报告行业投资评级 * 报告未明确给出统一的行业投资评级，但对各细分板块给出了景气度判断 [12][13][35][59][60] 报告的核心观点 * 报告认为，美国补库周期延续，支撑铜价上行，行业维持高景气 [12] * 报告指出，铝价在传统淡季表现强势，累库速度放缓，景气度拐点向上 [12][13] * 报告认为，地缘政治风险与结构性驱动因素共同支撑黄金价格，维持高景气 [12][14] * 报告核心观点是，稀土板块因政策、原料紧缺与出口宽松预期共振，景气度加速向上，价格看多 [35][36] * 报告认为，锡供应持续紧张，库存下降支撑价格，板块景气度拐点向上 [35][38] * 报告指出，钨供应偏紧，叠加海外高备库预期，进一步支撑价格上行 [38] * 报告核心观点是，锂价在低库存和强需求支撑下保持强势，景气度拐点向上 [60][62] * 报告认为，钴原料供应偏紧，价格易涨难跌，景气度稳健向上 [59][63] 根据相关目录分别进行总结 一、大宗及贵金属行情综述 * **铜**：本周LME铜价上涨1.94%至12702.0美元/吨，沪铜上涨3.23%至10.14万元/吨，行业维持高景气 [12] * **铝**：本周LME铝价上涨2.22%至3088.00美元/吨，沪铝上涨6.13%至2.43万元/吨，景气度拐点向上 [12][13] * **贵金属（金）**：本周COMEX金价上涨3.36%至4487.9美元/盎司，SPDR黄金持仓增加2吨至1067.13吨，维持高景气 [12][14] 二、大宗及贵金属基本面更新 * **铜**：进口铜精矿加工费周度指数跌至-45.41美元/吨，全国主流地区铜库存环比增加6.29%，连续六周累库，总库存同比增加16.81万吨 [12] * **铝**：国内主流消费地电解铝锭库存录得71.4万吨，较上周增加3.0万吨，全国氧化铝周度开工率增加0.12个百分点至80.51% [13] * **贵金属（金）**：本周黄金受美国对委内瑞拉军事行动、伊朗骚乱及特朗普声称欲拥有格陵兰等地缘政治事件影响，市场呈现强势震荡格局 [14] 三、小金属及稀土行情综述 * **稀土**：板块景气度加速向上，因政策和原料紧缺导致冶炼厂供应缩紧，叠加出口宽松预期共振 [35] * **锑**：板块景气度拐点向上，因商务部暂停对美实施出口管制，产业信心大增 [35] * **钼**：板块景气度加速向上，因进口矿去化程度较高，钼价走强 [35] * **锡**：板块景气度拐点向上，高价下去库反映供应紧张，印尼供应持续缩紧预期强 [35] 四、小金属及稀土基本面更新 * **稀土**：氧化镨钕本周价格为62.44万元/吨，环比上涨2.90%，11月稀土永磁出口量环比增长12%，同比增长28%，单月出口量创历史同期新高 [36] * **钨**：钨精矿本周价格48.19万元/吨，环比上涨6.33%，供应持续偏紧，且海外或延续高备库进一步支撑价格 [38] * **锡**：锡锭本周价格为35.07万元/吨，环比上涨7.55%，库存为6935吨，环比下降12.61% [38] 五、能源金属行情综述 * **钴**：景气度稳健向上，刚果金出口逐步推进，但第一季度原料依旧为真空期，钴价易涨难跌 [59] * **锂**：景气度拐点向上，锂电池中游环节再次出现停产挺价现象，锂价持续保持强势 [60] 六、能源金属基本面更新 * **锂**：本周SMM碳酸锂均价上涨11.5%至13.18万元/吨，氢氧化锂均价上涨10.9%至12.69万元/吨，碳酸锂周度总产量2.25万吨，环比增加0.01万吨 [60][62] * **钴**：本周长江金属钴价上涨1.1%至46.0万元/吨，钴中间品CIF价上涨0.3%至25.23美元/磅，硫酸钴价上涨2.5%至9.55万元/吨 [63] * **镍**：本周LME镍价上涨1.8%至1.71万美元/吨，上期所镍价上涨4.3%至13.80万元/吨，LME镍库存增加2.95万吨至28.48万吨 [64]

