股价与交易表现 - 10月16日公司股价盘中下跌2.02%，报收25.18元/股，总市值534.63亿元 [1] - 当日成交额为2.71亿元，换手率为0.50% [1] - 主力资金净流入623.55万元，其中特大单净买入265.39万元，大单净买入358.17万元 [1] - 公司股价今年以来累计上涨18.16%，但近5个交易日下跌6.29%，近20日下跌5.12%，近60日上涨18.61% [1] 公司业务构成 - 公司主营业务为尿素、甲醇的生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：新能源新材料相关产品占比48.34%，化学肥料占比24.61%，醋酸及衍生品占比10.82%，其他产品占比7.75%，有机胺占比7.33%，副产品及其他占比1.15% [1] - 公司所属申万行业为基础化工-农化制品-氮肥，所属概念板块包括煤化工、化肥、社保重仓、大盘、MSCI中国等 [1] 财务业绩 - 2025年1月至6月，公司实现营业收入157.64亿元，同比减少7.14% [2] - 2025年上半年归母净利润为15.69亿元，同比减少29.47% [2] 股东与股本结构 - 截至6月30日，公司股东户数为5.27万户，较上期减少15.20% [2] - 人均流通股为40,209股，较上期增加18.12% [2] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股7,635.46万股，较上期增加854.95万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF（510300）为第五大流通股东，持股2,653.24万股，较上期增加239.16万股 [3] - 中泰星元灵活配置混合A（006567）为第六大流通股东，持股2,597.13万股，较上期减少238.14万股 [3] - 易方达沪深300ETF（510310）为第九大流通股东，持股1,886.33万股，较上期增加188.25万股 [3] 分红记录 - 公司A股上市后累计派现84.35亿元 [3] - 近三年累计派现42.46亿元 [3]

行业投资评级 - 维持基础化工行业“看好”评级 [4] 核心观点 - 2025年第三季度为化工行业传统淡季，下游开工降低，整体处于去库状态，叠加能源价格底部反弹，部分周期品价差高位回落，业绩环比承压 [3] - 供给端化工板块资本开支已近尾声，叠加“反内卷”政策加码，部分两高及落后产能将加速出清 [4] - 需求端油价底部企稳，海外整体库存临近2021年低位，叠加国内外流动性趋松，需求有望长周期向上 [4] - 投资布局建议从农化链、纺服链、出口链及“反内卷”受益四个方向进行 [4] 2025年第三季度业绩前瞻 - 预计2025年第三季度基础化工行业加权平均EPS为0.25元，同比+24.93%，环比-0.08% [3] - 25Q3 Brent现货均价为69.29美元/桶，同比-14%，环比+2%；NYMEX天然气期货价格3.08美元/百万英热，同比+38%，环比-12%；秦皇岛港口5500大卡动力煤均价673元/吨，同比-21%，环比+5% [3] - 25Q3净利润同比增幅较大的子行业包括农药、磷化工、钾肥、氟化工、民爆、半导体材料、显示材料、催化材料、改性塑料等 [3] - 25Q3净利润环比提升较大的子行业包括磷化工、钾肥、轮胎、半导体材料、显示材料、改性塑料等 [3] - 农化板块（农药、磷化工、钾肥等）需求支撑力度较强，叠加磷肥、氮肥出口配额发放，业绩表现较好 [3] 重点公司业绩预测 白马标的 - 万华化学：预计25Q3归母净利润30.00亿元（YoY+3%, QoQ-1%）[3] - 华鲁恒升：预计25Q3归母净利润8.00亿元（YoY-3%, QoQ-7%）[3] - 鲁西化工：预计25Q3归母净利润2.80亿元（YoY-31%, QoQ-20%）[3] - 宝丰能源：预计25Q3归母净利润32.00亿元（YoY+160%, QoQ-2%）[3] - 华峰化学：预计25Q3归母净利润4.80亿元（YoY-3%, QoQ持平）[3] 磷化工及化肥 - 云天化：预计25Q3归母净利润19.00亿元（YoY+20%, QoQ+29%）[3] - 兴发集团：预计25Q3归母净利润6.00亿元（YoY+18%, QoQ+44%）[3] - 盐湖股份：预计25Q3归母净利润20.00亿元（YoY+115%, QoQ+46%）[3] - 亚钾国际：预计25Q3归母净利润5.50亿元（YoY+122%, QoQ+17%）[3] - 新洋丰：预计25Q3归母净利润4.00亿元（YoY+7%, QoQ-8%）[3] 氟化工 - 巨化股份：预计25Q3归母净利润12.50亿元（YoY+196%, QoQ+1%）[3] - 三美股份：预计25Q3归母净利润5.95亿元（YoY+236%, QoQ持平）[3] - 永和股份：预计25Q3归母净利润1.95亿元（YoY+474%, QoQ+12%）[3] - 金石资源：预计25Q3归母净利润1.00亿元（YoY+20%, QoQ+69%）[3] 轮胎 - 赛轮轮胎：预计25Q3归母净利润10.50亿元（YoY-4%, QoQ+33%）[3] - 森麒麟：预计25Q3归母净利润3.50亿元（YoY-46%, QoQ+13%）[3] - 贵州轮胎：预计25Q3归母净利润1.90亿元（YoY+42%, QoQ+4%）[3] 新材料 - 雅克科技：预计25Q3归母净利润2.75亿元（YoY+20%, QoQ+5%）[3] - 金发科技：预计25Q3归母净利润3.80亿元（YoY+25%, QoQ+12%）[3] - 国瓷材料：预计25Q3归母净利润1.70亿元（YoY+12%, QoQ-13%）[3] - 蓝晓科技：预计25Q3归母净利润2.50亿元（YoY+30%, QoQ持平）[3] 投资布局方向 农化链 - 国内外耕种面积持续提升，化肥端需求保持稳健增长，转基因渗透率走高支撑长期农药需求 [4] - 重点公司：氮肥及煤化工关注华鲁恒升、宝丰能源；磷肥及磷化工关注云天化、兴发集团；钾肥关注亚钾国际、盐湖股份、东方铁塔；农药关注扬农化工、新安股份等 [4] 纺服链 - 需求维持高增速，供给端投产高峰已过，供需边际明显好转，叠加海外库存大周期底部，后续有望迎来国内外共振 [4] - 重点公司：锦纶及己内酰胺关注鲁西化工；氨纶关注华峰化学、新乡化纤；染料关注浙江龙盛、闰土股份 [4] 出口链 - 海外中间体及终端产品库存位于历史底部，降息预期走强，地产链需求向上 [4] - 重点公司：氟化工关注巨化股份、三美股份、金石资源；MDI关注万华化学；轮胎关注赛轮轮胎、森麒麟；钛白粉关注头部企业等 [4] “反内卷”受益 - 政策加码，落后产能加速出清 [4] - 重点公司：纯碱关注博源化工、中盐化工；民爆关注雪峰科技、易普力、广东宏大等 [4] 成长领域：关键材料自主可控 - 半导体材料关注雅克科技、鼎龙股份、华特气体等 [5] - 面板材料关注国产替代、OLED方向，如瑞联新材、莱特光电等 [5] - 合成生物材料关注凯赛生物、华恒生物；吸附分离材料关注蓝晓科技等 [5]

