证券研究报告 | 2024年02月22日 海底捞（06862.HK） 买入 经营延续稳健表现，关注新业态孵化与开店积极信号 核心观点 公司研究·财报点评 2023年预计实现净利润超44亿元，符合我们预期。2023年，公司预计实 社会服务·酒店餐饮 现持续经营业务收入超414.0亿元，同比增长超33.3%；预计实现持续 证券分析师：曾光 证券分析师：钟潇 经营业务净利润44.0亿元，同比增长超168.5%，经营表现与我们前期 0755-82150809 0755-82132098 zengguang@guosen.com.cn zhongxiao@guosen.com.cn 预测（净利润为45.5亿元）大致符合我们预测。2023H2，公司预计实 S0980511040003 S0980513100003 现持续经营业务收入不低于224.4亿元，同比增超57.7%；预计实现持 证券分析师：张鲁 续经营业务净利润21.4亿元，同比增长超12.5%。 010-88005377 zhanglu5@guosen.com.cn 2023下半年净利率边际略有走低，预计系翻人工成本占比提升所致。2023H2 S09805211 ...

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 23H2客流改善带动收入增长提速 [1] - 23H2人工成本压力加大下，净利润仍保持稳健增长 [1] - 公司目前现金流充沛，一方面将用于副品牌的拓展，另一方面公司也考虑加大分红比例 [2] - 24年公司经营增长确定性较强，叠加分红比例提升，将进一步增强公司投资吸引力 [2] 公司财务数据总结 - 2023年预计持续经营业务收入不低于414亿元，同比增长不低于33.3% [1] - 2023年预计持续经营业务净利润不低于44亿元，同比增长不低于168.3% [1] - 2023年H2预计持续经营业务收入不低于225亿元，同比增长不低于41.7% [1] - 2023年H2预计持续经营业务净利润不低于21.4亿元，同比增长不低于36.8% [1] - 2021年营业收入为411.12亿元，2022年下降至310.39亿元，2023年预计增长至415.14亿元 [3][4] - 2021年归母净利润为-41.63亿元，2022年转正为13.74亿元，2023年预计增长至44.21亿元 [3][4] - 2023-2025年EPS预计分别为0.79元、0.89元和1.01元 [3] - 2023-2025年PE预计分别为16x、14x和13x [3]

公司基本信息 - 海底撈國際控股有限公司是一家於2015年7月14日在開曼群島註冊成立的有限責任公司[3] - 公司注册地点在开曼群岛，总部位于北京[7] - 公司股份代号为6862[8] 业绩总结 - 2023年上半年，公司持续经营业务收入达到人民币18,885.9百万元，较去年同期增长24.6%[12] - 公司截至2023年6月30日止六个月取得净利润为人民币2,258.9百万元，同比大幅增长[12] - 公司2023年上半年的品牌营销活动，包括3月的海底捞320生日月、5月的春夏新品上新、6月的儿童节等[19] 公司财务状况 - 公司非流动资产为人民币9,961,033千元，流动资产为人民币13,162,266千元，总资产为人民币23,123,299千元[11] - 公司本公司擁有人應佔權益为人民币9,300,716千元，总權益為人民幣9,314,770千元[11] - 公司非流动负债为人民币6,229,876千元，流动负债为人民币7,578,653千元，总负债为人民币13,808,529千元[11] 公司业务情况 - 2023年上半年，海底撈餐廳客流量恢復顯著，累計接待174.6百萬人次顧客[14] - 2023年上半年，海底撈餐廳翻檯率為3.3次╱天，同店(2)翻檯率3.5次╱天[14] - 2023年上半年新開5家海底撈餐廳，24家前期關停餐廳恢復營業，關閉了18家經營表現欠佳的餐廳[14] 公司股权结构 - 张勇先生持有海底撈60.35%的股份，杨利娟女士持有3.22%的股份[76] - 其他董事和最高行政人员持有的股份比例较小，分别为0.01%至0.04%[77] 公司财务报告 - 截至2023年6月30日止六个月的财务成本为人民币183.0百万元，较2022年同期的206.5百万元减少了11.4%[49] - 期内利润从2022年6月30日止六个月的人民币72.3百万元增加至2023年同期的2,258.9百万元[51] - 截至2023年6月30日，现金及现金等价物从2022年12月31日的人民币6,300.8百万元增加至2023年6月30日的人民币7,908.8百万元[53]

