券商发债融资规模回升 - 2025年已有24家上市券商获批发债融资4757亿元 高于2024年同期水平 [2][4] - 70家券商境内发债规模达5621.68亿元 同比增长 [2] - 6月单月6家券商获批1077亿元额度 显示3月以来融资积极性显著提升 [4] 发债融资三大新特点 - **规模增长**：24家券商中40%已2-3次获批 东方证券累计获批450亿元额度 [5] - **头部集中**：大型券商单次获批规模显著提升 国泰海通累计获批750亿元 招商证券单次获批400亿元 [6] - **品种创新**：5家头部券商获批科技创新债券938亿元（交易所480亿+银行间458亿） [7] 境内外发债结构变化 - 境内发行：证券公司债规模3900.98亿元（+16.77%） 短融1720.70亿元（+15.39%） [8] - 境外发行：新增广发证券等主体 合计发行14.88亿美元（只数增长超60%） [8] - 头部格局：7家券商发债超200亿元 中国银河以524亿元居首 [8] 融资成本与资金用途 - 票面利率：证券公司债平均利率降至2.0%（2024年为2.6%） 中小券商利率降幅达44-144BP [11] - 募资投向：主要偿还到期债务 但科技创新债券占比提升 西部证券等调整存量债券用途支持科创 [12] - 品种优化：永续次级债从0增至5例 短期融资券规模扩大 次级债计入净资本比例最高达100% [13] 市场环境驱动因素 - 货币政策宽松导致"资产荒" 证券公司债成为信用债市场高价值品种 [9] - 非银机构买盘增加推动信用利差收窄 中小券商融资难度显著降低 [10]

公司上市申请 - 酷赛智能科技股份有限公司向港交所提交上市申请书 [1] - 独家保荐人为中信证券 [1]

券商科创债发行动态 - 中信建投拟在银行间市场发行2025年科技创新债券(第一期)，基本发行规模5亿元，附不超5亿元超额增发权，期限5年，发行首日为2025年6月26日，募资专项支持科技创新领域业务，这是首单在银行间市场发行的券商科创债 [1] - 中国人民银行同意中信建投在银行间债券市场发行不超过60亿元人民币科技创新债券，专项用于支持科技创新领域投融资，有效期至2027年6月10日 [2] - 华泰证券获批在银行间债券市场发行不超过100亿元人民币科技创新债券，有效期至2027年6月19日 [2] - 中金公司获批98亿元银行间市场科创债额度，国泰海通获批150亿元额度，中信证券获批150亿元额度，5家头部券商合计获批558亿元发行额度 [3] 券商科创债市场格局 - 此前券商科创债发行集中于交易所市场，中信证券5月9日在上交所成功发行首批证券公司科技创新公司债券，2年期和3年期品种各发行10亿元，合计20亿元 [3] - 国泰海通科技创新公司债券同日在上交所成功簿记发行，成为首批证券公司发行的科技创新公司债券之一 [3] - 招商证券、华泰证券、中信建投证券、银河证券、东方证券、平安证券、国联民生证券、华福证券等多家券商已在上交所发行科创债 [4] - 长城证券、申万宏源证券等券商在深交所发行了科创债 [4] 政策支持 - 央行与证监会5月初公告支持商业银行、证券公司、金融资产投资公司等金融机构发行科技创新债券，依法运用募集资金通过多种途径专项支持科技创新领域业务 [5]

