核心业绩表现 - 2025年上半年归母净利润9.72亿元，同比下降4.37% [2] - 2025年第二季度归母净利润5.81亿元，同比下降1.41%，但环比大幅增长48.65% [2] - 第二季度利润环比高增主要受钨钼板块利润环比增长40.2%和能源新材料板块利润环比增长73.4%驱动 [3] 分业务板块表现 - 钨钼板块2025年上半年利润总额12.68亿元，同比下降10.94%，主要因矿山补缴资源税及细钨丝营收和毛利率下降 [2] - 能源新材料板块2025年上半年利润总额3.39亿元，同比增长35.47%，受益于磷酸铁锂和钴酸锂产品需求增长 [2] - 稀土板块2025年上半年利润总额1.25亿元，同比增长6.71%，得益于海外市场拓展和客户结构优化 [2] - 地产板块2025年上半年亏损0.41亿元，同比减利1.35亿元，因无资产处置收益 [2] 季度业务动态 - 第二季度钨钼板块利润总额7.4亿元，环比增长40.2%，因钨精矿价格上涨和冶炼产品出货量提升 [3] - 第二季度能源新材料板块利润总额2.15亿元，环比增长73.4%，因钴酸锂及三元产品销量高增 [3] - 第二季度稀土板块利润总额0.59亿元，环比下降10.6%，因原料价格上涨抵消磁材销量提升 [3] - 第二季度地产板块亏损收窄至0.2亿元，环比改善100万元 [3] 产能与资源布局 - 宁化行洛坑钨矿正在进行资源储量核实及深部勘察，具有增储潜力 [3] - 油麻坡钨钼矿建设中，达产后预计年产钨精矿3200吨 [3] - 公司持续推进多项钨深加工项目，同时磁材和正极材料扩产项目有望未来增厚利润 [3]

股东结构变化 - 截至2025年6月30日股东户数为9.47万户，较3月31日减少5566户，减幅5.55% [1] - 户均持股数量由1.58万股增至1.68万股，户均持股市值达35.08万元 [1] - 2025年3月31日至6月30日期间股东户数减少5566户，同期股价区间涨幅10.47% [1][2] 行业对比 - 小金属行业平均股东户数为8.5万户，公司股东户数高于行业平均水平 [1] - 小金属行业户均持股市值为24.81万元，公司户均持股市值35.08万元显著高于行业均值 [1] 资金流向 - 2025年3月31日至6月30日主力资金净流出2.09亿元 [2] - 同期游资资金净流出2.19亿元，散户资金净流入4.27亿元 [2] 历史持股变动 - 2025年第一季度股东户数增加8118户（增幅8.81%），户均持股市值30.60万元 [2] - 2024年第四季度股东户数增加2165户（增幅2.41%），户均持股市值33.21万元 [2] - 2024年第三季度股东户数减少4867户（减幅5.13%），户均持股市值32.98万元 [2]

