财务表现 - 收入243.42亿元，股东应占溢利1.39亿元，同比增长10.81% [1] - 经营利润3.56亿元，同比增长15.9%，毛利率提升1.1个百分点至4.6%，同比增长31.4% [1] - 经营活动所得现金净额同比大增65.7%，毛利率、净利率及归母净利率三项核心财务指标均达到历史最佳水平 [1] 业务结构 - 自营交易业务板块收入239.6亿元，同比下降26.0%，主要由于战略升级主动优化部分低效业务 [1] - 会员零售门店收入占比进一步提升至47.4%，反映集团"短链"能力持续增强 [1] - AI相关收入实现从零到有，并取得显著成绩，初步展现战略调整成效 [1] 战略转型 - 集团从追求规模扩张转向更注重发展质量和盈利能力提升的健康可持续发展轨道 [1] - 战略升级聚焦提质增效，主动优化低效业务，导致收入结构持续优化 [1] - 渠道更短、黏性更强、价值更高的经营模式得到强化 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年实现收入人民币243.42亿元 [2] - 经营利润3.56亿元，同比增长15.9% [2] - 归母净利润1.39亿元，同比增长10.8% [2] - 毛利率同比提升1.1个百分点至4.6%，同比大幅增长31.4% [2] - 经营活动所得现金净额4.13亿元，同比大增65.7% [2] 业务结构优化 - 会员零售门店收入占比提升至47% [3] - 自有品牌销售规模突破人民币8000万元，同比增长490.7% [3] - 消费电子类O2O业务规模同比增长203%，累计拓展O2O门店1804家 [3] - 服务业务板块收入人民币3.12亿元，AI相关收入占总服务收入约20% [4] 智慧供应链进展 - 深化与格力、美的、海尔、Apple等头部品牌合作 [3] - 新引入江西金挚、芜湖欣美、广东康宝等优质厂商 [3] - 发布三大供应链升级工程："品牌直通车工程""自有品牌生态群工程"及"开放式智慧供应链工程" [3] - 拓展大健康、适老健康、品质生活新品类，与欧琳集团、博音听力等企业达成战略合作 [3] AI技术战略落地 - 推出自主研发"千橙AI超级店长"APP，集成超过24个场景化AI智能体 [4] - 使用AI工具的会员门店经营效率平均提升30%，库存周转缩短15-20% [4] - 推出垂直大模型"千橙云AI"，通过国家网信办备案 [5] - 需求预测算法链接超500家工厂 [6] - 与阿里云达成全栈AI全面合作，接入通义千问大模型能力 [6] 未来战略方向 - 拓展硬折扣、即时零售、智能家电、适老健康等高潜力新消费趋势品类 [8] - 加速布局线上渠道、跨境出海渠道及政采企采渠道 [8] - 推动"SaaS+AI+内容"综合服务模式升级，推出复合定价模式 [8] - 推进"产业发展+资本运营"协同，重点关注供应链型、渠道网点型及AI技术型优质企业的并购机会 [8] 企业荣誉与认可 - 蝉联"财富中国500强"，获评"国家鼓励的重点软件企业""高新技术企业" [7] - "万得ESG评级"由BBB级提升至AA级，并荣获多项ESG奖项 [7]

核心观点 - 公司2025年上半年实现盈利能力显著提升 毛利率 净利率 归母净利率均创历史最好水平 AI相关收入实现从零到有并取得显著突破 标志公司从规模扩张转向高质量发展轨道 [1] 财务表现 - 2025年上半年实现收入人民币243.42亿元 [2] - 经营利润3.56亿元 同比增长15.9% [2] - 归母净利润1.39亿元 同比增长10.8% [2] - 毛利率同比提升1.1个百分点至4.6% 同比大幅增长31.4% [2] - 经营活动所得现金净额4.13亿元 同比大增65.7% [2] 业务结构优化 - 