报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周基础化工各板块价格和利润有不同变化，聚氨酯板块价格和毛利下降，油煤气烯烃板块原材料价格有升有降、产品利润有增有减，煤化工板块价格多数下降、毛利变化不一[2]。 根据相关目录分别进行总结 基础化工周度数据简报 - 相关公司涨跌幅跟踪：基础化工指数近一周涨跌幅为0.0%，近一月涨1.3%，近三月跌0.4%，近一年涨7.3%，2025年初至今涨5.8%；万华化学近一周跌0.9%，近一月跌4.1%，近三月跌18.7%，近一年跌35.9%，2025年初至今跌22.7%；宝丰能源近一周涨0.9%，近一月涨7.9%，近三月涨0.3%，近一年涨6.5%，2025年初至今涨1.3%；卫星化学近一周涨1.3%，近一月跌7.9%，近三月跌21.0%，近一年跌5.5%，2025年初至今跌8.1%；华鲁恒升近一周涨3.4%，近一月涨8.6%，近三月涨3.3%，近一年跌16.9%，2025年初至今涨4.8%[8]。 - 相关公司盈利跟踪：万华化学股价54元，总市值1708亿元，2024A归母净利润13033百万元，2025E为14102百万元，2026E为17088百万元，2027E为19233百万元，2024A PE为13.1，2025E为12.1，2026E为10.0，2027E为8.9，2025E PB为1.8；宝丰能源股价17元，总市值1218亿元，2024A归母净利润6338百万元，2025E为12360百万元，2026E为14076百万元，2027E为14880百万元，2024A PE为19.2，2025E为9.9，2026E为8.7，2027E为8.2，2025E PB为2.8；卫星化学股价17元，总市值565亿元，2024A归母净利润6072百万元，2025E为6998百万元，2026E为9094百万元，2027E为11075百万元，2024A PE为9.3，2025E为8.1，2026E为6.2，2027E为5.1，2025E PB为1.9；华鲁恒升股价23元，总市值481亿元，2024A归母净利润3903百万元，2025E为4265百万元，2026E为4690百万元，2027E为5066百万元，2024A PE为12.3，2025E为11.3，2026E为10.3，2027E为9.5，2025E PB为1.5[8]。 - 聚氨酯产业链：纯MDI本周均价17570元/吨，环比降318元/吨，近七年分位数15%，本周毛利4334元/吨，环比降329元/吨，近七年分位数53%；聚合MDI本周均价15790元/吨，环比降285元/吨，近七年分位数34%，本周毛利3534元/吨，环比降322元/吨，近七年分位数71%；TDI本周均价11558元/吨，环比降892元/吨，近七年分位数10%，本周毛利18元/吨，环比降902元/吨，近七年分位数27%[8]。 - 油煤气烯烃产业链：原材料价格方面，乙烷本周均价1387元/吨，环比涨197元/吨，近十年分位数75%；丙烷本周均价4267元/吨，环比涨9元/吨，近十年分位数65%；动力煤本周均价500元/吨，环比降18元/吨，近十年分位数47%；石脑油本周均价4140元/吨，环比涨111元/吨，近十年分位数61%等。产品方面，乙烷裂解制聚乙烯理论利润1091元/吨，环比降181元/吨；CTO制聚乙烯理论利润1917元/吨，环比涨59元/吨；石脑油裂解制聚乙烯理论利润65元/吨，环比降97元/吨等[8]。 - C2板块：乙烯本周均价5610元/吨，环比降3元/吨，近十年分位数13%，与1.3乙烷(到岸价)价差1566元/吨，环比降257元/吨，近十年分位数6%；HDPE本周均价7807元/吨，环比涨17元/吨，近十年分位数6%，与1.02乙烯价差1187元/吨，环比涨18元/吨，近十年分位数53%等[10]。 - C3板块：丙烯本周均价5433元/吨，环比降143元/吨，近十年分位数14%，与1.2丙烷价差313元/吨，环比降155元/吨，近十年分位数5%；聚丙烯本周均价7110元/吨，环比涨10元/吨，近十年分位数8%，与1.02丙烯价差750元/吨，环比涨155元/吨，近十年分位数32%等[10]。 - 煤化工产业链：煤焦产品中，焦煤本周均价1093元/吨，环比降15元/吨，近七年分位数12%；焦炭本周均价1129元/吨，环比降47元/吨，近七年分位数0%，毛利 -48元/吨，环比降28元/吨，近七年分位数14%。传统煤化工中，合成氨本周均价2348元/吨，环比降1元/吨，近七年分位数2%，毛利462元/吨，环比涨16元/吨，近七年分位数12%等。新材料中，DMC本周均价11060元/吨，环比降590元/吨，近七年分位数0%，毛利 -1779元/吨，环比降52元/吨，近七年分位数13%等[10]。 基础化工周报 - 基础化工指数走势：未提及具体内容 - 聚氨酯板块：纯苯、纯MDI、聚合MDI、TDI价格走势相关，但未提及具体走势分析[17][18]。 - 油煤气烯烃板块：涉及MB乙烷及NYMEX天然气价格、华东丙烷及布伦特原油价格走势、国内动力煤价格走势、石脑油及原油价格走势等，以及乙烷裂解、石脑油裂解、MTO、CTO制聚乙烯和聚丙烯的盈利情况，但未提及具体分析内容[25][26][33]。 - 煤化工板块：涉及国内焦煤、焦炭价格走势，焦炭、合成氨、尿素、醋酸、DMF、辛醇、己内酰胺、己二酸等产品的价格及毛利情况，但未提及具体分析内容[42][47][54]。