稀土价格指数发布 - 包头稀土产品交易所于1月9日正式上线稀土价格指数，并在其官网、公众号及新华财经等多个权威平台同步发布[1] - 该指数由北方稀土、中国稀土、厦门钨业等13家大型稀土骨干企业和相关机构共同出资组建的稀交所推出[5] - 指数编制基于稀交所自身交易数据及广泛采集的真实合规贸易数据，结合科研院校的严谨模型，覆盖镧、铈、镨、钕等主流稀土产品[5] - 稀交所致力于通过持续优化和推广该指数，将其打造为中国稀土产品流通领域的价格“晴雨表”和“风向标”[5] 当前稀土市场价格 - 根据稀交所1月9日数据，氧化镨钕均价为62.49万元/吨，金属镨钕均价为76.07万元/吨[5] - 上述价格相较于2026年首个交易日均有小幅上涨[5] 稀土精矿关联交易价格调整 - 1月9日盘后，北方稀土与包钢股份公告，拟将2026年第一季度稀土精矿关联交易价格调整为不含税26834元/吨（干量，REO=50%）[5] - 此次调整后，价格环比上涨2.4%[5] - 价格调整机制为：REO（稀土氧化物）含量每增减1%，不含税价格相应增减536.68元/吨[5] - 自2024年第三季度起，稀土精矿交易价格已实现连续6个季度上调[5] 稀土精矿历史价格走势 - 根据上市公司公告数据，稀土精矿不含税价格从2023年第二季度的31030元/吨，经历波动后，持续上涨至2026年第一季度的26834元/吨[7] - 期间环比增幅波动较大，例如2025年第四季度环比增幅高达37.13%，而2024年第三季度则环比下降0.30%[7]

稀土价格指数发布 - 包头稀土产品交易所正式上线稀土价格指数 该指数覆盖镧、铈、镨、钕等主流产品 旨在全面动态反映稀土产品整体价格走势和细分行情变化[1] - 指数于2025年12月5日在企业家博鳌论坛发布 应用稀交所交易数据及合规贸易数据 结合科研院校模型编制而成 为产业提供及时准确透明的价格参考[1] - 稀交所已形成每日成交价格、周频价格指数、月频价格预期指数的综合价格体系 未来将持续优化指数 致力于打造稀土产品流通领域的价格“晴雨表”和“风向标”[1] 稀交所背景与构成 - 稀交所由北方稀土、中国稀土、中国稀有稀土等13家中央及地方大型稀土骨干企业和相关机构共同出资组建[2] - 稀交所于2012年8月8日揭牌 2014年3月28日正式投入运营 并于2017年通过国家清理整顿交易所专项审查验收 2022年获得国家高新技术企业认证[2] 稀土精矿价格上调 - 包钢股份与北方稀土于1月9日公告 将2026年第一季度稀土精矿关联交易价格调整为不含税26834元/吨（干量，REO=50%） REO每增减1% 价格增减536.68元/吨[2][3] - 此前 北方稀土已将2025年第四季度稀土精矿交易价格调整为不含税26205元/吨 环比上涨37% REO每增减1% 价格增减524.10元/吨[4] - 自2024年以来 稀土精矿交易价格持续上调[5] 稀土资源概况 - 稀土是不可再生的战略资源 分为轻稀土和中重稀土两大类 中重稀土更为稀罕且分布不均 大部分集中在中国[5] - 离子型稀土（重稀土）主要分布在中国江西、福建、广东、云南等地 占全球重稀土储量的80%以上[5]

