有色金属板块市场表现 - 2025年1月23日，有色金属板块延续强势，冲击日线5连阳，板块热门ETF——有色ETF华宝（159876）场内价格盘中最高上涨3.55%，现涨3.29%，续创历史新高 [1][9] - 有色ETF华宝（159876）当日实时成交额达1.07亿元，已超过前一日全天成交额，呈现放量突破态势 [1][9] - 截至发稿，有色ETF华宝（159876）获资金实时净申购5220万份，近20个交易日累计净流入资金达8.44亿元，显示资金持续涌入 [1][11] - 截至2025年1月22日，有色ETF华宝（159876）最新规模为17.75亿元，续创历史新高，是全市场3只跟踪中证有色金属指数的ETF中规模最大的产品 [5][15] 板块内个股表现 - 当日板块内多只个股大幅上涨，其中白银有色、铜陵有色涨停（涨幅9.97%、9.94%），湖南白银、兴业银锡涨幅超过9% [2][4][12][14] - 驰宏锌锗、中金岭南、华峰铝业等个股跟涨，涨幅分别为8.66%、7.84%、7.58% [2][4][12][14] - 权重股方面，山东黄金上涨超过2%，洛阳钼业上涨超过1%，紫金矿业、中国铝业、北方稀土股价均上涨 [4][14] 黄金价格驱动因素 - 消息面上，国际金价大幅飙升，现货黄金价格一举站上4950美元/盎司关口，刷新历史最高纪录 [2][12] - COMEX黄金期货价格同步走强，最高触及4970美元/盎司，距离5000美元整数关口仅一步之遥 [2][12] - 国际金价飙升迅速传导至国内市场，国内多数知名金饰品牌报价刷新1500元/克 [2][12] - 华西证券指出，美联储货币政策的预期是决定金价趋势的主要因素，而地缘政治冲突、美国自身风险及对美元信用的担忧成为加大金价涨幅的新催化剂 [3][13] - 全球央行的持续购金行为为稳定金价底部提供有力支撑，参考历史规律，2026年金价涨幅可能介于10%至35%区间 [3][13] 行业后市展望与驱动逻辑 - 中金公司认为，考虑到AI、电力、新能源、高端装备制造等带来的新兴需求崛起，以及供应侧资本开支不足和供应扰动增加，以铜、铝、锡为代表的基本金属有望在2026年延续亮眼表现 [3][13] - 国信期货认为，有色金属的强势表现源于宏观金融政策与供需结构性变化叠加推动，全球降息周期开启及美元指数整体走弱，在流动性相对宽松环境下资金涌入有色金属板块布局避险 [3][13] - 在AI、新能源等新兴需求崛起背景下，国内启动“反内卷”政策规范行业竞争，有色金属在供应侧刚性限制及需求弹性刺激之下，整体表现领跑A股31个一级子行业，并有望在后市延续亮眼表现 [5][13] 相关投资工具概况 - 有色ETF华宝（159876）及其联接基金（A类：017140，C类：017141）跟踪中证有色金属指数 [6][16] - 该指数全面覆盖铜、铝、黄金、稀土、锂等行业，涵盖贵金属（避险）、战略金属（成长）、工业金属（复苏）等不同景气周期，全品类覆盖有助于把握整个板块的贝塔行情 [6][16]

中国稀土行业与公司业绩表现 - 中国稀土概念股正在上涨 最大企业中国北方稀土（集团）高科技股份有限公司的总市值增至2024年底的2.4倍 超过1800亿元（约4万亿日元）[2][7] - 稀土行业销售额和利润均呈扩大态势 对47家相关企业的统计显示 2025年1-9月净利润合计已与2024年全年持平 全年利润有望创2016年以来新高[6] - 业绩强劲的背景是稀土价格上涨带来的利润空间扩大 例如 镝的欧洲价格在2025年4月中国实施出口管制后 截至2026年1月15日达到每公斤935美元 是管制前的3倍以上[6] 核心公司北方稀土的经营动态 - 北方稀土集团2025财年净利润至少达到21亿元 与上年的10亿元相比翻了一番[5] - 公司于2025年在内蒙古包头启动了新的钕生产线 包头被中国国务院定位为“全国最大的稀土新材料基地和全球领先的稀土应用基地”[4][5] - 中国西部证券预测 到2027财年 北方稀土集团的净利润将达到41亿元 增至2025财年的近2倍[6] 行业背景与价格上涨驱动因素 - 价格上涨主要受中美对立后的供应担忧驱动 中国在2025年4月对镝等7种稀土启动出口管制[6] - 中国在全球稀土供应链占据主导地位 拥有全球储量的5成 产量的7成 精炼的9成[6] - 中国实施严格生产限制的同时 正在扩大生产配额 2016年至2024年的开采和精炼配额年均增长12%[9] 中国国内供应链的强化举措 - 最大铝企中国铝业于2025年在云南省设立了从事稀土精炼等业务的旗下公司 意在利用邻近缅甸的稀土资源[11] - 2021年成立的整合国企中国稀土 正准备在广东省的2个地点进行勘探[11] - 中国也在确保其他战略物资 例如厦门钨业拟将用于超硬工具的钨产量增加近2成[11] 国际竞争环境与市场观点 - 日美等西方阵营开始降低对中国稀土的依赖度 例如美国国防部在2025年7月投资4亿美元成为美国MP材料公司最大股东 G7国家也在2026年1月着手完善供应链[9] - 尽管西方试图摆脱依赖 但投资资金似乎并未设想中国优势会崩溃的前景 分析指出若西方真的想摆脱中国 不排除中国通过增产降价发动消耗战的可能性[2][11]