会员零售门店收入占比提升至47% [3] - 深化与格力 美的 海尔 Apple等头部品牌合作 新引入江西金挚 芜湖欣美 广东康宝等优质厂商 [3] - 消费电子类O2O业务规模同比增长203% 累计拓展O2O门店1804家 [3] - 自有品牌销售规模突破8000万元 同比迅猛增长490.7% [3] - 拓展大健康 适老健康 品质生活新品类 与欧琳集团 博音听力等企业达成战略合作 [3] AI与数字化进展 - 服务业务板块收入3.12亿元 AI相关服务收入占总服务收入约20% [4] - 推出"千橙AI超级店长"APP 集成超过24个场景化AI智能体 可协助门店自动完成60%日常管理工作 [4] - 使用AI工具的会员门店经营效率平均提升30% 库存周转缩短15-20% [4] - 推出行业首款针对乡镇商业场景训练的垂直大模型"千橙云AI" 于2025年5月通过国家网信办备案 [5] - 需求预测算法链接超500家工厂 [6] - 2025年8月与阿里云达成全栈AI全面合作 将接入通义千问大模型能力 [6] 战略规划 - 智慧供应链深化 拓展硬折扣 即时零售 智能家电 适老健康等高潜力新消费趋势品类 [8] - 加速布局线上渠道 跨境出海渠道及政采企采渠道 [8] - 深化与阿里云的全栈AI全面合作 加速智能体技术研发与场景落地 [8] - 推动"SaaS+AI+内容"综合服务模式升级 推出复合定价模式 [8] - 推进"产业发展+资本运营"协同 重点关注供应链型 渠道网点型及AI技术型优质企业的并购机会 [8] 企业荣誉 - 蝉联"财富中国500强" 获评"国家鼓励的重点软件企业" "高新技术企业"等多项荣誉 [7] - "万得ESG评级"由BBB级提升至AA级 并荣获多项ESG奖项 [7]

业绩表现 - 公司上半年自有交易业务板块收入达239.6亿元人民币 [1] - 服务业务板块收入达3.1亿元人民币 [1] - 自有品牌销售突破8000万元人民币 同比增长超490% [1] - AI相关收入在服务业务收入中占比迅速提升至20% 保守预计在6000万人民币以上 [1] 战略升级 - 公司自2024年下半年启动战略升级 聚焦提质增效与创新发展 [1] - 主动优化部分低效业务 推动收入结构显著改善 [1] - 自有品牌、产销一体及AI+相关业务快速发展 [1] - 下半年将积极布局硬折扣、即时零售及跨境电商等赛道 [1] 产业合作 - 近期与阿里云达成全栈AI全面合作 [1] - 双方共同推进AI+产业模式深入下沉市场 [1] - 为后续AI收入开辟可持续快速增长通道 [1]

财务表现 - 2025年上半年自有交易业务板块收入达239.6亿元人民币 [1] - 服务业务板块收入达3.1亿元人民币 [1] - 自有品牌销售额突破8000万元人民币 同比增长超490% [1] - AI相关收入在服务业务中占比提升至20% 金额保守预计超6000万元人民币 [1] 战略升级 - 公司自2024年下半年启动战略升级 聚焦提质增效与创新发展 [1] - 主动优化低效业务 推动收入结构显著改善 [1] - 自有品牌与产销一体业务快速发展 [1] - 下半年将布局硬折扣、即时零售及跨境电商等新赛道 [1] 技术合作 - 近期与阿里云达成全栈AI全面合作 [1] - 共同推进AI+产业模式深入下沉市场 [1] - 为AI收入开辟可持续快速增长通道 [1]

