报告公司投资评级 - 中国石化(600028.SH/00386.HK)维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 上游板块盈利增加 - 2024年前三季度,勘探及开发板块经营利润381亿元,同比增加48亿元(同比+14%) [1] - 2024年前三季度,油价实现价格为76.56美元/桶,同比+1.1%;气实现价格从1.78元/方上升到1.88元/方,同比+5.4% [1] - 2024年前三季度,油气当量产量386百万桶油当量,同比+2.6%;其中石油净产量211百万桶,同比+0.3%;天然气297亿立方米,同比+5.6% [1] 下游炼油&化工板块盈利收窄 - 2024年前三季度,炼油板块经营利润57亿,同比-118亿元(同比-67%),主要系油价快速下跌和部分炼油产品毛利收窄 [1] - 2024年前三季度,化工板块经营利润-56亿元,同比-18亿元 [1] 成品油销售板块盈利下降 - 2024年前三季度,营销及分销板块经营利润166亿元,同比-75亿元(同比-31%),主要系柴油消费疲弱,以及电动汽车快速发展,替代部分汽油需求 [1] - 2024年前三季度,成品油总销量18167万吨,同比+112万吨(同比+1%) [1] 公司注重股东回报 - 预计公司2024年净利润555亿元,按照分红比例65%,合计派息361亿元,中石化A股股息率为4.8%;中石化H股税后股息率为5.9% [1] 盈利预测与投资评级 - 调整2024-2026年归母净利润分别555、600、630亿元(此前预计704、730、745亿元) [1] - 根据2024年10月29日收盘价,对应A股PE分别13.65、12.64、12.03倍,对应H股PE分别8.87、8.21、7.82倍 [1] - 看好油价中枢回落下,公司下游炼化板块盈利提升,且公司炼化一体化产业链优势明显,维持"买入"评级 [1]

Section I must be completed by a listed issuer where has been a charge in its issued shares or teasury shares which is disoloseable pursuant to rule 13.25A of the Rules Gov .i.sting of Securities on The Stock Exchange of Hong (intied the "Exchange") (the "Main Board Rules") or rule 17.27A of the Rules Governing the Listing of Securities on GEM Exchange (the "GEM Rules"). | Section I | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1. Class of shares Ordinary shares | H Type of shares | | Listed on the Ex ...

报告公司投资评级 - 公司A股和H股维持"买入"评级 [11] 报告的核心观点 - 2024年前三季度,公司实现营业总收入23665亿元,同比-4.19%;实现归母净利润442亿元,同比-16% [3] - 2024年第三季度,公司实现营业总收入7904亿元,同比-9.80%,环比+0.54%;实现归母净利润85亿元,同比-52.15%,环比-50.86% [3] - 油价下跌和炼化需求低迷导致公司2024年第三季度业绩承压 [4] 上游业务分析 - 2024年前三季度,公司上游业务受益于油价高位和"增储上产"持续推进,实现息税前利润452亿元,同比+8.6% [5][6] - 2024年前三季度,公司生产原油211.29百万桶,同比+0.3%;生产天然气1048.14十亿立方英尺,同比+5.6% [6] - 公司上游业务积极推进降本增效工作,油气现金操作成本为15.0美元/桶,同比下降2.0% [6] 炼化业务分析 - 2024年前三季度,公司炼油板块实现息税前利润61.56亿元,同比-65.3%,主要受柴油需求疲弱、炼油产品毛利收窄,以及油价快速下跌带来库存损失的影响 [7] - 2024年前三季度,公司总共加工原油19069万吨,同比-1.6%;生产成品油11660万吨,同比-0.8% [7] - 2024年前三季度,公司炼油毛利为5.65美元/桶,同比下降1.42美元/桶;炼油现金操作成本为3.69美元/桶,同比下降0.31美元/桶 [7] 销售业务分析 - 2024年前三季度,公司销售板块实现息税前利润199亿元,同比-25%,主要受柴油消费疲弱和电动汽车快速发展的影响 [8] - 2024年前三季度,公司成品油总经销量18167万吨,同比+0.6%;境内成品油零售量8585万吨,同比-5.7%;境内成品油直销分销量5221百万吨,同比+1.3% [8] 化工业务分析 - 2024年前三季度,公司化工板块实现息税前利润-48亿元,同比减亏45亿元,主要通过大力降本减费、挖潜增效以及积极开拓市场来应对新增产能加速释放的严峻形势 [9] - 2024年前三季度,公司化工产品总经营量为6217万吨,同比-2.0%;化工单位完全加工成本为1321元/吨,同比下降145元/吨 [9] 回购增持工作 - 2024年9月,公司开始实施本轮A股及H股回购,截至2024年9月30日,公司已累计回购A股749万股,H股1.11亿股 [10] - 中国石化集团累计增持公司2.97亿股股份,彰显对公司未来发展前景的信心 [10]

报告公司投资评级 中国石化维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 1. Q3 化工品需求磨底+库存损失,公司业绩短期承压 [6] 2. 成品油板块维持稳定 [6] 3. 油气产量稳中有升,勘探开发板块业绩稳定 [6] 4. 在原油价格维持稳健中枢的前提下,公司盈利确定性较强 [6] 财务数据总结 1. 2024年前三季度公司实现营业收入23665.41亿元,同比减少4.19%,实现归母净利润442.47亿元,同比减少16.46% [2] 2. 2024Q3实现营业收入7904.10亿元,同比减少9.80%,环比增加0.54%,实现归母净利润85.44亿元,同比减少52.15%,环比减少50.86% [2] 3. 预计2024-2026年公司归母净利润分别为580亿元、703亿元和753亿元,对应EPS为0.48元、0.58元和0.62元,对应PE为13.5X、11.2X和10.4X [7]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [4] 报告核心观点 - 2024Q3公司营业收入达7904亿元,同比-9.8%;归母净利润为85.44亿元,同比-52.15%,主要原因是Q3油价单边快速下跌,公司库存收益同比大幅减少,以及石化产品毛利下降的影响 [1] - 天然气产量超规划增长,2024Q3油气当量产量1.28亿桶,同比+1.7%;其中天然气产量同比+4.7%,增速超年初规划 [2] - 在原油实现价格基本持平略降的情况下,上游板块收入同比-4%,利润却同比+16.6%,主要归因于成本控制 [2] - 2024Q3炼油加工量0.64亿吨,同比-4.7%;成品油总销量0.39亿吨,同比-5.2%,其中柴油产量同比-14.2%,可能受LNG重卡替代以及终端工业需求疲软的影响 [3] - 炼化利润仍旧承压,2024Q3炼油单位利润-0.3美金/桶油当量,主要系需求疲软以及库存损失影响 [3] 财务预测总结 - 原预测2024/2025/2026年归母净利润为647/708/812亿元,现调整为540/580/687亿元,对应PE为14.5/13.5/11.4倍,假设派息率70%,A股分红收益率预计为4.8%/5.2%/6.1%,H股分红收益率对应为7.7%/8.2%/9.7% [3]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [3] 报告核心观点 - 三季度油价回落和石化产品毛利收窄导致公司业绩有所回落 [1] - 公司上游板块加强高质量勘探和效益开发,增储增产增效成果突出 [1] - 公司炼化板块受需求偏弱和油价下跌影响,经营收益整体走弱 [1] - 未来小规模炼厂淘汰进程有望加速,行业或进入存量竞争时代,公司作为行业龙头有望进一步强化竞争优势 [2] 财务数据总结 - 2024-2026年公司预计归母净利润分别为607.92、637.02和695.20亿元,归母净利润增速分别为0.5%、4.8%和9.1% [3] - 2024-2026年公司预计EPS分别为0.50、0.52和0.57元/股,对应PE分别为12.89、12.30和11.27倍 [3] - 公司2022-2026年营业收入、归母净利润、毛利率、ROE等主要财务指标预测 [4][5]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024年前三季度,公司实现营业收入23665.4亿元,同比下降4.2%;实现归母净利润442.5亿元,同比下降16.5%;实现扣非归母净利润439.7亿元,同比下降12.6% [1] - 2024年第三季度,公司实现营业收入7904.1亿元,同比下降9.8%,环比增长0.5%;实现归母净利润85.4亿元,同比下降52.1%,环比下降50.9%;实现扣非归母净利润83.9亿元,同比下降49.6%,环比下降51.8% [1] - 