市场表现 - 截至2026年1月23日10:31，中证稀有金属主题指数强势上涨1.28%，成分股西部材料涨停，川能动力上涨8.10%，株冶集团上涨6.37% [1] - 稀有金属ETF基金上涨1.41%，盘中最高涨超2%，截至2025年12月31日，其跟踪指数的前十大权重股合计占比59.54% [1] - 稀有金属ETF基金盘中换手率达6.48%，成交1461.83万元，近5个交易日内有3日资金净流入，合计流入1002.00万元 [1] 核心驱动因素：锂价与储能需求 - 2026年1月20日电池级碳酸锂现货均价单日上涨4000元至15.25万元/吨，较年初低点反弹超28%，期货主力合约盘中涨幅达7.47% [2] - 此次涨价由储能需求爆发与供给刚性约束共振驱动，市场情绪转向主动备货，主要生产商订单已排期至数月之后 [2] - 2025年前三季度中国储能锂电池出货达430GWh，同比增长99.07% [2] - 2024年中国钠离子电池出货约3.7GWh，同比增长428%，液流电池出货约0.7GW，预计2030年将达20GW [2] 其他稀有金属价格动态与供需 - 节后补库预期升温叠加供应偏紧，1月当周钨精矿价格周环比上涨4.3%至50.7万元/吨 [3] - 同期，氧化镨钕价格达81.8万元/吨，周环比上涨7.9%，氧化镝价格达146万元/吨，周环比上涨1.0% [3] - 北方稀土与包钢股份连续第六个季度上调稀土精矿关联交易价格，2026年一季度定价环比上涨2.4%，反映稀土产业链供需持续偏紧 [3] 行业前景与投资标的 - 新型储能（如钠电池、全钒液流电池）的高速扩张正强化对锂、镍、钒、钼等稀有金属的多元化需求 [2] - 稀有金属ETF基金跟踪的CS稀金属指数作为目前市面上能源金属（锂和钴）含量最高的指数之一，有望持续受益于行业趋势 [3]

文章核心观点 - 黄金和白银价格创下历史新高 现货白银盘中突破97美元/盎司 现货黄金向上触及4960美元/盎司 [1] - 黄金正迎来金融属性的强势复归 由实际利率、美元指数、区域局势等因素主导 [1] - 白银因其独特的物理特性 成为太阳能光伏、汽车与电动汽车、数据中心与人工智能三大领域不可或缺的原材料 三大需求领域支撑其核心地位 [1] 贵金属市场表现与驱动因素 - 现货白银和现货黄金价格双双创下历史新高 [1] - 2025年金价53次刷新纪录 [1] - 2025年全球黄金ETF流入规模达890亿美元 总持仓攀至4025吨历史高点 [1] - 2025年全球央行净购金297吨 [1] - 美元全球支付与外汇储备占比逐步下滑 而黄金外汇储备占比提升至2026年1月的25.94% [1] - 美国债务高企、财政赤字承压冲击美元信用根基 叠加去美元化推进 [1] 相关行业指数与个股表现 - 截至2026年1月23日 09:58 国证有色金属行业指数(399395)强势上涨1.86% [2] - 成分股白银有色上涨9.97% 赤峰黄金上涨7.02% 兴业银锡上涨5.81% 中金黄金、西部黄金等个股跟涨 [2] - 有色ETF鹏华(159880)上涨1.64% 最新价报2.3元 [2] - 国证有色金属行业指数选取有色金属行业规模和流动性突出的50只证券作为样本 [2] - 截至2025年12月31日 国证有色金属行业指数前十大权重股合计占比51.65% 包括紫金矿业、洛阳钼业、北方稀土等 [2]

证券日报网讯1月22日，北方稀土（600111）在互动平台回答投资者提问时表示，截至1月20日公司的股 东总数为608119户。 ...