核心观点 - 快递行业呈现"反内卷"趋势 单价降幅收窄 行业集中度提升 头部企业市场份额扩大[5][6][7] - 人形机器人技术实现突破 向"类人化自主决策"方向演进 产业呈现"技术深化"与"场景落地"双轮驱动态势[12][13][15] - 乳制品行业迎来肉奶周期共振 原奶价格回落存栏加速去化 牛肉价格低位反转 牧业企业盈利弹性较强[17][18][20] - 新能源与高端制造领域多公司业绩亮眼 光伏出货量大幅增长 磁材产品结构优化 锂电稼动率领先[55][56][58] 物流仓储行业 - 2025年7月全国快递件量164亿件 同比增长15.1% 1-7月累计件量1120.5亿件 同比增长18.7%[5] - 行业集中度持续提升 CR8达86.9 同比提升1.7 头部企业Q2市占率环比提高[6] - 7月单票收入同比下降5.3% 降幅同比环比收窄 反内卷力度超预期 义乌广东等地底价上调0.2-0.4元[7] 机器人行业 - Figure人形机器人实现无遮挡行走 通过强化学习训练达到超人水平 展示自主折衣等复杂技能[12][14] - 产业重点关注旋转关节模组、线性执行模组、电机、编码器、灵巧手及传感器等核心零部件[13] - 技术演进需解决力的精准控制、动态决策逻辑问题 依靠算法优化与数据积累实现任务自主决策[15] 乳制品行业 - 原奶价格延续回落 8-9月青贮采购季资金压力较大 社会存栏加速去化 25H2有望供需平衡[17] - 牛肉价格进入上行周期 25Q2全国牛存栏同比下降2.1%至9992万头 25H1进口牛肉量同比下降9.5%[18] - 牧业龙头企业毛利率有望获得6pct/10pct以上的改善空间 淘牛总收入有望增厚约2/4亿元[20] 新能源发电与高端制造 - 横店东磁25H1光伏产品出货13.4GW 同比增长超65% 电池量产转化效率提升至26.85%[55] - 磁材业务出货10.73万吨 结构优化 拓展至新能源汽车、AI服务器等新兴领域[56] - 锂电板块出货超3亿支 同比增长12.25% 稼动率维持业内领先 毛利率进一步回升[58] 互联网与科技 - 富途控股25H1营收100.06亿港元 同比增长74.89% 净入金强劲 新增有资产客户20.4万人[22][23] - 北森控股云端HCM收入7.22亿元 同比增长14.2% AI商业化ARR超过600万元[31][33] - 吉宏股份Q2扣非净利高增123% 跨境电商营收21.2亿元 同比增长52.9%[51][52] 汽车与出行 - 小鹏汽车25Q2交付量10.3万辆创历史新高 同比增长242% 毛利率达17.3%创历史新高[66][67] - 大众合作延伸至燃油和插电混动车型平台 有望增厚服务业务收入[67] 消费品与零售 - 巴比食品25Q2营收4.65亿元 同比增长13.5% 团餐业务1.06亿元 同比增长26.2%[27][28] - 亚玛芬体育25Q2收入12.4亿美元 同比增长23% 大中华区收入同比增长42% 规模首超美洲[93][94] 金融与保险 - 众安在线25H1归母净利润6.68亿元 同比增1103.5% 综合成本率95.6% 同比改善2.3pt[70][71] - 瑞达期货25H1归母净利润2.28亿元 同比增长66.49% 投资业务净收同比增69.72%[76][77] 材料与资源 - 厦门钨业25Q2归母净利5.81亿元 环比增48.65% 能源新材料利润同比增35.47%[61][62] - 长海股份25H1归母净利润1.7亿元 同比增42.30% 玻纤产能扩大至47万吨[104][105]