稀土价格指数发布 - 包头稀土产品交易所正式上线稀土价格指数 该指数在稀交所官网、微信公众号及中国金融信息网等平台同步发布[1] - 指数基于稀交所平台交易数据及广泛采集的真实合规贸易数据 结合科研院校的指数模型编制而成 覆盖镧、铈、镨、钕等主流产品 旨在全面动态反映稀土产品整体价格走势和细分品种行情变化[1] - 该指数于2025年12月5日在2025企业家博鳌论坛上首次发布 旨在为产业提供更及时、准确、透明的价格参考 助力市场健康有序发展[1] - 稀交所当前已形成“每日成交价格、周频稀土价格指数、月频稀土价格预期指数”的综合价格体系 并计划持续优化指数内容与体系 致力于打造稀土产品流通领域的价格“晴雨表”和“风向标”[1] 稀交所背景与构成 - 稀交所由北方稀土、中国稀土、中国稀有稀土等13家中央及地方大型稀土骨干企业及相关机构共同出资组建[2] - 稀交所于2012年8月8日正式揭牌 2014年3月28日投入正式运营 并于2017年通过国家清理整顿各类交易所的专项审查验收 2022年获得国家高新技术企业认证[2] 稀土精矿价格上调 - 包钢股份与北方稀土于1月9日双双发布公告 宣布上调2026年第一季度稀土精矿关联交易价格至不含税26834元/吨（干量，REO=50%） REO每增减1% 价格相应增减536.68元/吨[2][3] - 此次调价前 北方稀土已将2025年第四季度稀土精矿交易价格调整为不含税26205元/吨（干量，REO=50%） 该价格较前一季度环比上涨37%[3] - 自2024年以来 稀土精矿交易价格呈现持续上调趋势[4] 稀土资源概况 - 稀土是不可再生的战略资源 包含17种元素 可分为轻稀土和中重稀土两大类[4] - 轻稀土储量较丰富且分布广泛 而中重稀土更为稀罕且分布不均 大部分集中在中国[4] - 离子型稀土（重稀土）主要分布在中国江西、福建、广东、云南等地 其储量占全球重稀土储量的80%以上[4]

稀土价格指数发布 - 包头稀土产品交易所于1月9日正式上线稀土价格指数 该指数覆盖镧、铈、镨、钕等主流产品 旨在成为稀土产品流通领域的“晴雨表”和“风向标” [1] - 该指数基于稀交所自身交易数据及广泛采集的真实合规贸易数据 结合科研院校的指数模型编制而成 [1] - 指数在稀交所官网、微信公众号及中国金融信息网、新华财经专业终端、App等多个平台同步发布 [1] - 稀交所计划持续优化指数内容 丰富指数体系 拓展发布平台 加强应用推广 以服务稀土产业基地建设及保障产业链供应链安全 [1] 稀土精矿关联交易价格变动 - 包钢股份与北方稀土公告 拟将2026年第一季度稀土精矿关联交易价格调整为不含税26834元/吨（干量，REO=50%） 环比上涨2.4% [1] - 此次调价是自2024年第三季度以来 稀土精矿交易价格连续第6次上调 [1] - 根据历史数据 2025年第四季度价格为26205元/吨 较第三季度的19109元/吨大幅上涨37.13% [3] - 价格自2024年第三季度的16741元/吨低点开始进入上行通道 期间虽有季度性小幅波动（如2024年第四季度环比上涨6.22%） 但整体呈现持续上涨趋势 [3]

稀土价格指数上线 - 包头稀土产品交易所正式上线稀土价格指数 该指数在稀交所官网、微信公众号及中国金融信息网等平台同步发布[1] - 指数编制基于稀交所自身交易数据及广泛采集的真实合规贸易数据 结合科研院校严谨的指数模型 覆盖镧、铈、镨、钕等主流产品 旨在全面动态反映中国稀土产品整体价格走势和细分品种行情变化[1] - 该指数于2025年12月5日在2025企业家博鳌论坛上发布 旨在为产业提供更及时、准确、透明的价格参考 助力市场健康有序发展[1] - 稀交所表示将持续优化指数 致力于打造稀土产品流通领域的价格“晴雨表”和“风向标” 服务高质量建设全国最大稀土新材料基地和全球领先的稀土应用基地[1] 稀交所背景与运营 - 稀交所由北方稀土、中国稀土、中国稀有稀土等13家中央及地方大型稀土骨干企业和相关机构共同出资组建[2] - 稀交所于2012年8月8日揭牌 2014年3月28日正式投入运营 并于2017年通过国家清理整顿各类交易所的专项审查验收 2022年获得国家高新技术企业认证[2] - 稀交所目前“每日成交价格、周频稀土价格指数、月频稀土价格预期指数”综合价格体系日渐完善[1] 稀土精矿价格上调 - 2026年第一季度 包钢股份与北方稀土双双公告上调稀土精矿关联交易价格至不含税26834元/吨（干量，REO=50%） REO每增减1% 价格相应增减536.68元/吨[2][3] - 此次调价前 北方稀土已将2025年第四季度稀土精矿交易价格调整为不含税26205元/吨（干量，REO=50%） 该价格较前一季度环比上涨37%[3] - 2024年以来 稀土精矿交易价格持续上调[4] 稀土资源概况 - 稀土是不可再生的战略资源 根据其物理化学性质及分布情况 可分为轻稀土和中重稀土两大类[4] - 轻稀土储量较丰富且分布广泛 而中重稀土更为稀罕且分布不均 大部分集中在中国[4] - 离子型稀土（重稀土）主要分布在中国江西、福建、广东、云南等地 占全球重稀土储量的80%以上[5]

