股份数据 - 2025年12月26日已发行股份（不含库存）6,183,858,925，库存69,169,486，总数6,253,028,411[3] - 2025年12月29日购回股份67,000，占比0.00108%，每股26.68元[3] - 2025年12月29日结束时，已发行（不含库存）6,183,791,925，库存69,236,486，总数6,253,028,411[3] 购回情况 - 2025年12月29日在上海证券交易所购回67,000股，最高26.69元，最低26.65元，总额1,787,630元[11] - 购回授权决议2025年5月7日通过[11] - 购回（拟注销）0，购回（拟持作库存）67,000[11]

项目概况与战略意义 - 海尔康养赣州科创园二期于12月29日在江西章贡高新区开园，是赣州对标深圳的“工改工”城市更新标杆项目[1] - 该项目是地方政府与领军企业协同推进高质量发展、布局未来健康产业的重要成果，也是海尔康养构建全场景健康生态的战略性布局[1] - 项目二期投产是章贡区抢抓大健康产业机遇的重要成果，也是章贡区与海尔集团深化战略合作、推动海尔医疗本土化落地的里程碑[2] 发展历程与政企协同 - 海尔康养家庭医疗大健康类产品生产基地于2021年落户赣州，仅用6个月完成一期建设[2] - 项目实现当年开工、当年竣工、当年投产，医疗器械注册证审批仅用93天，落地四年获得11张二类医疗器械产品注册证[2] - 生产基地年销售额已突破7亿元，并完成二期扩产[2] - 赣州市以超常规战略发展医药健康产业，海尔康养项目的快速发展得益于地方政府的扶持力度与服务温度[2] 园区规模与智能制造能力 - 海尔康养赣州科创园二期总占地约23000平方米[7] - 园区配备10大医疗设备专业检测实验室、MES数智系统、海康AGVCTU智能仓储及智能SOP部件级追溯等多个智能制造应用[7] - 园区汇聚400余项自主研发专利、4大质量体系认证，拥有10个AI+5G物联技术智能制造应用场景[7] - 园区预计年产能达到600万台[7] - 园区首年投产即实现营收8000万元[3] 产品线与产业生态 - 生产线从单一制氧机延伸至呼吸制氧、体征监测、智能护理、康复按摩等20多个品类[3] - 公司构建起覆盖呼吸制氧、体征检测、健康护理、智能按摩四大场景的全方位产品矩阵，涵盖100多种家庭健康产品[8] - 项目创新构建“上下楼就是上下游”的垂直产业生态，实现从产学研到智能制造、数字营销、统仓统配的全链条产业集约发展[7] - 公司在浙江、福建布局了睡眠、卫浴智能制造基地，形成了覆盖长三角、东南沿海及中部地区的智能制造网络[7] 技术研发与产品创新 - 公司被认定为江西省高新技术企业、江西省信息化和工业化融合示范企业[3] - 针对传统制氧机噪音问题，公司深入研发多年，坚持自研自产，从1.0到5.0不断进行技术创新与迭代[8] - 2025年上市的5L海尔直流变频制氧机HYY-Z507W运行声音低至31分贝，首发破600台[9] - 该款制氧机由专业医疗研发团队、海尔科创研发团队、清华研发专家团队历时2年研发，经历5次压缩机技术迭代、8次结构优化、12次电控优化、79次功能测试[9] - 海尔制氧机已获多项专利及著作权，参与起草《家用制氧机》等行业标准，并荣膺IF设计奖、入选环球趋势案例-年度科技创新优秀案例[9] 公司战略与行业定位 - 海尔康养作为海尔集团第三增长曲线，致力于以科技创新应对人口老龄化挑战[9] - 公司以“1+5+N”智慧养老全场景解决方案为战略引领[7] - 未来将持续以新质生产力为引擎，依托卡奥斯工业互联网平台赋能，不仅制造产品，更孵化场景、输出标准[9] - 公司将深化政企协同与产业生态融合，推动康养产业优化升级[9]

