港股IPO市场盛况 - 2025年7月9日港股市场迎来5家企业同日上市，分别为蓝思科技、极智嘉-W、大众口腔、FORTIOR及讯众通信，创下自2021年1月15日以来首次"五股齐发"场景 [2][3] - 港股历史上单日上市企业数量纪录为2018年7月12日的8家（主板6家+创业板2家）[4] - 此次集中上市反映港交所改革红利释放、硬科技企业扎堆上市及国际资本对中国资产信心回归 [4] 上市首日表现 - 大众口腔涨幅达15.75%，FORTIOR涨7.63%，蓝思科技涨3.41% [3][4] - 极智嘉-W微跌0.71%，讯众通信微跌0.37%，整体表现优于近期其他新股（如安井食品跌1.5%、拔康视云-B跌3.32%）[3][4] - 2025年港股IPO市场首日破发率降至多年低点，打新赚钱效应显著提升 [4] 重点企业分析 蓝思科技 - 全球智能终端精密制造解决方案龙头，覆盖消费电子、智能汽车及新兴科技领域 [5] - 香港公开发售获462.76倍超额认购，全球发售净筹资46.94亿港元 [5] - 引入10名基石投资者包括小米集团、世运电路等 [6] 极智嘉 - 全球最大仓储履约AMR解决方案商，市占率9%且连续六年保持领先 [6] - 收入从2022年14.52亿元增长至2024年24.09亿元（人民币）[6] - IPO募资27.12亿港元，获133.62倍认购，战略投资者包括蚂蚁集团、英特尔、摩根士丹利等 [6] 大众口腔 - 华中地区民营口腔医疗服务龙头，香港公开发售获108.25倍认购 [6] - 2024年业绩明显承压 [6] 行业趋势 - 2025年港股IPO市场行业结构优化，吸引宁德时代、地平线机器人等硬科技企业及蜜雪集团等新消费企业上市 [4] - 五家新上市公司业务覆盖智能制造（蓝思科技）、机器人（极智嘉）、医疗（大众口腔）等前沿领域 [5][6]

港股市场表现 个股异动 - 中国罕王 (03788) 飙升近20%，年内累计涨幅达3.2倍，公司建议分拆罕王黄金于联交所主板独立上市 [1] - 北海康成-B (01228) 再涨超50%，近三日股价翻倍，公司为港股罕见病领域第一股 [1] - 香港中旅 (00308) 再涨超24%，年内股价翻倍，市场炒作稳定币跨境支付场景 [1] - 瑞安房地产 (00272) 早盘涨超4%，前6月累计合约物业销售额同比增长457% [1] - 丘钛科技 (01478) 现涨超7%，6月手机摄像头模组销售3264.8万件，同比增加1.5% [1] - 德康农牧 (02419) 升6%，天风证券给予目标价154港元，新周期逻辑持续强化 [1] 行业板块 - 博彩股继续走高，永利澳门 (01128) 涨6.49%，新濠国际发展 (00200) 涨6.15%，澳博控股 (00880) 涨5.15%，银河娱乐 (00027) 涨1.44% [2] - 铜业股早盘普跌，洛阳钼业 (03993) 跌6.04%，紫金矿业 (02899) 跌4.35%，中国有色矿业 (01258) 跌2.76%，江西铜业股份 (00358) 跌1.66% [2] 新股及产品动态 - 大众口腔 (02651) 首挂上市，早盘高开20%，公司为华中地区领先的民营口腔医疗服务提供商 [3] - 蓝思科技 (06613) 首挂上市早盘高开3.85%，公司在全球消费电子和智能汽车领域排名领先 [3] - 粉笔 (02469) 涨超9%，AI刷题系统班迎来重磅升级，公司持续丰富AI产品矩阵 [3] - 越疆 (02432) 涨超7%，今日正式发布六足仿生机器狗 [2] - FORTIOR (01304) 首挂上市，早盘高开8.55%，现涨超12%，公司为BLDC细分领域国产芯片设计头部企业 [2] 美股市场表现 个股异动 - 稳定币概念股延续涨势，老虎证券 (TIGR.US) 涨逾8% [4] - 特朗普媒体科技集团 (DJT.US) 涨逾2%，公司寻求SEC批准蓝筹加密货币ETF [4] - Wolfspeed (WOLF.US) 继续走高，股价涨超9% [4] - 法拉第未来 (FFAI.US) 涨逾1%，FX系列B端预订量达4100台 [4] - 英特尔 (INTC.US) 涨超7%，启动全公司范围裁员 [4] - 极光 (JG.US) 涨近5%，与加密支付解决方案提供商HashNut达成战略合作 [4] - 京东 (JD.US) 涨逾2%，京东外卖宣布正式启动"双百计划" [4] - 香港建筑分包商Masonglory (MSGY.US) 登陆美股市场，股价涨超6% [4] 行业板块 - 黄金股走低，黄金资源 (GORO.US) 跌近10%，美国黄金公司 (USAU.US) 跌逾4%，哈莫尼黄金 (HMY.US)、纽曼矿业 (NEM.US) 跌逾4% [4] 产品与技术 - 特斯拉 (TSLA.US) 涨超1%，xAI计划周三发布Grok-4 [5]

