10月13日，宇通客车涨1.05%，截至发稿，报29.71元/股，成交9.21亿元，换手率1.39%，总市值657.76 亿元。宇通客车股价已经连续3天上涨，区间累计涨幅9.19%。 资料显示，宇通客车股份有限公司位于河南省郑州市管城回族区宇通路6号，成立日期1997年1月8日， 上市日期1997年5月8日，公司主营业务涉及客车的研发、生产和销售;客车零部件的研发、生产和销 售。主营业务收入构成为：客车制造分部94.41%，对外贸易分部32.14%，其他分部12.13%，客运分部 0.07%。 从基金十大重仓股角度 数据显示，国泰海通资管旗下1只基金重仓宇通客车。国泰君安高端装备混合发起A（017933）二季度 持有股数2.17万股，与上期相比持股数量不变，占基金净值比例为4.3%，位居第七大重仓股。根据测 算，今日浮盈赚取约6727元。连续3天上涨期间浮盈赚取5.42万元。 国泰君安高端装备混合发起A（017933）基金经理为李煜。 截至发稿，李煜累计任职时间2年228天，现任基金资产总规模1255.52万元，任职期间最佳基金回 报-4.26%， 任职期间最差基金回报-5.26%。 风险提示：市场有风险，投 ...

中国新能源客车在欧洲市场的表现 - 在第28届比利时世界客车博览会上，超80家中国企业参展，数量首次超越德国企业跃居第二 [1] - 中国品牌电动客车在欧洲市场的占有率已接近三分之一 [1][14] - 欧洲新能源客车的市场渗透率已经超过40%，正进入市场爆发期 [1] 中国客车企业的产品与技术优势 - 宇通客车展出高端纯电旅游客车T14E、高端城市公交U15等多款车型，并发布“车电同寿”技术，以15年或150万公里长寿命电池为核心 [2] - “车电同寿”技术可使车辆的全生命周期运营成本降低4%至5% [20] - 宇通U15、T14E等车型斩获“年度最佳客车”、“年度最佳巴士”等七项大奖，是中国客车企业首次在比利时客车展中获得此类重量级奖项 [6] - 除宇通外，苏州金龙、安凯客车、金龙客车等企业也面向欧洲或全球首发了多款纯电新车型 [9] 市场拓展与服务体系构建 - 宇通客车已累计进入超过25个欧洲国家，数千辆客车已在欧洲稳定运营 [14] - 公司正将“直服”业务全面转向欧洲市场，力求在100至150公里范围内，7×24小时响应客户需求 [14] - 宇通客车在法国亚眠设立了备件中心库，库存金额约6000万元人民币，配件数量8万余件，可实现配件48小时内到达 [15] 行业趋势与竞争格局 - 欧洲新能源客车销量快速增长，从2022年的4000多辆，增至2023年的6000多辆，2024年预计达8000多辆，2025年可能突破1万辆 [14] - 欧洲下一代客车技术将主要体现在电动化、高端化和智能化上 [22] - 欧洲车企如德国戴姆勒巴士和曼恩集团也加大了在电动汽车领域的研发投入，推出了新款纯电车型 [21] - 中国新能源客车的技术优势窗口期可能仅剩两到三年，企业需抓紧完成海外布局 [22]

