重要内容提示： 证券代码：600999 证券简称： 招商证券 编号： 2025－035 招商证券股份有限公司 2025年半年度利润分配方案公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 每股分配比例：每股派发现金红利 0.119 元（含税）。 本次利润分配以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数，具体 日期将在权益分派实施公告中明确。 在实施权益分派的股权登记日前招商证券股份有限公司（以下简称公 司）总股本发生变动的，拟维持分配总额不变，相应调整每股分配比例，并将在 相关公告中披露。 2、2025 年半年度公司不送红股，不进行资本公积金转增股本。 3、如实施权益分派股权登记日公司总股本发生变动，公司拟维持分配总额 不变，相应调整每股分配金额。 4、以上现金红利以人民币计值和宣布，以人民币向 A 股股东支付，以港币 1 向 H 股股东支付。港币实际派发金额按照第八届董事会第二十二次会议召开日前 五个工作日中国人民银行公布的人民币兑换港币平均基准汇率计算。 根据公司 2024 年年度股东大会授权，公司 2025 年中期利润 ...

CMS 12 招商证券 股票代码: 600999 2025米年度报告 2025米年度报告 企业文化共识 【使命】 服务国家科技自立自强 助力社会财富保值增值 【愿景】 打造中国领先投资银行 【核心价值观】 家国情怀 时代担当 励新图强 敦行致远 【文化特色】 以客户为中心 坚持人才为本 为担当者担当 永葆正直底色 【经营之道】 守正创新 合规稳健 协同致胜 简单高效 【员工行动宣言】 当好资本市场的看门人，依规勤勉尽责，专业审慎判断，不计沉没成本，绝不弄虚作假。 当好居民财富的管理者，受人之托、忠人之事，以专业立业，为客户创造价值。 当好客户投资的陪伴者，诚信合规，敏捷高效，耐心细心，尽责可靠，与客户同心同行。 当好企业价值的发现者，坚持长期主义，依托内在价值，聚焦科技赛道，穿越牛熊周期。 当好行业声誉的守护者，诚实守信，恪尽职守，廉洁正派，自尊自爱，弘扬时代主旋律。 重要 提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管 理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、完整 性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承 担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计 ...

财务表现 - 2025年上半年营业收入105.2亿元 同比增长9.64% [1] - 2025年上半年净利润51.86亿元 同比增长9.23% [1] 股东回报 - 拟向全体股东每10股派发现金红利1.19元（含税） [1] - 共计分配利润10.35亿元 [1]

公司基本情况 - 公司全称为深圳市强达电路股份有限公司 简称强达电路 证券代码301628 SZ [1] - 公司于2022年6月21日申报IPO 2024年10月31日在深证创业板上市 [1] - 公司所属行业为计算机 通信和其他电子设备制造业 [1] - IPO保荐机构为招商证券 保荐代表人为吴茂林和刁雅菲 [1] - IPO承销商为招商证券 律师为广东信达律师事务所 审计机构为中汇会计师事务所 [1] 执业评价情况 - 公司未披露外协厂商相关情况 被要求详细分析并说明创新 创造 创意特征及是否符合创业板定位 [1] - 公司被要求说明关于江西强达扩充产量表述的准确性 [1] - 公司上市周期为863天 高于2024年度已上市A股企业平均天数629 45天 [1] - 公司承销及保荐费用为4715 49万元 承销保荐佣金率8 88% 高于整体平均数7 71% [2] - 公司弃购率为0 44% [6] 市场表现 - 公司上市首日股价较发行价格上涨387 93% [2] - 公司上市三个月股价较发行价格上涨245 28% [3] - 公司发行市盈率为24 98倍 行业均数33 94倍 公司是行业均值的73 60% [4] - 公司预计募资5 31亿元 实际募资5 31亿元 [5] 财务表现 - 2024年公司营业收入较上一年度同比增长11 19% [6] - 2024年公司归母净利润较上一年度同比增长23 70% [6] - 2024年公司扣非归母净利润较上一年度同比增长14 95% [6] 总体评价 - 公司IPO项目总得分为87分 分类B级 [6] - 影响公司评分的负面因素包括信披质量有待提高 上市周期超两年 发行费用率较高 弃购比例0 44% [6] - 公司短期内盈利能力较好 但信披质量有待提高 建议关注业绩表现真实性 [6]