文章核心观点 - 在逆全球化与外部风险背景下，海尔智家凭借深入的本土化战略、以用户为中心的产品创新及高效的运营，在竞争激烈的泰国家电市场实现逆势增长与品牌高端化突破，其成功经验展示了中国制造从“物美价廉”向“科技领先”的转变 [1][5][9] 海尔在泰国的市场表现与地位 - 2025年前三季度，公司海外市场收入增长10.5%，东南亚市场增长超15% [1] - 2025年1-10月，泰国白电市场整体下滑4.9%，但海尔白电逆势增长29%，成为泰国市场白电第一品牌 [1] - 公司自2002年进入泰国，经过23年发展，其白色家电份额已超越韩系和日系品牌，成为行业第一 [1][5] 在泰国的战略发展历程 - **“走出来”探索期（2002-2007）**：初期将国内产品引入泰国销售，面临品牌知名度低、产品与本地需求匹配度不高等困难 [5] - **“走进去”本土化期（2007-2020）**：并购三洋白电后，开始实施“三位一体”本土化战略，即本土化研发、制造和营销 [5] - **“走上去”品牌高端化期（2020至今）**：进入品牌高端化战略阶段，市场地位得到巩固与提升 [5] 泰国市场的战略角色与潜力 - 泰国是公司重要的“桥头堡”市场，因其较大的内需市场（约7000万人口）和优越的地理位置（如林查班深水港） [4] - 尽管泰国GDP增速在2%左右，经济进入缓慢增长期，但公司认为市场空间依然很大，关键在于“走进用户” [6] - 市场潜力具体体现在：深度理解用户场景以开发精准产品、提升在每个零售店的份额、挖掘整体经营管理效率 [5][6] 产品策略与用户洞察 - 实行全渠道直营，深度覆盖每一个乡镇，不局限于曼谷 [8] - 针对高收入群体推出高端产品线，例如L+系列洗衣机在泰国售价约9万泰铢（市场顶尖价位），月销量稳定在50台以上，其成功源于对精细生活场景的把握，如“呵护”功能可护理西装 [8] - 通过洞察用户痛点开发差异化产品，例如针对泰国夜间降温的痛点，开发了声控空调（AI Voice），用户可通过语音指令控制开关 [5] 品牌认知与中国制造形象转变 - 消费者对中国品牌“物美价廉”的传统认知正在改变，公司最新的品牌调研显示，其在品牌知名度、用户转化率等关键指标上已与韩系品牌处于同一水平线 [9] - 高端产品获得市场认可，打破了“中国制造等于廉价”的刻板印象，消费者更关注新技术、新功能和差异化产品价值 [9] - 中国企业的产品迭代周期明显快于部分国际品牌（后者有的长达五年以上），能够快速将国内的新技术、新产品同步到泰国市场，这是公司的显著优势 [9] 应对挑战与未来布局 - 面对复杂的国际贸易环境，公司通过提前战略布局强化供应链保障，例如在春武里府新建的空调工厂已投产，与巴真府的工厂共同构成灵活的本地化供应链体系，既能满足泰国本土需求，也能支撑海外出口 [11] - 公司坚持“In Thailand, For Thailand”的理念，强调在海外市场扎根不能仅靠贸易，必须坚持“三位一体”本土化战略 [12] - 未来成为世界顶尖品牌的关键在于：与用户进行多维度、深层次的互动以洞察需求；系统性地进行品牌建设与推广；坚持做强品牌、打造中高端产品 [12]

核心观点 - 海尔智家凭借全球化经营成果、技术创新能力、产业布局及品牌影响力，荣获“2025年度金骏马最具全球影响力企业奖”，公司在全球智慧住居领域持续引领行业发展 [2] 奖项与行业地位 - 公司荣获“2025年度金骏马最具全球影响力企业奖”，该奖项由《证券日报》主办，旨在表彰对资本市场高质量发展有突出贡献的机构 [2] - 公司已连续16年蝉联全球大型家用电器品牌零售量第一，其中冰箱、洗衣机零售量分别连续17年和16年位居全球第一，酒柜产品连续14年保持全球领先 [2] 全球化布局与运营 - 公司构建了覆盖本土化研发、制造与营销的“三位一体”全球运营体系，业务覆盖全球100多个国家和地区，拥有24个工业园、5大研发中心及66家贸易公司 [2] - 2024年完成对伊莱克斯南非热水器品牌Kwikot的收购交割，并完成对开利商用制冷业务的收购，实现从家用制冷向商用制冷领域延伸，加速布局全球“大冷链”战略 [3] - 全球制造体系进一步完善，上合冰箱互联二工厂投产，泰国空调工业园启动建设，埃及生态园一期投入运营、二期同步推进 [3] 市场表现与增长 - 新兴市场成为全球增长重要引擎，2024年公司在印度市场收入首次突破10亿美元，同比增长超过30% [3] - 公司在东南亚、南亚及中东非等区域市场表现明显优于行业整体水平，通过持续推进高端化战略和零售模式转型实现 [3][4] 技术创新与研发 - 公司在智慧家庭领域累计公开专利达23334件，数量居行业首位，连续12年蝉联全球智慧家庭发明专利第一 [4] - 2024年研发投入超过100亿元人民币，重点布局家庭服务机器人、低功耗芯片等前沿领域 [4] - 全空间保鲜技术和底置恒温制冷技术等核心技术获得国家科技进步奖认可，在提升用户体验的同时显著提升了能效水平 [4] 品牌矩阵与高端化 - 公司已形成覆盖不同细分市场的全球品牌矩阵，包括海尔、卡萨帝、Leader、GE Appliances、Candy、Fisher&Paykel及AQUA等 [4] - 高端品牌卡萨帝连续9年保持行业领先，2024年零售额同比增长12%，第四季度收入增长超过30% [4] - 面向年轻消费群体的Leader品牌2024年零售额同比增长26%，品牌结构持续优化 [4] 数字化转型 - 公司以三翼鸟平台为核心，持续推进智慧家电与家居一体化发展，已服务中国54万个家庭，每月提供超过6亿次智慧生活服务 [5] - 在海外市场，Smart HQ、hOn、Haismart等数字平台因地制宜落地应用，推动智慧生活解决方案在不同区域加速普及 [5] 可持续发展 - 公司构建覆盖研发、采购、制造、运营及回收的全链路绿色体系，一级能效产品占比超过90% [5] 未来战略 - 公司将全面拥抱AI技术，持续深耕智慧住居赛道，致力于打造具备极致效率与体验的世界一流智慧住居生态企业 [5] - 公司通过“高端化、全球化、数字化”协同发力，在行业周期波动中保持稳健增长 [5]