上市概况 - 大众口腔于港交所上市，股票代码2651，发行价20港元，发行1086万股，募资总额2.17亿港元，净募资1.78亿港元（扣除3907万港元上市费用）[2] - 上市首日开盘价24港元，较发行价上涨20%，市值达11亿港元，盘中涨幅维持在10%以上[2] - 公司成为武汉又一家香港上市企业[2] 业务规模与扩张 - 公司为华中地区民营口腔医疗服务商，采用直营连锁模式，运营机构从2022年77家增至2024年92家（含4家医院、80家门诊部、8家诊所），覆盖湖北、湖南8个城市[3] - 业务分为综合牙科诊疗（2024年收入2.17亿元，占比53.4%）、口腔种植（1.16亿元，28.4%）、口腔正畸（7412万元，18.2%）三大类[5][6] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为4.09亿元、4.42亿元、4.07亿元，毛利1.48亿元、1.68亿元、1.52亿元，期内利润5645万元、6704万元、6250万元[4] - 经调整净利润（非国际财务报告准则）分别为5938万元、7042万元、6835万元[7] - 2024年末现金及等价物为9505万元，较年初减少1.32亿元，主要因融资活动现金流出2.13亿元[8] 股权结构 - 实控人姚雪通过一致行动协议合计控制83.73%股权（中山医疗投资81.32%+个人持股1.24%+沈洪敏1.17%）[12][13] - IPO后股权稀释：中山医疗投资降至63.44%，姚雪直接持股0.96%，公众持股22%[15] 管理层 - 执行董事包括姚雪、沈洪敏、郭家平、刘红婵，独立非执行董事为疏义杰、黄素珍、王陶沙[9][10]

市场表现 - 恒生指数开盘下跌0 36% [1] - 恒生科技指数开盘下跌0 48% [1] - 大众口腔上市首日股价上涨20% [1] - 中国大治有色金属股价涨幅超过13% [1] 行业动态 - 特朗普表示将对铜征收50%关税 [1]

