业绩总结 - 公司在2023年实现营业总收入52.6亿元，同比增长13.0%[1] - 归母净利润6.7亿元，同比下降5.9%[1] - 2023年营业收入为5257.27百万元，2024年预计将增长至6016.32百万元[8] - 2023年净利润为665.94百万元，2024年预计将增至868.98百万元[8] - 营业利润增长率从2023年的-5.38%提升至2024年的31.01%[8] 产品结构 - 高档酒、中档酒、低档酒在23年分别实现营收25.7亿元、14.0亿元、10.4亿元[1] - 24Q1分别实现营收5.3亿元、3.2亿元、2.8亿元[1] 财务指标 - ROE为13.84%，2024年预计将提升至15.82%[8] - 资产负债率为49.37%，2024年预计将下降至39.48%[8] - 毛利率在23年同比降1.2个百分点至67.2%[1] - 销售费用率同比下降3.2个百分点至27.2%[1] 未来展望 - 预计2024-2026年EPS分别为0.95元、1.21元、1.52元，对应PE分别为21倍、16倍、13倍[3] - 公司预计2024-2026年销量同比增长7.0%、6.0%、6.0%[5] - 2026年，老白干酒销量预计将达到37520吨，同比增长6.0%[6] - 2024年，武陵酒的毛利率预计将达到80.9%，同比增长4.0%[7] - 2025年，孔府家+文王贡的销量预计将达到14736吨，同比增长8.8%[7]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入52.6亿元，同比增长13.0%[1] - 公司2024年第一季度实现营收11.3亿元，同比增长12.7%[1] - 公司高档白酒增速提升，2023年高档酒收入同比增长11.4%[1] - 公司费用率下降，2023年销售费用率为27.2%，同比下降3.2%[2] - 公司预计2024-2026年收入分别为59.5/67.0/74.5亿元，同比增长13.1%/12.7%/11.2%[3] 未来展望 - 老白干酒2026年预计营业收入增长率为11.2%[4] - 营业利润增长率预计为14.9%[4] - ROE预计为15.8%[4] - 资产负债率逐年下降，2026年预计为44.5%[4] - 每股收益预计逐年增长，2026年达到1.29元[4] 其他新策略 - 投资者应当考虑广发证券股份有限公司及其关联机构可能存在的潜在利益冲突对本报告的独立性产生影响[12] - 研究人员的报酬标准取决于研究质量、客户评价、工作量等多种因素，包括广发证券的整体经营收入[14] - 本报告仅面向经广发证券授权使用的客户/特定合作机构发送，不对外公开发布，具有保密义务[15] - 报告内容仅供参考，不构成所涉证券买卖的出价或询价，客户不应以本报告取代独立判断或仅根据本报告做出决策[17]

业绩总结 - 公司2023年Q4和2024年Q1利润增速均超预期，受益于改革驱动的费用率下降[1] - 公司2023年营业收入、经营利润、净利润均呈现增长趋势[1] - 公司2024年经营利润率预计为18.7%，净资产收益率为14.9%[1] - 公司2024年市盈率预计为21.54，股息率为1.0%[1] - 公司发布2023年报和2024一季报，2023Q4营收和净利润同比增长分别为17.85%和42.21%[3] - 维持“增持”评级，目标价为31.10元，预计2024-2026年EPS分别为0.92元、1.12元、1.31元[4] 产品和技术 - 公司具备产品结构纵深优势，管理改善空间大，后续利润弹性有望加速释放[1] - 公司具备产品结构纵深优势，看好老白干利润释放[1] - 公司改革红利延续，产品结构优势叠加，看好老白干利润释放，中期经营效率有改善空间[7] 市场趋势 - 公司2023年改革逻辑兑现，市场化改革提升经营效率，净利率同比提振2.7%[5] 股票评级 - 维持“增持”评级，目标价为31.10元，2024年PE为22X[1] - 贵州茅台在2024年的总市值为2147.4亿元，预计2024年的EPS为69.58，增速为18%，PE为25，PS为12.3，评级为增持[9] - 五粮液在2024年的总市值为591亿元，预计2024年的EPS为8.73，增速为13%，PE为17，PS为6.4，评级为增持[9] - 老白干酒在2024年的总市值为182亿元，预计2024年的EPS为0.92，增速为9%，PE为22，PS为3.1，评级为增持[9]

