行业现状与挑战 - 白酒行业进入存量竞争的深度调整期 头部酒企主动求变 如贵州茅台开年下调多款主力产品打款价并在i茅台App放量1499元飞天茅台以激活消费场景 [1] - 行业竞争从“规模竞争”转向“价值竞争” 品牌力成为产区突围的关键 [3] - 成都白酒产业面临品牌集中度不足、中小企业转型乏力、科研创新短板等挑战 结构性问题包括原酒产能强但终端品牌溢价能力有限 传统白酒占主导而新兴潮饮品类规模小 产业链条偏重生产而文旅融合与体验消费开发不足 [7] - 在全国酒业竞争加剧、年轻消费群体口味变迁的背景下 成都酒产业面临品牌老化、创新不足、市场开拓乏力等转型压力 [7] 成都产区政策与战略 - 成都发布《成都市促进酒产业高质量发展若干政策措施（征求意见稿）》及实施细则 明确提出支持打造蓉酒品牌和支持产区品牌塑造 [1] - 政策提出由成都产业集团牵头以市场化方式探索设立酒类基金 同时将酒类企业纳入“惠蓉贷”白名单并探索专设酒类金融产品 通过“短期奖励+长期资本”组合拳解决融资难融资贵问题 [9] - 政策支持打造川酒成都产区品牌 支持爆款产品打造 支持企业做强主打产品以提升“大单品”的市场占有率和美誉度 [3] - 政策明确提及对产区酒业品牌提升知识产权保护和运用能力的期许 以及支持酒类企业打假维权等品牌塑造措施 [5] - 在政策出台前 成都已于2025年底成立成都蓉酒酒业有限公司 由成都产业投资集团有限公司、成都酒业集团有限公司等数家国企共同持股 [9] 成都产区市场地位与数据 - 成都白酒整体品牌影响力与宜宾、泸州等川内兄弟产区相比仍显不足 “原酒输出基地”的标签尚未完全转变为“品牌价值高地” [3] - 2024年成都市白酒规上企业23户 营收92.7亿元 啤酒规上企业4户 营收67.4亿元 潮饮酒企业营收约3亿元 [6] - 企业营收排名反映产区实力 2024年贵州茅台营收1706.12亿元 五粮液近900亿元 泸州老窖约340亿元 而成都的水井坊营收仅为52.17亿元 仍有较大提升空间 [3] - 成都已形成以水井坊“大金花”为引领 全兴“老八大名酒”和文君、古川“小金花”为带动的发展格局 [6] 品牌建设与企业发展 - 水井坊表示将深耕成都产区、参与共建“蓉酒”品牌 认为政策提供的品牌保护、市场秩序维护等制度支撑将提振其信心 [5] - 成都酒业逐步形成了以白酒为主体 啤酒、潮饮酒多元发展的产业格局 [6] - 成都坐拥北纬30°黄金酿酒带的先天优势 邛崃、大邑、崇州等地长期以来是中国重要的原酒生产基地 享有“中国白酒原酒之乡”等称号 [6] 消费场景创新与产业融合 - 政策跳出“就酒卖酒”传统思维 浓墨重彩地提及“酒类场景创新” 以应对消费结构从商务宴请向大众社交、悦己消费延伸的趋势 [12] - 明确提出支持酒旅融合场景 例如水井坊博物馆已上线一条集历史文化、酿酒工艺、旅游体验于一体的独特酒旅线路 [13] - 流通企业通过场景创新实现逆袭 如1919酒饮生活馆将门店转变为生活空间 2025年交易规模突破140亿元 负债率从峰值92%降至20%以下 [10] - 行业分析认为白酒要在渠道上全面拥抱电商 并在体验上多下功夫 包括餐酒融合、酒旅融合等 为消费者提供情绪价值 [13]

公司战略与经营方针 - 公司表示将持续践行“长期主义” [2] - 公司在聚焦短期经营改善的同时 将从多维度夯实发展根基 [2] - 具体维度包括价值链维护、渠道治理、经销商赋能以及品牌与产品升级 [2] - 公司旨在通过上述举措为投资者创造更大价值 [2]

