合作事件概述 - 宁德时代控股子公司时代智能与地平线机器人于2月9日签署战略合作协议 [2][5] - 合作旨在围绕新能源汽车智能化升级，整合底盘硬件与智能驾驶软件能力 [2][5] - 目标是为整车企业提供集成化解决方案 [2][5] 合作具体内容 - 时代智能将提供“磐石底盘”系列产品，该产品是高度集成电池、电驱、热管理及底盘域控制器的一体化滑板底盘平台 [2][5] - 地平线将贡献其全场景辅助驾驶系统，包括最新量产的端到端智驾方案HSD及车规级域控制器 [2][5] - 双方计划通过软硬协同，打通从底盘控制到底层感知、决策与执行的全链路 [2][5] - 合作将支持上车身与智能驾驶系统的并行开发 [2][5] 合作方背景与能力 - 时代智能是宁德时代控股子公司，专注于滑板底盘研发 [2][5] - 时代智能的“磐石底盘”采用“电池到底盘一体化”设计，可实现与上车身解耦，缩短整车开发周期 [2][5] - 地平线是国内智驾芯片与算法头部企业 [2][5] - 截至2026年初，地平线智驾解决方案已搭载于全球27家车企的42个品牌车型，累计出货量突破1000万套 [2][5] 合作背景与潜在影响 - 此次签约恰逢地平线管理层调整，原宁德时代高管朱威近日出任地平线总裁，强化了双方战略与执行层面的协同可能 [3][6] - 分析认为，此次合作有助于整车厂降低智能化开发门槛 [3][6] - 分析认为，此次合作可能加速滑板底盘与高阶智驾系统的标准化集成 [3][6] - 分析认为，此次合作将推动新能源汽车向“底盘即平台、大脑即服务”的新架构演进 [3][6] 市场与商业化计划 - 双方将面向海内外OEM提供联合解决方案 [3][6] - 目前双方尚未公布具体客户项目或量产时间表 [3][6]

公司融资活动 - 宁德时代于2月6日成功发行了2026年度第一期绿色科技创新债券，发行总额为50亿元人民币 [1] - 本次债券募集资金已于2月9日全部到账 [1] - 债券期限结构为3+2年，付息频率为按年支付，到期一次性还本 [1] - 本次债券的发行利率为1.7% [1]

公司融资活动 - 公司于2026年2月6日成功发行2026年度第一期绿色科技创新债券 [1] - 债券发行总额为人民币50亿元 [1] - 债券期限结构为3+2年 [1] 债券具体条款 - 债券票面利率为1.70%，处于较低水平 [1] - 债券付息频率为按年支付 [1] - 债券到期一次性还本 [1] 资金募集情况 - 本次债券募集资金已于2026年2月9日到账，资金到位迅速 [1]

债券发行 - 公司拟注册发行不超100亿元债券[1] - 科技创新债券注册金额50亿元[1] - 2026年2月6日发行第一期50亿绿色科技创新债券[1] 债券信息 - 第一期债券发行价100元/百元面值，期限3 + 2年，利率1.70%[1] - 起息日2026年2月9日，兑付日2031年2月9日[1] 信用评级 - 公司主体信用评级为AAA[1]