业绩总结 - 公司2023年营收同比增长12.98%[1] - 公司2024年一季度营收同比增长12.67%[1] - 公司2024年至2026年计划归母净利润同比增长28%/28%/22%[2] - 预计2026年公司的净利润将达到13.32亿元人民币，同比增长22.18%[4] 高端酒业务 - 公司高端酒业务增速亮眼[1] 费控效果 - 公司费控效果显现，销售净利率逐步提升[1] 风险提示 - 风险提示包括省内消费升级不及预期、省外竞争加剧、食品安全问题[3] 资产及财务指标 - 公司资产总计在2026年预计将达到125.09亿元人民币[4] - 公司的每股净资产预计在2026年将达到6.36元人民币[4] - 2026年公司的ROE-摊薄率预计为22.91%[4] - 预计2026年公司的P/E（现价&最新股本摊薄）为13.64[4]

业绩总结 - 公司2023年总营收为52.57亿元，归母净利润为6.66亿元，同比增长12.98%和减少5.89%[2] - 2024Q1总营收为11.30亿元，归母净利润为1.36亿元，同比增长12.67%和33.04%[2] - 2023年毛利率为67.15%，净利率为12.67%，销售/管理费用率分别为27.16%/7.89%[3] - 2024Q1毛利率为62.72%，净利率为12.05%，销售/管理费用率分别为同比-2.71/+1.85pcts[3] - 2023/2024Q1经营净现金流分别为7.95/4.10亿元，同比增长27.90%/61.87%[3] - 公司拟派发现金红利4.12亿元，现金分红比例提升至61.81%[3] 产品销售 - 2024Q1酒业营收同比增长22.55%，高档/中档/低档酒营收分别同比增长35.23%/11.29%/15.39%[5] - 2023年衡水老白干/板城烧锅/武陵酒/文王贡/孔府家销量分别同比增长6.50%/3.71%/24.45%/9.34%/15.45%[6] - 2023年河北/湖南/安徽/山东/其他省份/境外营收分别同比增长8.88%/28.19%/16.48%/21.49%/51.40%/33.36%[7] 未来展望 - 公司预计2024-2026年EPS为0.94/1.16/1.38元，当前股价对应PE分别为21/17/14倍[8] - 预测公司营业收入将达到8219百万元，较2023年增长56.4%[10] - 预测公司净利润将达到1260百万元，较2023年增长89.0%[10] - 公司的ROE在2023年至2026年间稳步增长，从13.8%增长至17.5%[10]

利安达会计师事务所(特殊普通合伙) 河北衡水老白干酒业股份有限公司 审计报告 (2023 年度) | 目 录 | | | --- | --- | | | 页次 | | 审计报告 í | 1-5 | | 二、合并资产负债表 | 6-7 | | 三、合并利润表 | 8 | | 四、合并现金流量表 | 9 | | 五、合并所有者权益变动表 | 10-11 | | 六、资产负债表 | 12-13 | | 七、利润表 | 14 | | 八、现金流量表 | 15 | | 九、所有者权益变动表 | 16-17 | | 十、财务报表附注 | 18-115 | 委托单位:河北衡水老白干酒业股份有限公司 审计单位:利安达会计师事务所(特殊普通合伙) 联系电话:（010）85886680 传真号码: (010) 85886690 网 址: http://www.Reanda.com 您可使用手机"扫一扫"或进入"注册该审计报告是否由具有执业试 审计报告 利安达审字[2024]第 0087 号 河北衡水老白干酒业股份有限公司全体股东: 一、审计意见 我们审计了河北衡水老白干酒业股份有限公司(以下简称"老白干公司")财务报表, 包括 ...