核心财务表现 - 预计2025年归母净利润为3.92亿元，较2024年的13.41亿元同比暴跌71% [1] - 预计2025年营收为30.38亿元，较2024年的52.17亿元同比下降42% [1] - 扣非净利润为3.81亿元，同比下降71%，表明业绩下滑源于主营业务困境 [2] 业绩下滑原因与行业背景 - 业绩下滑归因于白酒行业进入深度调整阶段，受宏观经济周期、产业调整周期与政策调整多重影响 [2] - 传统商务宴请等消费场景恢复缓慢，行业库存整体处于高位 [2] - 公司作为次高端白酒代表，面临高端品牌与区域名酒的双重竞争压力 [2] - 行业库存高企导致渠道压力巨大，限制了厂家的发货能力 [2] 公司主动调整策略 - 公司实施“主动调整”，包括适度控制发货节奏、优化库存结构、实施停货措施 [1][2] - 策略以“维护渠道健康”为优先目标，旨在改善渠道库存质量、价格稳定性和分销结构 [1][3] - 通过优化买赠政策、提升市场秩序管理力度来稳定价格体系 [3] 费用投入与利润挤压 - 公司在业绩下滑背景下，保持对品牌建设、终端拓展、产品创新与组织能力的持续投入 [5] - 同时强调优化费用使用效率，但费用率的上升不可避免 [5] - 营收大幅下降42%而费用未能同比例下降，导致利润遭受更大打击 [5] 市场份额与竞争挑战 - 营收下降42%意味着公司主动放弃了大量市场份额 [4] - 被竞争对手占据的市场份额未来夺回的成本将更加高昂 [4][8] - 在行业普遍促销、竞争加剧的环境下，单靠控货维持价格稳定的效果存疑 [8] 未来关注点与不确定性 - 行业周期何时见底尚不明朗，宏观经济压力、消费信心不足等因素短期内难有根本性改善 [6] - 渠道库存具体水平与去化速度未披露，消化进度是关键 [7] - 投资者需关注一季度（春节旺季）销售情况、具体渠道库存数据、终端价格稳定性及市场份额变动 [9]

公司信息披露政策 - 公司为保证所有投资者平等获悉公司信息，根据信息披露公平原则，将于定期报告中披露相应时点的股东人数 [1] - 投资者如需查询定期报告以外其他时间节点的股东人数，需向公司提供证明持有公司股份类别及持股数量的书面文件，公司核实股东身份后予以提供 [1] - 查询日期需符合中登公司规定，且查询者需签署保密等相关文件 [1] 投资者沟通渠道 - 公司提供了投资者热线028-86252847，供投资者就相关问题进行咨询 [1]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度实现营业收入30.38亿元 [1] - 公司预计2025年度归母净利润为3.92亿元 [1] - 公司预计2025年度扣非净利润为3.81亿元 [1] 行业背景与公司应对 - 2025年白酒行业受宏观经济周期、产业调整周期及政策调整等多重因素影响，进入深度调整阶段 [1] - 公司围绕渠道健康和市场结构优化采取了多项主动调整措施 [1] - 短期内公司销售规模与发货量有所收缩 [1] - 公司的渠道库存质量、价格链稳定性与分销结构得到改善 [1]