隔夜市场表现与资金流向 - 隔夜COMEX黄金期货上涨1.48%，LME期铜上涨0.06%，COMEX白银期货下跌1.78% [1] - 有色板块受益于“全球放水+供给刚性+新质需求”三大催化，市场关注“金铜含量”更高的有色50ETF（159652） [1] - 有色50ETF（159652）近20个交易日资金净流入超14亿元，最新规模已超60亿元 [1] 宏观与政策催化因素 - “抛售美国”交易重起，丹麦养老基金计划在1月底前清仓美国国债，担忧美国政策带来的信用风险及财政纪律问题 [3] - 美联储政策不确定性加剧市场担忧，黄金作为避险资产受青睐 [3] - 全球地缘冲突加剧，美国宣布自2月1日起对欧洲8国出口商品加征关税，法国等强势回应 [12] - 美元流动性边际宽松与全球地缘冲突加剧争夺关键战略资源，预计黄金、白银等贵金属价格仍将上涨 [12] 行业景气度与业绩展望 - 有色金属板块2025年业绩预告亮眼，金属涨价带动企业盈利提升，有望打开上行空间 [4] - 有色50ETF（159652）标的指数成分股中已有8家公司公布业绩预告，集体预增，其中北方稀土预计净利润增长120%-142% [4] - 华泰证券指出，复苏周期与供给硬约束共振，2026-2027年有色行业维持高景气 [5] - 2026-2027年影响铜、铝价格的边际定价因素，将从2026年供给硬约束叠加宽松流动性，转向2027年需求复苏强度 [5] - 2026-2027年全球处于流动性宽松催化经济复苏和技术提高生产力的重要起点，叠加供给硬约束，预期铜、铝供需格局持续改善 [5] - 新能源金属镍、钴、锂价格于2025年实现底部反转，2026-2027年景气或持续改善 [5] 细分金属品种供需与价格展望 - **铜**：2026年预期全球电解铜供给增量66万吨（增速2.4%），需求增量93万吨（增速3.3%），供需或从过剩转为短缺 [6] - 叠加海外通胀、流动性边际宽松等因素，2026年铜价中枢或同比显著抬升 [6] - 预测2026-2028年全球电解铜供需保持短缺，分别短缺78万吨、63万吨、49万吨（2025年过剩52万吨），期间铜价有望冲击15000美元/吨以上 [6] - **铝**：2026年全球电解铝供给增速或仅1.7%，即使部分需求拖累，全球电解铝缺口或依旧在80万吨以上，铝价或延续震荡偏强趋势 [9] - 海外电解铝价格有望于2026-2027年期间冲击4000美元/吨以上的历史新高，并持续上行 [9] - **能源金属锂**：2025年实现了价格底部确认，受益于储能电池景气度上升和国内锂矿供给扰动 [12] - 锂电高景气利于2026-2027年供需格局改善，锂价中枢有望上移，短期价格或维持高位震荡 [12] 有色50ETF（159652）产品特点 - 全面布局各大金属板块，标的指数全面覆盖金、铜、铝、锂、稀土等子板块 [13] - “金铜含量”同类领先，标的指数铜含量达34%，金含量达12%，金铜含量高达46% [15] - 龙头集中度高，前五大成分股集中度高达38%，同类领先 [15] - 2022年至今，标的指数累计收益率同类领先，且最大回撤同类更低 [17] - 标的指数市盈率（PE）为26.27倍，相比5年前下降了52%，估值性价比高 [18] - 同期指数累计涨幅达99.61%，涨幅来自于盈利驱动而非估值提升，当前处于EPS驱动阶段 [18]

