报告概要 投资评级 买入（维持）[6] 核心观点 1) 非息收入高增支撑营收超预期,息差延续拖累但幅度收窄[15][16] 2) 上半年对公支撑贷款实现较快增长,负债端则侧重存款结构优化主动放缓存款增长[7][10] 3) 零售不良有所抬升,主动加大风险处置力度,资产质量整体平稳[12] 4) 看好南京银行实现可持续盈利改善,维持"买入"评级[13] 公司表现 营收超预期,利润增长提速 1) 1H24营收同比增长7.9%,超出预期,归母净利润同比增长8.5%,增速提升[6] 2) 非息收入高增26%,贡献营收增速11.2pct,主要来自公允价值变动收益[6] 3) 息差同比收窄23bps,拖累营收增速8.2pct,但环比有所回升[6][11] 4) 拨备对利润增长贡献由正转负,拖累利润增速1pct[6] 贷款结构调整 1) 上半年新增贷款中对公贡献近9成,零售贷款新增有限[7] 2) 上海分行、北京分行及苏北分行合计贡献新增贷款近9成[9] 3) 主动收缩零售消费贷、经营贷等投放,关注网点扩张对区域实体客群投放的成效[7][9] 4) 负债端主动放缓存款增长,侧重存款结构优化[10] 资产质量平稳 1) 2Q24不良率季度环比持平0.83%,拨备覆盖率下降至345%[12] 2) 零售不良有所抬升,主动加大处置力度,整体资产质量平稳[12] 盈利预测 1) 预计2024-2026年归母净利润同比增速分别为9.1%、9.8%、10.2%[13] 2) 维持"买入"评级,给予0.82倍2024年目标估值[13] 风险提示 1) 经济复苏低于预期,息差持续承压[14] 2) 零售风险超预期暴露[14] 3) 实体需求长期不振,经济修复节奏低于预期[14]

报告公司投资评级 - 报告给予南京银行"买入"评级 [3] 报告核心观点 - 营收增速改善超预期,带动利润增速延续回升。截至2024H1,南京银行营收、PPOP、归母净利润累计同比增速分别较2024Q1提升5.0pct、5.6pct、3.4pct。[2] - 资产扩张依旧强劲,主动负债占比提升,净息差收窄幅度较为有限。截至2024H1,南京银行总资产增速环比上升0.2pct至11.7%,其中贷款增速有所下降,但仍高于总资产增速;负债结构中存款占比较年初下降3.2pct。2024H1南京银行净息差较2023年收窄8BP,降幅比较有限。[2] - 个贷资产质量扰动下,不良净生成率有所上升,拨备覆盖率较为稳定。截至2024H1,不良率环比持平,关注率较年初下降10BP,测算不良净生成率较年初上行34BP。[2] 盈利预测与投资建议 - 适度上调2024年非息收入增速假设,预测公司2024/2025/2026年归母净利润同比增速为12.3%/13.8%/13.7%,EPS为1.90/2.18/2.49元,BVPS为14.79/16.44/18.33元。[3] - 采用历史估值法,给予2024年0.81倍PB,对应合理价值11.94元/股,维持"买入"评级。[3]

报告公司投资评级 - 报告给予南京银行"买入"评级 [5] 报告核心观点 - 南京银行 24H1 营收、PPOP、归母净利润累计同比增速较 24Q1 有所提升 [2] - 南京银行出色的债券投资能力带动其他非息收入增速上升 [2] - 南京银行负债结构中存款占比较年初下降,主动调整负债结构推动负债成本加速下行 [3] - 个人贷款中的消费贷以及经营性贷款导致资产质量阶段性波动,但拨备覆盖率仍然充足 [4] 财务数据总结 营收和利润 - 2024-2026年营业收入预计年复合增长率为12.2%-13.7% [7][8] - 2024-2026年归母净利润预计年复合增长率为12.3%-13.7% [7][8] 资产质量 - 截至2024H1,不良率环比持平,关注率较年初下降10BP,不良净生成率较年初上行34BP [4] - 截至2024H1,拨备覆盖率345%,环比下降12pct [4] 资本充足 - 2024年资本充足率为13.23%,核心一级资本充足率为9.30% [18] 估值分析 - 给予南京银行2024年0.81倍PB,对应合理价值11.94元/股 [5] - 当前股价对应2024-2026年PB为0.68X-0.55X [5][8]

报告公司投资评级 - 公司维持增持评级 [72] 报告的核心观点 业绩持续向上 - 1H24营收同比增7.8%,净利润同比增8.5%,业绩增长边际均向上 [21] - 1H24非息收入同比增25.4%,主要是其他非息收入高增贡献 [51] 资产质量稳定 - 不良贷款率维持0.83%,处于历史较低水平 [54][55] - 拨备覆盖率345.02%,较上年末下降11.93个百分点 [56][58] 确认中期分红 - 2024E预计现金分红率约5.9% [59] - 分红政策有利于提升股东回报 [60] 资本充足有保障 - 2024E核心一级资本充足率预计达10.13% [61] - 资本充足为公司持续发展提供支撑 [62]

