股东大会安排 - 公司于2025年3月21日披露召开2024年年度股东大会通知[1] - 拟于2025年4月18日9:30召开，采用现场和网络投票结合方式[1] 投票提醒服务 - 公司拟使用上证信息股东大会提醒服务[2] - 投资者收短信可按提示投票，拥堵时可通过原平台投票[2]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [2][3][14] 报告的核心观点 - 2024年报告研究的具体公司营收、利润稳健增长，安全技术与装备、矿井生产技术服务与经营业务是主要增长来源；ROE持续改善，应收账款占总资产比例下降；积极回报股东，分红率首次超50%；考虑煤价中枢下行影响下调盈利预测，但在煤炭产量高位、煤矿智能化推进背景下，公司作为央企煤机龙头未来业绩有望维持增长，分红率尚有提升空间 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 营收与利润情况 - 2024年公司实现营收305.3亿元（+2.0%），归母净利润26.2亿元（+11.2%），扣非归母净利润24.5亿元（+12.1%）；2024Q4实现营收85.4亿元（+6.5%），归母净利润4.5亿元（+15.4%），扣非归母净利润3.6亿元（+30.9%） [1][7] - 分产品看，矿山自动化&机械化装备、安全技术与装备、煤炭产品销售、矿井生产技术服务与经营、节能环保产品、煤炭洗选装备的营收占比分别为47.3%、17.9%、14.4%、6.6%、6.4%、4.3%，2024年营收增长主要来自安全技术与装备（+5.1%）、矿井生产技术服务与经营（+22.2%） [1][7] ROE与应收账款情况 - 自2018年以来公司ROE持续改善，2024年ROE为10.7%，同比提高0.45pct [2][9] - 公司优化应收账款与合同资产管理信息系统，开展清收专项行动，应收账款占总资产比例继续下降，截至2024年底，应收账款约103亿元，占总资产约18% [2][9] 分红情况 - 2024年公司每10股派发现金红利3.17元（含税），占归母净利润的50.04%，相比2023年提升0.9pct，以3月21日收盘价计算，股息率为4.85%，未来分红率仍有望提升 [2][12] 投资建议与盈利预测 - 下调盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为27.3/28.0/28.7亿元（2025 - 2026年前值为29/32亿元），每股收益分别为0.66/0.68/0.69元（2025 - 2026年前值为0.71/0.77元） [3][14] 财务预测与估值 - 给出2023 - 2027年资产负债表、利润表、现金流量表相关数据及关键财务与估值指标，如营业收入、净利润、每股收益、ROE、毛利率等 [16]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入 [1] 报告的核心观点 - 公司作为布局煤炭开采设计全产业链的引领者，在产能周期驱动的煤炭产量高位维持背景下，经营业绩有望保持稳健，叠加较高的净现金规模和分红水平，未来仍具较大估值修复空间，维持“买入”评级 [7] 报告总结 公司业绩情况 - 2024年公司实现营业收入305.27亿元，同比上涨2.00%，归母净利润26.22亿元，同比上涨11.17%，扣非后净利润24.47亿元，同比上涨12.09%，经营活动现金流量净额51.06亿元，同比下降11.50%，基本每股收益0.63元/股，同比上涨11.05%，资产负债率为46.24%，同比上涨0.82pct [1] - 2024年第四季度，单季度营业收入85.39亿元，同比上涨6.45%，环比上涨20.31%；单季度归母净利润4.46亿元，同比上涨15.38%，环比下降30.66%；单季度扣非后净利润3.57亿元，同比上涨30.88%，环比下降41.96% [2] 行业发展与公司受益情况 - 2024年我国规上工业原煤产量47.6亿吨，同比增长1.3%，2025年1 - 2月规上工业原煤产量7.7亿吨，同比增长7.7%，展望2025年原煤产量或达48亿吨左右，公司布局煤炭全产业链，有望深度受益于煤炭高景气周期 [4] 公司经营优势 - 至2024年末，公司合同负债31.97亿元，叠加出让沁南能源51%股权的一次性收益，有望支撑经营业绩维持稳健态势 [4] - 截至2024年末，公司净现金水平达215亿元，较2023年增加；拟向全体股东每10股派发现金红利3.17元，合计派发现金红利13.12亿元，占2024年归母净利润的50.04%，派现总额较上年增长13%；截至2025年3月20日，总市值267亿元，净现金占总市值比重达80%，股息率达4.9%，未来分红回报潜力较高，具较大估值修复空间 [4] - 随着煤矿智能化建设进程加速，公司成为煤矿全系统智能化核心技术和装备供应商，2024年多部门印发支持政策，行业发展前景广阔，公司未来增长潜力大 [4][5] 财务指标预测 |主要财务指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业总收入（百万元）|29,928|30,527|31,486|32,283|33,776| |同比(%)|9.2%|2.0%|3.1%|2.5%|4.6%| |归属母公司净利润（百万元）|2,358|2,622|2,821|3,017|3,195| |同比(%)|20.8%|11.2%|7.6%|7.0%|5.9%| |毛利率(%)|30.6%|30.5%|31.7%|32.2%|33.8%| |ROE(%)|10.3%|10.7%|10.7%|10.6%|10.4%| |EPS（摊薄）（元）|0.57|0.63|0.68|0.73|0.77| | P/E |11.34|10.20|9.48|8.86|8.37| | P/B |1.17|1.09|1.01|0.94|0.87| | EV/EBITDA |1.55|2.67|2.29|1.63|1.05| [6]