板块整体表现 - 农化制品板块当日下跌0.41%，表现弱于上证指数（下跌0.62%）但强于深证成指（下跌2.54%）[1] - 板块内个股表现分化，新农股份和澄星股份领涨，涨幅分别为10.02%和9.98%，蓝丰生化领跌，跌幅为8.21%[1][2] - 板块整体资金呈净流出态势，主力资金净流出7.81亿元，但游资和散户资金分别净流入9792.24万元和6.83亿元[2] 领涨个股分析 - 新农股份涨幅最大达10.02%，收盘价21.86元，成交9795.10万元，主力资金净流入2841.29万元，净占比高达29.01%[1][3] - 澄星股份涨幅9.98%，收盘价9.92元，成交7326.32万元，主力资金净流入2838.31万元，净占比为38.74%[1][3] - 东方铁塔涨幅4.30%，收盘价14.08元，成交额6.02亿元为涨幅前列个股中最高，主力资金净流入3355.69万元[1][3] 领跌个股分析 - 蓝丰生化跌幅最大为8.21%，收盘价8.50元，成交额12.66亿元，是当日板块中成交额最高的个股[2] - 百傲化学下跌5.11%，收盘价26.53元，成交额5.92亿元[2] - 华鲁恒升下跌4.14%，收盘价25.50元，成交额5.56亿元，但主力资金净流入3235.68万元，净占比5.82%[2][3] 资金流向特征 - 主力资金在部分下跌个股中呈现逆势流入，如华鲁恒升（净流入3235.68万）和兴发集团（净流入2846.56万）[3] - 游资资金整体净流入9792.24万元，但在多数个股中为净流出状态，如华鲁恒升（游资净流出3192.32万）和兴发集团（游资净流出3160.22万）[2][3] - 散户资金整体净流入6.83亿元，但在具体个股流向中分化明显，如东方铁塔散户净流出8256.83万元，净占比-13.72%[2][3]

