本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 山东华鲁恒升化工股份有限公司第九届监事会 2024 年第 2 次临时会议于 2024 年 12 月 19 日以通讯方式举行，本次会议的召开通知已于 2024 年 12 月 17 日以通讯形式 下发，应参会监事 3 名，实际参会监事 3 名。会议符合《公司法》和《公司章程》的 规定，会议形成的决议合法、有效。经过认真讨论，审议并通过了以下决议： 一、审议通过《关于对 2021 年限制性股票激励计划回购价格再次调整并回购注 销已获授但尚未解除限售的部分限制性股票的议案》。 证券代码：600426 证券简称：华鲁恒升 编号：临 2024-059 山东华鲁恒升化工股份有限公司 第九届监事会 2024 年第 2 次临时会议决议公告 山东华鲁恒升化工股份有限公司监事会 2024 年 12 月 21 日 表决结果：3 票同意，0 票弃权，0 票反对。 监事会认为：因《公司 2021 年限制性股票激励计划（以下简称"激励计划"）》 首次授予的激励对象中有一人于 2024 年 9 月退休（以 ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 山东华鲁恒升化工股份有限公司第九届董事会 2024 年第 4 次临时会议于 2024 年 12 月 19 日以通讯方式举行，本次会议的召开通知已于 2024 年 12 月 17 日以通讯 方式下发，应参会董事 11 名，实际参会董事 11 名。会议召开符合《公司法》等相关 法律、法规的规定，会议形成的决议合法、有效。经与会董事审议投票表决，通过了 以下决议： 一、审议通过《关于对 2021 年限制性股票激励计划回购价格再次调整并回购注 销已获授但尚未解除限售的部分限制性股票的议案》。 因 2021 年限制性股票激励计划（以下简称"激励计划"）首次授予的激励对象中 有一人于 2024 年 9 月退休（以下简称"上述人员"），根据激励计划第十三章"公司及 激励对象发生异动的处理" 第二条 "激励对象个人情况发生变化"中第二款之相关 规定，需回购注销上述人员尚未解除限售的限制性股票，并对回购价格进行调整。董 事会同意对限制性股票回购价格进行再次调整，限制性股票回购价格由 17.9 ...

投资评级 - 报告对华鲁恒升的投资评级为"优于大市" [1][2][24] 核心观点 - 华鲁恒升尼龙66高端新材料项目己二酸装置已进入试生产阶段，项目建成后可年产尼龙66产品8万吨、己二酸产品20万吨 [1][2][4] - 项目依托环己醇、液氨、氢气原料自给优势，建设两套4万吨/年尼龙66装置、一套20万吨/年己二酸装置、一套4.2万吨/年己二胺装置及其他配套设施 [1][4] - 项目预计总投资30.78亿元，建设期24个月，预计年均可实现营业收入33.56亿元，利润5.34亿元 [4] - 公司成本优势相对稳固，持续推进新项目建设，但下游需求偏弱且产品面临供给过剩压力 [2][24] 己二酸行业分析 - 2023年国内己二酸总产能达340.6万吨/年，产能利用率64%，2018-2023年产能复合增长率6%，产量复合增长率8% [9] - 2023年国内己二酸下游消费中PU浆料占比27%，尼龙66占比23%，TPU占比19% [8] - 我国是全球最大己二酸生产国和消费国，2023年进口量仅0.5万吨，2018-2023年出口依赖度约20%，出口量复合增长率4% [9] - 尼龙66和热塑性生物降解塑料（PBAT）领域或将是未来己二酸需求增长的主要推动因素 [9] 尼龙66行业分析 - 2023年国内尼龙66总产能约91.7万吨/年，产能利用率65%，2018-2023年产能及产量复合增长率均为12% [19] - 2023年尼龙66下游产品中工程塑料占比最大达57%，其次是工业丝29%，民用丝10% [18] - 2023年国内尼龙66进口依存度29%，出口依赖度约22%，2021-2023年出口量较为稳定 [19] - 2021年尼龙66价格一度涨至4万元/吨以上，2022-2023年因供给过剩价格震荡下跌 [19] 财务预测 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为40.0/45.9/49.5亿元，对应EPS为1.88/2.16/2.33元，对应当前股价PE为12.2/10.6/9.8倍 [2][24] - 预计2024-2026年公司营业收入分别为336.02/382.39/396.87亿元，营业利润分别为48.86/55.88/60.29亿元 [30] - 预计2024-2026年公司毛利率分别为19%/19%/20%，ROE分别为13%/13%/13% [30]

