长三角民航机场环境协同专委会成立 - 环境协同专委会于4月15日在安徽合肥正式成立 由安徽民航机场集团牵头 联合上海机场集团 东部机场集团 浙江省机场集团 民航华东地区管理局 民航华东空管局等单位组成[1][2] - 专委会旨在以党建赋能推进绿色机场建设 加强长三角民航机场间协调联动 通过绿色转型推动长三角民航高质量发展[1] 成员单位绿色实践与成果 - 上海机场集团提出低碳发展加减乘除实践路线 东部机场集团聚焦新能源开发与绿色技术攻关 浙江省机场集团展示能源管理 污染防治及三星级双碳机场建设成效[1] - 华东空管局分享航线优化与新技术应用成果 明确未来绿色空管方向 华东管理局从民航规划 行业发展 监管模式等角度提出工作思路[1] 工作机制与发展目标 - 专委会遵循共商 共建 共治 共享 共学工作原则 依托联席会平台发挥长三角民航机场群优势 协同推进降碳 减污 扩绿 增长[2] - 专委会被定位为民航双碳工作创新发展表率 需推动长三角民航绿色低碳发展 落实双碳目标 服务区域经济社会发展[2]

上海机场股价表现 - 上海机场连续4个交易日下跌，区间累计跌幅-2.96% [1] - 今年以来收益率-4.29%，同类排名2538(总3442) [1] 上海机场业务概况 - 公司从事航空运输地面服务及其他相关业务，提供航班地面保障服务、旅客进出港转港服务、经营资源服务和商业租赁服务 [1] - 商业租赁通过多种方式引进集成商、连锁品牌商及国际知名旅行零售机构 [1] 华泰柏瑞沪深300ETF持仓情况 - 华泰柏瑞沪深300ETF为上海机场前十大股东，去年四季度增持 [1] - 该ETF基金经理为柳军，累计任职时间15年又319天，现任华泰柏瑞基金管理有限公司副总经理 [3][4] - 柳军目前在管基金总规模4388.51亿元，任期最佳回报130.44% [4] 华泰柏瑞基金公司背景 - 华泰柏瑞基金管理有限公司成立于2004年11月，董事长贾波，总经理韩勇 [4] - 股东结构：PINEBRIDGE INVESTMENT LLC持股49%、华泰证券股份有限公司持股49%、苏州新区高新技术产业股份有限公司持股2% [4] 基金阶段表现 - 近1周涨幅4.73%，近1月涨幅-6.1996，近3月涨幅-1.50% [2] - 同类平均近1周涨幅6.25%，近1月涨幅-7.18%，近3月涨幅0.9696 [2] - 沪深300指数同期表现：近1周3.03%，近1月-6.12%，近3月-0.92% [2]

指数表现与交易数据 - 中证全指运输指数当日上涨0.25% 报1537.59点 成交额271.52亿元 [1] - 近一个月下跌0.62% 近三个月上涨1.55% 年初至今下跌4.72% [2] 指数编制规则 - 基日为2004年12月31日 基点1000点 [2] - 样本按中证行业分类分为11个一级行业至200余个四级行业 [2] - 样本每半年调整一次 调整时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日 [3] - 权重因子随样本定期调整 期间固定不变 [3] 成分股权重分布 - 前十大权重股合计占比62.62% 京沪高铁(9.83%)、顺丰控股(9.29%)、中远海控(8.23%)位列前三 [2] - 大秦铁路(6.17%)、上海机场(3.74%)、中国东航(2.99%)、南方航空(2.86%)、中国国航(2.53%)、招商公路(2.45%)、春秋航空(2.43%)分列第四至十位 [2] 市场板块分布 - 上海证券交易所占比75.92% 深圳证券交易所占比24.08% [2] 行业构成分析 - 铁路运输占比最高达18.18% 航运(16.69%)和航空运输(14.11%)分列二三位 [3] - 快递行业占比13.27% 物流综合占12.05% 高速公路占9.70% [3] - 港口行业占比9.57% 机场行业占5.34% 公路运输仅占1.09% [3] 跟踪基金产品 - 华夏中证全指运输联接A、联接C及ETF为跟踪该指数的公募基金产品 [3]