赛事结果 - 山东魏桥·向尚运动男子团体以3:0战胜四川丰谷，取得三连胜 [1] - 华东理工大学女子团体以大比分3:1战胜山东鲁能 [1] - 在男子团体双打比赛中，周启豪/林昀儒以3:2战胜陈俊菘/严升 [1] 比赛进程与选手表现 - 女子团体双打比赛中，李雅可/王晓彤在先失两局情况下将比分追平，但最终在第五局以7:11落败 [1] - 单打方面，王艺迪以3:1逆转陈幸同，王晓彤以3:0战胜钱天一，王艺迪以3:0轻取徐奕 [1] - 男子单打方面，王楚钦以三局11:4轻取黄镇廷，林昀儒在首局鏖战后以3:0胜出 [1] - 选手王晓彤表示双打默契度高但进入状态较慢，单打获胜凭借坚定信念和求胜欲望 [1] - 选手林昀儒表示在队友鼓励下放开打，对单打表现满意，希望状态持续提升 [2] 联赛赛制与安排 - 2025赛季乒超联赛设男子、女子团体赛，赛程从6月持续到12月 [1] - 常规赛举办地点包括河北雄安、福建厦门、新疆乌鲁木齐，总决赛将在江苏南京举办 [1] - 本阶段比赛为期3天，采用5场3胜制进行 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周基础化工各板块价格和盈利情况有不同表现，聚氨酯板块中纯MDI价格略降、聚合MDI价格略升、TDI价格下降且毛利有相应变化；油煤气烯烃板块原材料价格多数下降，聚乙烯、聚丙烯均价下降，各工艺制聚乙烯和聚丙烯理论利润有不同变化；煤化工板块合成氨、尿素、DMF、醋酸行业均价有升有降，毛利也有不同变动 [2]。 根据相关目录分别进行总结 1. 基础化工周度数据简报 - 相关公司涨跌幅跟踪：基础化工指数近一周涨2.6%、近一月涨4.6%、近三月涨1.8%、近一年涨7.0%、2025年初至今涨5.8%；万华化学、宝丰能源、卫星化学、华鲁恒升等公司近一周、近一月、近三月、近一年及2025年初至今涨跌幅各有不同 [8]。 - 相关公司盈利跟踪：展示万华化学、宝丰能源、卫星化学、华鲁恒升的股价、总市值、归母净利润、PE、PB等数据 [8]。 - 聚氨酯产业链：纯MDI本周均价17888元/吨，环比 - 13元/吨，毛利4663元/吨，环比 + 40元/吨；聚合MDI本周均价16075元/吨，环比 + 15元/吨，毛利3856元/吨，环比 + 47元/吨；TDI本周均价12450元/吨，环比 - 63元/吨，毛利920元/吨，环比 - 283元/吨 [8]。 - 油煤气烯烃产业链：原材料方面，乙烷、丙烷、动力煤、石脑油等本周均价有不同程度下降，甲醇均价上升；产品方面，乙烷 - 天然气溢价环比下降；油煤气路线盈利对比中，各工艺制聚乙烯和聚丙烯单吨利润环比有不同变化 [8]。 - C2板块：乙烯、HDPE、乙二醇等产品本周均价多数下降，各产品与对应原材料价差有不同变化 [10]。 - C3板块：丙烯、聚丙烯、丙烯酸等产品本周均价多数下降，各产品与对应原材料价差有不同变化 [10]。 - 煤化工产业链：煤焦产品中焦煤、焦炭本周均价下降；传统煤化工中合成氨、尿素、DMF、醋酸等产品本周均价有升有降，毛利也有不同变动；新材料中DMC、己二酸、己内酰胺等产品本周均价多数下降，毛利有不同变化 [10]。 2. 基础化工周报 2.1 基础化工指数走势 未提及具体内容 2.2 聚氨酯板块 涉及纯苯、纯MDI、聚合MDI、TDI价格走势，聚合MDI、TDI、纯MDI价格及毛利情况 [17][18][21]。 2.3 油煤气烯烃板块 涉及MB乙烷及NYMEX天然气价格、华东丙烷及布伦特原油价格走势、国内动力煤价格走势、石脑油及原油价格走势；MB乙烷价格及乙烷裂解制PE盈利、华东丙烷价格及PDH制PP盈利、煤制PE和PP盈利、石脑油制PE和PP盈利情况 [26][32][34]。 2.4 煤化工板块 涉及国内焦煤、焦炭价格走势，焦炭、合成氨、尿素、醋酸、DMF、辛醇、己内酰胺、己二酸价格及毛利情况 [41][44][45]。