核心财务表现 - 经营利润达人民币3.56亿元 同比增长15.9% [1] - 归母净利润达人民币1.39亿元 同比增长10.8% [1] - 毛利率同比显著提升1.1个百分点至4.6% 同比大幅增长31.4% [1] - 经营活动所得现金净额同比强劲增长65.7% [1] 盈利能力指标 - 毛利率、净利率及归母净利率三项核心财务指标均创下历史最好水平 [1] - 公司从追求规模扩张转向更注重发展质量和盈利能力提升的健康可持续发展轨道 [1] 战略转型成效 - AI相关收入实现从零到一的突破并取得显著成绩 [1] - 初步展现战略调整的成效与经营基本面的持续向好 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年实现收入人民币243.42亿元 [2] - 经营利润3.56亿元同比增长15.9% 归母净利润1.39亿元同比增长10.8% [2] - 毛利率同比提升1.1个百分点至4.6% 同比大幅增长31.4% [2] - 经营活动现金净额4.13亿元同比增长65.7% [2] 业务结构优化 - 会员零售门店收入占比提升至47% [3] - 自有品牌销售规模突破8000万元 同比增长490.7% [3] - 消费电子类O2O业务规模同比增长203% 累计拓展O2O门店1804家 [3] - 拓展大健康、适老健康、品质生活新品类 与欧琳集团、博音听力等达成战略合作 [3] 智慧供应链建设 - 深化与格力、美的、海尔、Apple等头部品牌合作 [3] - 新引入江西金挚、芜湖欣美、广东康宝等优质厂商 [3] - 推进"品牌直通车工程""自有品牌生态群工程""开放式智慧供应链工程"三大升级工程 [3] AI与数字化赋能 - 服务业务收入3.12亿元 AI相关收入占服务收入约20% [4] - 推出"千橙AI超级店长"APP 集成超过24个场景化AI智能体 [4] - 使用AI工具会员门店经营效率平均提升30% 库存周转缩短15-20% [4] - 推出垂直大模型"千橙云AI" 通过国家网信办备案 [6] 技术生态合作 - 与阿里云达成全栈AI全面合作 接入通义千问大模型能力 [6] - 共同开发"小店大模型智能体""AI销售智能体"等创新应用 [6] - 需求预测算法链接超500家工厂 [6] 企业荣誉与认可 - 蝉联"财富中国500强" 获评"国家鼓励的重点软件企业""高新技术企业" [7] - 万得ESG评级由BBB级提升至AA级 [8] 未来战略规划 - 拓展硬折扣、即时零售、智能家电、适老健康等高潜力品类 [9] - 加速布局线上渠道、跨境出海渠道及政采企采渠道 [9] - 推动"SaaS+AI+内容"综合服务模式升级 [9] - 推出"标准产品+按量付费+按效果付费"复合定价模式 [9] - 重点关注供应链型、渠道网点型及AI技术型优质企业并购机会 [9]

收入和利润（同比环比） - 公司实现经营利润人民币3.56亿元，同比增长15.9%[5][7] - 公司股权持有人应占盈利人民币1.39亿元，同比增长10.8%[5][7] - 收入人民币243.42亿元，同比下降25.9%[7] - 公司2025年上半年收入同比下降25.9%至人民币243.419亿元[19] - 公司2024年上半年收入为人民币328.558亿元[19] - 公司股权持有人应占盈利增长10.8%至1.39亿元[36] - 收入同比下降25.9%至243.42亿元人民币，对比去年同期328.56亿元人民币[46] - 期内盈利同比增长4.1%至23.86亿元人民币，对比去年同期22.93亿元人民币[46] - 普通权益股东应占盈利为1.39亿元人民币，同比增长10.8%[70] 成本和费用（同比环比） - 毛利率同比显著提升1.1个百分点至4.6%，同比增长31.4%[5][7] - 销售及营销开支下降19.2%至4.62亿元，主要因促销服务费减少[26] - 贸易应收账款减值亏损增长48.3%至1.99亿元，因加大长账龄款项计提[29] - 毛利率提升1.1个百分点至4.6%，同比大幅增长31.4%[24] - 确认为开支的存货成本为231.09亿元人民币，同比下降26.8%[68] - 