板块市场表现 - 2026年开年以来，A股申万有色金属行业指数年内累计上涨15.87%，在31只申万一级行业指数中位列第一 [1] - 稀土永磁板块表现强势，中稀有色、中国稀土等多只稀土股年内涨幅跑赢申万有色金属行业指数 [2] 稀土价格走势 - 包头稀土产品交易所稀土价格指数开年来持续走强，轻稀土综合指数已突破去年高点，中重稀土综合指数和稀土综合指数亦出现反弹 [3] - 中国稀土行业协会编制的稀土价格指数从年初的217点升至最新的237点，突破了2025年8月中旬创下的233点的阶段高点 [6] - 截至1月21日，国内主要稀土品种年内价格普遍上涨，其中氧化镨钕价格约涨9.40%，镨钕金属价格约涨9.20%，氧化铽价格约涨6.54%，氧化镝价格约涨8.22%，镝铁合金价格约涨9.79% [6] - 国内两大稀土巨头北方稀土与包钢股份对2026年第一季度稀土精矿交易价格进行调涨，调整后价格为不含税26834元/吨，这是自2024年三季度起连续第6次上调 [7] 公司业绩与行业动态 - 多家稀土永磁行业上市公司发布2025年年报预告，业绩普遍大幅上涨，正海磁材预计去年净利同比增长235.72%-311.52%，金力永磁预计同比增长127%-161%，北方稀土预计同比增长116.67%-134.6% [7] - 北方稀土表示，稀土产品价格主要受市场供需、成本、预期等多方面影响，价格平稳有序在合理区间内波动更有利于产业链上下游发展 [7] 行业供需与未来需求展望 - 中信证券研报指出，供给层面配额管制叠加管制政策刚性逻辑或持续加强，需求层面新能源汽车、人形机器人和低空经济等新兴领域有望成为需求长期高速增长的核心驱动 [8] - 预计2026年起全球稀土供需缺口或持续扩大，稀土价格或稳中有进，产业链盈利能力或持续提升 [8] - 中信证券预计2026年氧化镨钕价格中枢有望抬升至60万元-80万元/吨区间 [8] - 人形机器人及低空经济有望成为稀土永磁需求新增长极，高性能钕铁硼永磁材料是机器人用电机的理想材料 [8] - 预计新兴领域2035年钕铁硼需求量有望增至3.3万吨，需求占比为5.5%，2040年有望进一步提升至7.6% [8] - 中信建投证券研报认为，人形机器人将打开稀土远景市场天花板，单个人形机器人稀土永磁用量预计2-3千克左右，长远看人形机器人远景市场可能达到亿台以上 [9] - 基于新能源汽车、节能电机、风力发电等领域的快速增长，中信建投证券预计2027年高性能钕铁硼磁材需求量将达到21.2万吨，年均复合增速13% [10]

市场动态与价格展望 - 避险情绪升温推动贵金属价格走高，现货黄金站上4870美元/盎司，日内涨幅超2.3% [1] - 瑞银贵金属策略师预计金价上半年仍有上攻动能，若市场对美联储独立性的担忧持续，金价上半年有望冲击5000美元/盎司关口 [1] - 白银受益于金价上涨带动及自身供需缺口收窄，今年或挑战100美元/盎司 [1] - 铜市场在能源转型需求拉动下，供需格局趋紧，价格中枢有望抬升 [1] 宏观背景分析 - 11月美国失业率降至4.4%，劳动力市场暂时偏稳，市场预期1-4月美联储将停止降息 [1] - 中长期看，美国联邦政府债务风险仍存，美元地位面临挑战，全球货币体系重构下，黄金仍有持续表现机会 [1] 市场表现与个股行情 - 截至2026年1月21日13:28，国证有色金属行业指数(399395)强势上涨1.76% [1] - 成分股白银有色上涨10.01%，中钨高新上涨9.92%，西部黄金上涨8.57%，中金黄金、赤峰黄金等个股跟涨 [1] - 有色ETF鹏华(159880)上涨1.85%，最新价报2.25元 [1] 指数与ETF产品信息 - 有色ETF鹏华紧密跟踪国证有色金属行业指数，该指数选取有色金属行业规模和流动性突出的50只证券作为样本，反映行业整体收益表现 [2] - 截至2025年12月31日，国证有色金属行业指数前十大权重股分别为紫金矿业、洛阳钼业、北方稀土、华友钴业、中国铝业、赣锋锂业、云铝股份、山东黄金、中金黄金、天齐锂业 [2] - 前十大权重股合计占比51.65% [2] - 有色ETF鹏华(159880)设有场外联接份额，代码分别为A：021296；C：021297；I：022886 [3]

