1月12日，宇通客车跌2.65%，截至发稿，报31.61元/股，成交7.84亿元，换手率1.12%，总市值699.83亿 元。宇通客车股价已经连续5天下跌，区间累计跌幅5.75%。 资料显示，宇通客车股份有限公司位于河南省郑州市管城回族区宇通路6号，成立日期1997年1月8日， 上市日期1997年5月8日，公司主营业务涉及客车的研发、生产和销售;客车零部件的研发、生产和销 售。主营业务收入构成为：客车制造分部94.41%，对外贸易分部32.14%，其他分部12.13%，客运分部 0.07%。 从基金十大重仓股角度 鹏华致远成长混合A（011471）基金经理为赵乃凡。 截至发稿，赵乃凡累计任职时间1年215天，现任基金资产总规模9313.39万元，任职期间最佳基金回报 26.1%， 任职期间最差基金回报24.52%。 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不 限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建 议。 数据显示，鹏华基金旗下1只基金重仓宇通客车。鹏华致远成长混合A（011471）三季度减持3.11万股， 持有股 ...

市场表现与增长 - 2025年前11个月新能源重卡累计销量冲破18万辆，同比增长近两倍，单月销量峰值逼近3万辆，市场渗透率达20% [5] - 中国重汽集团2025年新能源重卡产销量同比上涨233%，集团重卡总产销量突破30万辆 [6] - 在倒短运输场景中，新能源重卡渗透率已攀升至74% [6] 市场驱动因素 - 受老旧营运货车报废更新、相关税费减免等政策拉动，国三、国四传统燃油重卡加速置换，推动新能源重卡销售火热增长 [6] - 报废国四车辆并购买新能源重卡最高可获14万元补贴，部分城市还有专项政策，与路权优待、通行费减免等形成政策“组合拳” [7] - 新能源重卡成本优势明显，标载下每公里电耗成本约1元，柴油车则在2.5至3元，按年均行驶约18万公里计算，仅能源成本一年可节省约27万元 [7] 应用场景拓展 - 新能源重卡应用场景从过去路线固定的港口、矿区、钢厂，拓展至散杂货、快递支线及500公里内的干线订单 [6] - 在300公里运距内，新能源重卡已成为钢厂、煤炭砂石料运输等领域的主流选项 [6] - 企业车队规模显著扩大，例如河南某公司车队从20辆扩至120多辆，业务范围大幅延伸 [6] 技术与产品发展 - 整车企业正向开发与场景化定制能力增强，根据港口、钢厂、山区等不同场景进行多重定制，实现场景化造车 [7] - 供应链进行相应改造，开发适用于新能源重卡的电驱桥产品，相比“油改电”的中央驱动方案，传动系统可减重两三成并降低电耗 [7] - 企业提出多能源融合技术路线，短途以纯电为主，中长途以大电量和增程为主，氢资源丰富地区以氢燃料为主 [11] 基础设施完善 - 充电桩、换电站等基建设施沿物流脉络排布，提升了补能效率，“充电15分钟、续航400公里”的超级快充已落地 [8] - “换电五分钟”的模式在港口、矿山等固定场景已成为常态 [8] 未来发展方向与挑战 - 当前新能源重卡主要应用于100公里以内的倒短运输场景，需加速向中长途场景拓展 [9] - 纯电动重卡需攻关固液混合电池、全固态电池等高能量密度动力电池技术，并配套推进超充网络建设与电网扩容 [11] - 氢燃料电池重卡需加强大功率长寿命燃料电池系统、高压储氢、液态车载储氢等技术的自主突破与产业化应用 [11] - 国家政策明确继续支持报废国四及以下排放标准营运货车更新为低排放货车，并优先支持更新为电动货车 [10][11]