稀土板块市场表现 - 8月22日稀土板块全线走高 三川智慧20cm涨停 北方稀土、奔朗新材、中科磁业、金力永磁等涨幅居前 [1] 稀土资源与产业地位 - 稀土包含17种金属元素 分为轻稀土和中重稀土两大类 轻稀土储量丰富分布广泛 中重稀土更为稀罕且分布不均 [1] - 中国是全球稀土资源最丰富的国家 储量达4400万吨稀土氧化物 占全球总储量的40% [1] - 中国是全球最大稀土生产国 2023年产量21万吨 占全球近70% 冶炼分离产能占全球92.3% [1] - 稀土是现代高科技、国防、新能源等领域的核心原材料 [1] 政策监管动态 - 2024年出台《稀土管理条例》 首次以行政法规形式明确开采、冶炼、进出口全链条管控 强调总量调控、企业准入和环保要求 [1] - 三部门发布《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》 实行总量调控管理 由工信部会同相关部门拟定年度控制指标报国务院批准 [2] - 总量控制指标综合考虑稀土生产企业生产能力、技术水平、环保安全水平等因素下达 除确定企业外其他组织个人不得从事稀土开采和冶炼分离 [2] 价格变动趋势 - 氧化镨报价65.75万元/吨 较月初上涨11万元/吨涨幅超20% 年内涨幅超58% [3] - 氧化钕报价65.75万元/吨 较月初上涨11.5万元/吨 年内涨幅62.95% [3] - 金属镨钕报价76.75万元/吨 较月初上涨12.5万元/吨 年内涨幅56.15% [3] - 氧化镨钕报价63.15万元/吨 较月初上涨10.3万元/吨 年内涨幅58.66% [3] - 钕铁硼N35报价144.5元/千克 月内涨幅10.7% 年内涨幅51.3% [3] - 钕铁硼H35报价214.5元/千克 月内涨幅近7% 年内涨幅28% [3] 价格上涨驱动因素 - 需求端多家磁材大厂同时进行镨钕金属招标活动 提供强劲需求支撑 [3] - 海内外价差较大带动国内订单快速增长 补库订单激增 [3] - 贸易冲突加剧供应链担忧 欧美厂商安全库存增加 [3] - 新能源汽车、风力发电及节能电机等高端磁材需求增长迅速 [4] - 传统制造领域需求复苏及人形机器人加速落地为稀土需求注入增长动力 [4] - 全球范围稀土供不应求状况持续 [4] 供需格局预测 - 华泰证券预测2025-2026年全球氧化镨钕需求约11.97万吨和12.9万吨 同比增10.7%和7.8% 供需平衡/需求分别为-5.8%/-4.6% 格局转为短缺 [4] - 中金公司认为短期国内氧化镨钕价格有望进一步上行 因需求旺季到来、出口需求改善且缅甸进口矿收缩及其他供应增量有限 [4] - 中长期2025-2027年国内氧化镨钕供需逐步收紧 推动镨钕价格中枢抬升 [4] 主要稀土概念企业 - 北方稀土：全球最大轻稀土产品供应商之一 我国六大稀土集团之一 生产经营稀土原料产品、功能材料及终端应用产品 2025年镨钕产能利用率提升至90% [5] - 中科磁业：主要从事永磁材料研发生产销售 国内重要永磁材料生产商 产品包括烧结钕铁硼永磁材料和永磁铁氧体磁体 [5] - 中国稀土：中国五矿唯一稀土上市平台 国内最大南方离子型稀土分离加工企业之一 产能规模最大中重稀土分离企业 [5] - 银河磁体：主营粘结钕铁硼稀土磁体元件及部件、钐钴磁体和热压钕铁硼磁体研发生产销售 [5] - 奔朗新材：主要稀土永磁产品为稀土永磁元器件 应用于节能电机、电梯曳引机、3C电器、新能源汽车、风电等行业 [5] - 包钢股份：主要为稀土产业链供应稀土精矿 包钢白云鄂博矿稀土储量居世界第一位 [5] - 九菱科技：有稀土钕铁硼产品 主营粉末冶金制品和磁性材料研发生产销售 [5] - 厦门钨业：六大稀土集团之一 业务涵盖钨钼、稀土永磁、能源新材料 磁材产能达4000吨/年 [5] - 英洛华：主营钕铁硼永磁材料、电机系列产品等 终端用户包括苹果、三星、比亚迪、飞利浦、宇通等知名公司 [5] - 中科三环：国内最大钕铁硼产能企业 全球最大钕铁硼永磁体制造商之一 产品用于新能源汽车、风力电机等 [5]

稀土永磁行业表现 - 稀土永磁指数盘中涨幅达3.02% [1] - 成分股普涨 [1] 公司股价涨幅 - 中科磁业涨7.02% [1] - 科恒股份涨6.19% [1] - 北方稀土涨6.10% [1] - 五矿发展涨4.65% [1] - 厦门钨业涨4.50% [1]