公司业绩 - 2023年上半年，公司持续经营业务收入达到人民币18,885.9百万元，同比增长24.6%[2] - 同期公司取得净利润人民币2,258.9百万元，同比大幅增长[3] - 公司截至2023年6月30日共经营1,382家海底撈餐厅，其中1,360家位于中国大陆地区，22家位于港澳台地区[4] - 公司截至2023年6月30日止六个月的收入为人民币18,885.9百万元，同比增长24.6%[10] - 公司收入主要来源于海底撈餐厅经营，占总收入的95.0%[11] - 海底撈餐厅的经营收入从2022年同期的人民币14,305.7百万元增长至2023年的人民币17,935.4百万元，增长25.4%[11] - 公司外卖业务收入从2022年同期的人民币448.2百万元增长至2023年的人民币471.4百万元，增长5.2%[12] - 公司同店销售额增长，整体同店平均日销售额为77.7千元，同店平均翻台率为3.5次/天[13] - 公司海底撈餐厅在中国大陆一线城市、二线城市和三线及以下城市的经营收入分别占比为18.2%、39.9%和38.2%[14] - 公司原材料及易耗品成本占收入比例从2022年同期的42.7%降至2023年的40.7%[15] - 公司员工成本占收入比例从2022年同期的35.0%降至2023年的30.5%[16] - 公司租金及相关支出占收入比例维持稳定，均为1.1%[17] 财务状况 - 水电开支从502.4百万元增加至605.4百万元，增加了20.5%[18] - 差旅及通讯开支从80.7百万元减少至78.7百万元，减少了2.5%[19] - 折旧及摊销从1,696.6百万元减少至1,506.4百万元，减少了11.2%[20] - 其他开支从641.9百万元增加至683.6百万元，增加了6.5%[21] - 所得税开支从129.9百万元增加至554.9百万元，增加了327.3%[25] - 现金及现金等价物从6,300.8百万元增加至7,908.8百万元[28] - 存货从1,141.8百万元减少至1,049.9百万元，存货周转天数从35.2天减少至25.8天[30] - 贸易应收款项从306.9百万元减少至251.1百万元，贸易应收款项周转天数从3.7天降至2.7天[32] - 贸易应付款项从1,321.0百万元增加至1,855.9百万元，贸易应付款项周转天数从43.8天降至37.4天[33] 公司发展计划 - 公司未来计划继续寻找潜在的战略性投资机会，寻求能为集团带来协同效应的优质目标业务和资产[44] - 公司未来发展举措包括持续提升海底捞就餐体验、投入创新和新技术研发、策略性地寻求收购优质资源[45] 财务报表 - 公司为投资控股公司，主要业务包括餐厅经营、外卖业务、销售调味品和食材等[51] - 财务报表以人民币为功能货币，按历史成本基准编制，除部分金融工具按公允值计量外[53] - 本期首次应用新订和修订的国际财务报告准则，包括保险合同、会计政策披露、会计估计的定义等[55] - 遞延稅項资产和负债的确认方式根据暂时差额和可抵扣暂时差额的情况确定，对财务状况和表现无重大影响[56][59] - 公司将在支柱二立法生效时单独披露与支柱二所得税相关的当期税项开支/所得，以帮助财务报表使用者了解公司面临的支柱二所得税风险[61]

公司概况 - 公司于2015年7月14日在开曼群岛注册成立[5] - 公司主要经营火锅汤底调味和中式复合调味产品[6] - 公司的财务报表由德勤•关黄陈方会计师行审计[6] - 上市日期为2018年9月26日[8] - 公司主席报告[3] 业绩情况 - 2022年度收入为34,740,957人民币千元，较2021年减少15.5%[17] - 2022年度除税前溢利为1,913,801人民币千元，2021年为负3,976,019人民币千元[17] - 2022年度净利润为1,373,216人民币千元，2021年为负4,161,206人民币千元[17] - 公司持续经营收入为人民币31,038.6百万元，较2021年减少20.6%；持续经营利润为人民币1,637.3百万元，较2021年亏损3,247.8百万元[21] 