核心观点 - 蔚来汽车通过乐道L90的成功交付和销量表现 实现市场口碑和股价的反转 验证了其长期坚持的纯电战略和换电模式的价值 [2][8][16] - 纯电车型市场接受度显著提升 行业拐点到来 增程式技术竞争力减弱 充电基础设施普及缓解续航焦虑 [4][5][6][7] - 公司面临从战略投入向盈利转化的关键考验 通过多品牌协同、成本控制和效率提升推动可持续盈利 [3][12][13][17] 销量表现 - 乐道L90上市10天累计交付超4000台 跻身大型SUV周销量榜TOP2 超越理想L9与L8总和 [2] - 蔚来1-7月累计交付量达13.5万辆创历史新高 同比增长25.2% 7月实现第80万辆整车下线 [12][15] - 萤火虫品牌7月交付突破万辆 乐道四季度销量预期2.5万辆 萤火虫预期3000-5000辆 [12][13] 财务与盈利目标 - 公司累计亏损超800亿元 2024年净亏损224.02亿元 2025年一季度净亏损67.5亿元同比扩大30.2% [9] - 盈利目标为三大品牌总月销超5万辆 毛利率提升至17%-18% 销售管理费用率控制在10% 研发费用率维持6%-7% [13] - 乐道L90月销破万可推动品牌毛利率升至15% 预计下半年新车贡献30%销量增量 [16] 产品与技术布局 - 乐道L80将于下半年上市 定位中大型5座SUV 与L90共享70%零部件实现降本 [16] - 新技术包括自研芯片、智能操作系统、智能底盘、世界模型和NOMI technology将于今年快速落地 [13] - 充电桩全国规模近1400万根（私人1000万根+公共400万根） 换电网络价值集中释放 [6][2] 市场与行业趋势 - 1-7月纯电车型销量同比增长35.2% 显著高于增程的12.1%和插混的25.2% [5] - 7月纯电销量同比增长24.5% 增程同比下滑10.4% 插混同比微跌0.1% [5] - 主流技术路线转向超快充+大电池+长续航 增程车型电池容量增大以减少增程器使用频率 [6][7] 组织与战略调整 - 近一个月800位传统豪华汽车品牌销售人员加入蔚来 销售体系大规模扩招 [4] - 推行"基本经营单元"机制 将员工薪酬与ROI强绑定 实现降本增效 [17] - 乐道与萤火虫研发销售部门并入主品牌体系 单店人力成本降低 [17] 股价与市场反应 - 乐道L90预售起股价持续走高 7月单月大涨超40% [2][17] - 摩根士丹利指出乐道品牌毛利率提升和销量增量预期 推动公司价值重估 [16]

产品发布 - 蔚来汽车将于8月21日举行全新ES8产品技术发布会并同步开启预售 [1] 财务表现 - 公司2025年一季度实现收入120.35亿元，同比增长21.46% [1] - 公司2025年一季度净亏损67.5亿元，同比扩大30.2% [1]

公司动态 - 蔚来将于8月21日举行全新ES8产品技术发布会 [1] - 全新ES8将在发布会同步开启预售 [1]