行业投资评级 - 汽车与零部件行业投资评级为中性（维持）[5] 报告核心观点 - 预计2025年具备竞争力的自主品牌及在智驾技术方面领先的新势力企业将继续扩大市场份额[3] - 预计部分央国企通过自身改革及加强对外合作等实现困境反转[3] - 建议持续关注人形机器人链、华为产业链、小米产业链、T链（特斯拉产业链）、智驾产业链公司[3] - 预计美国后续加征关税对部分出口链汽车零部件影响较小[8][14] - Figure 03正式发布预计其量产确定性较强相关产业链公司有望受益[8][12] - 赛力斯与火山引擎官宣具身智能机器人合作有望推动国内机器人产业加快发展[8][13] - Cybercab进入量产新阶段预计新车周期将带动2026年特斯拉销量实现边际改善[8][14] 本周观点总结 - Figure AI发布新一代通用人形机器人Figure 03定位为日常家庭服务机器人其机器人制造基地BotQ首期年产能目标为1.2万台未来4年内将累计生产10万台机器人[12] - 赛力斯凤凰与火山引擎签署具身智能业务合作框架协议双方将围绕智能机器人技术协同攻关构建技术研发-场景验证闭环机制[13] - 特斯拉Cybercab原型车已进入德州超级工厂进行碰撞测试预计将有望在2026年实现规模量产[14] - 在4月美国首次加征关税后国内出口链汽零已通过向下游客户寻求共同承担关税成本等措施降低影响同时部分零部件公司产能将逐步转移至海外生产[14] 销量跟踪总结 - 9月1-30日全国乘用车批发销量277.0万辆同比增长11%较上月同期增长12%今年以来累计批发2081.2万辆同比增长13%[19] - 9月1-30日全国乘用车零售销量223.9万辆同比增长6%较上月同期增长11%今年以来累计零售1700.4万辆同比增长9%[19] - 新能源车企9月销量中零跑同比增长97.4%交付66657辆小鹏同比增长94.7%交付41581辆蔚来同比增长64.1%交付34749辆深蓝同比增长48.1%销量33626辆[22] - 鸿蒙智行9月全系交付新车52916辆同比增长32.5%环比增长18.7%小米汽车9月交付超过4万辆[22] 市场行情总结 - 本周中信汽车一级行业涨跌幅为-1.5%跑输沪深300（-0.5%）在29个一级行业中位列第24位[26] - 二级子行业中商用车板块上涨3.01%汽车销售及服务板块上涨2.98%乘用车板块下跌1.39%汽车零部件板块下跌2.45%跌幅较大主要与人形机器人板块回调相关[26] - 重点公司表现方面岱美股份本周上涨12.54%拓普集团下跌10.11%三花智控下跌5.97%伯特利下跌6.85%[27] 行业动态总结 - 工信部等三部门调整2026-2027年减免车辆购置税新能源汽车产品技术要求插电式（含增程式）混合动力乘用车纯电动续驶里程应满足有条件的等效全电里程由此前的43公里调整至不低于100公里[56] - 国庆中秋假期全国高速公路新能源汽车充电次数共计516.9万次充电量达到12287.32万千瓦时日均充电量1535.91万千瓦时是今年平日的2.59倍创历史新高[57] - 深圳市交通运输局发布征求意见稿计划支持车内全无人测试场景允许企业开展车内全无人道路测试并建立异地互认机制[59] - 特斯拉推出平价版Model Y与Model 3车型售价分别为3.699万美元和3.999万美元续航里程仍可达300英里（合480公里）以上[61] - 德国将推出总额30亿欧元（约合35亿美元）的零排放汽车购置激励措施有效期将持续至2029年[62]

标普中国A股红利机会指数成份股表现 - 2025年10月13日，新澳股份单日涨幅最高，达10.07% [1] - 依依股份年内涨幅最为显著，达到113.23% [1] - 宇通客车股息率领先，为6.80% [1] - 钱江摩托股息率较高，为7.23% [1] - 兖矿能源股息率为6.77% [1] - 多只成份股年内涨幅超过30%，包括依依股份(113.23%)、西藏药业(38.55%)、神火股份(31.91%)、星湖科技(30.90%)和农业银行(33.65%) [1] 技术指标信号 - 部分股票出现MACD金叉技术看涨信号 [4]

宇通客车在比利时客车展的获奖成就 - 公司在2025年世界客车博览会（比利时客车展）上一举斩获7项大奖，包括含金量最高的“Grand Award Bus”年度最佳巴士大奖和“Grand Award Coach”年度最佳客车大奖 [3][8] - 参评的3款高端纯电动车型全部获奖，其中U15车型独揽4项大奖，T14E获得年度最佳客车大奖，IC12E获得环保奖 [6][8] - 公司包揽展会两大最重磅奖项，这在中国客车史上尚属首次，标志着中国品牌在欧洲车企主场实现重大突破 [9] 产品与技术优势 - 公司发布行业领先的“车电同寿”技术，以15年或150万公里长寿命电池为核心，实现整车与电池生命周期同步 [10][11] - 该技术可帮助运营商降低全生命周期运营成本4%-5%，并带来减排降耗等多重效益 [11] - 针对欧洲市场10-15年的长运输周期需求，公司提供整车及核心三电系统按15年、150万公里使用寿命设计的解决方案 [13] 海外市场与服务布局 - 截至2025年6月底，公司累计出口各类客车超11万辆，其中新能源客车累计出口超8000辆 [15] - 公司在海外市场拥有超400家授权服务网点，平均服务半径120公里，覆盖全部目标市场 [15] - 在欧洲市场，公司构建了包含配件中心库、前置仓及32家授权服务站的二级配件保障体系，并提供“一国一策”的定制化服务方案 [15][18] 行业趋势与公司引领作用 - 在展会奖项评选中，前三名六款车型中有五款是纯电动车，显示新能源车已成为欧洲客车市场主力军 [21] - 公司通过硬核产品与本地化服务，深度融入欧洲市场并引领当地客车电动化进程 [21]