存储行业价格动态 - DDR5价格温和上涨 5月现货环比+2% 6月至今低个位数涨幅 4-5月DDR5 8Gb合约价上涨约2% DDR5 16Gb现货价上涨约7% [1] - DDR4价格超预期上涨 5月现货环比+9%~+37% 6月至今涨幅达17%~37% 5月DDR4 8/16Gb颗粒现货价格平均涨幅超30% 原厂加速退出DDR4供应 TrendForce预计最后出货时间为2026年初 [1] - NAND Flash价格温和上涨 5月TLC价格环比涨幅低个位数 6月价格基本稳定 3月TLC价格涨幅6%~14% 原厂减产10%~15%并迁移产能至200层以上产品 [2] 细分产品表现 - 内存条：DDR5合约价格持平 现货高个位数上涨 DDR4行业/渠道市场价格上涨20%~64% [2] - SSD：5-6月行业/渠道市场价格小幅回落(-3%~0%) 企业级SSD需求受北美CSP厂商投入带动 [2] - 移动存储：UFS/eMMC价格温和上涨0%~14% 消费市场需求稳定 [2] 价格展望 - DDR5预计25Q3保持温和上涨 DDR4预计涨幅8%~13% TrendForce预测25Q3 DDR4 PC/Server内存模组合约价格分别上涨18%~23%/8%~13% [3] - NAND Flash预计25Q2/Q3 Wafer价格分别上涨3%~8%/5%~10% 原厂减产效果持续 [3] - 利基存储：25Q3 SLC NAND Flash有望双位数上涨 NOR Flash价格平稳 [3] 投资机会 - DDR4内存条涨价逻辑下 存储芯片设计厂商受重点关注 存储模组分销商及模组厂商亦值得关注 [1] - DDR5渗透率有望加速提升 因部分DDR4价格已超过DDR5且原厂逐步退出DDR4 [1]

海外AI应用货币化表现 - 海外AI应用货币化表现亮眼 [1] 国内AI发展动态 - 国内AI数据中心建设加速 [1] - 政策层面全面推进人工智能科技创新、产业发展和赋能应用 [1] - 产业层面越来越多的科技巨头积极拥抱MCP协议 [1] AI应用前景 - 2025年是AI Agent在垂类场景落地的元年 [1] - 率先拥抱AI的公司有望实现降本增效并逐渐落地到业绩层面 [1] AI行业应用效果 - AI在电商、办公以及医疗方面已经逐渐展示出积极的效果 [1]

募集资金基本情况 - 公司向特定对象发行人民币普通股股票70,989,958股，募集资金净额为人民币1,683,710,888.26元，扣除发行费用20,048,103.74元（不含税）[1] - 募集资金已于2024年12月26日全部到账，并经信永中和会计师事务所审验[1] - 募集资金将全部用于控股子公司攀枝花安宁钛材科技有限公司的年产6万吨能源级钛（合金）材料全产业链项目[1] 募集资金投资项目情况 - 项目名称为年产6万吨能源级钛（合金）材料全产业链项目，总投资额为720,000万元，拟投入募集资金170,375.90万元[2] - 公司与多家银行签署了《募集资金三方监管协议》和《募集资金四方监管协议》，并开立专项账户[2] 调整募集资金投资项目内部结构 - 公司拟对年产6万吨能源级钛（合金）材料全产业链项目的内部投资结构进行调整，不改变项目实施主体、投资规模和募集资金用途[3][7] - 调整内容包括减少高钛渣车间的募集资金支出，增加四氯化钛车间、氯碱车间和工程建设其他费用的投入[7] 调整原因及影响 - 调整原因系根据项目实际进展和已发生费用重新评估需求，以保障募集资金合理使用[7] - 调整不会对项目实施造成实质性影响，符合公司长期发展规划[7] 相关审核程序及意见 - 董事会审议通过调整议案，同意调整募集资金投资项目内部投资结构[8] - 监事会认为调整事项合法合规，不损害公司和股东利益[8] - 保荐人中信证券认为调整事项履行了必要程序，符合法律法规要求[8]