研发成本为2.96亿元人民币，同比下降23.4%[68] - 贸易及其他应收款项信贷亏损拨备为1.99亿元人民币，同比增加48.4%[68] - 即期税项拨备为8041.2万元人民币，同比下降7.4%[69] - 存货撇减拨备为1495.6万元人民币，同比增加4.0%[75] - 受限制股份单位计划确认开支567.2万元人民币，较去年同期1499.5万元人民币减少62.2%[86] - 雇员股份购买计划确认开支53.9万元人民币，较去年同期91.5万元人民币减少41.1%[88] - 购股权计划确认开支389.5万元人民币[90] 各条业务线表现 - 自有品牌销售规模突破人民币8000万元，同比增长490.7%[10] - AI相关收入占总服务收入约20%[9] - 门店SaaS+订阅收入为人民币2.50亿元[11] - O2O业务规模同比增长203.3%，累计拓展O2O门店1804家[8] - 自营交易业务收入同比下降26.0%至239.55亿元，主要因战略升级放弃低效业务及消费电子行业价格下行[21][22] - 消费电子产品收入下降25.1%至146.26亿元，受国家补贴政策价格限制及行业整体价格下行影响[21][22] - 家用电器收入基本持平微增0.2%至43.23亿元，受益于国家补贴政策及自有品牌扩张[21][22] - 农业生产资料收入下降30.4%至28.83亿元，因饲料行情下行及化肥价格下降[21][22] - 服务业务收入下降19.0%至31.16亿元，其中门店SaaS+订阅下降18.4%至25.03亿元[23] - 商品销售收入同比下降26.0%至239.55亿元人民币[57] - 门店SaaS+订阅收入同比下降18.4%至2.50亿元人民币[57] - 商家解决方案收入同比下降21.2%至6122.3万元人民币[57] - 交易业务分部利润同比增长7.0%至8.10亿元人民币[64] - 服务业务分部利润同比下降18.8%至2.59亿元人民币[64] 各地区表现 - （无相关内容） 管理层讨论和指引 - 公司毛利率、净利率及归母净利率均达历史最佳水平[16] - 公司2025年下半年将完成资本公积弥补亏损[18] - 公司2025年将实现毛利率及净利率的稳步提升[18] 其他财务数据 - 经营活动所得现金净额同比大增65.7%[5][7] - 累计注册会员零售门店超25.1万家，活跃会员零售门店超9.8万家[11] - AI Agent助手可自动完成60%的店铺日常管理工作[12] - 公司AI+产业平台工程已链接超500家上游工厂[12] - 公司于2025年8月与阿里云达成全栈AI全面合作[13] - 公司千橙云AI大模型于2025年5月通过国家网信办备案[12] - 公司蝉联"财富中国500强"榜单并获"国家鼓励的重点软件企业"称号[14] - 现金及现金等价物增长42.4%至39.61亿元，营运资金充足[38] - 贸易应付款项及应付票据同比增长14.3%至167.32亿元人民币，对比去年末146.37亿元人民币[41] - 现金及现金等价物同比增长42.4%至39.61亿元人民币，对比去年末27.81亿元人民币[48] - 经营现金流净额同比增长65.7%至4.13亿元人民币，对比去年同期2.49亿元人民币[50] - 预付款项、按金及其他应收款项同比增长9.1%至98.83亿元人民币，对比去年末90.56亿元人民币[42] - 存货周转天数为16天[40] - 资本开支同比增长187.5%至1840万元人民币，对比去年同期640万元人民币[43] - 存货基本持平为20.51亿元人民币，对比去年末20.33亿元人民币[39] - 投资活动现金净流入7.32亿元人民币，对比去年同期净流出100.69亿元人民币[50] - 政府补助同比下降28.0%至1697.0万元人民币[65] - 