核心观点 - 存量PPP项目新规出台有利于推动存量项目建设进度和化解建筑企业PPP相关经营性债务 [1] - 重视更积极的财政政策下基本面改善与市值管理强化带来的经营稳健低估值国央企估值阶段性修复 [1][5] - 关注行业逐步走向成熟期后突破瓶颈的三条路径 [5] 资金到位情况 - 1-7月固定资产投资实际到位资金累计增速+1.0% 较1-6月下降1.8个百分点 较24全年提升3.3个百分点 [1] - 国家预算内资金增速+9.4% 较1-6月下降5.4个百分点 较24全年提升0.9个百分点 [1] - 1-7月一般公共预算收入同比+0.1% 政府性基金收入同比-0.7% 较1-6月分别改善0.4和1.7个百分点 [1] - 截至8月25日一般债新增发行约6208亿元 专项债新增发行约32632亿元 发行进度分别为77.6%和74.2% 较去年1-8月进度分别快6.3和8.0个百分点 [1] 项目新签与开工状况 - 2025年上半年建筑业新签同比-1.6% 较上季度下降2.0个百分点 较24全年下降1.9个百分点 [2] - 1-7月累计开工项目投资额24.2万亿元 累计增速+8.8% 较1-6月下降0.9个百分点 较24全年提升41.6个百分点 [2] 工作量表现 - 7月水泥产量环比-6.4% 钢材产量环比-4.2% 玻璃产量环比-2.8% 石油沥青产量环比-2.5% [3] - 7月水泥价格环比-1.7% 石油沥青价格环比-1.3% 钢材价格环比+2.1% 玻璃价格较前四周均价+4.1% [3] - 1-7月广义基建投资增速7.3% 较1-6月下降1.6个百分点 较24全年下降1.9个百分点 [4] - 1-7月固定资产投资完成额28.8万亿元 同比+1.6% 较1-6月下降1.2个百分点 较24全年下降1.6个百分点 [4] - 房地产投资累计同比-12.0% 制造业投资累计同比+6.2% 基建投资累计同比+7.3% [4] - 电力热力燃气及水的生产和供应业增速+21.5% 较1-6月下降1.3个百分点 [4] - 交通运输仓储邮政业增速+3.9% 较1-6月下降1.7个百分点 [4] - 水利环境和公共设施管理业增速+2.0% 较1-6月下降1.5个百分点 [4] 配置建议方向 - 关注经营稳健低估值国央企在基本面改善与市值管理强化下的估值修复机会 [1][5] - 关注存量竞争剩者为王模式下商业模式更优、品牌优势更强的企业 [5] - 关注能源、水利建设投资等增量需求以及西部建设和海外需求 [5] - 关注洁净室工程、低空经济规划设计咨询、数据要素等新质生产力领域 [5] - 建议关注中国建筑、中国中铁、中国交建、鸿路钢构等标的 [1][5]

财务表现 - 25Q2单季度实现收入158.3亿元，同比微增0.1% [1] - 25Q2归母净利润46.3亿元，同比下降7.6% [1] - 上半年销售策略以价换量导致毛利率承压 [1] - 盈利能力因费用投入加大而下降 [1] 渠道与产品结构 - 前五大经销商占比大幅提升至60% [1] - 核心大经销商分担外部压力 [1] - 产品端1618和39度开瓶量保持稳定增长 [1] - 宴席市场呈现稳定增长态势 [1] 战略调整与展望 - 公司开启调整并成立专项工作组 [1] - 下半年专班措施有望贡献增量收入 [1] - 三季度将重点加强价格管控 [1] - 报表调整幅度预计大于二季度 [1] - 双节期间将进行市场压力测试 [1] 预测与评级 - 招商证券下调25-27年EPS预测至7.56元、7.63元、7.63元 [1] - 维持"强烈推荐"投资评级 [1]

行业发展趋势 - 财富管理行业进入高增长周期 居民理财意识提升推动行业发展 [1] - 投资顾问作为财富管理最后一公里的引路人 直接影响全民资产配置走向 [1] - 行业服务模式正经历从经验驱动到数据驱动 最终迈向智能驱动的深刻重构 [1] 平台建设与评选活动 - 新浪财经与银华基金联合打造金麒麟最佳投资顾问评选活动 [1] - 活动旨在为投资顾问提供展示形象 扩围服务和提升能力的舞台 [1] - 活动搭建优秀投资顾问与大众投资人的沟通桥梁 助推行业健康发展 [1] 公司战略布局 - 招商证券以AI为引擎 以专业资产配置能力为内核 [2] - 公司整合策略 算法 场景和服务全链路生态 [2] - 将金融数据转化为财富陪伴 使资产配置成为客户美好生活的注脚 [2] - 通过技术重塑服务 以服务创造价值 升级财富管理生态 [2] 专家参与情况 - 招商证券财富管理部总经理潘卫东受邀担任大赛评审委员会评委 [1] - 评委认为AI浪潮将为财富管理行业注入全新动能 [1]