经营业绩 - 2024年公司实现技术授权和技术合作收入及销售提成收益，全年营业收入为16,534.16万元，毛利率披露为不适用 [1] - 技术授权和技术合作收入具体构成包括格索雷塞和贝福替尼的销售提成，分别为15,094.34万元和1,637.86万元 [3] - 营业成本主要为向D公司支付的技术许可费392.39万元，占贝福替尼销售收入的2% [6] - 贝福替尼和格索雷塞的里程碑款项和销售提成收入确认符合企业会计准则 [4][5][6] - 贝福替尼存在逾期应收款项1.8亿元，已计提坏账准备1,800万元 [12] 产品市场分析 - 贝福替尼用于治疗EGFR突变阳性的非小细胞肺癌，中位PFS为16.6个月（二线）和22.1个月（一线） [13] - 中国NSCLC患者中EGFR突变占比达40%-50%，KRAS G12C突变占比约4.3% [17][24] - 格索雷塞用于治疗KRAS G12C突变的非小细胞肺癌，ORR为52%，DCR为88.6% [18] - 全球KRAS G12C抑制剂市场预计从2023年3.19亿美元增长至2032年27.48亿美元 [17] 研发管线进展 - D-0502（ER+乳腺癌）III期临床入组进度约60%，预计2027年完成 [30][31] - D-0120（高尿酸血症）IIb期临床已完成，III期方案正在完善，预计2027年完成 [32][33] - D-2570（银屑病）II期临床已完成，III期方案正在完善，预计2027年完成 [34][36] - 2024年研发投入38,434.70万元，同比下降13.22% [29] 募投项目 - 新药研发项目募集资金使用进度约45.31% [41] - 总部基地建设项目已变更为上海总部及研发中心项目，前期投入467.07万元 [44][47] - D-1553（格索雷塞）已获批上市，正在开展多项临床研究 [41]

全球军费开支增长 - 地缘政治紧张局势加剧推动全球军费开支高速增长 [1] - 欧盟宣布"重新武装欧洲计划"，拟在2025-2030年间调动约8000亿欧元 [1] - 资金重点支持导弹防御、无人机、网络安全等领域 [1] 军工领域需求景气 - 军工领域需求有望保持景气 [1] - 印巴冲突、伊以局势升温进一步刺激需求 [1] - 中国军贸规模有望持续扩大 [1] 军工金属材料需求增长 - 上游钛合金、高温合金、钨、钼、锗等军工金属材料需求高速增长 [1] - 上游企业有望迎来业绩与估值的双重修复 [1] - 当前时点建议关注军工金属板块配置机会 [1]

欧洲生物航煤（SAF）市场动态 - 欧洲生物航煤价格持续上涨，目前已突破2230美金/吨 [1] - 欧洲提出高额补贴计划，强制添加政策执行力度或加强，预计需求将爆发 [1] - 25H1欧洲SAF价格低迷，新增供给不及预期，供需缺口明显 [1] - 原料成本支撑强，未来价格弹性较大 [1]

产品变更核心事项 - 中信证券现金添利货币型集合资产管理计划拟变更为华夏现金添利货币市场基金，管理人由中信证券资产管理有限公司变更为华夏基金管理有限公司[31][35][39] - 产品投资经理由李天颖变更为周飞，产品类型由货币型集合资产管理计划变更为货币市场基金[40][41] - 产品存续期限由3年变更为不定期[42] 持有人大会安排 - 会议以通讯方式召开，投票时间为2025年6月26日至7月25日17:00，计票日为表决截止日后2个工作日内[2] - 个人投资者可通过短信或网络平台授权，机构投资者需邮寄表决票[10][13][14] - 权益登记日为2025年6月24日，该日登记在册的持有人享有表决权[6] 表决规则 - 直接表决优先于授权委托，同一持有人多次授权以最后一次为准[16][17] - 议案需经参加大会的持有人所持表决权的三分之二以上通过[22] - 会议召开需满足权益登记日总份额二分之一以上持有人参与[22][24] 合同修改要点 - 产品名称变更为华夏现金添利货币市场基金[38] - 管理人变更为华夏基金管理有限公司[39] - 根据最新法律法规对合同条款进行修订[43] 变更实施安排 - 变更注册方案已获中国证监会批准[36] - 华夏基金将另行公告基金合同生效时间及开放申购赎回安排[33][45] - 管理人可视情况暂停申购赎回业务[32]