2025年12月轻卡行业传播影响力总结 - 2025年12月，国内9家主流轻卡企业的“轻卡第一影响力指数”总得分为1408分，环比2025年11月（1350分）增长4.3%，同比2024年12月（1441分）下降2.3% [1] 2025年12月品牌影响力排名 - 江淮1卡以298分位居榜首，东风轻卡以261分排名第二，一汽解放轻卡以206分位列第三 [2] - 排名第四至第九的品牌依次为：中国重汽HOWO轻卡（182分）、江铃轻卡（124分）、远程轻型商用车（114分）、庆铃轻卡（113分）、福田奥铃（79分）、宇通轻卡（31分） [2] - 在新增的“视频号传播”统计维度中，福田奥铃以31分夺魁 [12] 主要品牌传播活动与业绩亮点 江淮1卡 - 召开2026年商用车营销商务年会，构建覆盖上百种场景的数百款产品及五大新能源系列（ES、EV、EK、ET、EX） [6] - 2025年1-11月，新能源轻卡销量跻身行业前三，搭载康明斯动力的高端车型销量突破2万辆，宽体车型销量同比增长20%，线上成交占比突破25% [4][6] - 在东莞、南京、登封为坤鹏ET9举行区域上市，该车型经过100万公里全工况验证，三电系统享8年60万公里质保，预计三年可节省电费3-4万元 [13] 东风轻卡 - 召开2026年度合作伙伴大会，主题为“驭变·聚势·启新程” [8] - 发布“第四代高能小卡”东风途逸T7，车厢较同级更宽，百公里油耗仅为6L [15] 一汽解放轻卡 - 召开2026全球合作伙伴大会，主题为“智领全球 质赢未来” [9] - 2025年海外市场销量再攀新高，2026年将聚焦六大核心板块深化全球合作 [9] - 向大河四季冷链物流交付首批150辆虎6G纯电冷藏车 [15] 中国重汽HOWO轻卡 - 在2026年全球供应链战略合作伙伴大会上推出两款全新车型：HOWO轻卡气电增程产品和HOWO猛士蓝牌自卸车 [9] - 气电增程产品搭载劲驰燃气增程器、自研高功率电机、120kWh液冷超充电池及175L LNG气瓶，系统综合续航超900公里 [9] - 批量HOWO统帅冷藏车交付上海大客户 [17] 宇通轻卡 - 在海南海口交付百辆新能源冷藏车，车辆围绕“装、运、配、储”全流程实现智能化覆盖 [11][12] 江铃轻卡 - 江铃蓝鲸轻卡在高原地区完成“高原动力实证之旅”，其蓝焰动力在空气含氧量约65%的高原环境下表现突出 [17] 传播热点与行业动态 - 12月传播热点集中于各企业商务年会、新品上市及大单交付 [3] - 行业网站发布传播得分最高的是一汽解放轻卡（58分），微信阅读传播得分最高的是江淮1卡（200分） [13]

公司战略与研发理念 - 公司坚持以技术和产品创新驱动产业链高质量发展 [1] - 公司基于“全生命周期成本最低”的开发理念 [1] 核心技术攻关与突破 - 公司以行业共性关键技术“电驱动、电控、电池”的自主攻关为切入点 [1] - 公司在高效电驱系统、高安全高可靠电控系统、多场景燃料电池动力系统、智能网联等科技创新领域不断取得新的突破 [1] - 公司自主掌握电动化、智能网联化、安全、节能、舒适等核心技术 [1] 产品布局与支撑 - 公司掌握的核心技术支撑全系客车产品的研发布局 [1]

证券日报网讯1月9日，宇通客车（600066）在互动平台回答投资者提问时表示，根据公司2024年年度报 告，公司国内业务毛利率为19.37%，海外业务毛利率为28.46%。未来，公司将继续做好主业，抓住国 内外市场拓展机会，持续巩固行业领先地位。 ...