文章核心观点 - 中国家电企业正通过深度本土化、多品牌策略和区域化产能布局，在泰国等海外市场加速扩张，以应对全球贸易环境变化并提升全球竞争力，行业正从产品出口、产能出海迈向体系出海的3.0阶段 [3][5][19] 中国家电企业出海现状与战略地位 - 海外市场已成为家电巨头营收的重要支柱，美的前三季度海外OBM收入占To C业务比例超45%，海尔智家上半年海外市场收入达790.8亿元，增长11.7% [3] - 家电企业被视为中资企业中国际化程度最高的“舵手”之一 [3] - 泰国成为中国家电企业出海的关键战略枢纽，多家企业在此“扎堆”投资、升级扩产 [4][5] - 美的将泰国定位为“第二主场”，在此设立了海外最大制造基地及亚太总部 [5] - 海尔将泰国视为重要的“桥头堡”市场，并建成了中国品牌在东南亚最大的空调生产基地 [5][8] 选择泰国的核心原因 - 泰国在政治环境、供应链基础、人口结构方面具备综合优势 [5] - 泰国本土市场容量大，企业有机会做到行业第一，同时具备出口条件，可辐射周边及欧美市场 [5] - 企业多聚集于东部经济走廊核心区（春武里、罗勇府），毗邻林查班深水港，物流便利，利于辐射全球 [6] - 泰国市场成熟且正经历消费升级，消费者对高端新品有需求 [7] 本土化与市场竞争策略 - 品牌营销深度本土化，例如聘请当地明星、体育偶像代言 [7][10] - 通过提升品牌知名度、促进消费者考虑和最终转化来实现市场拓展 [10] - 产品力是突围核心，中国企业凭借快速响应和迭代能力，能迅速将国内新技术、新产品同步至泰国市场，节奏快于部分日韩品牌 [11] - 注重针对本地需求的研发，例如为常年炎热但夜间需关空调的泰国市场开发声控空调 [11] - 采取多品牌策略，既布局高端产品线获取高利润市场，也保留中端及中低端品牌维持性价比优势，以抓住主流消费者，避免陷入“创新窘境” [13][14] 当前面临的挑战与提升空间 - 部分泰国消费者仍存在品牌认知偏好，例如认为使用日系品牌能提升房产价值，这需要时间扭转 [16] - 尽管在部分品类已取得市占率第一，但在每个零售店的份额并非都达到绝对第一，整体经营管理效率仍有提升潜力 [16] - 售后服务与产品同等重要，企业需搭建高质量服务网络，但在48小时关单率、呼叫中心响应等细节维度仍有赶超空间 [16][17] - B端销售渠道（如开发商、设计院、政府、夫妻店）门槛高，存在路径依赖，突破需要时间沉淀或通过收并购加速 [17] 区域化布局以应对全球贸易环境 - 2025年关税问题凸显，但在泰国建有产能的企业出口订单仍保持饱和 [18] - 通过在全球各大洲进行区域化产能布局，可以抵御单一市场的政策波动风险，实现区域间的产能协同与覆盖 [18] - 企业出海正从1.0阶段的产品出口、2.0阶段的产能出海，迈向3.0阶段的体系出海，即在海外复制完整的研发、供应链、销售、品牌、物流、售后生态体系 [19]