人员情况 - 截至2024年末立信有合伙人296名、注册会计师2498名、从业人员10021名[2] - 签署过证券服务业务审计报告的注册会计师743名[2] 业绩数据 - 2024年立信业务收入50.01亿元，审计收入35.16亿元，证券业务收入17.65亿元[3] - 2024年为693家上市公司提供年报审计服务，收费8.54亿元[3] - 截至2024年末已提取职业风险基金1.66亿元，职业保险累计赔偿限额10.50亿元[3] 合规情况 - 立信近三年受行政处罚5次、监管措施43次、自律措施4次，涉及131人[4] 审计费用 - 2025年度审计费用初步确定为247万元，与上期一致[6] - 2024 - 2025年审计和内控费用同比变动均为0%[7] 续聘事宜 - 公司审计委员会同意续聘立信并提交董事会审议[8] - 董事会通过续聘立信议案，需股东大会审议生效[10][11]

会计政策变更 - 公司根据《企业会计准则解释第18号》变更会计政策[3] - 自2024年1月1日起执行，变更无需审议[3][8] - 变更对财务无重大影响，能更客观反映状况[3][8] 公告信息 - 公告日期为2025年3月21日[10]

审计委员会构成 - 公司第七届董事会审计委员会由5名董事组成，3人为独立董事，夏宁任召集人[1] 会议召开情况 - 2024年度董事会审计委员会共召开6次会议[3] 会议审议事项 - 2024年1月9日听取2023年度审计计划汇报[3] - 2024年3月15日审议2023年度财务决算等多项报告[3] - 2024年4月24日审议2024年第一季度报告[3] - 2024年8月26日审议2024年半年度报告及其摘要等议案[4] - 2024年10月28日审议2024年第三季度报告[4] - 2024年12月27日听取2024年度审计计划汇报[5] 审计机构选聘 - 公司选聘立信为2024年度财务报表和内部控制审计机构[6] 审计评价 - 审计委员会认为公司各期财务报告编制合规，不存在重大问题[10]

人员与业务规模 - 截至2024年末，合伙人296名、注册会计师2498名、从业人员10021名[2] - 2024年为693家上市公司提供年报审计服务，收费8.54亿元[3] 业务收入 - 2024年业务收入（未经审计）50.01亿元，审计35.16亿元，证券17.65亿元[3] 人员执业情况 - 项目合伙人等近三年签署上市公司报告数量不等[4] 合规情况 - 近三年受刑事0次、行政处罚5次等，涉131人[7] 质量控制 - 实施项目组内部和独立复核程序[8][10] 风险保障 - 截至2024年末，提取职业风险基金1.66亿元，保险限额10.50亿元[15]

独立董事评估 - 公司董事会对2024年度三位独立董事独立性进行评估[1] - 三位独立董事2024年未在公司及主要股东公司任职，无利害关系[1] - 三位独立董事符合独立性要求[1] 报告信息 - 报告日期为2025年3月19日[2]

审计机构聘请 - 公司聘请立信为2024年度财务报告及内控审计机构[1] - 2024年相关会议审议通过聘请立信[3] 审计机构情况 - 截至2024年末，立信有合伙人296名等人员数据[1] 审计工作沟通 - 2024 - 2025年审计委员会多次听取立信汇报[4][6] 审计评价 - 董事会审计委员会认为立信2024年年报审计表现良好[7]

关联交易 - 2024年初预计关联交易总额204,202万元，实际发生183,422万元[5] - 2024年向关联方销售产品预计80,459万元，实际发生77,923万元[5] - 2024年购买关联方产品预计21,977万元，实际发生14,164万元[5] - 2024年向关联方提供劳务预计9,324万元，实际发生12,819万元[6] - 2024年接受关联方提供劳务预计58,050万元，实际发生52,098万元[6] - 2025年预计关联交易总额约193,354万元[8] - 2025年向关联方销售产品预计82,678万元，占同类业务比例4%[8] - 2025年购买关联方产品预计20,532万元，占同类业务比例1%[9] - 2025年向关联方提供劳务预计10,409万元，占同类业务比例1%[9] - 2025年度日常关联交易预计议案尚需提交股东大会审议[4] 财务数据 - 公司2024年经审计净资产为244亿元[11] - 截至2024年底，中国煤科资产总额709.52亿元、负债总额326.10亿元、资产负债率45.96%[12] - 截至2024年底，重庆设计院资产总额18.14亿元、负债总额8.49亿元、资产负债率46.80%[14][15] - 沈阳设计院截至2024年底资产总额19.54亿元、负债总额12.61亿元、资产负债率64.50%[18] - 新疆研究院截至2024年底资产总额5.18亿元、负债总额3.42亿元、资产负债率65.93%[20] - 金租公司截至2024年底资产总额68.03亿元、负债总额55.77亿元、资产负债率81.97%[21] 股权结构 - 中国煤科持有公司55.54％的股份，为公司控股股东[22] - 截至2024年底，中国煤科拥有24家二级子企业（不包括公司）[22] 其他 - 关联方2025年度与公司及下属企业预计发生关联交易金额占天地科技2024年度经审计净资产绝对值0.5%以上[22] - 沈阳设计院注册资本21000万[17] - 新疆研究院注册资本20000万[19] - 金租公司注册资本98000万[20] - 公司与关联方交易价格原则上不得高于市场同类交易的平均价格[24]