报告行业投资评级 - 行业评级为“超配”，且为“维持” [2] 报告核心观点 - 2026年汽车以旧换新政策已出台，补贴方式从固定补贴变为按比例补贴，虽然对低价车型的补贴力度可能小于去年，但政策的延续有望提振消费者信心，拉动销量回暖 [4][33][34] - 终端市场在2025年底因等待新政策出现观望情绪，导致12月销量同比下滑，但新政策的落地有望在1月推动周度销量回升 [4][34] - 报告建议关注三大投资方向：积极拓展海外市场的整车厂、智能驾驶产业链、以及新能源公交“以旧换新”受益标的 [4][34] 一、汽车行业走势及估值回顾 - **板块整体表现**：截至2026年1月8日，申万汽车板块近两周上涨3.52%，跑赢沪深300指数1.47个百分点，在31个行业中排名第14名；但1月初至今（即2026年初至今）上涨1.49%，跑输沪深300指数0.84个百分点，排名第23名 [4][11] - **子板块表现**：近两周所有子板块均上涨，其中汽车零部件板块涨幅最大，为4.66%，其次是摩托车及其他板块上涨2.44%，汽车服务板块上涨1.98%，乘用车板块上涨1.78%，商用车板块上涨0.61% [13][14] - **板块估值**：截至2026年1月8日，剔除负值后，申万汽车板块PE（TTM）为27.12倍；子板块中，汽车服务板块估值最高，为31.57倍，其次是汽车零部件板块30.16倍，乘用车板块23.96倍，商用车板块20.26倍，摩托车及其他板块26.55倍 [14][15][18] 二、行业数据跟踪 - **原材料价格**：与2026年1月1日相比，1月8日主要汽车原材料价格普遍上涨，其中碳酸锂价格上涨16.88%，铝价上涨6.95%，铜价上涨3.30%，顺丁橡胶价格上涨3.28%，玻璃价格上涨1.07%，钢材价格上涨0.70% [18] 三、行业新闻 - **智能网联政策**：工信部等八部门发文，将开展搭载自动驾驶功能的智能网联汽车产品测试与安全评估，有序推进产品准入和上路通行试点 [4][20] - **月度销售数据**：2025年12月1-31日，全国乘用车市场零售229.6万辆，同比下降13%；其中新能源车零售138.7万辆，同比增长7% [4][21] - **以旧换新成果**：商务部数据显示，2024年至2025年，全国报废汽车回收1767.3万辆，年均增速45.8%；实现汽车以旧换新1830万辆，其中新能源汽车占比近60% [4][22][23] - **绿色消费政策**：九部门发文促进汽车绿色消费，支持购买新能源汽车，并挖掘二手车、汽车租赁等“后市场”潜力 [24] - **新能源批发预估**：乘联分会预估2025年全年新能源乘用车累计批发1533万辆，同比增长25% [25] 四、企业新闻 - **新车发布**：新一代小米SU7预计2026年4月上市 [4][26][27] - **销量目标**：奇瑞集团设定2026年销量目标为320万辆，较2025年增长14.03% [28] - **资本运作**：德赛西威正筹划发行H股并在香港联交所上市 [4][29] - **技术合作**：禾赛科技被英伟达选定为其自动驾驶平台的激光雷达合作伙伴 [4][30] - **销量数据**：赛力斯2025年新能源汽车销量超47万辆，同比增长10.63%，其中问界品牌全年交付突破42万辆 [31] - **产能规划**：禾赛科技规划年产能从2025年的200万台提升至2026年的400万台，其泰国工厂预计2027年初投产 [32] 五、投资建议 - **政策具体内容**：2026年汽车以旧换新补贴标准分为报废更新和置换更新两类 [33] - **报废更新**：购买新能源乘用车补贴车价的12%（最高2万元）；购买2.0升及以下排车补贴车价的10%（最高1.5万元） - **置换更新**：购买新能源乘用车补贴车价的8%（最高1.5万元）；购买2.0升及以下排车补贴车价的6%（最高1.3万元） - **政策影响分析**：新政策按比例补贴，与2025年固定补贴方式不同；以新能源车为例，购车单价低于16.67万元时，补贴力度小于去年 [34] - **建议关注标的**： 1. **A+H上市并积极拓展海外市场的整车厂**：比亚迪、赛力斯 [4][34] 2. **智能驾驶产业链**：福耀玻璃、均胜电子 [4][34] 3. **新能源公交“以旧换新”受益标的**：宇通客车 [4][34] - **关注标的理由摘要**： - **比亚迪**：2025年前三季度营收5662亿元，同比增长约12%；全球累计销量突破326万辆；研发投入超430亿元，同比增长逾30% [35] - **赛力斯**：2025年前三季度营收超1100亿元；问界系列销量高景气，盈利改善趋势明显 [35] - **福耀玻璃**：2025年前三季度营收约333.02亿元，同比增长17.6%；归母净利润约70.64亿元，同比增长28.9% [35] - **均胜电子**：2025年前三季度营收458.44亿元，同比增长约11.45%；归母净利润11.20亿元，同比增长约19.0%；前三季度新获订单生命周期总额约714亿元 [36] - **宇通客车**：2025年第三季度营收102.37亿元，同比增长32.3%；归母净利润13.57亿元，同比增长78.9% [36]

商用车板块市场表现 - 2024年1月9日，商用车板块整体上涨0.41%，领涨上证指数0.92%和深证成指1.15%的涨幅[1] - 板块内个股表现分化，江淮汽车以1.16%的涨幅领涨，而金龙汽车以-2.13%的跌幅领跌[1][2] 个股价格与交易情况 - 江淮汽车收盘价为50.53元，成交量为50.77万手，成交额为25.42亿元[1] - 福田汽车收盘价为2.91元，涨幅0.69%，成交量为101.26万手，成交额为2.94亿元[1] - 中国重汽收盘价为16.89元，涨幅0.54%，成交量为12.32万手，成交额为2.08亿元[1] - 汉马科技收盘价为6.15元，涨幅0.49%，成交量为33.48万手，成交额为2.06亿元[1] - 一汽解放收盘价为6.83元，涨幅0.29%，成交量为18.03万手，成交额为1.23亿元[1] - 东风股份收盘价为7.26元，涨幅0.28%，成交量为22.00万手，成交额为1.60亿元[1] - 宇通客车收盘价为32.47元，微跌0.06%，成交量为12.63万手，成交额为4.09亿元[1][2] - 金龙汽车收盘价为17.94元，下跌2.13%，成交量为22.94万手，成交额为4.11亿元[2] - 中通客车收盘价为11.39元，下跌0.61%，成交量为20.45万手，成交额为2.33亿元[2] 板块资金流向 - 当日商用车板块整体呈现主力资金净流出8050.68万元，而游资和散户资金分别净流入4932.49万元和3118.19万元[2] - 中集车辆获得主力资金净流入1214.85万元，主力净占比达10.42%，为板块内最高[3] - 一汽解放获得主力资金净流入793.27万元，主力净占比为6.43%[3] - 安凯客车获得主力资金净流入584.65万元，主力净占比为9.23%[3] - 汉马科技遭遇主力资金净流出1451.71万元，主力净占比为-7.06%，为板块内最高[3] - 中通客车虽然股价下跌，但获得游资净流入1479.13万元，游资净占比达6.36%[3]