回购方案概述 - 公司于2025年5月14日通过董事会决议，计划使用10亿元至20亿元自有资金回购股份，回购期限为12个月[1] - 回购股份将全部用于员工持股计划或股权激励[1] - 回购方案首次披露日为2025年5月15日[1] 回购进展情况 - 截至公告日，公司已累计回购3,460.86万股，占总股本0.47%[1] - 累计回购金额达56,956.52万元[1] - 实际回购价格区间为15.95元/股至16.8元/股[1] - 回购进展符合既定方案[2] 信息披露安排 - 公司将在回购期限内根据市场情况择机实施回购[2] - 每月前3个交易日内公告上月末回购进展情况[2] - 公司将及时履行信息披露义务[2]

回购方案 - 首次披露日为2025年5月15日[2] - 实施期限为2025年5月14日至2026年5月13日[2] - 预计回购金额10亿至20亿元[2] - 用途为员工持股计划或股权激励[2] 回购进展 - 累计已回购股数3460.86万股，占比0.47%[2] - 累计已回购金额56956.52万元[2] - 实际回购价格区间15.95元/股至16.8元/股[2] 后续计划 - 将在期限内择机回购并及时披露信息[6]

中证新材料主题指数表现 - 上证指数低开高走 中证新材料主题指数上涨0.11%报2804.76点 成交额185.99亿元 [1] - 中证新材料主题指数近一个月下跌0.38% 近三个月下跌9.16% 年至今下跌5.65% [1] 指数构成与样本 - 中证新材料主题指数选取50只业务涉及先进钢铁、有色金属、化工、无机非金属等基础材料及关键战略材料等新材料领域的上市公司证券作为样本 [1] - 指数以2008年12月31日为基日 以1000.0点为基点 [1] 十大权重股 - 宁德时代权重10.54% 北方华创权重10.05% 万华化学权重7.57% 隆基绿能权重6.46% [1] - 华友钴业权重3.38% 通威股份权重3.25% 三环集团权重3.24% 三安光电权重3.15% 宝丰能源权重2.63% 格林美权重2.32% [1] 市场板块分布 - 深圳证券交易所占比54.94% 上海证券交易所占比44.50% 北京证券交易所占比0.56% [1] 行业分布 - 工业占比43.27% 原材料占比32.99% 信息技术占比23.74% [2] 指数调整规则 - 指数样本每半年调整一次 调整时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整而调整 特殊情况下将对指数进行临时调整 [2] 跟踪基金 - 跟踪新材料的公募基金包括华宝中证新材料ETF、建信中证新材料主题ETF、天弘中证新材料ETF等 [2]

基金表现 - 交银国企改革灵活配置混合A最新净值为1.7797元，增长0.52% [1] - 近1个月收益率2.39%，同类排名580|2329 [1] - 近3个月收益率4.99%，同类排名246|2319 [1] - 今年以来收益率3.88%，同类排名540|2306 [1] 持仓情况 - 股票持仓前十占比合计50.78% [1] - 顺丰控股占比最高达9.90% [1] - 中国化学占比6.04% [1] - 首旅酒店占比5.44% [1] - 吉祥航空占比5.32% [1] - 洪都航空占比4.97% [1] - 航发动力占比4.38% [1] - 宝丰能源占比4.01% [1] - 中航机载占比3.73% [1] - 华电国际占比3.52% [1] - 云路股份占比3.47% [1] 基金概况 - 基金成立于2015年6月10日 [1] - 截至2025年3月31日规模为18.02亿元 [1] - 基金经理为沈楠 [1] 基金经理背景 - 沈楠为复旦大学硕士 [2] - 2009年6月至2011年3月在长江证券担任高级分析师 [2] - 2011年加入交银施罗德基金管理有限公司 [2] - 曾任行业分析师、基金经理助理 [2] - 自2015年5月5日起担任交银施罗德主题优选灵活配置混合型证券投资基金基金经理 [2] - 自2015年6月10日起担任交银施罗德国企改革灵活配置混合型证券投资基金基金经理 [2] - 2020年2月21日起担任交银施罗德瑞思三年封闭运作混合型证券投资基金基金经理 [2]

