纪要涉及的行业或公司 行业：锂、稀土、贵金属 公司：中矿资源、盛兴锂能、天齐锂业、赣锋锂业、永兴材料、藏格公司、北方稀土、中国稀土、正海磁材、金力永磁、宁波韵升 [1][7][15][17] 纪要提到的核心观点和论据 碳酸锂市场 - **供给端情况**：6月碳酸锂价格跌至6万元极低位置，供给端事件频发，许多项目成本高于此价格，停产受地方政府和企业老板阻碍，7月江西宜春要求编制储量核实报告，赞皇矿业被要求停止违规开采并整改 [3] - **宜春通知影响**：重新编制储量报告或使部分企业矿证无法及时续期影响生产，如吉沙屋矿证8月9号到期，若无法续接可能停产，江西上半年锂云母产量达11万吨碳酸锂当量，八九月份矿山停产每月或影响约2万吨碳酸锂供应 [1][4] - **青海生产情况**：青海采空区中已治理并补交资源税、扩大矿证的企业影响不大，藏格公司在察尔汗盐湖正常生产，上半年利润几千万，但行业关注盐湖超产和假盐矿开采问题 [5] - **政府措施原因**：价格跌至低位，许多资源亏损，政府措施意在清理亏损产能、优化产业结构、掌握战略金属储备情况，推动价格从6万元回升 [1][6] 稀土市场 - **行情走势及原因**：行情走势喜人，上涨趋势未改，原因是基本面改善，供给趋紧，如5月氧化钇供需平衡缺口为293吨，以及中美博弈下战略意义重估带来估值提升 [8] - **供需变化及影响**：5月稀土供应过剩超1000吨，预计三季度供给缺口扩大，提振价格，氧化钆价格逼近每吨50万元，库存下降，下游需求旺盛，2025年供给收紧较2024年明显改善 [9] - **中美贸易战影响**：中美贸易战使稀土战略重估意义受重视，板块估值走高，中国限制出口提高国内话语权和上游利益，美国扶持本地产业但规模小，利于中国全球话语权 [10][11] - **交易所成交趋势**：北方稀土在包头交易所金属钆铌线上竞价价格连续攀升，7月15 - 17日成交价从高于起拍价升至57.2万元/吨，提升市场活跃度和信心，看涨情绪浓厚 [12] - **基本面与题材共振**：是本轮整体反攻本质因素，2025年系统价格、氧化物价格年初至今涨幅超十个百分点，中美博弈及国内成交价格攀升推动该趋势，是长期逻辑 [13] 贵金属市场 - **市场表现及预期**：处于中性偏乐观状态，无明显空头情绪，美联储内部博弈和降息预期提振市场，白银因金融和工业属性表现突出，黄金具长期配置价值 [2][16] - **美联储影响**：内部观点分歧加剧，理事沃勒支持降息，特朗普施压鲍威尔，提升降息期待，使贵金属保持强势，政策不确定性和美国债务问题凸显黄金长期配置价值 [18] 其他重要但可能被忽略的内容 - 值得关注的碳酸锂相关公司有中矿资源、盛兴锂能、天齐锂业、赣锋锂业、永兴材料，中矿资源明年铜矿业务满产后利润结构将多元化 [7] - 建议持续关注稀土磁材板块的北方稀土、中国稀土等龙头企业，以及正海磁材、金力永磁、宁波韵升等公司 [15][17]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[5] 报告的核心观点 - 海外利好催化推动稀土板块大涨，钨价受供给扰动持续新高，各小金属价格有不同表现和影响因素，可控核聚变产业商业化加速，上游材料有望受益 [4][5][6] 各小金属及新材料情况总结 稀土 - 海外 MP Materials 利好不断，国内稀土价格持续走高，近两周氧化镨钕涨 7.29%至 47.85 万元/吨，氧化镝涨 2.44%至 168 万元/吨，氧化铽涨 0.84%至 718 万元/吨，供给端低价矿端收紧，需求端终端磁材订单修复刚需为主，后续关注总量控制意见稿落地时间、配额及海外产业催化，建议关注广晟有色等公司 [5][12] 钼 - 钢招需求放量但下游盈利不佳，钼价高位震荡，近两周钼精矿价格涨 4.46%至 3985 