行业概述 - 汽车空调过滤器用于净化车内空气，采用静电纤维过滤技术，可有效去除有害微尘、TVOC、甲醛等污染物，提升车内空气质量和舒适度 [2] - 主要类型包括普通过滤器、活性炭过滤器、HEPA过滤器和多功能过滤器 [2] - 行业规模从2020年的153.16亿元增长至2024年的219.04亿元，年复合增长率为9.4% [1][10] 发展历程 - 20世纪50年代诞生初期仅具备基础过滤功能，采用粗纺布结构，过滤效率低 [4] - 1980年纸质滤芯成为主流，过滤效率提升至50%-70% [4] - 2000年后聚丙烯熔喷滤芯取代纸质材料，过滤效率突破85%，寿命延长至6-12个月 [4] - 2010年后集成PM2.5传感器，开发抗菌、抗病毒等定制化滤芯，满足新能源车需求 [4] 产业链 - 上游为钢材、铝材、塑料、橡胶、滤纸等原材料供应商 [6] - 中游为汽车空调过滤器生产环节 [6] - 下游包括汽车制造（OEM市场）和汽车后市场（AM市场） [6] 市场需求 - 2024年OEM市场需求量达3128万个，与新车产量直接相关 [12] - 2024年AM市场需求量达3.53亿个，同比增长5.1%，与汽车保有量相关 [14] - 2025年中国汽车产销量预计分别为1562.1万辆和1565.3万辆，同比增长12.5%和11.4% [8] 竞争格局 - 行业呈现多元化竞争，跨国企业技术领先，本土品牌通过创新和成本控制扩大份额 [16] - 主要企业包括金海高科、安徽凤凰、豹王滤芯、环球滤清器、海业实业等 [16] - 金海高科2025年Q1营收2.27亿元（+20.57%），净利润0.44亿元（+132.17%） [17] - 安徽凤凰2024年空调滤清器营收0.82亿元（+23.75%） [19] 发展趋势 - 技术创新驱动：纳米材料、碳纤维等新型材料提升过滤效率，智能化监测系统实现自动诊断和报警 [21] - 需求多样化：新能源汽车对过滤器性能要求更高，推动高性能产品研发 [22] - 供应链整合：通过数字化技术优化供应链管理，提升效率并降低成本 [23]

股价表现 - 8月13日开盘上涨3.13%至4.61美元/股 成交金额达1312.83万美元 总市值104.40亿美元 [1] 财务数据 - 截至2025年3月31日收入总额120.35亿人民币 同比增长21.46% [1] - 同期归母净利润亏损68.91亿人民币 同比减少31.06% [1] 公司发展进程 - 2017年12月推出七座高端智慧电动旗舰SUV ES8 2018年6月开始交付 [2] - 2018年12月推出高性能全能SUV ES6 2019年6月交付 [2] - 2019年12月推出轿跑SUV EC6 2020年9月交付 [2] - 2021年1月推出旗舰轿车ET7 同年12月推出中型轿跑ET5 [2] 技术优势 - 掌握行业领先换电技术 电池租用服务(BaaS)及独家自动驾驶技术(ADaaS) [2] - 通过自动驾驶 数位技术 电动力总成及电池技术持续创新 [2] 未来事项 - 预计9月4日披露2025财年中报（基于纳斯达克官网预计日期） [2] 企业定位 - 高端智慧电动汽车市场先驱及领跑者 2014年11月成立 [2] - 致力于建立以智能电动汽车为起点的社区生态 [2]

公司动态 - 公司CEO李斌将于8月16日通过直播方式驾驶全新ES8从拉萨前往珠峰大本营 考察验收G318川藏换电路线贯通情况 [2] - 公司计划于8月16日正式举办Power UP 2025蔚来加电日活动 本次活动为"特别版"加电日 [2] - 公司G318川藏换电路线即将贯通 用户可实现全程换电抵达珠峰 电车穿越天堑成为现实 [2] - 本次是公司CEO第四次直播考察当地补能网络 此前已完成新疆 东北 广东地区的考察 [2] 基础设施 - 公司全国充换电站总数达8159座 包括3449座换电站和4710座充电站 [2] - 公司充换电基础设施建设数量位居行业第一 [2]

公司动态 - 蔚来集团董事长李斌将于8月16日通过直播形式驾驶全新ES8验收G318川藏换电路线贯通情况 [1] - 公司计划在8月16日正式举办PowerUP2025蔚来加电日活动 [1] - G318川藏换电路线贯通后用户可实现全程换电抵达珠峰大本营 [1] 基础设施布局 - 公司全国充换电站总数达8159座 包括3449座换电站和4710座充电站 [1] - 充换电基础设施建设数量位居行业首位 [1] 品牌传播 - 李斌通过社交平台发布自驾拉萨至珠峰大本营行程计划 [1] - 公司回应援藏老兵故事 强调G318天路贯通的历史意义 [1]