金融资产公允价值变动收益净额同比增长17.3%至4625.1万元人民币[66] - 财务成本净额同比增长88.6%至6547.4万元人民币[67] - 银行存款利息收入同比下降44.4%至5507.7万元人民币[67] - 贴现票据及银行贷款利息开支同比下降9.9%至1.19亿元人民币[67] - 以公允价值计量金融资产总额为46.20亿元人民币，较期初增长3.2%[73] - 贸易应收款项及应收票据总额为29.12亿元人民币，较期初下降2.9%[76] - 现金及现金等价物为39.61亿元人民币，较期初大幅增长42.4%[78] - 抵押存款为67.40亿元人民币，较期初增长28.7%[78] - 贸易应付款项及应付票据总额从2024年底的146.37亿元人民币增至2025年6月30日的167.32亿元人民币，增长14.3%[80][82] - 3个月内贸易应付款项及应付票据从76.28亿元人民币增至80.66亿元人民币，增长5.7%[80] - 3至12个月贸易应付款项及应付票据从68.90亿元人民币增至84.95亿元人民币，增长23.3%[80] - 超过12个月贸易应付款项及应付票据从11.85亿元人民币增至17.17亿元人民币，增长44.9%[80] - 合约负债余额从22.56亿元人民币增至23.37亿元人民币，增长3.6%[81] - 期内收取预付款项导致合约负债增加18.99亿元人民币[81] 公司治理和报告事项 - 公司未派发中期股息[83][94] - 公司截至2025年6月30日止六个月中期财务报告未经审计但已由毕马威会计师事务所进行审阅[99] - 审计委员会由三名独立非执行董事组成包括虞丽新女士（主席）、刘向东先生及刁扬先生[98] - 公司所有董事及监事确认在报告期内遵守证券交易标准守则[97] - 报告期后截至公告日期无重大期后事项影响集团[100] - 中期业绩公告发布于香港联交所网站及公司网站[101] - 2025年中期报告将适时发布并寄发予H股股东[101] - 公司H股于香港联交所主板上市股份代号9878[102] - 报告期定义为截至2025年6月30日止六个月[102] - 公司董事长为汪建国先生[103] - 公司董事会包括三名执行董事和三名非执行董事[103]

股价表现 - 汇通达网络逆势上涨5.65%至16.08港元 全天成交额达1.14亿港元 市值90.46亿港元 [1] - 花旗维持买入评级并给予目标价23港元 [1] 财务业绩预期 - 公司将于盘后发布截至2025年6月30日止六个月的中期业绩 [1] - 预计2025年全年营收实现稳健增长 利润率将大幅提升 [1] - 利润率改善得益于战略调整后主动缩减低毛利业务规模 [1] - 高毛利自有品牌收入贡献持续提升 [1] 公司战略与基本面 - 盈利能力改善路径清晰 基本面呈现积极向好趋势 [1] - 实施全流通与回购双管齐下策略 [1] - 基本盘夯实 未来发展趋势被看好 [1]

股价表现 - 股价单日上涨5.65%至16.08港元，成交额达1.14亿港元，呈现绩前抢跑态势 [1] 战略合作 - 公司与阿里云签署全面合作协议，共同探索人工智能和数字化解决方案的创新应用 [1] - 双方通过资源整合与优势互补，深化云计算、人工智能及下沉市场数字化领域的协同合作 [1] 财务与估值状况 - 公司总市值近百亿港元，账上现金及理财超60亿港元，处于估值底部区间 [1] - 持续实现盈利，账款周期健康，营运资本充足，资本风险少 [1] - 第一上海研报预期公司近期战略及业绩将迎来拐点，估值修复弹性较高 [1] 公司治理与战略动向 - 拟于8月28日举行董事会会议批准中期业绩 [1] - 管理层重心回归，未来收并购或带来良好协同效应 [1] - 公司"兄弟"企业孩子王（301078）案例可提供参考 [1]