公司概况 - 公司2002年10月29日在上海证券交易所上市，现拥有5家白酒企业[6] - 报告覆盖实体含母公司及4家持股比例100%子公司，时间跨度为2023年1月1日至12月31日[9] 环保情况 - 2023年修订完善环境因素管控措施，维修污水治理设施[11] - 成立环保管理委员会，主任由总经理担任，环境部负责日常环保管理[13] - 公司将创建绿色工厂、打造花园式工厂作为发展目标[14] - 报告期内环保投入430万元[19] - 2023年开展水污染源在线监测系统总磷、总氮在线设备验收并通过，完善污水总排口在线监测室UPS电源[30][31] - 投资800余万元购进先进污水处理设备提升改造污水治理设施[35] 污染物排放数据 - 老白干酒废水COD排放浓度41mg/L，年度排放量4.76吨，核定总量25.228吨；氨氮排放浓度0.709mg/L，年度排放量0.38吨，核定总量6.30吨等[21] - 老白干酒废气颗粒物排放浓度1.8mg/m³；二氧化硫核定总量0.382吨；氮氧化物排放浓度25mg/m³，年度排放量0.3385吨，核定总量1.527吨[21] - 承德乾隆醉废水COD排放浓度33.515765mg/L，年度排放量0.3135216吨，核定总量61.3吨；氨氮排放浓度0.995411mg/L，年度排放量0.0064589吨，核定总量5.2吨等[22] - 承德乾隆醉废气颗粒物排放浓度2.9mg/m³，年度排放量0.057吨；二氧化硫核定总量0.34吨；氮氧化物排放浓度23.9mg/m³，年度排放量0.15538吨，核定总量1.02吨[22] - 安徽文王废水COD排放浓度6.243mg/L，年度排放量1.426414吨，核定总量5.8吨[23] - 湖南武陵废水COD年度排放量4.662吨，核定总量31.6吨；氨氮年度排放量0.1284吨，核定总量0.8吨[24] - 曲阜孔府家废水COD年度排放量0.0348吨，核定总量89.12吨；氨氮年度排放量0.0503吨，核定总量6.684吨[25] 员工情况 - 截至报告期末公司员工总数达7498人[36] - 员工中男性4489人，女性3009人[43] - 全职员工7498人，兼职员工0人[43] - 30岁及以下员工1726人，31 - 40岁2356人，41 - 50岁2321人，51岁及以上1095人[43] - 高中、中专及以下学历员工3760人，大专1680人，本科2009人，硕士及以上49人[43][44] - 员工总流失率为1.66%[44] - 男性员工流失率为1.64%，女性员工流失率为0.02%[44] - 30岁及以下员工流失率为1.41%，31 - 40岁为0.25%，41 - 50岁为0，51岁及以上为0[44] - 中国境内员工流失率为1.66%[44] 员工培训与激励 - 搭建14大学习平台，与39个知名高校合作，配备180名内外部专家师资队伍、400余门课程[57] - 制定15项制度和方案开展员工激励[59] - 培训覆盖率为100%，平均培训时长为68小时[60] 产品与安全 - 产品出厂合格率为100%，重大食品安全事故数为0起[66] - 2023年高粱一级率达到96.89%[76] 社会责任 - 2023年捐赠近4.5万元助力乡村振兴[77] - 2023年向各地学校及师生捐赠物资及各类奖助学金213.978万元[79] - 向洪灾地区捐赠生活物资共计144.91万元[80] - 2023年为53名困难职工发放春节救助金7.25万元[81] - 2023年慰问职工及家属近100余人次，慰问金3.6万余元[81] - 为3326名职工缴纳互助金19.956万元[81] - 为24名大病职工办理医疗互助救助申请手续，申领救助金近十几万元[81] 经营与财务 - 2022年度股东大会以总股本914,747,444股为基数，每股派现金红利0.3元（含税），共派发现金红利274,424,233.20元，于2023年6月21日实施完毕[85] - 2023年公司使用不超15亿元闲置自有资金进行现金管理，实现收益14,081,120.87元[86] 公司治理 - 公司董事会由9名董事组成，其中独立董事5名，占比超二分之一[87] - 五位独立董事报告期内共出席董事会五次、股东大会一次[89] - 公司监事会有5名成员，其中职工监事2人[90] 投资者互动与管理 - 2023年公司先后召开4次业绩说明会及投资者集体接待日活动与投资者互动[94] - 2023年公司对管理制度汇编重新修订，围绕13项关键业务流程评价内控，涵盖18项应用指引[97] - 2023年公司审计中心按年度计划开展审计工作[98] - 公司组建风险管理组织，制定《全面风险管理办法》开展风险闭环管理[99] 未来展望 - 未来公司将坚定不移走可持续、高质量发展之路[101] - 未来公司将深化企业社会责任理念，提升上市公司形象[101] - 未来公司将为股东和社会创造更多价值和回报，回馈社会[101] - 未来公司将以实际行动建设绿色、和谐的美丽家园[101]