一、项目的审批情况 1、2022 年 4 月 28 日，公司以通讯方式召开了第八届董事会第五次会议，审议 通过了《关于投资建设尼龙 66 高端新材料项目的议案》，详见公司在上海证券交易 所网站(www.sse.com.cn)及相关媒体披露的《华鲁恒升投资建设尼龙 66 高端新材料 项目的公告》（编号：临 2022-044 号）。 证券代码：600426 证券简称：华鲁恒升 编号：临 2024-057 山东华鲁恒升化工股份有限公司 关于尼龙 66 高端新材料项目己二酸装置投产公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 山东华鲁恒升化工股份有限公司（以下简称"公司"）尼龙 66 高端新材料项目 己二酸装置已打通流程，生产出合格产品，进入试生产阶段。尼龙 66 等生产装置目 前处于在建状态。 三、项目对公司的影响 本次己二酸装置达产后，可新增 20 万吨/年己二酸，为公司进一步壮大化工新 材料板块奠定基础，有利于提高企业综合竞争力。 特此公告。 山东华鲁恒升化工股份有限公司董事会 2024 年 12 月 12 日 2 ...

1、2023 年 3 月 28 日，公司召开了第八届董事会第八次会议，审议通过了《关 于控股子公司投资建设相关项目的议案》，蜜胺树脂单体材料原料及产品优化提升项 目为相关项目之一，具体内容详见公司于 2023 年 3 月 30 日在上海证券交易所网站 (www.sse.com.cn)及相关媒体披露的《华鲁恒升控股子公司投资建设相关项目的公 告》（编号：临 2023-010 号）。 2、2023 年 4 月 28 日，公司召开 2022 年年度股东大会，审议通过了《关于控股 子公司投资建设相关项目的议案》，具体内容详见公司于 2023 年 4 月 29 日在上海证 券交易所网站(www.sse.com.cn)及相关媒体披露的《华鲁恒升 2022 年年度股东大会 决议公告》（编号：临 2023-016 号）。 证券代码：600426 证券简称：华鲁恒升 编号：临 2024-056 山东华鲁恒升化工股份有限公司 控股子公司蜜胺树脂单体材料原料及产品优化提升项目 投产公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 山东华鲁 ...

四、投资者参加方式 本次说明会以网络互动形式召开，公司管理层就 2024 年三季度相关情况与投 资者进行了交流沟通。 二、说明会召开的时间和网址 会议于 2024 年 11 月 19 日 10:00-11:00 通过上海证券交易所上证路演中心（网 址：http://roadshow.sseinfo.com/）举行。 三、参加人员 公司董事长常怀春先生，董事、副总经理、财务负责人高景宏先生，独立董事 吴非先生，董事会秘书高文军先生参加了本次说明会。 证券代码：600426 证券简称：华鲁恒升 编号：临 2024-055 山东华鲁恒升化工股份有限公司 2024 年三季度业绩说明会召开情况的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 一、说明会类型 二级市场股价的影响因素很多，并且与资本市场大势息息相关。公司将努力做 好规范运作、精细管理和科学发展，加强与投资者的沟通，进一步提高公司透明度， 希望能以良好的经营业绩、持续的发展，合理的分红，给投资者带来长久回报，提 升公司投资价值。 问题 2：股权激励限售股份价格为 ...

业绩说明会安排 - 2024年11月19日上午10:00 - 11:00举行2024年第三季度业绩说明会[2][4][5][6] - 以网络互动形式在上海证券交易所上证路演中心召开[3][4][5] - 参加人员有董事长等[4][6] 投资者参与 - 2024年11月12日至11月18日16:00前提问[2][6] - 2024年11月19日上午10:00 - 11:00在线参与[6] 联系方式 - 联系人樊琦，电话0534 - 2465426，邮箱hlhszq@hl - hengsheng.com[7] - 可通过上证路演中心查看说明会情况及内容[7]

利润分配 - 2024年半年度A股每股现金红利0.30元[2] - 以总股本2123266665股派发现金红利636979999.50元[5] 时间安排 - 股权登记日2024/11/14，除权（息）日和发放日2024/11/15[2][5] - 方案于2024年9月20日经股东大会审议通过[3] 税收政策 - 不同股东类型有不同税负规定[7][8][9] 咨询信息 - 咨询联系证券部，电话0534 - 2465426[11]