产销数据表现 - 2025年9月公司客车销量为4,756辆，同比增长25.6%，环比增长11.6% [1] - 2025年9月公司客车产量为4,447辆，同比增长14.7%，环比增长6.8% [1] - 2025年1-9月公司累计客车销量为3.4万辆，同比增长7.1% [1] - 2025年第三季度公司整体客车销量为1.2万辆，同比增长13.4%，环比基本持平 [1] 业务驱动因素 - 9月出口业务延续高景气，新能源海外销量持续攀升 [1] - 国内新能源公交订单稳步交付，同比保持增长 [1] - 预计第三季度出口销量占比明显提升，叠加成本有效管控，业绩增长展望乐观 [1] 产品与技术进展 - 公司在比利时世界客车博览会荣获7项大奖，创历史新高，涵盖整车性能、安全与环保等领域 [2] - Link+车队管理系统与智能座舱系统获认可，彰显软件硬件一体化整合能力 [2] - 首次发布纯电城间车IC12E，搭载可实现15年或150万公里超长使用寿命的“车电同寿”长寿命电池技术 [2] - 新电池技术有望助力运营商降低全生命周期成本约4%–5% [2] 市场拓展与订单 - 新发布的纯电城间车IC12E有望助力公司进一步拓展欧洲新能源增量市场 [2] - 9月公司向非洲杯交付723台高端定制公交车型，创下中国品牌在非洲客车市场的单笔订单纪录 [2] - 公司曾服务G20峰会、APEC会议等国际活动，2022年卡塔尔赛事期间交付1,500台车辆，2024年参与巴黎世界级运动会交通保障 [2] - 凭借产品实力与项目履历，公司在未来国际赛事中有望持续获取新增订单，为中长期业绩贡献可观增量 [2] 财务展望 - 预测2025年公司营业收入为430.4亿元 [3] - 预测2026年公司营业收入为527.4亿元 [3] - 预测2027年公司营业收入为619.4亿元 [3] - 预测2025年公司归母净利润为49.0亿元 [3] - 预测2026年公司归母净利润为62.2亿元 [3] - 预测2027年公司归母净利润为76.2亿元 [3]