业绩同比下滑主因Q3油价快速下跌导致公司库存收益同比大幅减少、以及石油石化产品毛利下降 [1] 分板块业绩 - 2024年第三季度,总的息税前利润134.3亿元,环比下滑51.3% [2] - 剔除本部及其他板块影响,四大主业息税前利润环比下降38.5% [2] - 其中,勘探及开发业务息税前利润143.4亿元,环比减少17.0亿元、下降幅度10.6%;炼油业务息税前利润-7.5亿元,环比减少7.7亿元;营销及分销业务息税前利润33.9亿元,环比减少44.0亿元、下降幅度56.5%;化工业务息税前利润-26.5亿元,环比减少21.2亿元 [2] 业务量表现 - 勘探及开发:2024年第三季度,原油产量7076万桶,同/环比-0.2%/+0.8%;天然气产量3476亿立方英尺,同/环比+4.7%/-0.7% [2] - 炼油:2024年第三季度,汽油/柴油/煤油/化工轻油产量分别为1687/1398/845/1053万吨,同比分别为-0.4%/-14.2%/+2.8%/-3.8%,环比分别为+4.7%/-4.0%/+8.5%/+9.6% [2] - 营销及分销:2024年第三季度,成品油经销量6266万吨,同/环比-2.0%/+5.8%;其中,境内经销量4792万吨,同/环比-4.4%/+7.5%;境外经销量1474万吨,同/环比+6.7%/+0.7% [2] - 化工:2024年第三季度,乙烯/合成树脂/合成橡胶/合纤单体及聚合物/合成纤维产量分别为355/517/36/278/30万吨,同比-6.4%/-5.0%/-5.8%/+36.2%/+6.0%,环比+10.2%/+4.5%/+7.1%/+8.8%/-8.0% [2] 盈利能力 - 2024年前三季度,公司实现油价为76.56美元/桶,天然气实现价格为1.88元/立方米;炼油毛利为5.65美元/桶 [2] 财务预测 - 预计2024~2026年归母净利润分别为540.97/561.36/585.54亿元,EPS分别为0.44/0.46/0.48元/股,对应2024年10月28日的PE分别为14/14/13倍 [2][3]

财务指标 - 公司2024年前三季度营业收入为2,366,541百万元，同比下降4.2%[3] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为44,247百万元，同比下降16.5%[3] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为101,541百万元，同比增长3.3%[2] - 公司2024年9月30日总资产为2,095,553百万元，较2023年末增加3.5%[5] - 公司2024年9月30日归属于上市公司股东的所有者权益为816,224百万元，较2023年末增加1.6%[5] - 公司2024年前三季度基本每股收益为0.373元，同比下降17.3%[3] 经营情况 - 公司第三季度营业利润为127.03亿元人民币，同比下降51.6%[7] - 公司第三季度净利润为98.61亿元人民币，同比下降53.7%[7] - 前三季度公司归属于母公司股东净利润为人民币442.47亿元，同比下降16.5%[14] - 前三季度公司实现油气当量产量386.06百万桶，同比增长2.6%[15] - 前三季度公司加工原油19,069万吨，生产成品油11,660万吨，其中汽油产量同比增长4.1%，煤油产量同比增长10.5%[16] - 前三季度公司成品油总经销量181.67百万吨，同比增长0.6%[17] - 前三季度公司化工产品经营总量为6,217万吨，实现全产全销售[18] 投资收益 - 公司2024年前三季度投资收益为11,141百万元，同比增长408.7%[6] - 公司第三季度取得投资收益收到的现金为89.67亿元人民币，同比增加37.6%[8] - 2024年1-9月期间，公司分部投资收益为11,141百万元，同比增加409.1%[40] 其他损益 - 公司2024年前三季度公允价值变动损益为-772百万元，同比减少4,891百万元[6] - 公司2024年前三季度信用减值损失为-31百万元，同比减少55百万元[6] - 公司2024年前三季度资产处置收益为663百万元，同比减少55.2%[6] - 2024年1-9月期间，公司公允价值变动损益为-772百万元，同比改善86.4%[40] 股东情况 - 公司前十大股东中，中国石油化工集团有限公司持股比例为68.25%[9][10] - 公司前十大无限售条件股东中，中国工商银行股份有限公司－华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金持股2.79亿股[11][12] - 