券商目标价涨幅 - 福立旺目标价涨幅最高，达34.45%，属于消费电子行业 [1] - 沪光股份目标价涨幅为33.69%，属于汽车零部件行业 [1] - 能科科技目标价涨幅为30.03%，属于IT服务行业 [1] 券商评级变动 - 东北证券将新益昌评级从“增持”调高至“买入” [2] - 天风证券将华鲁恒升评级从“买入”调低至“增持” [3] 券商首次覆盖 - 南钢股份获得兴业证券首次覆盖并给予“增持”评级，属于普钢行业 [3][4] - 开山股份获得国盛证券首次覆盖并给予“买入”评级，属于通用设备行业 [3][4] - 福立旺获得国泰海通证券首次覆盖并给予“增持”评级，属于消费电子行业 [3][4] - 沪光股份获得光大证券首次覆盖并给予“买入”评级，属于汽车零部件行业 [3][4] - 上海谊众获得开源证券首次覆盖并给予“买入”评级，属于化学制药行业 [3][4] - 中村国际获得西部证券首次覆盖并给予“增持”评级，属于半导体行业 [4] - 影石创新获得山西证券首次覆盖并给予“增持”评级，属于消费电子行业 [4]

券商目标价涨幅排名 - 福立旺目标价涨幅最高为34.45%，属于消费电子行业 [1] - 沪光股份目标价涨幅为33.69%，属于汽车零部件行业 [1] - 能科科技目标价涨幅为30.03%，属于IT服务行业 [1] 券商推荐与评级变动 - 10月13日共有17家上市公司获得券商推荐，包括南钢股份、五矿新能、联化科技等各获得1家推荐 [2] - 东北证券将新益昌的评级从“增持”调高至“买入” [2] - 天风证券将华鲁恒升的评级从“买入”调低至“增持”，华鲁恒升属于农化制品行业 [3][4] 券商首次覆盖情况 - 10月13日券商共给出7次首次覆盖 [4] - 南钢股份获得兴业证券“增持”评级，属于普钢行业 [4][5] - 开山股份获得国盛证券“买入”评级，属于通用设备行业 [4][5] - 福立旺获得国泰海通证券“增持”评级，属于消费电子行业 [4][5] - 沪光股份获得光大证券“买入”评级，属于汽车零部件行业 [4][5] - 上海谊众获得开源证券“买入”评级，属于化学制药行业 [4][5] - 中芯国际获得西部证券“增持”评级，属于半导体行业 [5] - 影石创新获得山西证券“增持”评级，属于消费电子行业 [5]

股价与资金流向 - 10月14日盘中股价下跌2.03%至26.06元/股，成交额7014.69万元，换手率0.13%，总市值553.31亿元 [1] - 当日主力资金净流出116.37万元，特大单净卖出237.85万元（占比3.39%），大单净买入121.49万元 [1] - 公司今年以来股价上涨22.29%，近5日下跌0.23%，近20日下跌5.48%，近60日上涨21.66% [1] 公司基本面与财务表现 - 2025年1-6月公司实现营业收入157.64亿元，同比减少7.14%，归母净利润15.69亿元，同比减少29.47% [2] - 公司主营业务收入构成为：新能源新材料相关产品48.34%，化学肥料24.61%，醋酸及衍生品10.82%，其他产品7.75%，有机胺7.33%，副产品及其他1.15% [1] - 公司A股上市后累计派现84.35亿元，近三年累计派现42.46亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日，公司股东户数为5.27万户，较上期减少15.20%，人均流通股40209股，较上期增加18.12% [2] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股7635.46万股，较上期增加854.95万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF持股2653.24万股（第五大股东），较上期增加239.16万股，易方达沪深300ETF持股1886.33万股（第九大股东），较上期增加188.25万股，而中泰星元灵活配置混合A持股2597.13万股（第六大股东），较上期减少238.14万股 [3] 行业与业务分类 - 公司所属申万行业为基础化工-农化制品-氮肥，概念板块包括煤化工、化肥、社保重仓、MSCI中国、大盘等 [1] - 公司成立于2000年4月26日，2002年6月20日上市，主营业务为尿素、甲醇的生产和销售 [1]

【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com （责任编辑：贺翀 ） 天风证券研报指出，华鲁恒升上半年实现归母净利润15.69亿元，同比-29.5%。其中第二季度实现 归母净利润8.62亿元，同比-25.6%，环比+21.9%。公司第二季度营业收入79.92亿元，归母净利润8.62亿 元，环比一季度分别+2.8%和+21.9%，均出现回升，二季度毛利率19.6%，环比一季度提升3.3PCT，盈 利能力的恢复，伴随收入的增长，使得公司净利润环比一季度实现高增，二季度盈利水平从历史谷底走 出。根据公司2025年9月9日公告，山东华鲁恒升20万吨/年二元酸项目已打通全部流程，生产出合格产 品，进入试生产阶段。认为荆州BDO-NMP项目和德州二元酸项目的投产，有望为公司下半年带来收入 和利润端的可观增量。维持"增持"评级。 ...