市场扩张和并购 - 公司通过产品创新和优化提升了核心产品能力，成功推出了全国性新品和区域性新品，持续改善产品安全和品质[32] - 公司将继续提升就餐体验，加强产品创新能力和餐厅运营能力，为顾客提供更多增值服务[46] - 公司将继续广泛寻找潜在的战略性投资机会，并寻求收购可为集团带来协同效应的潜在优质目标业务及资产[111] 未来展望 - 公司将继续提升就餐体验，加强产品创新能力和餐厅运营能力，为顾客提供更多增值服务[46] - 公司将继续广泛寻找潜在的战略性投资机会，并寻求收购可为集团带来协同效应的潜在优质目标业务及资产[111]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司（「聯交所」）對本公告的內容概不負責， 對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內容而 產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 HAIDILAO INTERNATIONAL HOLDING LTD. 海 底 撈 國 際 控 股 有 限 公 司 （於開曼群島註冊成立的有限公司） （股份代號：6862) 截至2022年12月31日止年度的全年業績公告 海底撈國際控股有限公司（「本公司」）董事（「董事」）會（「董事會」）謹此公佈本公 司及其附屬公司（統稱「本集團」）截至2022年12月31日止年度（「報告期」）的經審 核綜合業績，連同2021年同期的經審核比較數字。業績已經本公司審計委員會 （「審計委員會」）審閱。 本公告內的「我們」指本公司，倘文義另有所指，指本集團。 主要財務摘要 來自持續經營業務及已終止經營業務 截至12月31日止年度 2022年 2021年 人民幣千元 人民幣千元 ...

财务表现 - 公司2022年收入为347.41亿元人民币，同比下降15.5%[2][4] - 公司2022年来自持续经营业务的收入为310.39亿元人民币，同比下降20.6%[3][4] - 公司2022年来自持续经营业务的溢利为16.37亿元人民币，相比2021年亏损32.48亿元人民币实现扭亏为盈[3][4] - 公司2022年收入为31,038.6百万元人民币，同比下降20.6%[9] - 公司2022年持续经营业务的年内溢利为1,637,306千元，较2021年的亏损3,247,846千元有所改善[42] - 公司2022年年内全面收益总额为1,183,595千元，较2021年的亏损4,143,329千元有所改善[42] - 公司2022年持续经营业务净利润为1,638,466千元，相比2021年亏损3,249,815千元，实现扭亏为盈[43] - 公司2022年每股基本盈利为0.25元，相比2021年每股亏损0.78元，实现盈利[43] - 公司2022年实现溢利1,637.3百万元，相比2021年亏损3,247.8百万元大幅改善[27] - 2022年持续经营业务除税前溢利为人民币2,117,641千元，相比2021年的亏损人民币3,070,144千元有显著改善[58] 餐厅运营 - 公司2022年海底撈餐厅数目为1,371家，较2021年增加22家[3] - 公司2022年大中华区海底撈餐厅整体翻台率为3.0次/天，与2021年持平[4] - 公司2022年新开24家海底撈餐厅，恢复营业48家关停餐厅，关闭50家经营欠佳餐厅[4] - 公司2022年顾客人均消费为104.9元人民币，较2021年102.3元人民币有所提升[3] - 2022年海底捞餐厅平均翻台率为3.0次/天，顾客人均消费为104.9元人民币[10] - 公司2022年在大中华区服务超过276.3百万人次顾客，注册会员超过116.0百万人[7] - 公司2022年同店销售总额为19,159,499千元，同比下降14.4%[14] - 公司2022年餐厅经营总收入为28,990,839千元，同比下降23.0%[17] - 餐厅业务收入为29,087,006千元，较2021年的37,744,701千元下降22.9%[50] 产品与创新 - 公司2022年共组织3次全国性产品上新，包含12款全新研发产品和16款老品深度优化[5] - 公司2022年上架满3个月的区域性新品共127款，并对全国60款老产品、区域45款老产品进行优化[5] - 