港股市场动态 - 5家公司同日登陆港交所 包括蓝思科技(HK06613)、极智嘉-W(HK02590)、峰岹科技(HK01304)、大众口腔(HK02651)、讯众通信(HK02597) 其中4家在富途暗盘交易中上涨 [1] - 恒生指数收报24148 07点 单日涨幅1 09% 恒生科技指数涨1 84%至5325 95点 红筹企业指数涨1 16%至8708 66点 [5] 企业融资与资本运作 - 恒基地产(HK00012)拟通过附属公司发行港元可换股债券 面向专业投资者募资 所得款项用于一般公司用途或再融资 [2] - 天赐材料(SZ002709)宣布赴港上市计划 拟发行H股以推进全球化战略 优化资本结构并拓展国际融资渠道 [3] - 华宝国际(HK00336)认购浙商银行5 65亿元金融产品 资金用途未披露 [4] 行业趋势 - 港股新股市场活跃 单日5家上市企业涵盖科技、医疗及通信领域 反映市场对新兴行业关注度提升 [1] - 新材料行业出现国际化资本运作案例 天赐材料赴港上市或成行业吸引外资的风向标 [3]

大众口腔港股上市表现 - 大众口腔港股暗盘交易价格大幅上涨超过22% [1] - 公司将于2024年7月9日正式在香港交易所挂牌上市 [1]

港股市场动态 - 上周（6月30日至7月6日）共有11家公司向港交所递表，7家公司招股，5只新股上市 [1] - 2025年上半年港股IPO募资额超1070亿港元，同比增长22%，暂列全球第一 [24] - 截至6月30日，约200宗IPO申请正在处理中，较年初倍增，包括中东和东南亚企业 [24] - 医药行业IPO活跃，上半年10家生物医药企业上市，39家医疗健康企业排队等待上市 [25][26] 递表公司概况 普祥健康 - 华北地区领先的医养结合服务提供商，2024年收入5.0亿元，净利润4440.1万元 [2] - 2022-2024年收入复合增速40%，老年患者比例在华北前五大服务商中排名第一 [2] 镁信健康 - 中国最大创新药械解决方案提供商，2024年GPV市场份额第一，累计服务保单3.93亿份 [3] - 2024年营收20.35亿元，净亏损收窄至7576.4万元 [3] 海拍客 - 中国低线市场家庭护理及营养产品最大交易平台，2024年市场份额10.1% [4] - 覆盖290000家注册买家，2024年营收10.32亿元，净亏损7840.3万元 [4] 紫金黄金 - 全球第九大黄金储量企业，2024年产量全球第十一，2022-2024年净利润复合增速61.9% [6] - 2024年收入29.90亿美元，净利润6.21亿美元 [6] 亿纬锂能 - 全球锂电池平台企业，消费类小圆柱电池出货量全球第四，储能电芯出货量全球第二 [7] - 2024年营收486.15亿元，净利润42.21亿元 [7] 芯迈半导体 - 全球消费电子PMIC市场第11位，OLED显示PMIC市场第2位，2024年收入15.74亿元 [9] - 2022-2024年净亏损从1.72亿元扩大至6.97亿元 [9] 同仁堂医养 - 中国最大非公立中医院集团，2023年市场份额1.8%，2024年净利润4619.7万元 [11] - 2024年营收11.75亿元，同比增长1.9% [11] 玲珑轮胎 - 全球第三大OE轮胎制造商，连续五年全球最大新能源汽车OE轮胎制造商 [12] - 2024年营收220.58亿元，净利润17.52亿元，同比增长26% [12] 招股公司动态 - 安井食品香港公开发售认购额44.2倍，国际发售5.85倍，基石投资者认购9000万美元 [14] - 富卫集团引入Mubadala Capital等基石投资者，合计认购2.50亿美元 [15] - 蓝思科技引入10名基石投资者，合计认购1.91亿美元，包括小米旗下Green Better [16] - 首钢朗泽因诉讼延迟后重新招股，无基石投资者 [17] 新股上市表现 - 云知声首日收盘价296.4港元，涨幅44.59% [20] - IFBH首日收盘价39.50港元，涨幅42.09% [21] - 拨康视云-B首日收盘价6.20港元，跌幅38.61% [22] - 安井食品首日收盘价57.00港元，跌幅5.00% [23] 医药行业IPO趋势 - 上半年医药生物行业IPO募资156亿港元，恒瑞医药占比63% [26] - 6月单月15家医疗健康企业递表，40余家企业排队等待上市 [25][27]