浦东机场 - 本月飞机起降量45119架次，同比增长4.29%[2] - 旅客吞吐量665.44万人次，同比增长9.04%[2] - 货邮吞吐量34.20万吨，同比增长5.49%[2] - 境内航线飞机起降量25391架次，同比下降3.26%[2] - 境外航线旅客吞吐量295.90万人次，同比增长21.71%[2] 虹桥机场 - 本月飞机起降量24169架次，同比增长2.75%[2] - 旅客吞吐量421.18万人次，同比增长4.13%[2] - 货邮吞吐量3.55万吨，同比增长4.28%[2] - 境内航线货邮吞吐量3.21万吨，同比增长2.14%[2] - 国际航线旅客吞吐量10.39万人次，同比增长15.30%[2]

报告公司投资评级 - 维持公司“增持”评级 [3] 报告的核心观点 - 上海航空运输市场步入加速恢复期，2024年公司业绩同比大幅增长，浦东机场航空客货运市场快速恢复，虹桥机场部分指标有增长或下降 [1][2] - 公司聚焦长三角一体化发展，深入推进航运中心建设 [3] - 因海外航线供需恢复不及预期，下调公司24 - 26年盈利预测，但看好民航业复苏态势，公司经营有望好转 [3] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年预计实现营业收入123.69亿元，同比增长11.97%，归母净利润19.34亿元，同比增长107.05%；Q4实现营业收入31.78亿元，同比增长1.7%，环比增长1.6%，归母净利润7.32亿元，同比增长67.5%，环比增长89.4% [1] - 下调24 - 26年归母净利润预测分别为19.99（下调31.5%）/23.76（下调37.5%）/30.89（下调39.3%）亿元 [3] 市场表现 - 2024年上海两场年旅客吞吐量超1.24亿人次，创下历史新高，两场年货邮吞吐量超420万吨，超过2019年水平 [2] - 2025年1 - 2月，浦东机场保障飞机起降9.05万架次，同比增加5.4%，旅客吞吐量1360.68万人次，同比增长11.8%，货邮吞吐量56.36万吨，同比增长2.1%；虹桥机场保障飞机起降4.58万架次，同比增长0.1%，旅客吞吐量790.58万人次，同比增长1.5%，货邮吞吐量6.45万吨，同比下降0.8% [2] 财务指标 - 2022 - 2026E营业收入分别为54.80/110.47/123.69/137.03/155.24亿元，增长率分别为47.02%/101.57%/11.97%/10.79%/13.29% [4] - 2022 - 2026E归母净利润分别为 - 29.95/9.34/19.99/23.76/30.89亿元，增长率分别为 - / - /113.96%/18.88%/30.04% [4] - 2022 - 2026E毛利率分别为 - 62.4%/16.5%/27.9%/33.6%/36.7%，ROE（摊薄）分别为 - 7.6%/2.3%/4.7%/5.4%/6.7%等 [11] 现金流与资产负债 - 2022 - 2026E经营活动现金流分别为 - 1.17/40.20/42.07/55.39/66.14亿元等 [9] - 2022 - 2026E总资产分别为677.75/694.81/694.35/703.17/723.24亿元，总负债分别为270.72/274.54/254.29/243.19/237.39亿元 [10] 费用与估值 - 2022 - 2026E管理费用率分别为8.83%/5.11%/5.00%/5.00%/5.00%，财务费用率分别为8.51%/3.83%/3.06%/3.18%/3.25% [12] - 2022 - 2026E PE分别为 - /86/40/34/26，PB分别为2.0/2.0/1.9/1.8/1.7 [4][12]