稀土价格指数发布 - 包头稀土产品交易所正式上线稀土价格指数 覆盖镧、铈、镨、钕等主流产品 该指数基于交易所交易数据及真实合规贸易数据编制而成 [1] - 指数在稀交所官网、微信公众号及中国金融信息网、新华财经专业终端、新华财经App等多平台同步发布 [1] - 稀交所由北方稀土、中国稀土、中国稀有稀土等13家中央及地方大型稀土骨干企业及相关机构共同出资组建 [1] - 稀交所致力于将指数打造为稀土产品流通领域的价格“晴雨表”和“风向标” 并计划持续优化指数内容、丰富体系、拓展发布平台 [1] 近期稀土市场价格 - 2026年1月9日 氧化镨钕均价为62.49万元/吨 金属镨钕均价为76.07万元/吨 相较于2026年首个交易日均有小幅上涨 [1] 稀土精矿关联交易价格调整 - 北方稀土与包钢股份拟将2026年第一季度稀土精矿关联交易价格调整为不含税26834元/吨（干量，REO=50%） 环比上涨2.4% [2] - 价格调整机制为：REO（稀土氧化物）每增减1% 不含税价格相应增减536.68元/吨 [2] - 自2024年第三季度起 稀土精矿交易价格已实现连续6次上调 [2] - 北方稀土与包钢股份均为包钢集团旗下企业 [2]

行业产量数据 - 2025年11月中国冷轧薄板单月产量为430万吨，同比增长9.8% [1] - 2025年1月至11月中国冷轧薄板累计产量为4434.8万吨，累计同比增长7.7% [1] 相关上市公司 - 新闻提及的冷轧薄板相关上市企业包括宝钢股份、马钢股份、首钢股份、鞍钢股份、华菱钢铁、太钢不锈、柳钢股份、包钢股份、本钢板材、酒钢宏兴 [1] 相关研究报告 - 智研咨询发布了《2026-2032年中国冷轧薄板行业发展现状调查及市场分析预测报告》 [1]