行业投资评级 - 汽车行业投资评级为“超配”，且为维持评级 [2] 报告核心观点 - 三部门调整2026-2027年减免车辆购置税新能源汽车产品技术要求，插电式混合动力乘用车纯电动续驶里程标准由43公里提升至不低于100公里，有助于淘汰落后产能并提升行业整体技术水平 [2][34] - 智能网联汽车L2级强标的逐步落地有望提升消费者对智能辅助驾驶功能的认可度，推动渗透率提升，并带动激光雷达等产品需求 [34] - 建议关注三条投资主线：推动智能化的主机厂、智能驾驶产业链增量标的、以及受益于新能源公交“以旧换新”的标的 [34] 一、汽车行业走势及估值回顾 - 截至2025年10月9日，申万汽车板块近两周上涨0.74%，跑输沪深300指数1.78个百分点，在31个行业中排名第16 [4][11] - 申万汽车板块从2025年初至今上涨27.92%，跑赢沪深300指数8.24个百分点，在31个行业中排名第9 [4][11] - 子板块方面，近两周乘用车板块上涨3.26%，表现最佳；摩托车及其他板块下跌3.95%，表现最差 [15][16] - 截至2025年10月9日，剔除负值后，申万汽车板块整体PE为27.47倍；子板块中，汽车服务板块PE最高，为33.65倍，商用车板块PE最低，为23.09倍 [16][17] 二、行业数据跟踪 - 与2025年10月1日相比，10月9日主要原材料价格变动如下：钢材价格下跌0.30%，铝价上涨1.16%，铜价持平，碳酸锂价格持平，顺丁橡胶价格上涨0.68%，玻璃价格上涨0.99% [4][20] 三、行业新闻 - 工信部等三部门调整新能源汽车购置税减免技术要求，插电式混合动力车纯电续航门槛大幅提升至100公里 [24] - 国家发改委下达第四批690亿元超长期特别国债，全年3000亿元中央资金已全部下达，用于支持消费品以旧换新 [25] - 乘联分会数据显示，9月1-27日全国乘用车市场零售177.6万辆，同比持平；新能源车零售103.9万辆，同比增长9%，渗透率达58.5% [26] - 9月中国汽车经销商库存预警指数为54.5%，环比下降2.5个百分点，但仍位于荣枯线之上 [27] - 电动汽车及电池产业成为中国与北欧国家经贸合作新热点 [29] - 中国科协主席万钢指出，实现L3/L4级自动驾驶需要智慧道路和云计算技术平台的支撑 [29] 四、企业新闻 - 比亚迪9月新能源汽车销量39.63万辆，同比下降5.52%；但上半年全球车企销量排名跃升至第7位 [30][35] - 赛力斯9月新能源汽车销量4.47万辆，同比增长19.44%；上半年归母净利润大幅增长81.03% [30][36] - 特斯拉计划推出更低价版Model Y车型以应对美国电动汽车激励政策取消的影响 [30] - 赛力斯完成支付115亿元对价，收购华为持有的引望智能10%股权 [31][32] - 千里科技计划在未来18个月内完成Robotaxi全链路产业布局 [33] 五、投资建议 - 建议关注在智能化进程中增强品牌竞争力的主机厂，如比亚迪、赛力斯 [34][35][36] - 建议关注智能驾驶配置渗透率提高带来业绩增量的产业链公司，如福耀玻璃、均胜电子 [34][36] - 建议关注受益于新能源公交“以旧换新”政策的宇通客车 [34][36]

商用车板块市场表现 - 10月10日商用车板块整体上涨0.91%，表现优于大盘，当日上证指数下跌0.94%，深证成指下跌2.7% [1] - 宇通客车领涨板块，涨幅达5.19%，收盘价为29.40元，成交额为12.90亿元 [1] - 板块内多数个股上涨，金龙汽车上涨4.29%，中通客车上涨3.07%，安凯客车上涨2.40%，江铃汽车上涨2.17% [1] 个股价格与成交情况 - 上涨个股中，金龙汽车成交量最高，达82.84万手，成交额10.60亿元；福田汽车成交量最大，为133.16万手，成交额3.71亿元 [1] - 部分个股下跌，江淮汽车跌幅最大为1.27%，收盘价51.89元，成交额23.99亿元；东风股份下跌1.14% [3] - 一汽解放微涨0.14%，收盘价7.10元，成交额8715.11万元；中集车辆微涨0.42% [1][3] 板块资金流向分析 - 当日商用车板块整体主力资金净流出4.03亿元，但游资资金净流入1.13亿元，散户资金净流入2.91亿元 [3] - 个股资金流向分化，金龙汽车主力资金净流入8814.44万元，主力净占比8.32%；福田汽车主力净流入4035.95万元，占比10.89% [4] - 部分个股遭遇主力资金流出，汉马科技主力净流出4687.62万元，江铃汽车主力净流出1785.21万元，曙光股份主力净流出1055.69万元 [4] 相关ETF产品信息 - 500质量成长ETF（代码560500）近五日上涨2.00%，当前市盈率为18.60倍 [6] - 该ETF跟踪中证500质量成长指数，最新份额为4.3亿份，主力资金净流出5.2万元 [6] - 估值分位为80.56% [7]