文章核心观点 - 上海机场在2024年实现净利润约19.34亿元，同比增长107%，成为国内最赚钱的上市机场，其成功得益于国际客流复苏、国内旅游热潮、货邮吞吐量增长、多元化的非航空业务收入以及有效的成本控制措施 [6][7][11][27][66] 2024年国内主要机场盈利状况 - 上海机场以19.34亿元净利润位居榜首 [7] - 白云机场预计净利润在8.32至10.17亿元之间 [7] - 深圳机场预计净利润在4至4.4亿元之间 [7] - 海南机场预计净利润在3.2至4.8亿元之间 [7] - 首都机场净亏损13.9亿元，已连续五年亏损，累计亏损超百亿 [7][8] - 美兰空港净亏损3.81亿元 [7] 上海机场航空主业收入驱动因素 - **国际客流强劲复苏**：2024年免签国家入境上海游客订单同比增长超130%，前10个月上海口岸入境外国人超400万人次，为去年同期2倍，其中免签入境外国人达137.7万人次，为去年同期4.8倍 [16][17] - **国际航班量价齐升**：2024年上半年浦东机场境外航线飞机起降架次达100,683架次，同比增长90.52%，其中国际航线起降85,134架次，同比增长113.91% [21] - **国内旅游需求旺盛**：2024年上海两个机场的境内客流达8971.44万人次，同比增长14.4%，全年总旅客吞吐量超1.24亿人次 [26] - **货邮吞吐量领先**：2024年浦东机场货邮吞吐量达377.83万吨，同比增长9.8%，位居内地第一；上海两机场合计货邮吞吐量超420.59万吨，已超过2019年水平 [30][32][34] 上海机场的非航空业务收入构成 - **商业租赁与提成**：非航空收入常年占比不低于50%，餐饮零售及奢侈品店铺支付高额租金或提成是重要收入来源 [39][43][45] - **免税店业务**：2019年免税收入达52.1亿元，占非航业务收入的76%，占总营收的47.6%；2024年前三季度免税销售额同比增长近60% [49][50] - **多元化投资**：公司通过持股投资于航空油料、物流、广告、商业地产等多个领域，2024年上半年，持股40%的航空油料公司贡献净利润4.90亿元，全资控股的机场物流公司贡献净利润2.58亿元 [54] - **广告经营权收益**：公司将广告经营权授予控股子公司，子公司每年净收入的55%上交集团，合约期12年 [55] - **其他非经常性收入**：2024年获得房屋征收补偿款6.89亿元 [57] 上海机场的成本控制举措 - **成本占比显著下降**：2024年上半年营业成本占营业收入比例从2023年同期的90%下降至77% [67] - **刚性成本控制有效**：2024年上半年人工成本同比增长11.70%，管理成本同比下降12.16%，总成本同比增长9.21%，低于营收增速 [71][72] - **数字化与效率提升**：引入电子台账系统，节省百万级外包费用；引入AI调度系统，使虹桥机场航班准点率提升15% [73][78][81] - **物流与能源优化**：在环沪及泰国建立货物中转仓以降低物流成本；投运光伏项目，年节省电费超450万元 [75][77] 行业趋势与前景 - **上海机场龙头地位巩固**：旅客吞吐量超越白云机场，货邮吞吐量全国断层第一，实现航空主业与非航业务双增长 [9][11][30] - **持续增长动能**：2025年清明节期间，上海机场预计出入境旅客27万人次，同比增长约14.9%，显示客流增长趋势延续 [88]

回购方案 - 首次披露日为2024年7月23日[2] - 实施期限为董事会通过后12个月[2] - 用途为员工持股或股权激励[2] 回购数据 - 累计回购840.6851万股，占比0.3378%[2][4] - 累计回购金额28,632.056万元[2] - 实际价格区间32.67 - 35.36元/股[2][4] 方案调整 - 2024年7月22日通过议案，回购525.43 - 1,050.85万股[3] - 原回购价不超50.46元/股，9月9日后调为不超50.36元/股[3] 进展情况 - 2025年3月未实施回购[4] - 进展符合既定方案[4]