报告公司投资评级 - 给予华鲁恒升“买入”投资评级 [2][7] 报告的核心观点 - 华鲁恒升2024年1 - 9月营收和归母净利润同比增长，但Q3单季度营收同比增长、环比下滑，归母净利润同比和环比均下滑，主要因装置检修和产品利差收窄致业绩承压，不过公司低成本战略推进、荆州项目稳步进行，中长期发展空间有望打开 [2][3][5] 根据相关目录分别进行总结 公司基本数据 - 2024年11月6日，当前股价24.02元，总市值510亿元，总股本2123百万股，流通股本2116百万股，52周价格范围19.96 - 31.21元，日均成交额382.54百万元 [1] 业绩情况 - 2024年1 - 9月实现营业收入251.80亿元，同比增长30.16%；归母净利润30.49亿元，同比增长4.16%；2024Q3单季度实现营业收入82.05亿元，同比增长17.43%、环比下滑8.81%，归母净利润8.25亿元，同比下滑32.27%、环比下滑28.84% [2] 投资要点 - 装置检修导致产量下降，成本上升挤压利润空间：8月公司部分装置停车检修，三季度主要产品产销量短期下跌，预计影响营收约5亿元，占Q3营收同比降幅41%，主营产品价格下跌，原材料价格高位，压缩利润空间 [3] - 低成本战略持续推进，现金流量净额有所提升：公司坚持低成本战略，Q3销售/管理/财务/研发费用率分别同比+0.06/-0.19/+0.46/-0.53pct，四项期间费用率合计3.71%，较去年同期下降0.2pct；2024Q3经营活动现金流量净额38.91亿元，同比+10.29% [4] - 荆州项目稳步推进，助力公司转型与长期增长：一期项目已投产并贡献业绩，包括年产尿素100万吨、醋酸100万吨等；二期新材料项目去年年底开工，新增BDO等新产品生产能力 [5] 盈利预测 - 预测公司2024 - 2026年EPS分别为2.21、2.67、3.09元，当前股价对应PE分别为10.9、9.0、7.8倍 [7] 财务预测 |预测指标|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |主营收入（百万元）|27,260|34,253|38,905|41,951| |增长率（%）|-9.9%|25.7%|13.6%|7.8%| |归母净利润（百万元）|3,576|4,695|5,673|6,557| |增长率（%）|-43.1%|31.3%|20.8%|15.6%| |摊薄每股收益（元）|1.68|2.21|2.67|3.09| |ROE（%）|11.7%|13.9%|15.1%|15.8%|[9] 资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务指标预测 - 详细预测数据见文档，涵盖流动资产、非流动资产、流动负债、非流动负债、营业收入、营业成本等多项指标及成长性、盈利能力、偿债能力、营运能力等财务指标 [10]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[4] 报告的核心观点 - 公司前三季度营收和归母净利润同比增长，但Q3归母净利润同比和环比均下降，主要因景气低迷致量增价跌及三季度检修计划拖累盈利 [2][6] - 尿素低景气下公司凭借成本优势更显盈利韧性，且凭低成本优势逆周期扩张有望巩固行业地位 [6] - 公司资本开支有序，在建项目稳步推进，盈利能力有望稳步向上 [6] - 考虑产品价格下行等因素，预计公司2024 - 2026年营收和归母净利润有不同程度增长，维持“买入”评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年前三季度公司实现营业收入252亿元，同比+30%，实现归母净利润30.5亿元，同比+4%；2024Q3实现营业收入82亿元，同比+17%，实现归母净利润8.2亿元，同比-32%，环比-29% [2][6] - 预计2024 - 2026年营业收入分别为318/357/386亿元，同比增速分别为17%/12%/8%，归母净利润分别为39/50/56亿元，同比增速分别为9%/29%/11%，EPS分别为1.83/2.36/2.62元/股，3年CAGR为16% [6] - 2022 - 2026E营业收入增长率分别为13.09%、-9.87%、16.80%、12.07%、8.05%；归母净利润增长率分别为-13.50%、-43.14%、8.56%、28.96%、11.16% [7] 产品情况 - 前三季度主要产品新能源材料/化肥/有机胺/醋酸及衍生品销量同比分别+19%/+41%/+15%/+148%，收入同比分别+8%/+35%/-6%/+134% [6] - 2024年第三季度主要产品新能源材料/化肥/有机胺/醋酸及衍生品销量分别同比+4%/+35%/+14%/+149%，环比-4%/-6%/+4%/-4%；收入同比-8%/+26%/-7%/+115%，环比-11%/-13%/-5%/-5% [6] 尿素情况 - 2024年第三季度尿素（小颗粒）均价为2060元/吨，同比下滑17%，环比下跌9%；10月价格进一步下行，截至10月31日为1790元/吨 [6] - 公司尿素设计产能255万吨，在建产能52万吨，通过新型煤气化技术等使尿素成本优于气头和多数煤头工艺 [6] 在建工程情况 - 截至2024年三季报，公司在建工程约44亿元，为固定资产的15%，资产负债率控制在30% [6] - 在建工程主要围绕煤气化平台和酰胺产业链，德州本部酰胺原料优化升级、20万吨二元酸正加紧建设，荆州基地项目进展顺利 [6]