元/吨度，钼铁(Mo60)价格涨 3.49%至 25.20 万元/吨，供给端钼精矿预期收缩，需求端钼铁钢招放量但下游盈利不佳，价格受需求抑制，短期震荡，建议关注金钼股份 [5][24] 钨 - 供给收缩预期推动钨价持续新高，近两周黑钨精矿价格涨 4.07%至 17.90 万元/吨，仲钨酸铵价格涨 4.35%至 26.40 万元/吨，供给端开采指标缩减，矿端品位下降及资源属性支撑，需求端国内需求稳定，刚需采购，7 月上旬长单价格上调挺价，下游看涨，建议关注中钨高新等公司 [5][29] 锡 - 缅甸原料短缺不改，供需双弱震荡为主，近两周 SHFE 锡跌 1.01%至 26.45 万元/吨，LME 锡跌 1.82%至 3.32 万美元/吨，供应端云南冶炼企业开工率受影响，库存低位部分企业减产，需求端高价锡锭致补库意愿低迷，刚需采购，短期受宏观情绪刺激，预计价格震荡，建议关注锡业股份等公司 [5][37] 锑 - 冶炼产量持续减产，锑价震荡调整，近两周锑锭价格跌 1.30%至 19.00 万元/吨，锑精矿价格跌 1.49%至 16.50 万元/金属吨，供给端海外矿暂停致国内原料偏紧，冶炼盈利弱开工率低，需求端订单稳定，刚需采购，中长期看好，短期冶炼产量或创新低，建议关注华锡有色等公司 [5][48] 核聚变新材料 - 可控核聚变产业商业化持续加速，上游材料有望充分受益，国际热核聚变实验堆组织完成招标评审，核工业西南物理研究院中标，瀚海聚能主机建设完成暨等离子体点亮，产业处于高景气阶段，对应产品有广阔空间，建议关注安泰科技等公司 [5][6] 小金属价格变动更新 稀土 - 轻稀土矿价格 3.88 万元/吨，14 日变动 7.34%，30 日变动 9.15%，年初至今 20.16%；中重稀土矿价格 20.00 万元/吨，14 日变动 4.71%，30 日变动 5.82%，年初至今 17.65%；氧化镨钕价格 47.85 万元/吨，14 日变动 7.29%，30 日变动 9.00%，年初至今 20.23%；氧化镝价格 168.00 万元/吨，14 日变动 2.44%，30 日变动 3.70%，年初至今 4.35%；氧化铽价格 718.00 万元/吨，14 日变动 0.84%，30 日变动 0.84%，年初至今 27.99%；钕铁硼价格 19.10 万元/吨，14 日变动 4.37%，30 日变动 4.95%，年初至今 12.35%；氧化镨钕盈利 6.11 万元/吨，14 日变动 7.06%，30 日变动 8.33%，年初至今 20.53%；钕铁硼盈利 2.28 万元/吨，14 日变动 -1.06%，30 日变动 2.29%，年初至今 7.63% [11] 钨 - 黑钨精矿价格 17.90 万元/吨，14 日变动 4.07%，30 日变动 4.68%，年初至今 26.06%；仲钨酸铵价格 26.40 万元/吨，14 日变动 4.35%，30 日变动 4.76%，年初至今 25.42% [11] 钼 - 钼精矿价格 3985.00 元/吨度，14 日变动 4.46%，30 日变动 3.64%，年初至今 10.54%；钼铁(Mo60)价格 25.20 万元/吨，14 日变动 3.49%，30 日变动 3.07%，年初至今 8.62% [11] 锡 - SHFE 锡价格 26.454 万元/吨，14 日变动 -1.01%，30 日变动 -0.18%，年初至今 8.04%；LME 锡价格 3.316 万美元/吨，14 日变动 -1.82%，30 日变动 2.97%，年初至今 14.74% [11] 锑 - 锑锭价格 19 万元/吨，14 日变动 -1.30%，30 日变动 -7.32%，年初至今 32.87%；锑精矿价格 16.5 万元/金属吨，14 日变动 -1.49%，30 日变动 -8.33%，年初至今 36.36% [11]