文章核心观点 上海国际机场股份有限公司2024年度经营情况持续向好，多项财务指标同比大幅增长，主要得益于旅客吞吐量和货邮吞吐量创新高、营收增加、成本控制及其他收益等因素 [1] 2024年度主要财务数据和指标 - 营业总收入123.69亿元，同比增长11.97% [1] - 营业利润27.18亿元，同比增长97.24% [1] - 利润总额27.15亿元，同比增长95.57% [1] - 归属于上市公司股东的净利润19.34亿元，同比增长107.05% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润14.09亿元，同比增长70.01% [1] - 基本每股收益0.78元，同比增长105.26% [1] - 加权平均净资产收益率4.69%，较上年增加2.36个百分点 [1] - 总资产700.46亿元，较期初增长0.81% [1] - 股本24.88亿元，与期初持平 [1] 经营业绩和财务状况情况说明 报告期的经营情况、财务状况及影响经营业绩的主要因素 - 公司经营情况持续向好，预计2024年营业总收入同比增长11.97%，归属上市公司股东的净利润同比增长107.05% [1] 项目增减变动幅度达30%以上的主要原因 - 营业利润、利润总额、净利润等指标同比大幅增长，原因是2024年上海两场年旅客吞吐量超1.24亿人次、货邮吞吐量超420万吨，营收同比增幅较大，严格控制成本，获得房屋征收补偿，投资企业经营效益稳健增长 [1]

财务数据关键指标变化 - 2024年营业总收入123.69亿元，同比增长11.97%[2][3] - 2024年营业利润27.18亿元，同比增长97.24%[2] - 2024年利润总额27.15亿元，同比增长95.57%[2] - 2024年归属于上市公司股东的净利润19.34亿元，同比增长107.05%[2][3] - 2024年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润14.09亿元，同比增长70.01%[2] - 2024年基本每股收益0.78元，同比增长105.26%[2] - 2024年末总资产700.46亿元，较期初增长0.81%[2] - 2024年末归属于上市公司股东的所有者权益416.54亿元，较期初增长2.74%[2] - 2024年加权平均净资产收益率4.69%，较上年增加2.36个百分点[2] 上海两场业务数据关键指标变化 - 2024年上海两场年旅客吞吐量超1.24亿人次，年货邮吞吐量超420万吨[4]

指数表现 - 中证上海国企指数当日下跌0.33%报1326.73点 成交额222.2亿元[1] - 近一个月下跌3.31% 近三个月下跌6.62% 年初至今下跌6.57%[2] 指数构成 - 指数基日为2012年12月31日 基点1000点 选取上海市国资控股及重要参股上市公司[2] - 前十大权重股包括中国太保(8.31%) 上海机场(6.27%) 国泰君安(5.51%) 上海银行(4.71%) 上海电气(3.53%) 申能股份(3.52%) 浦发银行(3.16%) 东方证券(3.09%) 华域汽车(3.05%) 上海医药(3.03%)[2] - 样本全部来自上海证券交易所 占比100%[3] 行业分布 - 金融行业占比最高达28.28% 工业占比23.74% 可选消费占比12.51%[3] - 房地产占比10.02% 医药卫生占比7.05% 信息技术占比5.82%[3] - 通信服务占比5.42% 公用事业占比3.52% 主要消费占比2.04% 原材料占比1.59%[3] 指数维护 - 样本每半年调整一次 调整时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日[3] - 权重因子随样本定期调整 特殊情况下进行临时调整[3] 跟踪产品 - 跟踪该指数的公募基金包括汇添富中证上海国企ETF联接A 汇添富中证上海国企ETF联接C 汇添富中证上海国企ETF[3]