胜宏科技）、半导体（北京君正）[1][2][3][4][5] - 活跃券商机构包括：中信证券、华创证券、群益证券(香港)、中邮证券、爱建证券、开源证券、国海证券、首创证券[2][3][4][5]

市场整体表现与驱动因素 - 12月17日A股三大指数集体走强，沪指涨逾1%，创业板指涨超3%，沪深两市成交额达1.81万亿元，环比放量870亿元 [1] - 市场拉升可能与三方面因素相关：券商股午后持续走强；午后多只宽基ETF放量异动，可能有重要资金进场护盘；日本央行前副行长反对过早加息的言论缓解了市场对全球流动性收紧的担忧 [1] - 临近年底，国内外投资机构对2026年A股展望乐观，多数认为中国将从结构性牛市转向更全面的牛市，A股盈利有望进入缓慢回升阶段，科技与“反内卷”成为主要投资方向 [3] 人工智能与光模块板块 - 光模块CPO强势爆发，带动创业板人工智能ETF（159363）场内价格放量猛涨5%，全天获资金净申购1.62亿份，其标的指数中光模块含量超56% [1][7][10] - 成分股表现突出，联特科技20CM涨停，新易盛涨超9%创收盘新高，天孚通信涨超9%，中际旭创涨6.92% [6][7] - 近期强势表现受多则利好催化：国产GPU巨头摩尔线程、沐曦股份带动光模块景气度提升；LightCounting预测2029年全球光模块市场规模有望突破370亿美元，其中800G光模块2025年出货量预计达1800-1990万只同比翻倍，1.6T光模块2025年进入商用元年预计需求250-350万只；资金抢跑“春季躁动”行情下的业绩催化 [9] - 展望2026年，兴业证券认为海外算力有望进入“空中加油”新阶段，1.6T光模块明年有望成为主力需求，龙头公司业绩有望维持高增长 [10] - 创业板人工智能ETF华宝（159363）最新规模超32亿元，近1个月日均成交额超6亿元，在跟踪同指数的7只ETF中规模与流动性排行第一 [10] 化工板块 - 化工ETF（516020）场内价格收涨3.48%，盘中最高涨3.74% [10] - 成分股中盐湖股份、天赐材料大涨超7%，多氟多涨超6%，万华化学、兴发集团跟涨超5% [11] - 资金面上，基础化工板块单日获主力资金净流入87.63亿元，近5个交易日累计净流入129.72亿元，在30个中信一级行业中分别位居第4和第3 [13] - 碳酸锂期货主力合约早盘大涨8.5%，盘中一度冲击涨停，价格逼近11万元/吨创近一年半新高；现货电池级碳酸锂均价97050元/吨，较前日大涨1200元/吨 [14] - 中邮证券指出AI数据中心需配置储能平滑电网冲击，未来两三年海外储能年增速预期或至40%-50%，成为碳酸锂需求主要增长动力 [15] - 估值方面，截至12月16日化工ETF标的指数市净率为2.33倍，位于近10年来39.92%分位点的相对低位 [15] - 展望2026年，国海证券认为化工行业正进入击球区，看好全球供给反内卷与全球AI需求两大周期；华安证券认为随着消费复苏需求改善，有望迎来库存拐点 [17] 有色金属板块 - 有色龙头ETF（159876）场内价格收涨3.27%，盘中最高涨超3.8%，近20日累计获资金净流入1.98亿元 [19] - 成分股中锂矿股强势拉升，盛新锂能涨停，中矿资源涨超8%，天齐锂业涨6%，赣锋锂业涨近5%；铅锌、铝业龙头股亦大幅上涨 [21] - 宏观层面，美国11月新增非农就业6.4万人，失业率升至4.6%为四年来新高，市场对美联储降息预期加大，交易员押注2026年会降息两次，中信建投证券认为这为有色金属价格上涨提供动力 [22] - 产业层面，碳酸锂期货主力合约暴拉涨幅一度超8%，触及109860元/吨；宜春市拟注销27宗采矿许可证的消息可能推动碳酸锂价格上升 [23] - 细分方向上，中信建投证券尤其看好铜、铝、黄金“避险三剑客”，预计2025年全球铜供需缺口将扩大至80万吨，铝的绿电属性将获得溢价，金价有望继续创新高 [23] - 有色龙头ETF（159876）最新规模8.4亿元，在全市场3只跟踪同标的指数的ETF产品中规模最大 [26] 机构对2026年市场展望 - 兴业证券指出，2026年随着PPI继续上行，全A非金融的毛利率有望止跌企稳，带动整体盈利回升，全年净利润增速有望达到16.5%，市场有望从结构牛转向更全面的牛市 [4] - 摩根大通表示，量化宏观指标显示超过三分之一的细分行业已处于营收扩张象限，盈利修正广度指标创2020年以来最强回升势头，一场广泛的盈利复苏正在发生 [4] - 配置方向上，业内人士认为“科技创新+反内卷”是两大布局主线，重点关注AI链条、新能源链条、工业金属、基础化工及创新药等赛道 [4]

有色金属板块市场表现 - 2025年12月23日，有色金属板块持续上涨，同标的指数规模最大的有色ETF华宝（159876）场内价格盘中涨幅超过0.6%，创下该ETF上市以来的新高 [1][9] - 细分板块中，黄金龙头股山东黄金领涨，涨幅超过4%，西部黄金和中金黄金涨幅超过1% [3][11] - 小金属龙头股云南锗业和中矿资源涨幅超过2%，权重股紫金矿业和中国铝业股价亦上涨 [3][11] 主要成分股涨幅详情 - 根据有色龙头ETF标的指数涨幅前十大成分股数据，山东黄金涨幅为4.18%，总市值1772亿元，成交额10.91亿元 [3][11] - 云南锗业涨幅为2.06%，总市值194亿元，成交额5.96亿元 [3][11] - 中矿资源涨幅为2.01%，总市值505亿元，成交额4.17亿元 [3][11] - 其他涨幅居前的成分股包括雅化集团（涨1.94%）、西部黄金（涨1.89%）、南山铝业（涨1.87%）、中金黄金（涨1.80%）、厦门钨业（涨1.86%）、博威合金（涨1.71%）和恒邦股份（涨1.13%） [3][11] 贵金属价格上涨驱动因素 - 国际金银价格屡创历史新高，地缘政治紧张局势（如伊以局势、美委关系升级）推升了避险需求，黄金、白银、铂金价格集体创新高 [3][11] - 贵金属市场经历爆发性行情，年初迄今黄金价格累计上涨已超过60% [3][11] - 近期金价强势主要源于：12月降息落地、失业率高于预期叠加CPI低于预期导致1月降息预期升温、日本央行加息靴子落地 [4][12] - 长期来看，货币信用格局重塑持续，美国“大而美”法案通过后财政赤字率预计将提升，同时中国黄金储备偏低，央行购金成为长期趋势，金价中枢将持续上行 [4][12] 工业与能源金属前景及驱动逻辑 - 2025年，铜、铝、钴、锂等工业金属和能源金属涨幅良好，主要受到三大因素推动 [5][12] - 第一，能源转型，电动车和光伏产业需要大量有色金属 [5][12] - 第二，AI革命，数据中心和算力基础设施建设离不开有色金属 [5][12] - 第三，战略储备，在大国博弈背景下，有色金属资源成为战略底气 [5][12] 行业超级周期持续性判断 - 有色金属超级周期的长度取决于三个条件：美元信用恢复情况、战略收储进度、“反内卷”政策效果 [5][12] - 从这三个条件判断，2026年有色金属超级周期大概率还会持续 [5][12] - 当前市场环境呈现弱美元周期、政策托底和产业升级的特点，股市机会成本下降，风险溢价改善，面对即将到来的“春季行情”，可以积极把握 [5][12] - 文章核心观点认为周期风口已至，“有色牛”行情或将持续 [5][12] 板块投资策略建议 - 不同有色金属的景气度、节奏与驱动点不一致，板块内分化在所难免 [6][12] - 若看好有色金属板块，一个较为轻松的思路是通过投资覆盖全行业的指数产品来把握板块的贝塔行情 [6][12] - 有色ETF华宝（159876）及其联接基金（A类：017140，C类：017141）的标的指数全面覆盖铜、铝、黄金、稀土、锂等行业，相比投资单一金属行业，能够分散风险，适合作为投资组合的一部分进行配置 [6][12]