展会概况 - 比利时世界客车博览会于10月4日至9日在布鲁塞尔展览中心举行，展出面积达8.5万平方米，汇聚来自40个国家的550家参展商 [1] - 中国以85家公司参展，在参展商数量中位列第二，彰显出中国客车制造的快速发展和全球竞争力 [1] 中国整车企业表现 - 宇通客车以“智行生态，绿动未来”为主题参展，携高端纯电车型及核心技术一举获得七项大奖 [2] - 宇通客车“车电同寿”技术通过15年或150万公里长寿命电池，实现整车与电池生命周期同步，降低运营成本 [2] - 宇通客车Link+智能车队管理系统借助人工智能与大数据，实现车辆实时监控和预测性维护 [2] - 金龙客车以“EVolve Unlimited——进化无限”为主题，展示多款新能源车型 [2] - 金龙客车将航空航天领域碳纤维复合材料引入客车制造，使整车强度提升10%、重量减轻30% [2] - 金龙客车碳纤维新能源巴士减重超800公斤，运营能耗降低14%-18%，并实现空间利用最大化 [2] 海外客户反馈与零部件企业 - 塞尔维亚客户表示中国客车节能舒适，安全辅助系统设计出色，可靠性令人信服 [4] - 科特迪瓦客户称中国在电动化领域的领先令人惊叹 [4] - 精益达公司凭借智能座舱系统获得数字大奖最高奖，其系统融合多模块，支持语音控制与远程升级 [4] - 融盛科技专注电子后视镜研发，凭精准算法和高稳定性产品进入多家欧洲整车厂供应链 [4] 行业趋势与中国角色 - 展会上“电动化、智能化、低碳化”成为行业共识 [6] - 中国制造以技术创新助推公共出行绿色升级，从整车到零部件正为全球交通行业带来深刻变革 [6]

文章核心观点 - 郑州市通过“强链壮群”发展新质生产力，重塑产业竞争新优势，构建现代化产业体系 [5][6] 传统产业升级 - 装备制造领域，中铁装备盾构机产销量连续八年世界第一，累计出厂超1700台，出口全球30多个国家和地区 [7][8] - 郑煤机更名“中创智领”，转型建设智慧园区和智能产品研发项目，成为全球煤机行业隐形冠军和首座灯塔工厂 [9] - 铝精深加工形成全产业链，巩义供应全球10%的罐体材料和国内33%的易拉罐瓶盖，助推千亿级产业规模 [10] - 现代食品产业集群规模达1300亿元，拥有三全、思念、蜜雪冰城等企业，蜜雪冰城成为全球现制茶饮第一股 [10] - 服装产业向研发设计和品牌化发展，叫响“中国女裤看郑州” [10] - 郑州已成为全球最大苹果手机和智能网联客车生产基地，全国最大气体传感器、超硬材料等生产基地 [11] 新兴产业发展 - 电子信息产业作为“一号产业”规模达8000亿元，富士康郑州工厂累计生产智能手机超12亿部，一分钟组装300余部手机 [14][15] - 超聚变自2021年底落地郑州，营收高速增长，2022年超100亿元，2023年超280亿元，2024年超400亿元，AI服务器和液冷服务器市场份额中国第一 [14] - 智能传感谷聚集传感器相关企业3011家，产业规模300亿元，气体传感器国内市场占有率75% [14] - 郑州比亚迪超级工厂50秒下线1台整车，3秒生产1只电池电芯，累计生产新能源汽车超100万辆，产值超1700亿元 [17] - 上汽郑州基地累计生产整车超250万辆，产值超1800亿元，是上汽集团全国最大乘用车生产基地 [17] - 郑州市集聚7家整车企业和150多家配套企业，汽车年产量突破110万辆，跻身全国前十，战略性新兴产业占规上工业增加值比重近70% [18] 未来产业布局 - 成功创建国家人工智能创新应用试验区、国家区块链发展先导区和5个省级未来产业先导区，打造“人工智能之城”“算力之城”等标签 [19] - 人形机器人产业快速发展，中原异构人形机器人训练场启用，郑州成为全国第三个具备异构人形机器人训练能力的城市 [5][20] - 引进优必选、卓益得等机器人企业，深圳众擎机器人计划在郑建设年产5000台机器人生产线和人形机器人全球生产制造中心 [21] - 集聚150余家人工智能产业链重点企业和2万余家大数据关联企业，规划图灵小镇打造AIGC产业发展先行区 [21] - 算力设施快速发展，投用算力规模约1.6万P，国家超算互联网核心节点等项目建设将助推算力规模跃居全国城市首位 [23] - 中原量子谷聚焦量子信息等前沿领域，入驻12家科研机构，集聚超300名科研人员，二期工程加速建设 [25] - 低空经济引进飞龙通航，国家通航产业综合示范区入驻36家企业，目标到2026年产业规模超200亿元，企业数量突破300家 [26]