股价与交易表现 - 10月13日盘中股价下跌2.04%至26.47元/股，成交额1.58亿元，换手率0.28%，总市值562.02亿元 [1] - 当日主力资金净流出969.45万元，其中特大单净买入172.58万元，大单净卖出1142.02万元 [1] - 公司今年以来股价上涨24.21%，近60日上涨24.27%，近5个交易日上涨3.68%，近20日上涨0.57% [1] 公司基本面与业务构成 - 2025年1-6月公司营业收入157.64亿元，同比减少7.14%，归母净利润15.69亿元，同比减少29.47% [2] - 主营业务收入构成为新能源新材料相关产品48.34%，化学肥料24.61%，醋酸及衍生品10.82%，其他产品7.75%，有机胺7.33%，副产品及其他1.15% [1] - 公司主营业务涉及尿素、甲醇的生产和销售，所属申万行业为基础化工-农化制品-氮肥，概念板块包括化肥、煤化工等 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年6月30日，股东户数为5.27万户，较上期减少15.20%，人均流通股40209股，较上期增加18.12% [2] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股7635.46万股，较上期增加854.95万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF持股2653.24万股，较上期增加239.16万股，易方达沪深300ETF持股1886.33万股，较上期增加188.25万股，而中泰星元灵活配置混合A持股2597.13万股，较上期减少238.14万股 [3] 分红记录 - A股上市后累计派现84.35亿元，近三年累计派现42.46亿元 [3]

产业规模与业绩 - 2024年德州市化工产业营业收入达845.48亿元，利润达69.62亿元，占全市制造业产业链的四分之一营收和三分之一利润 [1] - 2024年1-7月产业实现营收463.86亿元，利润34.21亿元，保持良好发展态势 [1] - 产业以高端化、智能化、绿色化、集群化为方向，推动从规模扩张向质量跃升转型，目标为千亿集群 [1] 产业基础与集群优势 - 已形成183家规上企业集群，产品覆盖石油、煤、盐和精细化工四大领域近千种产品，其中二甲基甲酰胺等5种产品全球市场占有率第一，山梨酸钾等20种产品全国领先 [2] - 布局5个省级化工园区，总面积31.5平方公里，其中4个园区入选中国智慧化工园区试点单位，通过物联网、大数据等技术实现智能化管理 [2] - 拥有9家国家级、75家省级专精特新企业，以及1家国家级、20家省级制造业单项冠军企业 [3] 企业创新与技术突破 - 山东华鲁恒升化工股份有限公司为行业龙头，其二元酸、碳酸酯等产品市场占有率居全国首位 [3] - 恒源碳材料股份有限公司首创戊烷脱沥青技术，将沥青收率从25%降至10%以下，打破国际技术垄断 [3] - 联化科技（德州）有限公司应用连续流技术，使MOAT项目重氮反应能耗降低20%，溶剂节省30%，碳排强度下降五分之一 [3] 具体企业案例与技术应用 - 德州实华化工有限公司实现食品级液碱高质量、规模化生产，产品纯度超越标准，广泛应用于食品加工、饮料制造、制药等领域 [4] - 华鲁恒升2021年10月建成投产国内产能最大的30万吨/年碳酸二甲酯装置，其二元酸产品全国市场占有率达70% [5] - 恒源碳材料采用针状焦焦化专利技术X-CokerTM和两炉三塔工艺，生产高质量针状焦，可替代进口产品，满足动力电池负极材料需求 [6] 政策支持与发展规划 - 2024年新引进化工项目13个，总投资39.5亿元，23个省市级重点项目中19个已开工建设，12个建成投产 [7] - 通过大走访活动为84家企业解决实际问题，推动7家企业获评省级专精特新，联合高校设立产业创新研究院 [7] - 开展金融直达产业链活动，为19家企业授信5.93亿元，下一步将制定高质量发展实施方案，推动园区提档升级 [7]

公司股份回购 - 截至2025年9月30日，公司累计回购股份约558.92万股，占公司总股本的0.26% [1] - 回购股份的最高成交价为26元/股，最低成交价为20.75元/股 [1] - 回购股份支付资金总额约为人民币1.29亿元 [1] 公司财务与业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入100.0%来源于化工产品制造业 [1] - 截至新闻发稿时，公司市值为571亿元 [1]