股东会基本情况 - 中国铝业于2025年12月22日在公司北京总部召开了2025年第三次临时股东会 [2] - 会议由董事长何文建主持，召集、召开及表决方式符合相关法律法规及公司章程规定 [2] - 公司7名在任董事中有6人列席会议，董事蒋涛因公务缺席，董事会秘书朱丹列席会议 [3][4] - 本次会议所有议案均获通过，无否决议案 [2] 议案审议结果 - 会议逐项审议并通过了与控股股东中国铝业集团续签多项持续关联交易协议的议案，协议涵盖2026至2028年度的交易上限额度 [5] - 通过的协议具体包括：社会和生活后勤服务供应协议、产品和服务互供总协议、矿石供应协议、工程设计施工和监理服务供应协议、土地使用权租赁协议、固定资产租赁框架协议以及综合服务总协议 [5][6] - 会议审议并通过了与中铝财务有限责任公司续签《金融服务协议》的关联交易议案 [6] - 会议审议并通过了与中铝融资租赁有限公司续签《融资租赁合作框架协议》的关联交易议案 [6] - 会议审议并通过了与中铝商业保理有限公司续签《保理合作框架协议》的关联交易议案 [7] - 会议审议并通过了关于云南铝业股份有限公司拟收购部分控股子公司少数股东股权的议案 [7] 议案表决情况说明 - 本次会议全部议案均为普通决议案，经出席会议股东所持表决权股份的二分之一以上同意即为通过 [7] - 全部议案均涉及关联交易，公司控股股东中国铝业集团及其附属公司对相关议案均回避表决 [7] 法律意见 - 本次股东会由北京金诚同达律师事务所的唐莉律师和晏海丹律师见证 [8] - 律师认为，本次股东会的召集召开程序、出席人员资格、表决程序及结果均符合相关法律法规和公司章程，决议合法有效 [8]

股东会信息 - 2025年第三次临时股东会于12月22日召开，所有决议案均获正式通过[4] - 现场会议于12月22日下午2时召开，网络投票时间为当天9时15分至下午3时[5] - 公司在任董事7人，出席6人，董事蒋涛因公务未出席[5] 股份数据 - 公司已发行股份数为17,155,632,078股，无库存股份[6] - 有权参加股东会表决的股份总数为11,399,289,530股[6] - 参加股东会的股东及代理人共2,467人，代表股份3,753,523,075股，占比32.93%[6] - 中铝集团及其联系人持股5,756,342,548股，占比约33.55%，已放弃投票[6] 协议表决 - 社会和生活后勤服务供应协议同意票数3,750,771,262，占比99.9270%[8] - 产品和服务互供总协议同意票数3,750,704,662，占比99.9252%[8] - 工程设计、施工和监理服务供应协议同意票数3,750,813,262，占比99.9281%[11] - 新固定资产租赁框架协议同意票数3750759860，占比99.9266%[13] - 新综合服务总协议同意票数3750833160，占比99.9286%[13] - 新金融服务协议同意票数2745325430，占比73.1400%[13] - 新融资租赁合作框架协议同意票数3750770160，占比99.9267%[14] - 新保理合作框架协议同意票数3750695660，占比99.9249%[14] - 云铝股份收购附属公司少数股权决议案同意票数3751132860，占比99.9366%[15]