报告核心观点 - 报告对2025年7月14日至7月18日机构调研、股东增持与公司回购情况进行梳理，给出热门公司名单和资金流向数据，并给出投资建议 [2] 机构调研热门公司梳理 - 近30天机构调研数前二十的热门公司有冰轮环境、博实结、大族数控等；近5天机构调研数前二十的热门公司有冰轮环境、燕京啤酒、兴蓉环境等 [2][11] - 近30天机构调研数前二十的热门公司中评级机构家数大于或等于10家的有6家，分别为燕京啤酒、沪电股份、中国重汽、汇川技术、华菱钢铁和北方稀土；燕京啤酒、沪电股份和中国重汽2024年归母净利润相较2023年实现较大增长 [2][11] A股上市公司重要股东增持情况 本周A股上市公司重要股东增持情况 - 2025年7月14日至7月18日，发布重要股东增持进展情况公告的公司共计3家，分别为帝欧家居、利亚德和华侨城A [3][15] 年初至2025/07/18部分上市公司重要股东增持情况 - 2025年1月1日至7月18日，发布重要股东增持进展情况公告的公司共计241家，评级机构家数大于10家（含10家）的有63家 [3][17] - 评级机构大于10家，拟增持金额上下限均值占最新公告日市值比例大于1%的公司共19家，建议关注新集能源、隧道股份、赛轮轮胎和万润股份等 [3][17] A股上市公司回购情况 本周A股上市公司回购情况 - 2025年7月14日至7月18日，共计81家公司发布回购进展情况公告，评级机构家数大于10家（含10家）的共18家 [3][20] - 预计回购金额上下限均值占预案日市值比例大于1%的共5家，公司为厦门象屿、长虹美菱、梦百合、隆盛科技和海南华铁 [3][20] 2025年部分上市公司回购情况 - 2025年1月1日至7月18日，共计1587家公司发布回购进展情况公告，评级机构家数大于10家（含10家）的共346家公司 [4][21] - 回购比例较大，预计回购金额上下限均值占预案日市值比例大于1%的有97家，处于董事会预案阶段的有嘉益股份、海兴电力、华明装备、金发科技、山推股份、三诺生物、柳工、慕思股份、牧原股份、新大陆和家家悦 [4][21] 机构资金流向 - 本周（2025/07/14 - 2025/07/18），申万一级行业中有纺织服饰、家用电器、交通运输、汽车、轻工制造、社会服务、石油石化和通信行业获得机构资金净流入 [27] - 近30天（2025/06/18 - 2025/07/18），申万一级行业中家用电器、建筑材料、交通运输、轻工制造和食品饮料行业获得机构资金净流入 [29] 投资建议 - 机构调研建议关注近30天调研热度高，评级机构家数大于或等于10家，且2024年归母净利润相较2023年实现较大增长的燕京啤酒、沪电股份和中国重汽 [32] - 重要股东增持建议关注评级机构家数大于10家（含10家），且增持金额上下限均值占最新公告日市值比例大于1%的新集能源、隧道股份、赛轮轮胎和万润股份等 [32] - 公司回购建议关注评级机构家数大于10家（含10家）且回购比例较大，已回购金额或预计回购金额上下限均值占预案日市值比例大于1%的上市公司，以及其中回购进度处于董事会预案阶段的长虹美菱、柳工、山推股份、金发科技、华明装备、海兴电力、嘉益股份、新大陆、牧原股份、慕思股份和海南华铁 [32]