港股市场整体表现 - 恒生指数收于25928.89点，上涨0.43% [1] - 恒生科技指数收于5547.79点，上涨0.88% [1][5] - 恒生中国企业指数收于8967.79点，上涨0.59% [1] - 恒生综合指数收于3961.34点，上涨0.49% [1] - 恒生生物科技指数收于14705.87点，上涨0.32% [1] 新能源汽车板块表现 - 新能源汽车股集体走强，Wind香港汽车与零配件指数上涨2.38%至14518.20点 [2][3] - 小鹏汽车-W股价上涨5.12%至80.000港元 [2][4] - 零跑汽车股价上涨4.12%至52.000港元 [2][4] - 比亚迪股份股价上涨3.53%至96.900港元 [2][4] - 理想汽车-W股价上涨3.07%至67.050港元 [2][4] - 蔚来-SW股价上涨3.75%至39.880港元 [2][4] - 吉利汽车股价上涨3.31%至17.480港元 [4] - 长城汽车股价上涨1.18%至14.550港元 [4] 汽车零部件板块表现 - 均胜电子股价上涨2.45%至18.420港元 [4] - 耐世特股价上涨1.21%至6.670港元 [4] - 德昌电机控股股价上涨1.20%至30.340港元 [4] 恒生科技指数成分股表现 - 百度集团-SW股价上涨1.26%至121.000港元 [5] - 网易-S股价上涨0.94%至215.200港元 [5] - 美团-W股价上涨0.78%至104.000港元 [5] - 阿里巴巴-W股价上涨0.75%至147.100港元 [5] - 比亚迪电子股价上涨0.72%至33.800港元 [5] - 中芯国际股价上涨0.63%至71.500港元 [5] - 京东集团-SW股价上涨0.53%至113.400港元 [5] - 腾讯控股股价上涨0.50%至606.000港元 [5] - 商汤-W股价上涨0.47%至2.140港元 [5] - 海尔智家股价上涨0.40%至25.380港元 [5] - 携程集团-S股价上涨0.35%至565.500港元 [6] - 地平线机器人-W股价上涨0.34%至8.780港元 [6] - 快手-W股价上涨0.23%至64.750港元 [6]

文章核心观点 - 海尔智家通过转让海尔印度49%股权，引入本土及国际战略投资者，实现股权多元化，是其全球化战略的深度升级，旨在绑定优质资源、强化市场渗透并分摊风险，而非业务收缩 [1][3][4] 全球化战略升级 - 公司向印度巴蒂集团及美国华平投资合计转让海尔印度49%股权，交易后公司仍持有49%股权为最大单一股东，核心经营主导权不变，剩余2%纳入当地管理团队激励计划 [1][3] - 此次股权运作是公司深耕印度市场20余年后的战略升级，通过引入本土龙头巴蒂集团（渠道、品牌、政策理解优势）和国际资本华平投资（全球资本与产业整合优势），旨在强化市场渗透力，助力海尔印度冲击2027年20亿美元收入目标 [3][4] - 印度家电市场潜力巨大，2024年规模达777.4亿美元，预计2034年将增至1353.3亿美元，年复合增长率5.70%，股权调整有助于平衡市场机遇与严苛外资审批及合规要求带来的挑战 [3] 财务业绩表现 - 2025年前三季度，公司实现营业收入2340.5亿元，同比增长10%；归母净利润173.7亿元，创历史同期新高，盈利能力持续领跑行业 [1][5] - 2025年前三季度，公司海外收入同比增长10.5%，在全球经济承压背景下实现逆势增长 [6] 产品与品牌表现 - 2025年前三季度，高端品牌卡萨帝收入同比增长18%，年轻品牌Leader增长超25%，形成覆盖全消费层级的品牌矩阵 [5] - 空调业务实现跨越式增长，前三季度全渠道销量同比增长31%，仅9个月净收入就超越2024年全年，成为新的增长引擎 [5] 数字化转型成效 - 数字化转型持续释放效能，为公司降费提效提供核心支撑 [2][5] - 公司通过全流程数字化重构运营体系，截至9月底，区县专卖店直配用户订单占比升至74%，SKU效率同比提升15.6%，实现了客户轻资产运营与库存周转效率的双重优化 [5] 全球运营与制造布局 - 公司坚持“本土化推进全球化”战略，在欧洲市场推出优于欧标能耗A级30%的绿色产品；泰国春武里空调工业园正式投产，年规划产能600万套，成为中国空调企业在东南亚的最大制造基地 [6] - 公司在全球已建成35个工业园、163个制造中心、12座“灯塔工厂”，形成覆盖200多个国家和地区的全球网络 [7]

格隆汇12月28日丨海尔智家(06690.HK)公布，于2025年12月26日斥资193.6万元回购7.22万股A股股份。 ...

公司股份回购 - 公司于2025年12月26日进行了A股股份回购操作 [1] - 本次回购金额为193.6万元人民币 [1] - 本次回购股份数量为7.22万股A股 [1]

智通财经APP讯，海尔智家(06690)发布公告，于2025年12月26日斥资193.6万元回购7.22万股A股。 ...