产品发布与定价策略 - 理想汽车于7月29日发布六座纯电SUV i8 起售价32.18万元 主打家庭用车场景[2] - 蔚来汽车于7月31日发布同定位产品乐道L90 起售价26.58万元[2] - 理想i8在上市五天后调整产品策略 从三个版本改为单一配置 取消最低配版本 Max版降价1万元至33.98万元 Ultra版降价2万元[2] 市场竞争与舆论交锋 - 双方高管通过社交媒体多次交锋 理想副总裁刘杰质疑用户试驾评论真实性 蔚来副总裁沈斐建议报警并要求道歉[4] - 蔚来出示疑似理想销售劝退乐道订单的聊天记录 理想则展示网络水军组织抹黑企业的兼职群截图[5] - 理想CEO李想公开表示新车发布舆情事件背后存在其他汽车品牌操控[5] - 蔚来品牌负责人马麟否认参与攻击 呼吁理想通过法律途径解决[7] 战略重要性分析 - 理想i8是继mega失利后第二款纯电车型 承担开拓纯电市场及建立第二销量曲线使命[8] - 乐道L90被定位为实现蔚来"四季度盈利"和"年内销量翻番"目标的核心战略产品[11] 市场表现观察 - 8月10日北京商场实地观察显示 乐道L90展车同时有2-3组消费者咨询 理想门店人流被mega分流 i8关注度较低[11] 行业格局与市场数据 - 特斯拉宣布将于秋季推出全场景大六座豪华SUV Model Y L 加入市场竞争[12] - 2024年中大型及大型SUV市场零售销量达164.6万辆 同比增长52.5% 其中新能源车销量133.1万辆 渗透率超80%[12] - 专家指出消费热点持续从轿车向SUV、燃油向新能源转移 企业需精准把握动态需求变化[12]

股价表现 - 美股盘前上涨2.91%至4.600美元[1][2] - 前一交易日收盘下跌8.96%至4.470美元[2] - 当日交易振幅达5.91% 成交量1.07亿股[2] 公司运营动态 - G318川藏换电线路将于3天后全线贯通[1] - 董事长计划于8月15日从拉萨出发进行线路验收[1] - 将举办Power UP 2025蔚来加电日特别活动[1] 财务数据 - 总市值100.4亿美元 流通市值71.2亿美元[2] - 成交额4.83亿美元 换手率6.69%[2] - 公司处于亏损状态 市净率为负194.347[2] 市场交易特征 - 52周价格区间为3.020-7.710美元[2] - 量比指标显示2.46 显著高于平均水平[2] - 委比指标为-88.60% 显示卖盘压力较大[2]

国内新闻 - 中美斯德哥尔摩经贸会谈联合声明发布，双方同意暂停实施24%的关税90天，保留剩余10%的关税 [3] - 三部门印发《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》，2025年9月1日至2026年8月31日期间，居民个人消费贷款可享受贴息政策，单笔5万元及以上的重点领域消费以5万元为上限贴息 [4] - 2025年7月份工业生产者出厂价格环比下降0.2%，同比降幅收窄0.2个百分点 [5] - 吉林省开展首批产业人才库征集，聚焦新能源与智能网联汽车等重点产业 [6] - 广汽集团宣布即将发布全新星源增程技术，解决增程式电动车亏电问题，具备超高效、超澎湃、超静谧三大核心突破 [7] - 极氪、吉利控股集团公布防晕车专利，涉及智能驾驶技术领域，通过阻尼控制策略降低晕车感 [8] - 蔚来G318川藏换电路线将于8月16日全线贯通，通过15座换电站实现全程换电至珠峰，截至8月7日已建成换电站3442座 [9] - 华为乾崑智驾系统截至7月31日累计避免254万次碰撞，覆盖22款合作车型，销量突破100万 [10][11] 国外新闻 - 7月全球电动汽车销量增速放缓至21%，达到160万辆 [12] - 韩国7月汽车进口量增长23%，特斯拉领跑，1至7月进口汽车销量增长12%至165210辆 [13] - 特斯拉印度第二展厅在新德里的空港城开业，配备4个超级充电桩 [14] - 印度马恒达集团提升南非工厂产能至1500辆/月，考虑组装其他车型 [15][16] 商用车 - 欧曼银河系列重卡在长春上市，覆盖东北物流多元场景，首批交付186台 [17] - 2025武汉商用车展11月举办，主题为"高端化、智能化、绿色化"，展出面积预计8万平方米 [18] - 江淮悍途EV交付新加坡某航空公司，首次获得高端集团用户认可 [19] - 江铃集团在拉美区域汽车出口同比增长32.6%，1至7月出口36813台 [20]