市场表现 - 7月21日沪指涨0.72%，深成指涨0.86%，创业板指涨0.87%，均创年内新高 [1] - 全市场超4000只个股上涨，逾百股涨停，热点集中在大基建方向 [2] - 沪深两市全天成交额1.7万亿元，较上个交易日放量1289亿元，沪市成交7309.06亿元，深市成交9690.74亿元 [5] 板块热点 - 大基建股集体爆发，水泥、建材方向领涨，海螺水泥等多股涨停 [3] - 特高压、电网概念股活跃，国电南自等涨停 [4] - 机器人概念股维持强势，长盛轴承20CM涨停 [5] 个股成交 - 北方稀土成交额居首达146.64亿元，涨幅6.34% [5][6] - 东方财富成交额111.43亿元，跌幅0.72% [5][6] - 中际旭创成交额109.1亿元，涨幅4.06% [5][6] - 新易盛成交额108.16亿元，跌幅2.23% [5][6] - 宁德时代成交额90.47亿元，涨幅3.12% [5][6] 雅下水电概念 - 雅鲁藏布江下游水电工程正式开工，总投资约1.2万亿元，规划建设5座梯级电站 [9] - 雅下水电概念股全线爆发，西藏天路、海螺水泥等多股涨停 [7][8] - 港股东方电气出现"乌龙指"交易，盘中一度飙涨703.62%，收盘涨幅65.88% [9][11][12] 外资动向 - 境外投资者对A股观点整体较为正面，看好内需消费、科技类企业 [14] - JMC Capital首席投资官张德懋特别看好香港市场，认为中国资产是避险优选 [14][15] - 外资机构走访立讯精密、麦格米特、中集车辆等深市上市公司 [14]

大基建概念表现 - 工程机械、民爆概念、水泥概念领涨大基建板块 [1] - 沪指涨0.72%创年内新高 深证成指涨0.86% 创业板指涨0.87% 全市场成交额达1.73万亿元 较前一交易日增加1339亿元 超4000只个股上涨 [2] 北方稀土市场表现 - 股价盘中创历史新高35.75元/股 收盘报35.05元/股 涨幅6.34% 成交额146.64亿元位列A股榜首 总市值1267.1亿元 [4][6][7] - 稀土供应端紧张 上游分离企业无增量 下游磁材企业订单恢复 国际订单加速恢复 公司预计稀土价格将受积极带动 [9] - 加速产能建设：5000吨/年稀土永磁项目已投产 3000吨/年高性能钕铁硼项目推进中 目标覆盖高端永磁电机、机器人等领域 [9] - 未来计划通过并购重组延伸产业链 提升磁材产能与技术 强化资源保障能力 优化产品结构以扩大市场份额 [10] 铝板块异动 - 天山铝业、焦作万方、神火股份领涨 氧化铝期货收盘涨8.39% [11][12] - 工信部将落实铜铝黄金产业高质量发展方案 推动供需协同发力 鼓励绿色低碳技术创新 建设数字化标杆企业 [14] - 海通证券认为短期氧化铝价格受政策、库存下降及几内亚雨季影响维持强势 但长期需警惕新产能投放压制价格 [14] - 天风证券提示强政策预期下商品端已提前反应 建议关注权益端行情 [15] 个股成交数据 - 东方财富成交额111.43亿元 中际旭创109.10亿元 新易盛108.16亿元 宁德时代90.47亿元 [4] - 闽发铝业涨停9.97% 天山铝业涨7.34% 焦作万方涨6.65% 神火股份涨6.23% [13]

市场关注点回归基本面 - A股进入中报业绩窗口期，市场关注点逐步回归基本面，盈利稳健板块估值有望抬升 [1] - 财报密集披露期业绩对股价解释力明显增强，市场或将再度以景气为锚，回归业绩驱动模式 [1] - 中证A500 ETF龙头（563800）表现亮眼，截至7月20日规模超170亿元，近6个月净值上涨7.60% [1] 中证A500指数成分股业绩表现 - 中证A500指数129家成分股发布业绩预告，94家预计盈利，85家净利润同比增长，占比分别为72.9%、65.9% [1] - 指数成分股上半年平均净利润预计达10.42-12.15亿元，展现较强盈利韧性 [1] - 成分股中北方稀土预告净利润上限9.60亿元，同比增长上限达2,014.71% [3] 中证A500指数编制优势 - 指数精选三级行业细分龙头，超配新质生产力相关领域，兼具大盘蓝筹稳健性与成长股爆发力 [2] - 预计2025-2027年指数归母净利润年均增长率达10.6%，显著高于其他宽基指数 [2] - 指数作为A股"晴雨表"估值仍处低位，未来有望在3500点上方构筑长期支撑 [2] 投资工具与配置建议 - 中证A500 ETF龙头（563800）凭借"龙头+成长"双重属性，成为布局优质中国资产的高效工具 [2] - 投资者可通过ETF及其场外联接基金（A：022424，C：022425；Y类022971）一键配置细分行业龙头 [2] - 新质生产力相关领域将持续受益于政策红利与产业升级，提供长期投资机会 [2]