公司管理层变动 - 地平线公司总裁职位发生变动，新任总裁为朱威，接替了63岁的前总裁陈黎明 [1] - 此次管理层变动目前尚未通过公司官方公告披露 [1] - 前总裁陈黎明据称已转任地平线副董事长，将负责公司的重大战略决策 [4] 新任总裁背景 - 新任总裁朱威拥有横跨主机厂和供应商的职业生涯，本科毕业于中国科学技术大学精密仪器专业 [1][6] - 朱威曾在美国耶鲁大学商学院获得MBA学位，早期职业生涯包括在中国航天部、奔驰公司以及康明斯公司任职 [6] - 朱威曾于2009年创业成立武汉安普特科技有限公司，后于2013年退出该公司 [6][7] - 在加入地平线前，朱威在法雷奥公司任职4年，担任过中国区副总裁，分管辅助驾驶业务，后于2017年加入宁德时代 [7][8] - 在宁德时代，朱威负责乘用车和海外储能业务，担任乘用车事业部执行总裁，但在2024年底公司组织架构调整后转任虚职，不再负责具体业务 [4][9][11] 行业合作动态 - 地平线与宁德时代宣布达成最新合作，宁德时代通过旗下时代智能供应智能底盘，地平线则提供智能辅助驾驶系统HSD，共同为整车厂提供解决方案 [2] - 双方的合作签约仪式成为新任总裁朱威的首次公开亮相 [1][2] - 双方的合作提及可为海外主机厂提供服务 [11] 行业发展趋势 - 动力电池行业竞争加剧，宁德时代在2024年遭遇上市后全年营收首次下滑，二线电池厂商开始受到主机厂青睐 [9] - 出海已成为行业重要战略方向，地平线在2025年强调了国际化布局，并在慕尼黑车展期间宣布成立欧洲总部 [11] - 有行业观点认为，对许多市场参与者而言，出海不仅是增长点，更是关乎生存的关键 [11] - 在此背景下，熟悉海外市场的人才在汽车行业受到青睐 [11]