招股情况 - 股票简称：大众口腔，股票代码：02651.HK [2] - 招股时间：6月30至7月4日上午，7月9日上市 [2] - 招股价格：每股20.0港元至21.4港元，每手100股，入场费2161.58港元 [2] - 集资额：2.17亿港元至2.32亿港元，募资净额约1.86亿港元 [2] - 发行比例约22%（绿鞋前），发行总市值9.87亿港元至10.57亿港元 [3] - 招股总数10,861,800股H股，公开发售10%，国际配售90% [3] - 超额认购15倍以上可回拨至30%，50倍回拨至40%，100倍回拨至50% [3] 保荐与财务 - 保荐人：海通国际证券有限公司，有绿鞋机制 [4] - 无基石投资者 [4] - 2022-2024年收入分别为4.09亿元、4.42亿元、4.07亿元 [4] - 同期净利润5650万元、6700万元、6250万元，经调整净利润5930万元、7040万元、6830万元 [4] - 2024年毛利率37.4%（152,340千元/407,083千元） [8] - 销售及分销开支占比9.9%（2024年40,473千元） [8] 行业对标 - 行业龙头通策医疗静态PE约36.5倍 [5] - 港股对标瑞尔集团：2024年收入16.88亿元，归母净利润2199万元，市值11.5亿港元，静态PE48.72倍，PS0.63倍 [5] - 大众口腔静态PE约14.45倍，PS约2.4倍 [6] 业务概况 - 华中地区最大民营口腔医疗服务商，市场份额2.4%（华中）及0.4%（全国） [9] - 截至2024年底运营86家机构（4家医院+80家门诊部+8家诊所），最新增至92家 [9] - 采用直营连锁模式，品牌统一为"爱尚大众口腔" [9] - 合伙人计划绑定牙医资源：2022-2024年分别有24名、32名、37名牙医成为少数股东 [9] 经营挑战 - 2023年种植牙服务降价25%-40%，2024年客单价下降 [10] - 隐形矫治器价格下调15%-20%，导致正畸服务平均消费下降 [10] - 部分机构投资者在IPO前集中退出 [10] 募资用途 - 35%用于华中地区新建医疗机构 [10] - 25%用于收购40-65家机构（湖北20家/湖南20家/河南15家） [11] - 10%升级现有机构，10%优化IT系统，10%发展医疗团队，10%营运资金 [12]