公司前十大股东中，国信证券股份有限公司在本报告期内退出前十大股东[13] - 公司前十大股东之间不存在关联关系或一致行动[11] - 公司前十大股东中，除香港中央结算（代理人）有限公司外，其他股东均未参与转融通业务出借股份[11] 回购情况 - 公司于2024年8月开始实施A股和H股回购计划，截至9月30日累计回购A股749.08万股，H股11,119.2万股[22] 集团财务情况 - 2024年9月30日,中国石化集团公司合并资产负债表中流动资产合计为5,954.98亿元,非流动资产合计为15,021.35亿元,资产总计为20,976.33亿元[25] - 2024年9月30日,中国石化集团公司合并资产负债表中流动负债合计为6,957.86亿元,非流动负债合计为4,254.30亿元,负债合计为11,212.16亿元[26] - 2024年9月30日,中国石化集团公司合并资产负债表中归属于母公司股东权益合计为8,191.04亿元,少数股东权益为1,573.13亿元,股东权益合计为9,764.17亿元[26] 母公司财务情况 - 2024年9月30日,中国石化股份有限公司母公司资产负债表中流动资产合计为2,517.94亿元,非流动资产合计为9,571.46亿元,资产总计为12,089.40亿元[27] - 2024年9月30日,中国石化股份有限公司母公司资产负债表中流动负债合计为4,616.22亿元,非流动负债合计为2,377.07亿元,负债合计为6,993.29亿元[29] - 2024年9月30日,中国石化股份有限公司母公司资产负债表中股东权益合计为5,096.11亿元[29] 会计政策变更 - 公司于2024年度执行了财政部近年颁布的企业会计准则相关规定及指引，主要包括《企业会计准则解释第17号》中"关于流动负债与非流动负债的划分"的规定[55] - 公司在对负债的流动性进行划分时，仅考虑公司在资产负债表日是否有将负债清偿推迟至资产负债表日后一年以上的实质性权利，而不考虑公司是否有行使上述权利的主观可能性[55] - 对于公司贷款安排产生的负债，公司在对相关负债的流动性进行划分时，仅考虑在资产负债表日或者之前应遵循的契约条件，而不考虑公司在资产负债表日之后应遵循的契约条件的影响[55] - 对于公司在交易对手方选择的情况下通过交付自身权益工具进行清偿的负债，若公司将上述选择权分类为权益工具并将其作为复合金融工具的权益组成部分单独确认，则不影响该项负债的流动性划分[56] - 采用该规定未对公司的财务状况及经营成果产生重大影响[56] 增持计划 - 中国石化集团公司拟在未来12个月内通过自身及其全资子公司增持中国石化A股及H股股份[23] - 截至2024年9月30日,中国石化集团公司及其全资子公司累计增持公司297,263,456股股份[23]

股票代码：600028 股票简称：中国石化 公告编号：2024-47 中国石油化工股份有限公司 会计政策变更公告 本次会计政策变更后，公司执行上述《解释第 17 号》所述的要求，除上述会计 政策变更外，其余未变更部分仍执行财政部颁布的《企业会计准则——基本准则》 和各项具体会计准则、企业会计准则应用指南、企业会计准则解释公告及其他相关 规定。 一、会计政策变更概述 根据中华人民共和国财政部（简称"财政部"）发布的《企业会计准则解释第 17 号》（财会[2023]21 号）（简称"《解释第 17 号》"），中国石油化工股份有限公司 （简称"中国石化"或"公司"）对相关会计政策进行变更。 二、会计政策变更具体情况及对公司的影响 （一）会计政策变更具体情况 《解释第 17 号》主要对"流动负债与非流动负债的划分及列示"做出了新的规 定，据此，公司对会计政策予以相应的变更。 本次会计政策变更前，公司执行财政部发布的《企业会计准则——基本准则》 及各项具体会计准则、企业会计准则应用指南、企业会计准则解释公告以及其他相 关规定。 1 中国石化董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或重大遗漏，并对其 ...

文章核心观点 - 中石化泰州页岩油有限公司成立,注册资本4亿元,经营范围包括矿产资源勘查、陆地石油和天然气开采、燃气经营、建设工程施工等 [1] - 该公司由中国石化和泰州市泰能投资管理有限责任公司共同持股 [1] 公司信息 - 公司名称:中石化泰州页岩油有限公司 [1] - 法定代表人:许国晨 [1] - 注册资本:4亿元 [1] - 经营范围:矿产资源勘查、陆地石油和天然气开采、燃气经营、建设工程施工等 [1] - 股东:中国石化、泰州市泰能投资管理有限责任公司 [1] 行业信息 - 公司主要从事页岩油勘探开发、天然气开采等业务 [1] - 页岩油和天然气开采属于能源行业 [1]