分红政策 - 2024年度利润分配预案为每10股派现金红利4.5元 利润分配比例占当年度实现净利润的99.74% [2] - 分红政策基于新国九条对市值管理和分红的指引 旨在传递稳健经营与积极回报的决心并稳定股价 [2] - 未来几年资本性开支预计维持在2-4亿元 每年资本性开支低于计提折旧摊销总额 经营现金流可覆盖年度分红和资本开支 [2] 经营情况 - 2025年上半年水泥加熟料销量810.59万吨 同比上升10.90% [5] - 2025年经营目标为产销水泥1630万吨以上 净利润5.3亿元以上 [5] - 上半年管理费用同比下降17.63% 主要因人工费用下降 其中辞退福利同比减少约3500万元 [4] 产能规划 - 除将关停金塔公司2500t/d产能置换到惠州龙门基地外 暂无其他补产能计划 认为现有产能可满足未来需求 [5] - 前两年已出清低效产能并关停低质企业 [5] 行业动态 - 三季度7-8月为传统淡季 受高温台风降雨影响下游施工进度受阻 水泥出货量同比基本持平但环比6月下降 [3] - 珠三角水泥价格自5月回调 部分品种出厂价接近成本线 随着9月旺季来临价格有望企稳回升 [3] - 2025年广东错峰生产计划停窑95天 广西160天 福建170天 政策执行良好对水泥价格形成支撑 [6] 证券投资 - 2025年度证券投资额度为13亿元 投资品种包括国债地方债及量化产品 秉承稳健谨慎原则严控规模 [6]

保荐工作概述 - 招商证券及时审阅公司信息披露文件且未出现延迟情况[1] - 公司已建立健全规章制度并有效执行相关制度包括防止关联方占用资源及募集资金管理等[1] - 保荐人进行1次募集资金专户查询且项目进展与披露一致[1] - 列席公司股东大会1次、董事会2次、监事会2次[1] - 现场检查次数为0次且未报送相关报告[1] - 发表专项意见6次且未出现非同意意见[1] - 未向交易所报告事项且不存在需要关注的事项[1] - 未进行培训活动[1] 保荐人问题及措施 - 保荐人未发现公司存在需采取措施的问题[1] 承诺履行情况 - 公司及股东承诺事项履行情况未披露具体内容[1] 保荐代表人变更 - 保荐代表人杜元灿因工作变动由吴文嘉接替持续督导工作[1] - 保荐代表人王宇琦由刘宪广接替后续持续督导职责[2]

基金基本信息 - 基金全称为招商深证100交易型开放式指数证券投资基金，简称招商深证100ETF，场内简称深100ETF招商，基金主代码159975 [1] - 基金成立于2019年11月7日，于2020年1月2日在深圳证券交易所上市，报告期末基金份额总额为86,937,760.00份 [1] - 基金管理人为招商基金管理有限公司，基金托管人为交通银行股份有限公司 [1] - 基金投资目标为紧密跟踪深证100指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化，采用完全复制法构建投资组合 [1] 投资策略与运作 - 基金主要采用完全复制法跟踪标的指数，正常情况下日均跟踪偏离度绝对值不超过0.2%，年跟踪误差不超过2% [1] - 投资组合可投资于股指期货、国债期货、融资及转融通交易等金融工具进行风险管理和流动性补充 [1][2] - 报告期内基金份额净值增长率为-0.89%，同期业绩基准增长率为-2.58%，超额收益为1.69% [2] - 基金在2025年5月15日至6月30日期间连续二十个工作日基金资产净值低于五千万元 [9] 财务表现 - 报告期末基金资产净值为49,204,563.30元，基金份额净值为0.5660元 [2] - 本期已实现收益为-689,812.47元，本期利润为-562,080.83元 [2] - 期末可供分配利润为11,156,725.35元，期末可供分配基金份额利润为0.1283元 [2] - 报告期末交易性金融资产为48,640,001.14元，全部为股票投资 [10] 投资组合运作 - 报告期内基金日均跟踪偏离度为0.01%，年化跟踪误差为0.15%，日均跟踪偏离度绝对值0.02% [6] - 基金股票仓位维持在99.1%左右水平，基本完成对基准的跟踪 [6] - 报告期内通过关联方招商证券的交易单元进行股票交易5,878,213.57元，占当期股票交易总额的100% [21] 基金管理人 - 招商基金管理有限公司注册资本13.1亿元，招商银行持股55%，招商证券持股45% [3] - 基金经理刘重杰自2014年3月加入招商基金，管理多只指数基金产品 [3] - 公司拥有公开募集证券投资基金管理、基金销售、社保基金委托管理等多项业务资格 [3]