宏观经济与政策 - 国务院常务会议部署实施财政金融协同促内需一揽子政策 旨在通过加强财政与金融政策联动 引导社会资本参与促消费、扩投资 具体措施包括优化服务业经营主体及个人消费贷款贴息以促进居民消费 以及实施中小微企业贷款贴息、设立民间投资专项担保计划等以支持民间投资[1] - 2025年12月中国居民消费价格指数同比上涨0.8% 环比上涨0.2% 扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2% 工业生产者出厂价格指数同比下降1.9% 环比上涨0.2%[1] - 美国2025年12月新增非农就业岗位5万个 低于市场预期的5.5万个 同时11月数据由6.4万个下修至5.6万个 10月数据从萎缩10.5万个下修为萎缩17.3万个 12月失业率为4.4%[1] - 美国2026年1月消费者信心指数初值为54.0 环比高于12月的52.9 但同比低于2025年1月的71.7[1] - 欧元区2025年11月零售销售环比增长0.2% 前值上修为增长0.3% 略高于市场预期的0.1%[1] - 德国2025年11月工业产出环比增长0.8% 为连续第三个月增长 2025年前11个月工业产出经工作日调整后同比下降1.2%[1] - 加拿大2025年12月就业人数增长0.82万人 高于市场预期的轻微下降 其中全职工作增加5万人 兼职就业减少4.2万人[1] 行业动态与监管 - 国务院反垄断反不正当竞争委员会办公室决定对外卖平台服务行业市场竞争状况开展调查评估 美团、淘宝闪购、京东外卖均表示将积极配合[1] - 财政部、税务总局公告自2026年4月1日起取消光伏等产品增值税出口退税 中国光伏行业协会称此举有助于推动国外市场价格理性回归并降低贸易摩擦风险[1] - 商务部印发《大连等9城市服务业扩大开放综合试点任务》 赋予大连、宁波、厦门等9个城市159项试点任务 聚焦电信服务、医疗康养、商贸文旅、金融等重点领域[1] - 证监会公布《证券期货违法行为“吹哨人”奖励工作规定》 将可奖励案件条件从罚没款金额10万元提升为100万元[1] - 国家医保局会同财政部发布通知 将加快实现职工基本医疗保险个人账户跨省共济使用[1] - 上海市人民政府办公厅印发《上海市支持先进制造业转型升级三年行动方案（2026—2028年）》 提出到2028年新增年产值10亿元以上制造业企业100家 累计超过600家[1] - 证监会已对天普股份股票交易异常波动公告涉嫌重大遗漏立案调查[1] - 欧盟成员国代表投票通过欧盟-南方共同市场自由贸易协定[1] 金融市场表现 - 中国主要股指普遍上涨 上证指数收报4120.43点上涨0.92% 深证成指收报14120.15点上涨1.15% 创业板指收报3327.81点上涨0.77%[2] - 人民币汇率走强 在岸人民币询价收报6.9786升值49点 离岸人民币收报6.9763升值62点[2] - 全球主要股指多数上涨 美国道琼斯指数收报49504.07点上涨0.48% 标普500指数收报6966.28点上涨0.65% 纳斯达克综合指数收报23671.35点上涨0.81%[2] - 大宗商品方面 COMEX白银价格大幅上涨4.04%至79.79美元 布伦特原油价格上涨0.51%至63.02美元 WTI原油价格上涨0.38%至58.62美元[2] - 美国10年期国债收益率下降1.23个基点至1.8782%[2] 公司公告与交易 - 包钢股份及北方稀土拟将2026年第一季度稀土精矿关联交易价格调整为不含税26834元/吨 较2025年第四季度上涨2.4%[1][3] - 多家公司发布重大事项公告 包括交运股份拟与控股股东进行资产置换 内蒙华电拟53.36亿元购买正蓝旗风电70%股权与北方多伦75.51%股权 德邦股份公告京东卓风拟筹划与公司相关的重大事项[3] - 多家公司发布融资计划 通富微电拟定增募资不超过44亿元 美联新材终止发行可转债并拟定增募资不超过10亿元 璞泰来正筹划发行H股并在香港联交所主板上市[3] - 多家公司发布业绩预告 中船防务2025年净利润同比预增149.61%到196.88% 道通科技预增40.42%至45.10% 华测导航预增14.84%至18.27% 中控技术预降53.07%到61.85% 绿地控股预计2025年净利润亏损190亿元到160亿元[3] - 其他重要公司动态包括 海思科与AirNexis签署HSK39004项目授权许可协议 视觉中国持有MiniMax约33.02万股且禁售期6个月 泸州老窖2025年中期利润分配方案为每10股派13.58元[3]

核心事件：两大稀土巨头同步上调精矿价格 - 北方稀土与包钢股份于1月9日盘后分别发布公告，将2026年第一季度稀土精矿关联交易价格调整为不含税26834元/吨（干量，REO=50%）[1][4] 价格调整详情与历史趋势 - 此次调整后的价格较2025年第四季度的26205元/吨环比上涨2.4%[8] - 自2024年第四季度以来，两家公司已连续六次上调稀土精矿交易价格[8] - 其中，2025年第四季度的环比增幅最高，达到37.13%[8] - 价格调整机制为：根据双方约定的定价公式，每季度首月上旬由北方稀土经理层计算并调整价格，重新签订合同或补充协议[8] 市场背景与行业分析 - 近期稀土精矿价格普遍上涨，元旦后供应端逐渐恢复，但金属端供应承压[8] - 市场流通有限，氧化物供应依旧偏紧，下游刚需尚可，春节前存在备货预期[8] - 后续稀土价格预计维持弱稳[8] - 行业观点认为，稀土产品价格平稳有序地在合理区间内波动，更有利于产业链上下游发展[8] - 建议关注上游稀土资源企业，因其在战略价值强化及供需支撑下，有望受益于估值溢价和盈利稳定[9] 公司市场表现 - 截至1月9日收盘，北方稀土股价报49.41元/股，总市值为1786.2亿元[9] - 包钢股份股价报2.6元/股，总市值为1177.5亿元[9] - 近期两家公司股价稳中有升[9]