信用评级 - 公司主体长期信用等级为AAA，评级展望为稳定，有效期从2025年4月29日至2026年4月28日[4][7] - 本次评级经营风险评价结果为A，财务风险评价结果为F1，指示评级为aaa，最终评级结果为AAA[16] 股权结构 - 截至2024年底，公司实收资本44.03亿元，控股股东为厦门瑞庭投资有限公司，实际控制人为曾毓群[10] - 曾毓群持股23.27%为实控人，无股权质押[23] 市场地位 - 2017 - 2024年公司动力电池使用量连续八年排名全球第一，2021 - 2024年储能电池出货量连续四年排名全球第一[10][14] - 2024年公司动力电池全球市占率为37.9%，储能电池全球市占率为36.5%[30] 业绩数据 - 2022 - 2024年公司利润总额年均复合增长31.26%，2024年为631.82亿元，当期总资本收益率和净资产收益率分别为12.09%和19.75%[14] - 2022 - 2024年公司经营活动现金净流入量年均复合增长25.88%，2024年为969.90亿元[14] - 2024年公司营业总收入3620.13亿元，合并资产总额7866.58亿元，所有者权益2734.56亿元[23] - 2022 - 2024年合并口径现金类资产从2155.17亿元增至3712.34亿元，资产总额从6009.52亿元增至7866.58亿元[17] - 2022 - 2024年合并口径营业利润率从19.98%增至23.88%，净资产收益率2023年为21.27%，2024年降至19.75%[17] - 2022 - 2024年合并口径资产负债率从70.56%降至65.24%，全部债务资本化比率从56.28%降至42.89%[17] 业务数据 - 2024年公司电池系统产量为516GWh，动力电池销量同比增长18.85%至381GWh，储能电池销量同比增长34.32%至93GWh[30] - 截至2024年底，公司已实现动力电池累计装车超1700万辆，储能电池在全球应用超1700个项目[30] - 2024年电池系统产能676GWh/年，同比增长22.46%；产量516GWh，同比增长32.65%；销量475GWh，同比增长21.79%[47] - 2024年电池系统销售均价0.65元/Wh，同比下降26.97%，其中动力电池0.66元/Wh，同比降25.84%，储能电池0.62元/Wh，同比降28.74%[48] 研发情况 - 2024年公司研发投入约186.07亿元，拥有六大研发中心、超2万名研发人员，专利及专利申请合计超4.3万项[33] 公司架构 - 2024年公司对组织架构优化，本部下设19个职能部门，合并范围内在职员工13.20万人[23] 战略规划 - 公司发展战略为“电化学储能+可再生能源发电”等三大方向[55] 项目建设 - 截至2024年底，公司在建项目计划总投资3339.42亿元，主要为电池系统扩产项目[15][56] - 2024年境外、华中、华东、华南、西南地区在建项目工程累计投入占预算比例分别为21.23%、29.51%、57.42%、15.74%、46.42%[56] 财务指标 - 2024年公司应收账款账龄1年以内约占96.71%，计提坏账准备26.41亿元，占应收账款账面余额3.95%；计提存货跌价准备或合同履约成本减值准备60.59亿元，占存货账面余额9.20%[59] - 2024年底公司受限资产账面价值348.65亿元，占资产总额4.43%[59] - 2022 - 2024年公司归属于母公司净利润分别为307.29亿元、441.21亿元和507.45亿元，现金分红分别为77.48亿元、220.60亿元和253.72亿元[62] - 2024年底公司短期借款基本为信用借款，长期借款中信用借款和保证借款分别占44.18%和37.82%；应付账款货款占85.60%；预计负债售后综合服务费占54.32%，销售返利占45.49%[65] - 2022 - 2024年末公司全部债务规模波动下降，债务结构相对均衡，债务负担适中，集中兑付压力一般[68] - 2024年公司受原料和产品价格下降影响，营业总收入和成本同比下降，期间费用率下降至7.66%[72] - 2023年公司对固定资产和无形资产分别计提减值损失26.14亿元和18.55亿元；2024年对存货、固定资产和无形资产分别计提跌价/减值损失22.07亿元、32.14亿元和20.17亿元[72] - 2022 - 2024年公司营业总收入分别为3285.94亿元、4009.17亿元和3620.13亿元[73] - 2022 - 2024年公司利润总额分别为366.73亿元、539.14亿元和631.82亿元[73] - 2022 - 2024年经营活动现金流量净额分别为612.09亿元、928.26亿元、969.90亿元[78] - 2022 - 2024年投资活动现金流量净额分别为 - 641.40亿元、 - 291.88亿元、 - 488.75亿元[78] - 2022 - 2024年现金收入比分别为93.06%、104.25%、115.33%[78] - 2024年底流动比率为160.84%，速动比率为141.98%[80] - 2022 - 2024年EBITDA分别为520.58亿元、800.07亿元、919.99亿元[80] - 2024年底公司对外担保余额43.34亿元，未使用授信额度3441亿元[81] - 2024年公司本部营业总收入、利润总额和经营活动净现金流分别占合并口径的52.85%、96.96%和68.95%[83] - 2024年底公司本部全部债务926.20亿元，全部债务资本化比率32.25%[83] 上市计划 - 公司拟发行不超过220169700股境外上市普通股（H股）并在香港联交所上市[41] - 2024年12月26日公司董事会和监事会审议通过H股发行相关议案，2025年1月17日股东大会审议通过，2月11日向香港联交所递交申请，3月25日收到中国证监会备案通知书[40] - 本次H股发行并上市尚需取得相关政府机关、监管机构、证券交易所批准，存在不确定性[42] 环保指标 - 2024年公司核心运营板块零碳电力比例提升至74.51%，单位产品温室气体排放强度同比下降20.97%[85]

融资计划 - 2026年2月6日中国证监会同意公司2026年面向专业投资者公开发行公司债券申请[1] - 公司拟发行规模不超50亿元公司债券[1] - 本次债券申报时命名变更[1]