担保情况 - 2025年12月公司控股子公司间担保发生额26230.57万元[3][6] - 截至2025年12月31日担保余额28.04亿元，占净资产20.89%[3][13] - 本次担保4月25日经2024年年度股东大会通过[5] - 本次对资产负债率超70%单位担保[5] 子公司股权 - 香港宇通注册资本1万港元，公司直持100%股权[9] - 墨西哥宇通等多地子公司，公司间接持100%股权[9][10][11]

宇通客车中标项目详情 - 宇通客车股份有限公司成功中标慈利县城乡客运一体化改革营运车辆采购项目（二期）全部两个标段，中标总金额达2443.7万元 [1] - 标段一为5.9米、7米级纯电动客车采购，中标价格为918.9万元 [2] - 标段二为8米、11米级纯电动客车采购，中标价格为1524.8万元 [5][9] 招标项目背景信息 - 项目招标人为慈利县盛达运输服务有限公司，招标代理机构为中科高盛咨询集团有限公司 [2][5] - 项目监督部门为慈利县交通运输局 [2][5] - 中标候选人公示于2025年12月30日在湖南省招标投标监管网及湖南省公共资源交易服务平台发布，公示期满无异议后确定中标人 [9] 行业近期动态 - 质子汽车设定了2026年冲刺1.3万辆的销售目标 [15] - 中车电动近期获得总价超6.9亿元的纯电公交订单，将于2026年交付 [15] - 行业内新一批客车招标项目正在进行 [15] - 2025年商用车企资本运作频繁，涉及解放、福田、全柴、庆铃等公司股东变动 [15] - 中车电动接连获得从大连到新加坡的国内外订单 [15]

2025年12月及全年产销数据 - 2025年12月公司客车销量8,864辆，同比增长2.9%，环比大幅增长118.4% [1] - 2025年12月公司客车产量7,066辆，同比增长2.4%，环比增长36.2% [1] - 2025年1-12月公司累计客车销量5.0万辆，同比增长5.5%，累计产量4.9万辆，同比增长4.9% [1] 季度表现与盈利展望 - 2025年第四季度公司实现销量1.6万辆，同比增长2.5%，环比增长30.5% [1] - 12月销量环比大增主要因国内与海外市场同步迎来年末交付高峰，新能源出口表现预计尤为强劲 [1] - 12月高盈利的大中客产品销量占比维持在84.4%的高位水平 [1] - 预计第四季度出口占比环比小幅提升，且欧洲新能源订单密集交付优化销售结构，叠加规模效应释放，公司单车盈利有望进一步提升 [1] 行业政策与市场机遇 - 2025年12月30日，国家发改委发布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，明确继续支持新能源城市公交车辆及动力电池更新 [2] - 补贴标准依据《2025年新能源城市公交车及动力电池更新补贴实施细则》，即新能源公交单车平均补贴8万元，动力电池补贴4.2万元 [2] - 报废更新政策延续有望持续撬动国内存量公交替换需求释放，公司作为行业龙头将充分受益 [2] 未来增长驱动与公司前景 - 展望2026年，客车行业预计延续温和增长态势，出口仍将是增长核心驱动力 [2] - 公司作为国内率先出海的客车龙头，预计2026年出口业务将继续成为盈利增长主引擎 [2] - 公司在欧洲新能源市场地位稳固，伴随产品结构升级，出口均价有望进一步提升 [2] - 非欧市场新能源订单持续导入，有望形成新的增长极 [2] - 公司近年来持续保持高比例分红，稳健的业绩增长为分红延续提供支撑，具备突出的长期配置价值 [2] 财务预测 - 预计2025-2027年公司有望实现营业收入423.1亿元、496.8亿元、570.5亿元 [3] - 预计2025-2027年公司归母净利润分别为50.3亿元、62.3亿元、73.7亿元 [3]