公司2022年在海底捞商城上架了逾1,000款产品，并新拓展数十个产品类目[7] 外卖业务 - 外卖业务收入为1,280.1百万元人民币，同比增长103.3%[11] - 公司2022年社区营运的外卖餐厅数量从年初的少于450家增长至年末的1,400家以上，覆盖300多个城市[6] - 外卖业务收入为1,280,100千元，较2021年的629,763千元增长103.3%[50] 成本与费用 - 公司2022年原材料及易耗品成本为12,906.4百万元，同比下降25.2%[18] - 公司2022年员工成本为10,239.8百万元，同比下降26.6%[19] - 公司2022年水電開支为1,048.0百万元，同比下降24.4%[21] - 公司2022年折舊及攤銷为3,321.2百万元，同比下降18.9%[23] - 公司2022年财务成本为473.9百万元，同比下降18.7%[26] - 公司2022年所得税开支为480.3百万元，同比增加170.3%[27] - 公司2022年员工成本总额为人民币10,239,759千元，较2021年的13,950,233千元有所下降[59] 资产与负债 - 公司现金及现金等价物从2021年的5,766.8百万元增加至2022年的6,300.8百万元，主要由于经营活动的现金净额增加和资本开支减少[29] - 公司存货从2021年的1,456.2百万元减少至2022年的1,141.8百万元，主要由于新冠疫情导致年末采购量减少[31] - 公司贸易应收款项从2021年的367.7百万元减少至2022年的306.9百万元，周转天数从2.9天增加至3.7天[32] - 公司贸易应付款项从2021年的1,944.2百万元减少至2022年的1,321.0百万元，周转天数从35.8天增加至43.8天[33] - 公司银行借款截至2022年12月31日为2,556.2百万元，2022年新增借款1,171.9百万元，偿还借款2,414.6百万元[34] - 公司资本负债比率截至2022年12月31日为62.8%[36] - 公司2022年非流动资产总额为10,932,565千元，相比2021年16,615,985千元，减少34.2%[44] - 公司2022年流动资产净值为3,274,500千元，相比2021年1,519,633千元，增长115.5%[44] - 公司2022年总资产减流动负债为14,207,065千元，相比2021年18,135,618千元，减少21.7%[44] - 公司2022年非流动负债总额为6,750,973千元，相比2021年10,206,993千元，减少33.8%[45] - 公司2022年资产净值为7,456,092千元，相比2021年7,928,625千元，减少6%[45] - 公司2022年非流动资产为9,957,175千元，较2021年的13,169,026千元下降24.4%[52] 特海集团 - 公司于2022年12月15日完成特海国际控股有限公司的分拆上市，特海集团不再为公司附属公司[46] - 2022年特海集团除税前亏损为人民币203,840千元，较2021年的亏损人民币905,875千元有所收窄[61] - 2022年特海集团收入为人民币3,702,323千元，较2021年的2,014,897千元有显著增长[61] - 2022年特海集团其他开支为人民币356,419千元，较2021年的267,484千元有所增加[63] - 2022年特海集团确认的减值亏损净额为人民币52,208千元，较2021年的406,718千元大幅减少[64] - 特海集团2022年经营现金流量净额为人民币456,396,000元，较2021年的29,947,000元大幅增长[65] - 特海集团2022年投资活动支付人民币189,714,000元，较2021年的633,529,000元显著减少[65] - 特海集团2022年融资活动支付人民币352,492,000元，较2021年的104,777,000元大幅增加[65] - 特海集团2022年资产净值为人民币1,671,767,000元，其中本公司拥有人应占资产净值为1,656,229,000元[66] - 特海集团2022年实物分派总额为人民币1,656,229,000元，较2021年的92,781,000元大幅增加[67] - 