债券发行基本信息 - 公司获证监会注册批复可发行不超50亿元公司债券，批文有效期至2028年2月5日[5][18] - 本期债券发行规模不超50亿元，每张面值100元，发行价格100元/张，期限5年[6][21][52] - 本期债券简称为“26CATLK1”，债券代码为“524672”[8][87] 信用评级与财务数据 - 发行人主体信用等级为AAA，评级展望稳定，本期债券未进行债项信用评级[6][32] - 截至2025年9月末，发行人净资产为3470.12亿元，最近三年年均可分配利润为418.65亿元[6] 票面利率与发行安排 - 本期债券票面利率询价区间为1.60% - 2.20%，2月11日确定最终票面利率[7][39][49] - 发行安排：T - 2日（2026年2月10日）刊登募集说明书等；T - 1日（2026年2月11日）网下询价、确定并公告票面利率；T日（2026年2月12日）网下认购、缴款，刊登发行结果公告[38] 发行对象与方式 - 本期债券仅面向专业机构投资者发行和交易，采取网下面向专业机构投资者询价配售方式[11][24] - 专业机构投资者网下最低申购金额为1000万元，超1000万元须为1000万元整数倍[8][43][51][87] 债券条款 - 本期债券为3 + 2年期固定利率债券，附第3年末发行人调整票面利率选择权和投资者回售选择权[21][86][87] - 债券起息日为2026年2月12日，付息日为2027 - 2031年每年2月12日，兑付日为2031年2月12日；若行使回售权，回售部分付息日为2027 - 2029年每年2月12日，兑付日为2029年2月12日[28][29][31] 募集资金用途与承销 - 募集资金扣除发行费用后用于项目建设、补充营运资金、偿还有息负债等[33] - 牵头主承销商为中信建投证券股份有限公司，联席主承销商有多家[35][66][67] 投资者要求与风险 - 类型D专业投资者最近1年末净资产不低于2000万元，金融资产不低于1000万元，需具有2年以上证券、基金等投资经历[92] - 债券投资存在信用、市场等多种风险[94]

财务数据 - 2025年6月30日公司最近一期末净资产3243.89亿元，合并口径资产负债率62.59%，母公司口径57.61%[11] - 2022 - 2024年公司年均可分配利润418.65亿元，预计不少于本期债券一年利息1倍[11] - 截至2025年9月末，公司合并口径总资产8960.82亿元，较2024年末增长13.91%；净资产3470.12亿元，较2024年末增长26.90%[12] - 2025年1 - 9月，公司营业收入2830.72亿元，同比增长9.28%；净利润522.97亿元，同比增长35.02%；归属于母公司所有者净利润490.34亿元，同比增长36.20%[12] - 2022 - 2024年及2025年1 - 6月，公司营业收入分别为3285.94亿元、4009.17亿元、3620.13亿元和1788.86亿元，2024年较2023年同比下跌9.70%[36] - 2022 - 2024年及2025年6月末，公司存货账面价值分别为766.69亿元、454.34亿元、598.36亿元和722.72亿元，占流动资产比例分别为19.77%、10.10%、11.73%和12.73%[38] - 2022 - 2024年及2025年6月末，公司负债规模分别为4240.43亿元、4972.85亿元、5132.02亿元和5427.92亿元[41] - 截至2024年末，公司有息负债规模1151.27亿元，占同期负债规模比例22.43%[41] 债券信息 - 本期债券发行金额不超过50亿元[2] - 本期债券为5年期，附第3年末发行人调整票面利率选择权和投资者回售选择权[22] - 债券票面金额100元，按面值平价发行[55] - 本期债券票面利率为固定利率，存续期前3年固定不变，若发行人行使调整选择权，后2年票面利率为前3年票面利率加/减调整基点[57] - 起息日为2026年2月12日，付息日为2027 - 2031年每年2月12日，兑付日为2031年2月12日[62][63][64] - 若投资者行使回售选择权，回售部分债券付息日为2027 - 2029年每年2月12日，兑付日为2029年2月12日[63][64] - 经联合资信评定，发行人主体信用等级为AAA，评级展望稳定，本期债券无债项评级[14][67] - 本期债券仅面向专业投资者中的机构投资者发行和交易[16] 市场表现 - 2025年1 - 5月公司动力电池使用量全球市占率38.1%，较去年同期提升0.6个百分点[82][143] - 2025年1 - 6月公司储能电池产量位列全球第一[82][143] 产品研发 - 公司自主研发多种高效研发平台，可大幅缩短电芯设计时间[84] - 公司开创性推出多种电池产品，形成产品矩阵[85] - 麒麟电池等多款产品已发布，正与客户推进落地[89] - 钠离子电池第一代产品已量产，正推进第二代产品开发[90] - 一体化底盘产品已发布，正与客户推进落地[90] 战略方向 - 公司三大战略方向为“电化学储能+可再生能源发电”“动力电池+新能源车”“电动化+智能化”[148] - 公司构建“材料及材料体系创新”“系统结构创新”“绿色极限制造创新”“商业模式创新”四大创新体系[149] 过往经营 - 2022 - 2024年动力电池系统销量分别为242GWh、321GWh、381GWh[165] - 2024年动力电池累计装车超1700万辆，全球市占率为37.9%，较第二名高出20.7个百分点[166] - 2023 - 2024年动力电池系统年产能分别较上一年增长41.54%、44.22%[168] - 2023 - 2024年电池系统产量分别较上年增长19.69%、32.65%[170] - 2025年1 - 6月产能利用率达89.86%[169] - 2022 - 2024年及2025年1 - 6月储能电池系统销售收入分别为449.80亿元、599.01亿元、572.90亿元和284.00亿元，2023 - 2024年及2025年1 - 6月同比变化分别为33.17%、 - 4.36%、 - 1.47%[172] - 2022 - 2024年及2025年1 - 6月电池材料及回收业务收入分别为260.32亿元、336.02亿元、287.00亿元及78.87亿元，2023年同比增长29.08%[175] 公司架构 - 截至报告期末，公司总股本为455,931.0311万股，前十大股东合计持股2,925,242,198股，持股比例为64.15%[125] - 截至报告期末，公司控股股东为厦门瑞庭投资有限公司，持股1,024,704,949股，持股比例为22.47%；实际控制人为曾毓群先生，其直接和间接持有控股股东100%股权[127] - 公司对汇宁时代持股比例为51%、对成都电服交投持股比例为52%、对四川淼威持股比例为60%，均未纳入合并范围[129] - 发行人纳入合并范围的子公司中，江苏时代新能源科技有限公司等多家子公司权益份额多为100.00%或有具体占比，如四川时代新能源科技有限公司为79.20%、广东邦普循环科技有限公司为62.18%[130] - 发行人对洛阳栾川钼业集团股份有限公司持股比例为24.79%[132]