市场表现与行情 - 2026年1月21日，A股市场震荡上行，有色板块表现强劲，有色50ETF（159652）在10:06时涨幅超过2% [1] - 当日成分股中，山东黄金涨幅达4.54%，赣锋锂业涨3.10%，紫金矿业、北方稀土等涨幅居前 [2][5] - 同日，COMEX黄金和现货黄金价格均突破4800美元/盎司关口，涨幅超过1%，再创历史新高；LME铜价微涨0.6% [3] 驱动因素分析 - 海外方面，美国再次挥舞关税大棒，地缘政治成为短期焦点，推升了市场避险情绪 [3] - 美联储主席鲍威尔出席听证会的事件，持续引发市场对美联储政治独立性的担忧 [3] - 国内方面，多部门于1月20日介绍了《加强期现联动 提升有色金属大宗商品能级行动方案》，旨在推进市场互通、促进期现衍联动发展，并提升国际化水平以增强“上海价格”影响力 [3] 机构观点与行业逻辑 - 东方证券认为应持续关注工业金属的战略机会，指出2026年逆全球化深化及战略金属科技属性提升，随着铜价再次逼近10万元/吨大关，工业金属迎来较好的战略配置时点 [4] - 银河证券指出本轮超级铜周期背后有两大宏观逻辑支撑 [4] - 逻辑一：铜是百年变局下的重要战略金属，兼具商品属性（大国竞争）和金融属性（全球货币秩序重塑），财政货币双宽、地缘风险及资源民族主义均强化其地位 [6] - 逻辑二：人工智能科技革命加速演进，铜是AI时代的“原油”，全产业链对铜有旺盛需求，测算到2030年，数据中心扩张带动的新增铜需求约为79-170万吨，年均增加约27万吨 [6] - 铜板块短期受特朗普宣布暂不对关键矿产征收关税影响而震荡，但权益端保持强劲上涨，中期看好铜在供给紧缺下的上行潜力及冶炼企业利润改善空间 [4] 产品与指数特征 - 有色50ETF（159652）全面覆盖金、铜、铝、锂、稀土等子板块，旨在全面受益于有色超级周期 [6] - 该ETF标的指数的“金铜含量”合计达46%，其中铜含量34%，金含量12%，在同类产品中领先 [8] - 指数龙头集中度高，前五大成分股集中度达38%，同类领先 [8] - 截至2025年12月31日，有色50ETF标的指数市盈率（PE）为26.27倍，相比5年前下降了52%，估值处于相对合理水平 [10] - 自2022年至2025年12月31日，该标的指数累计涨幅达99.61%，涨幅主要由盈利驱动而非估值提升 [10]

公司股价与交易表现 - 2025年1月21日盘中，公司股价上涨2.06%，报50.64元/股，总市值达1830.67亿元，成交额为15.15亿元，换手率为0.84% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流入1.37亿元，其中特大单买入2.96亿元（占比19.55%），卖出1.51亿元（占比9.98%）；大单买入3.53亿元（占比23.28%），卖出3.61亿元（占比23.81%） [1] - 公司股价年初至今上涨9.80%，近5个交易日上涨1.63%，近20日上涨11.17%，但近60日下跌5.01% [2] 公司基本概况与业务构成 - 公司全称为中国北方稀土(集团)高科技股份有限公司，成立于1997年9月12日，并于1997年9月24日上市，总部位于内蒙古包头市稀土高新技术产业开发区 [2] - 公司主营业务涉及稀土原料产品、稀土功能材料产品及部分稀土终端应用产品 [2] - 主营业务收入构成为：生产业务分部132.93%，稀土功能材料及应用产品分部31.31%，贸易业务分部27.24%，环保产业业务分部及其他4.01% [2] - 公司所属申万行业为有色金属-小金属-稀土，所属概念板块包括稀土永磁、基金重仓、国资改革、预盈预增、融资融券等 [2] 公司财务与股东情况 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入302.92亿元，同比增长40.50%；归母净利润为15.41亿元，同比增长280.27% [2] - 公司A股上市后累计派现53.58亿元，近三年累计派现9.94亿元 [3] - 截至2025年1月10日，公司股东户数为66.72万户，较上期增加2.12%；人均流通股为5418股，较上期减少2.07% [2] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股8035.70万股，较上期减少5833.04万股 [3] - 嘉实中证稀土产业ETF（516150）为第七大流通股东，持股2723.51万股，较上期增加1434.70万股 [3] - 南方中证申万有色金属ETF发起联接A（004432）为第九大流通股东，持股2059.64万股，较上期增加1071.41万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF（510300）为第四大流通股东，持股4322.09万股，较上期减少203.48万股；易方达沪深300ETF（510310）为第五大流通股东，持股3114.27万股，较上期减少100.49万股；华夏沪深300ETF（510330）为第八大流通股东，持股2324.12万股，较上期减少31.62万股；嘉实沪深300ETF（159919）为第十大流通股东，持股2004.39万股，较上期减少25.76万股 [3]