公司重大事项 - 华菱线缆终止以现金方式收购湖南星鑫航天新材料股份有限公司控制权，因部分具体协议条款未能达成一致 [2] - 南山铝业拟通过境外子公司投资约4.3657亿美元（折合30.5602亿元人民币），在印尼建设年产25万吨电解铝项目 [3] - 五洲新春发布股价异动公告，公司生产经营活动正常，内外部经营环境未发生重大变化，其TTM市盈率为356.53倍，远高于所属证监会行业分类“C34通用设备制造业”的65.84倍 [4] - 航天动力发布股价异动公告，澄清公司主营业务不涉及商业航天，亦无相关对外投资，仅配合加工火箭发动机零部件，该业务营收占比不足2%且目前处于亏损状态 [5] - 易点天下完成停牌核查，股票将于2026年1月20日起复牌，此前因连续9个交易日收盘价涨幅偏离值累计超过100%而停牌 [6] - 江西铜业与中国兵工物资集团有限公司签订合作框架协议，将向后者供应阴极铜、粗铜、电解镍等产品，协议有效期至2028年12月31日 [7] 公司业绩预告 - 鼎通科技预计2025年年度实现营业收入15.926219亿元，同比增长54.37%，实现归母净利润2.422881亿元，同比增长119.59%，主要因AI驱动下通讯连接器市场需求旺盛，高速通讯产品及112G产品持续放量 [9] - 北汽蓝谷预计2025年归母净利润亏损43.5亿元至46.5亿元，尽管销量达到209,576辆，同比增长84.06%，但规模效益尚未充分体现，公司仍处于战略投入期 [10] - 民丰特纸预计2025年归母净利润为1570万元左右，同比减少78%左右，扣非净利润为600万元左右，同比减少92%左右 [11] - 常青股份预计2025年归母净利润亏损1.75亿元至2.15亿元，扣非净利润亏损1.8亿元至2.2亿元 [12] - 宏柏新材预计2025年归母净利润亏损1.5亿元至1.1亿元，主要因行业竞争激烈产品价格处于低位、在建工程转固增加折旧成本、以及股权激励费用和可转债利息增加 [13] - 北巴传媒预计2025年归母净利润亏损800万元至1200万元，主要因参股公司（持股30.23%）预计发生重大减值损失，公司按权益法核算导致业绩预亏 [14] - 勘设股份预计2025年归母净利润亏损4.33亿元至3.61亿元，主要因新启动基础设施项目少导致收入下降、工程承包业务毛利率下降、以及应收款项回收缓慢计提较大减值损失 [15][16] - 水井坊预计2025年归母净利润为3.9185亿元，同比下降71%，营业收入为30.3776亿元，同比下降42%，主要因白酒行业进入深度调整阶段，传统消费场景恢复较缓且行业库存处于高位 [17] - 海优新材预计2025年归母净利润亏损5.2亿元至4.4亿元 [18] - 三房巷预计2025年归母净利润亏损7.6亿元至8.4亿元，亏损同比增加55.91%到72.32% [19] 股东增减持 - 弘亚数控控股股东李茂洪计划增持公司股份，增持总金额不低于3000万元且不超过6000万元 [21] - 顶点软件股东福州爱派克电子有限公司（持股13.88%）计划减持不超过177万股，占公司总股本比例不超过0.87% [22] - 西部黄金控股股东新疆有色计划减持不超过910.9991万股，减持比例不超过公司总股本的1% [23] 重大合同中标 - 江河集团全资子公司中标西安太古里商业综合体外立面专业分包工程，中标金额约2.2亿元，约占公司2024年度营业收入的0.98%，工期预计700天 [25] - 平治信息预中标浙江凌艾未来科技有限公司智算服务项目，中标含税金额约为4.894535亿元 [26] - 重庆建工及全资子公司中标多个工程项目，合计中标金额约62.9亿元，包括G50沪渝高速垫江至长寿段改扩建工程（34.11亿元）、快速路一纵线农马立交至白彭路立交段二期（10.23亿元）、涪江干流渭沱和富金坝电厂船闸扩能升级改造工程（13.99亿元）、渝北N18-6-3小学等3个学校项目（4.57亿元） [27]

公司业绩预告 - 预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润为3.92亿元 同比减少9.49亿元 同比下降71% [1] - 预计2025年度实现营业收入30.38亿元 同比减少21.79亿元 同比下降42% [1] 业绩变动原因 - 业绩下降主要因白酒行业进入深度调整阶段 受宏观经济周期、产业调整周期与政策调整的多重影响 [1] - 传统商务宴请等消费场景恢复较缓 [1] - 行业库存整体处于高位 [1]

公司2025年度业绩预告 - 预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润为39,185万元，同比下降71% [1] - 预计2025年度实现营业收入303,776万元，同比下降42% [1] - 预计2025年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为38,072万元，同比下降71% [1] 行业背景与经营环境 - 2025年白酒行业在宏观经济周期、产业调整周期与政策调整的多重影响下进入深度调整阶段 [1] - 传统商务宴请等消费场景恢复较缓 [1] - 行业库存整体处于高位 [1]

公司2025年度业绩预告 - 预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润为39,185万元，同比下降71% [1] - 预计2025年度实现营业收入303,776万元，同比下降42% [1] - 预计2025年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为38,072万元，同比下降71% [1] 行业背景与挑战 - 2025年白酒行业在宏观经济周期、产业调整周期与政策调整的多重影响下进入深度调整阶段 [1] - 传统商务宴请等消费场景恢复较缓 [1] - 行业库存整体处于高位 [1]

财务数据关键指标变化：收入与利润（同比） - 预计2025年度营业收入为303,776万元，同比下降42%[2][4] - 上年同期（2024年）营业收入为521,676万元[6][8] - 预计2025年度归属于母公司所有者的净利润为39,185万元，同比下降71%[2][4] - 上年同期（2024年）归属于母公司所有者的净利润为134,103万元[6] - 预计2025年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为38,072万元，同比下降71%[2][4] - 上年同期（2024年）归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为131,126万元[6] 管理层讨论和指引：业绩变动原因 - 业绩变动主因是行业深度调整、商务消费恢复缓慢及公司主动控制发货节奏以优化库存[9][10] - 公司为维护渠道健康采取了停货、优化买赠政策等措施，短期内影响了销售收入[10] 管理层讨论和指引：战略投入 - 公司保持对品牌建设、终端拓展等长期发展的战略投入[11] 其他重要内容：业绩预告说明 - 本次业绩预告数据为初步核算，未经注册会计师审计[5]