利润分配方案 - 公司拟以总股本1,587,585,826股为基数，向全体股东每10股派发现金股利1.84元（含税），共计派发现金股利292,115,791.98元（含税）[1] - 现金股利分配金额占2025年半年度合并报表归属于上市公司股东净利润的30.05%[1] - 母公司剩余未分配利润为2,070,613,269.84元，结转至下期，且不进行资本公积转增股本和送红股[1] 公司治理结构变更 - 公司取消监事会，由董事会审计委员会承接原监事会职权，并废止《监事会议事规则》[3][4] - 修订《公司章程》《股东大会议事规则》《董事会议事规则》，将"股东大会"统一修改为"股东会"[5][7] - 董事会增设一名职工董事，并调整股东提案持股比例由3%降至1%[5][6] 注册资本变动 - 公司于2025年3月回购注销92,100股限制性股票，总股本由1,587,677,926股变更为1,587,585,826股[5] - 注册资本相应由1,587,677,926元减少至1,587,585,826元[5] 制度修订细节 - 细化累积投票制操作细则及股东会计票、监票规则[6][7] - 修改对外担保条款和利润分配相关表述，新增内部审计机构职责条款[6][7] - 根据新《公司法》调整股东会、董事会职权及董事长职权范围[7]

监事会会议决议 - 第十届监事会第十次会议于2025年8月20日召开 全体9名监事出席 会议以现场与通讯结合方式举行[1] - 会议全票通过《2025年上半年总裁班子工作报告》《2025年半年度报告及其摘要》《未来三年股东回报规划》《2025年半年度利润分配方案》《募集资金存放与使用情况专项报告》五项议案[1][2][3][5][9] - 监事会确认半年度报告编制符合法律法规 内容真实准确完整 未发现违反保密规定的行为[3] - 会议通过取消监事会及废止《监事会议事规则》的议案 拟由董事会审计委员会承接监事会职权[10] 关联交易框架协议 - 公司与新增关联方福建省工业控股集团签订三年期日常关联交易框架协议 因福建省国资委将福建冶金80%股权无偿划转至省工控集团 使其成为公司间接控股股东[16][17] - 协议涵盖采购销售、服务提供、资产租赁等日常交易类型 年交易总额需经董事会或股东大会审议披露[25][26] - 定价原则按国家收费标准、市场价格、成本加合理利润或历史标准执行[27] - 董事会以4票同意0反对通过该议案 关联董事回避表决 尚需股东大会批准[18][21] 关联方财务数据 - 省工控集团注册资本800亿元 2025年6月末总资产16,077.75亿元 负债9,071.61亿元 净资产7,006.14亿元 资产负债率56.42%[22][52] - 2025年上半年营业收入5,148.11亿元 净利润215.53亿元[22][52] 2025年关联交易预计调整 - 因关联方变更及业务需求 将2025年日常关联交易预计总额从222,065万元上调至264,075万元 增加42,010万元[47] - 调整包含三部分：将福建冶金关联方整体变更为省工控集团（交易金额不变）、增加与中钨高新交易42,000万元、新增与五矿集团劳务交易10万元[47] - 董事会逐项审议通过调整议案 关联董事均回避表决 需提交股东大会批准[37][38][40][45]

公司分红历史 - 自2002年以来公司连续实施现金分红 累计派现24次 [1][2] - 2025年半年度分配方案为每10股派1.84元 派现总额2.92亿元 股息率0.92% [1][2] - 派现金额从2006年的1.05亿元增长至2024年的6.67亿元 近五年呈现持续上升趋势 [1] 2025半年度财务表现 - 营业收入191.78亿元 同比增长11.75% [3] - 净利润9.72亿元 同比下降4.37% [3] - 基本每股收益0.6124元 [3] 行业分红对比 - 有色金属行业共8家公司公布2025半年度分红方案 [5] - 公司派现金额2.92亿元位列行业第三 低于藏格矿业(15.69亿元)和腾远钴业(2.93亿元) [5] - 公司派现占净利润比例30.05% 显著低于行业平均水平的63.47% [5] 资金流动情况 - 当日主力资金净流出1.27亿元 [4] - 近5日主力资金累计净流出2.24亿元 [4] - 融资余额18.21亿元 近5日增加2.81亿元 增幅18.26% [5]

财务表现 - 2025年半年度公司实现营业收入191.78亿元 同比增长11.75% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为9.72亿元 同比下降4.37% [1]

公司治理动态 - 厦门钨业第十届监事会第十次会议于8月21日晚间召开 [2] - 会议审议通过了《2025年上半年总裁班子工作报告》等多项议案 [2]