市场整体表现 - A股三大指数集体高开 上证指数报3549 89点涨0 44% 深证成指涨0 29% 创业板指涨0 12% [1] - 全市场半日成交额11026亿元 较上个交易日同期放量733亿元 [1] - 超3500只个股上涨 水电工程 水泥等基建板块爆发涨停潮 [2] 雅下水电概念板块 - 国家级水电工程正式开工 雅鲁藏布江下游将建设5座梯级电站 总投资约1 2万亿元 [6] - 水电工程 水泥等基建板块集体大涨 五新隧道 中国电建 保利联合 西藏天路 壶化股份等多只个股开盘"一字涨停" [4] - 华泰证券预计水轮机与发电机业务总量价值约535亿元至954亿元 或成水电设备新增长点 [6] - 中信证券认为工程将长期利好水电配套设备 电网外送工程核心设备等头部供应商 [6] 个股表现 - 上纬新材（688585）再度以20%幅度涨停 走出9连板 自7月9日以来累计涨幅达416 20% [2][10] - 北方稀土涨超5% 成交额116 69亿元 位居A股第一 [2] - 基康技术涨29 99% 五新隧装涨29 99% 中国电建涨10 04% 西藏天路涨10 02% [5] 人形机器人概念 - 人形机器人概念股活跃 长盛轴承 万达轴承涨超10% 卧龙电驱 四川金顶 雅化集团涨停 [8][9] - 优必选科技中标9051 15万元机器人设备采购订单 为全球人形机器人企业最大金额订单 [10] - 宇树科技开启上市辅导 实际控制人王兴兴合计控制公司34 7630%股权 [11] - 中信建投表示国内机器人本体厂商订单突破 商业化探索进入落地阶段 [11] - 万联证券认为人形机器人产业化"破晓时刻"已至 量产元年开启 未来市场空间广阔 [11]

有色龙头ETF表现 - 有色龙头ETF（159876）7月21日盘中价格涨幅达2.34%，最终收涨2.02%，刷新年内高点至1.267元 [1] - 当日该ETF获资金净申购90万份，显示市场资金持续流入 [1] - 成份股中雅化集团、盛和资源涨停，北方稀土、中孚实业涨超6%，中色股份等5只个股涨幅逾5% [1] 政策驱动行业变革 - 工信部7月18日宣布将出台有色金属等十大行业稳增长方案，重点推动"调结构、优供给、淘汰落后产能"，被视为2016年供给侧改革延续 [3] - 市场预期政策将加速铜、铝、锂等品种过剩产能出清，氧化铝、锌等过剩严重品种价格反应最强烈 [3] - 中信建投分析认为政策约束供应端将推高金属价格底部重心 [3] 行业基本面强劲 - 有色龙头ETF覆盖的60家公司中，27家已披露2025年中报预告，22家预盈（占比81%），22家净利润同比正增长 [3] - 10家公司预告净利润翻倍增长，北方稀土以1882%-2014%同比增幅暂居榜首 [3] - 山东黄金、紫金矿业等头部企业净利润规模居前，分别预告25.5-30.5亿元和82-91亿元 [3] 下半年投资主线 - 黄金：建议把握联储降息预期和贸易战变化带来的交易节奏 [3] - 铝铜锡：氧化铝下跌改善电解铝盈利，吨铝利润或维持高位，需警惕短期需求走弱风险 [4] - 战略金属：稀土、锑、钨等关键矿产在中美博弈中具备配置价值 [4] - 供给侧机会：碳酸锂等过剩品种因产能压缩预期显现底部配置价值 [4] 估值与配置价值 - 中证有色指数市净率2.24，处于历史34.45%分位，低于中位数2.52，估值吸引力显著 [4] - 指数中铜(26.1%)、黄金(16.3%)、铝(15.8%)、稀土(8.5%)、锂(7.7%)权重分布均衡，有效分散风险 [6]