文章核心观点 - 中国燃气与宁德时代签署战略合作协议 双方将发挥各自优势共同赋能国家“双碳”战略 实现能源领域的技术协同与可持续发展 合作对两家公司乃至行业具有里程碑意义 标志着传统能源企业与新能源科技巨头携手开启绿色转型发展新篇章 [1] 合作背景与战略意义 - 中国燃气董事会主席刘明辉率队前往宁德时代总部参观交流 并与宁德时代董事长曾毓群举行会谈 [1] - 本次签约得到当地政府大力支持 引起能源行业高度关注 [1] - 中国燃气拥有覆盖2亿人口的庞大能源网络 具备强大的终端用户基础和分布式落地优势 [2] - 宁德时代作为全球新能源创新引领者 拥有世界领先的储能技术和动力电池优势 积累了丰富的产业化经验 [2] - 双方认为中国燃气的市场网络和终端服务能力与宁德时代的技术产品优势高度互补 合作将迸发巨大的协同效应 [2] 合作具体内容与方向 - 双方将在储能、生物质能源及综合能源服务等关键板块协同发力 [3] - 中国燃气将依托遍布全国的能源服务网络 把宁德时代全球领先的储能技术成果更好地应用到各地的综合能源项目中去 [2] - 合作不仅限于国内新能源业务优势互补 双方还将携手开拓海外新能源市场 打造国际化的新业务增长极 [2][3] - 双方将围绕国家“双碳”目标 探索更多创新合作模式 [3] 合作预期影响 - 此次战略合作是推动中国燃气绿色转型的关键一环 将为其加速向绿色能源供应商转型注入新动能 [2] - 强强联合将有力赋能中国燃气实现“双碳”战略目标 为公司在新能源领域打开更广阔的发展空间 [2] - 双方期待合力拓展新能源版图 为全球绿色发展贡献力量 [2]