指数表现 - 中证新材料主题指数5月28日报2809 59点 下跌0 8% 成交额174 15亿元 [1] - 该指数近一个月上涨0 04% 近三个月下跌9 99% 年至今下跌4 63% [1] - 指数基日为2008年12月31日 基点1000点 [1] 成分股结构 - 前十大权重股合计占比52 94% 宁德时代(10 63%) 北方华创(9 86%) 万华化学(7 67%)为前三大 [1] - 其他权重股包括隆基绿能(6 45%) 华友钴业(3 4%) 通威股份(3 38%) 三安光电(3 24%) 三环集团(3 19%) 宝丰能源(2 63%) 格林美(2 32%) [1] 市场分布 - 深交所上市公司占比54 67% 上交所占比44 77% 北交所占比0 56% [1] - 行业分布为工业(43 47%) 原材料(33 01%) 信息技术(23 52%) [2] 指数维护机制 - 样本每半年调整一次 实施时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整 特殊情况下进行临时调整 退市样本将被剔除 [2] 跟踪基金 - 相关公募基金包括华宝中证新材料主题ETF联接A 华宝中证新材料ETF 国泰中证新材料主题联接A等10只产品 [2]

高端煤基化学品示范项目 - 项目总投资298亿元 建设年产20万吨聚乙烯醇 20万吨POE 20万吨MMA 26万吨PC 80万吨丙烯酸及酯等装置 [1] - 主要建设内容包括空分 气化 净化 甲醇合成 硫回收 甲醇制烯烃 α-烯烃 醋酸乙烯 聚乙烯醇 MMA 丙烯酸及酯 苯酚/丙酮 双酚A 聚碳酸酯等生产装置 [1] - 配套建设公用工程及辅助生产设施 [1] 现有产能情况 - 宁夏宝丰煤制烯烃(一期 二期 三期项目)年产能达220万吨 甲醇年产能640万吨 [1] - 二期项目具备生产高端聚乙烯双峰产品 茂金属聚乙烯产品能力 [1] - 三期项目具备年产25万吨EVA能力 [1] - 四期项目将形成50万吨烯烃规模 [1] - 内蒙古宝丰煤基新材料有限公司建成全球单厂规模最大300万吨烯烃项目 [1] 四期烯烃新材料项目 - 项目投资205亿元 定位为公司"聚焦主业 做强实业"重点项目 [2] - 与宝丰储能正极 负极 电解液厂同期开工 [2]

市场表现 - 截至05月23日10:17，化工ETF（159870 SZ）上涨0 53%，其关联指数细分化工（000813 CSI）上涨0 57% [1] - 主要成分股中，万华化学上涨0 75%，盐湖股份上涨1 00%，光威复材上涨1 62%，藏格矿业上涨0 96%，云天化上涨0 85% [1] - 5月23日化工板块表现活跃，苏州龙杰11天7板，汇得科技3连板，尤夫股份、永冠新材涨停，联合化学、润阳科技涨超10% [1] 行业动态 - 生意社数据显示涤纶FDY价格较月初上涨8 92%至7424元/吨，原料成本上行推动相关企业盈利预期改善 [1] - AI技术正推动化工行业研发范式与生产模式变革，龙头企业通过智能配煤系统等技术应用提升效率并降低成本 [1] - 宝丰能源利用AI算法优化煤化工生产流程，行业技术升级或进一步强化头部企业竞争优势 [1] 估值分析 - 兴业证券指出当前化工核心资产估值总体处于历史较低水平，安全边际显著 [1] - 细分化工指数成分股中，万华化学、华峰化学PB历史分位均低于1%，宝丰能源、华鲁恒升等企业分位也低于20% [1] 关联产品与个股 - 关联产品包括化工ETF（159870），联接基金（A类 014942，C类 014943，I类 022792） [2] - 关联个股包括万华化学（600309）、盐湖股份（000792）、宝丰能源（600989）、巨化股份（600160）、恒力石化（600346）、华鲁恒升（600426）、卫星化学（002648）、藏格矿业（000408）、云天化（600096）、龙佰集团（002601） [2]