稀土产业指数表现 - 中证稀土产业指数上涨3 36% 成分股卧龙电驱 盛和资源涨停 华宏科技上涨8 86% 北方稀土 中色股份跟涨 [1] - 稀土ETF嘉实(516150)上涨3 48% 冲击3连涨 [1] 稀土ETF嘉实流动性及规模 - 盘中换手7 84% 成交2 38亿元 [3] - 近1周日均成交2 97亿元 排名可比基金第一 [3] - 近1周规模增长3 36亿元 新增规模位居可比基金第一 [3] - 近1周份额增长1 84亿份 新增份额位居可比基金第一 [3] - 近5个交易日3日资金净流入 合计2 16亿元 [3] 稀土ETF嘉实收益表现 - 近1年净值上涨58 80% 指数股票型基金排名168/2917 前5 76% [3] - 成立以来最高单月回报41 25% 最长连涨月数4个月 最长连涨涨幅83 89% 上涨月份平均收益率9 69% [3] 有色金属板块展望 - 黄金受益于美元信用走弱和美国降息预期增强 [3] - 铜冶炼原料供给受限 需求具备长期韧性 铜价中枢有望上移 [3] - 稀土价格有望上涨 因出口逐步放开 需求增长 供给刚性 [3] 稀土产业投资逻辑 - 稀土为我国定价 下游应用广泛且全球领先 板块关注度有望提高 [4] - "类供改"政策催化叠加"大国利器"地位带来价值重估机会 [4] - 永磁板块受益于人形机器人和低空经济景气高增 [4] 中证稀土产业指数权重股 - 前十大权重股合计占比56 37% 包括北方稀土(13 22%) 中国稀土(5 63%) 中国铝业(4 93%) 格林美(4 93%) 领益智造(4 84%) 包钢股份(4 78%) 卧龙电驱(4 54%) 金风科技(4 45%) 厦门钨业(4 18%) 盛和资源(3 87%) [4][6] - 北方稀土涨6 64% 中国稀土涨4 19% 中国铝业涨2 90% 格林美涨1 86% 领益智造跌0 22% 包钢股份涨3 74% 卧龙电驱涨停 金风科技涨0 71% 厦门钨业涨1 44% 盛和资源涨9 98% [6]

证券市场回顾 - 上证综指周内上涨0.69%，收于3534.48点，最高3536.01点 [1] - 深证成指周内上涨2.04%，收于10913.84点，最高10946.4点 [1] - 创业板指周内上涨3.17%，收于2277.15点，最高2296.91点 [1] - 纳斯达克综指上涨1.51%，道琼斯工业指数下跌0.07%，标普500上涨0.59% [1] - 恒生指数上涨2.84%，日经225指数上涨0.63% [1] 新股申购情况 - 上周有2只新股发行，股票代码分别为301609.SZ（山大电力）和603262.SH（技源集团），申购日期均为20250714 [2] 融资融券情况 - 沪深两市融资融券余额为18964.13亿元，其中融资余额18832.44亿元，融券余额131.68亿元 [3] - 两市融资融券余额较前一周增加265.22亿元，沪市两融余额增加143.67亿元，深市两融余额增加121.55亿元 [3] - 上周共有3442只个股有融资资金买入，89只个股买入金额超10亿元，中际旭创、新易盛、东方财富排名前三，买入金额分别为88.2亿元、80.46亿元、62.35亿元 [3][4] 基金发行情况 - 上周有16只新基金发行，包括诺安汇利混合D、中加聚诚纯债债券C、国联安安泰灵活配置混合C等 [5] 上市公司回购金额 - 上周共有17条开始执行回购公告，执行金额最多的5条公告中，TCL4+1以25亿元回购金额居首，杭氧股份、岩山科技、海南华铁、长虹华念分别以6035.72万元、5999.98万元、5608.36万元、1019.76万元紧随其后 [7] - 回购金额最高的3个行业分别为电子、基础化工、计算机 [7]