财务表现 - 营业收入为1,129,856,708.75元，同比增长12.67%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为136,193,311.74元，同比增长33.04%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为410,323,793.33元，同比增长61.87%[4] - 加权平均净资产收益率为2.74%，较上年同期增加0.46个百分点[5] - 非经常性损益项目总计为10,952,456.61元，包括政府补助、金融资产公允价值变动等[5] - 归属于上市公司股东的净利润增长主要原因为高档酒销售收入增加[7] - 经营活动产生的现金流量净额增长主要原因为销售商品收到现金增加[7] - 基本每股收益增长主要原因为净利润增加[7] 资产情况 - 河北衡水老白干酒业股份有限公司2024年第一季度流动资产总额为66.06亿元，较上一季度增长约7.4%[13] - 公司固定资产总额为36.32亿元，较上一季度略微下降[14] 负债情况 - 公司负债合计为52.80亿元，较上一季度增长约12.7%[15] 公司财务状况 - 2024年第一季度公司营业总收入为1,129,856,708.75元，较去年同期增长12.6%[16] - 2024年第一季度公司营业利润为179,785,787.87元，较去年同期增长26.2%[16] - 2024年第一季度公司净利润为136,193,311.74元，较去年同期增长33.1%[17] - 2024年第一季度公司每股收益为0.15元，较去年同期增长36.4%[17] - 2024年第一季度公司经营活动产生的现金流量净额为410,323,793.33元，较去年同期增长61.9%[19] - 2024年第一季度公司投资活动产生的现金流量净额为-257,078,698.16元，较去年同期下降988.9%[20] - 2024年第一季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-50,152,000.00元[20]

股东大会信息 - 2023年年度股东大会2024年5月22日9点30分在河北衡水酒都大厦1308会议室召开[2] - 网络投票2024年5月22日进行，交易系统和互联网投票时间不同[2] - 本次股东大会审议14项议案[4] 公司业务 - 2024 - 2025年度向银行申请综合授信额度20亿元[4] 股权登记 - 股权登记日为2024年5月14日，A股代码600559，简称老白干酒[9] - 登记时间为2024年5月21日，地点在酒都大厦912房间[9] - 邮件及信函登记应在2024年5月21日15:00前送达证券办公室[9] 其他 - 公司地址在酒都大厦912房间，联系人刘宝石，电话0318 - 2122755[10] - 公告日期为2024年4月27日[12]

人员与业务规模 - 2023年末利安达有合伙人64名、注册会计师407名[1] - 2023年业务收入48482.20万元，审计收入40036.62万元[2] 客户与审计情况 - 2023年为30家上市公司提供年报审计，收费2542.90万元[2] - 签字人员近三年无违规及违反独立性情形[5] 风险保障 - 2023年末计提职业风险基金约4100万元，保险限额8000万元[17]