特海集团2022年每股基本盈利为人民币1,374,477,000元，较2021年的亏损4,163,175,000元显著改善[70] - 特海集团2022年使用权资产账面值为人民币3,865,678,000元，较2021年的5,819,320,000元减少[72] - 特海集团2022年租赁现金流出总额为人民币1,146,658,000元，较2021年的1,045,681,000元有所增加[73] 其他收益与亏损 - 公司2022年其他收益为286.9百万元，相比2021年亏损3,234.8百万元大幅改善[25] - 公司2022年其他收益及亏损为286,943千元，较2021年的亏损3,234,753千元大幅改善[55] 政府补助与税项 - 公司2022年政府补助为87,860千元，较2021年的60,922千元增长44.2%[53] - 公司2022年税项加计扣除为209,572千元，较2021年的149,458千元增长40.2%[53] - 公司预期未来分派的未分派盈利按5%的税率确认递延税项负债人民币96,000,000元[57] 租赁与使用权资产 - 公司2022年租赁付款总额为1,146,658千元人民币，其中固定付款1,074,839千元人民币，可变付款71,819千元人民币[76] - 2022年公司租赁负债为5,193,601千元人民币，使用权资产为3,865,678千元人民币[79] 员工与薪酬 - 公司员工总数截至2022年12月31日为107,592名，员工成本总额为10,239.8百万元[38] - 2022年公司员工成本应付款项为1,154,981千元人民币，较2021年的1,249,141千元人民币有所下降[85] 股份与股息 - 公司2022年已发行股份总数为5,574,000,000股，面值为29千美元[86] - 公司建议派付末期股息每股0.116港元，预计将于2023年7月4日或之前派发予股东[95] - 公司将于2023年6月13日至6月16日暂停办理股份过户登记手续以厘定股东收取末期股息的权利[97] - 所有股份过户文件及相关股票和过户表格需在2023年6月12日下午四时三十分前送达公司证券登记处[97] - 公司截至2022年12月31日止年度的年度报告将于2023年4月寄发给股东并在公司网站发布[97] 资金与融资 - 配售所得款项净额为2,337.01百万港元，将用于提升供应链管理和产品开发能力，并提供额外营运资金[87] - 公司以零代价发行159,000,000股普通股予股份奖励计划信托，股份奖励计划信托持有之股份在集团综合财务报表中以库存股呈列[87] - 公司购回本金总额为302,020,000美元的2026年优先票据，并已注销，未偿还本金总额为297,980,000美元[89] - 全球发售所得款项净额约7,299.3百万港元，截至2022年12月31日已累计使用6,557.6百万港元，占全球发售所得款项约89.8%[92] - 2021年配售所得款项净额约2,337.01百万港元，拟用于提升供应链管理和产品开发能力、偿还信贷融资及集团营运资金及一般企业用途[94] 租金减免 - 公司2022年获得租金减免总额为16,636千元人民币，其中持续经营业务减免10,518千元人民币，已终止经营业务减免6,118千元人民币[81]

2022 Interim Report 中期報告 HAIDILAO INTERNATIONAL HOLDING LTD. 海底撈國際控股有限公司 (Incorporated in the Cayman Islands with limited liability) （於開曼群島註冊成立的有限公司） Stock Code 股份代號 : 6862 CONTENTS 目錄 | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------|------------------------------|-------| | | | | | Definitions | 釋義 | 2 | | Corporate Information | 公司資料 | 6 | | Key Financial Highlights | 主要財務摘要 | 9 | | 2022 Interim Performance Review | 2022 年中期業績回顧 | 10 | | Management ...