公司上市计划 - 公司计划于2025年6月30日至7月4日进行招股，拟全球发售1086.18万股H股，其中香港发售占10%，国际发售占90%，发售价区间为每股20.0港元至21.4港元，预计H股将于7月9日在港交所开始买卖 [1] 市场地位与规模 - 按2023年收入计，公司在华中地区所有民营口腔医疗服务提供商中位居第一，市场份额约2.6% [1] - 按截至2023年12月31日的牙椅数量计，公司在中国民营口腔医疗服务行业中位居第五 [1] - 截至最后实际可行日期，公司运营92家口腔医疗机构，包括四家营利性口腔医院、80家营利性口腔门诊部和八家营利性口腔诊所，分布于湖北、湖南两个省份内的八个城市 [2] 财务表现 - 2022年至2024年营收分别为4.09亿元、4.42亿元、4.07亿元，净利润分别为5645.0万元、6703.8万元、6250.0万元，2024年营收和净利润均出现下滑 [1] - 2022年至2024年毛利率分别为36.3%、38.1%、37.4%，2024年有所下滑 [2] - 2022年至2024年经营活动产生的现金流量净额分别为1.20亿、1.49亿、1.01亿 [10] - 2024年流动负债净值增至1345.2万元，反映短期偿债压力上升 [7] 业务构成 - 综合牙科诊疗服务收入占比分别为51.9%、53.7%、53.4%，口腔种植服务收入占比分别为28.5%、27.8%、28.4%，口腔正畸服务收入占比分别为19.6%、18.5%、18.2% [3] - 2022年至2024年就诊人次平均开支分别为578元、575元、544元，呈现下降趋势 [4] - 口腔种植服务的就诊人次平均开支从1953元降至1332元，口腔正畸服务的就诊人次平均开支从627元降至510元 [5] 运营数据 - 2022年至2024年客户就诊人次分别为70.87万、76.88万、74.86万，2024年有所下降 [4] - 截至2024年12月末，共有280名牙医在公司执业，牙医的员工成本分别为5780万、6580万、5820万，占同年销售成本的22.1%、24.1%及22.8% [6] - 截至2024年末的牙椅数目为702张，每张牙椅的客户就诊人次为1066次，每张牙椅的平均开支为58万元 [6] 扩张计划与风险 - 公司计划未来五年在华中地区新建约80至100家新口腔医疗机构，并收购约40至65家口腔医疗机构 [7] - 行业专家指出扩张策略存在显著风险，包括区域供需失衡、价格战、单店营收稀释、新机构培育期固定成本高企等 [7] 分红与股权结构 - 2022年至2024年公司分别向股东支付股息3900万元、3660万元、5000万元，三年累计分红达1.26亿元 [9] - 截至最后实际可行日期，姚雪通过直接及间接方式控制了公司约84%的股权 [9] 合规问题 - 2022年至2024年期间，公司旗下多家门诊部因未建立放射工作人员个人剂量档案、未严格执行消毒产品进货检查验收制度、使用不具备相应资质的人员从事放射诊疗工作等问题受到行政处罚 [10][11][12][13]

行业概况 - 口腔医疗服务行业因消费升级和健康意识增强成为资本市场热点，但上市标的增多导致稀缺性下降 [1] - 行业竞争激烈，已有多家口腔医院在A股、港股和新加坡股市上市，如通策医疗、皓宸医疗、瑞尔集团等 [1] - 中国民营口腔医疗服务市场规模从2019年的1011亿元增至2023年的1015亿元，增幅不足1%，预计2024年增长进一步放缓 [7][8] - 华中地区口腔医疗机构数量从2019年底的1.4万家增至2023年底的1.8万家，复合年增长率6.9%，预计2028年达2.4万家 [8] 公司定位与市场地位 - 大众口腔是华中地区领先的民营口腔医疗服务提供商，2023年以2.6%市场份额位居区域第一 [2][11] - 公司以社区为中心提供便捷服务，截至2024年底拥有92家医疗机构，包括4家医院、80家门诊部和8家诊所 [2][4] - 第二名竞争对手仅39家机构，市场份额2.4%，行业竞争高度分散 [11] 财务表现 - 2021-2023年收入从3.81亿元增至4.42亿元，净利润从1473.8万元提升至6703.8万元 [1] - 2024年受集采影响收入略降至4.07亿元，净利润6250万元，仍保持较强抗风险能力 [1][2] - 2022-2024年毛利率分别为36.3%、38.1%和37.4%，显示成本控制能力稳定 [3] - B轮融资后估值达6.8亿元，获中信证券投资等机构认可 [1][5] 业务结构 - 综合牙科诊疗服务收入占比超50%，2022-2024年收入分别为2.13亿元、2.37亿元和2.17亿元 [4] - 2022-2024年诊疗服务接诊人次从12.8万增至14.5万，但口腔正畸客单价从627元降至510元 [5] - 2023年种植服务费用降价25%-40%，就诊人次同比增31.8%，但2024年增速放缓至10.2% [5][7] 发展战略 - 未来五年计划在华中地区新建80-100家机构，并通过收购整合40-65家标的扩大份额 [12] - 扩张将依托社区化运营经验和区域品牌优势，同时优化高附加值服务占比 [12] - 行业增长依赖门店数量扩张，但需大量资本金支持 [8]