报告公司投资评级 - 报告给予南京银行"增持"评级 [1] 报告的核心观点 1. 1H24 营收同比+7.8%，净利润同比+8.5%，营收利润增速边际均向上 [25][26][29] 2. 单季净利息收入环比-5.3%，单季年化净息差环比-12bp 至 1.28%，负债有支撑 [31][32][33][34] 3. 2Q24 投放稳健，对公支撑，消金带动零售投放边际向好 [36][37][40] 4. 1H24 存贷细拆：对公支撑，消金维持快速扩表；个人活期增幅转正 [43][44][45][46][50] 5. 1H24 净非息收入同比增幅走阔，主要是其他非息高增贡献 [54][55][56] 6. 不良率维持 0.83%，安全边际维持高位 [57][59][60][61] 7. 24E 静态股息率在 5.9%左右；转债影响详细测算 [63][64][65][66][67]

报告评级 - 报告维持"买入"评级 [3] 公司业绩 - 2024年上半年营收262亿元,同比增长7.9%;归母净利润116亿元,同比增长8.5% [8] - 营收和盈利增速较1季度分别提升5个和3.4个百分点 [9] - 净利息收入下降6%,非息收入增长25.5%,非息收入成为业绩增长主要驱动力 [9] 资产负债情况 - 2季度末贷款同比增13.5%,增速较1季度末下降1.1个百分点 [10] - 2季度末存款同比增4.2%,增速较1季度末提升1.2个百分点,存款"脱媒"叠加贷款投放降速导致一般性存款增长承压 [12] - 2季度末市场类负债占付息负债比重较上季末提升2.5个百分点至36%,对负债资金形成有效补充 [12] 资产质量 - 2季度末不良率0.83%,较1季度末持平;关注率1.07%,较1季度末上升3个百分点 [16] - 2季度信用减值损失21.4亿元,同比多增7.6亿元,季内风险处置对业绩形成一定拖累 [17] - 2季末拨贷比2.87%,拨备覆盖率345%,风险抵补能力仍维持高位 [17] 资本充足情况 - 2季度末核心一级/一级/资本充足率分别为9%/10.8%/12.8%,较1季度末分别下降0.25/0.32/0.35个百分点,主要受分红因素影响 [18] - 2季度大股东法巴银行再度增持公司股份,季末持股比例17.68%,较1季度末提升0.34个百分点,彰显对公司发展信心 [18] - 公司仍有约166亿可转债待转股,未转股比例达83%,转股价8.57元/股,强赎价11.14元/股,当前股价10.09元/股,距离强赎价仅10%空间 [18] 盈利预测和估值 - 维持公司2024-2026年EPS预测为1.93/2.1/2.33元,当前股价对应PE估值分别为5.24/4.8/4.33倍 [19] - 维持"买入"评级 [19]

业绩分配 - 大股东提议公司年内适时实施2024年中期利润分配方案[2] - 公司将按授权以分红派息方式实施，已通过董事会审议，待股东大会审议[3] - 后期方案需履行审批程序，公司将及时披露信息[4][5]

公司基本信息 - 公司基本信息包括法定中文名称为南京银行股份有限公司，英文名称为BANK OF NANJING CO.，LTD.[9] - 公司股票代码为601009，上市交易所为A股南京银行[15] 公司荣誉 - 公司在2024年全球银行1000强榜单中名列第91位[22] - 公司荣获南京市人民政府第四届"南京慈善奖"最具爱心慈善捐赠单位[22] - 公司在"2023年度金融产品创新"奖中获奖[22] - 公司入选2023华夏ESG观察联盟综合评价优秀案例[22] - 公司荣获"2023年度绿色金融突出贡献奖"[22] - 公司新闻《南京银行：创新提升科创金融 扎根服务实体经济》荣获中国银行业协会2023年银行业"科创金融"好新闻奖[22] 财务表现 - 公司2024年1-6月营业收入达到262.16亿元，同比增长7.87%[24] - 归属于上市公司股东净利润为115.94亿元，同比增长8.47%[24] - 每股基本收益为1.12元，同比增长8.74%[24] - 公司2023年度每股派发现金红利0.5367元，共计派发现金红利55.51亿元[25] 资产负债情况 - 公司2024年6月30日总资产达到2,482.82亿元，同比增长8.52%[31] - 总负债为2,302.70亿元，同比增长8.83%[31] - 存款总额为1,418.43亿元，同比增长3.58%[31] - 贷款总额为1,206.71亿元，同比增长9.78%[31] 资本情况 - 公司2024年6月30日，南京银行资本充足率下降至12.83%，一级资本充足率下降至10.79%[40] - 公司资本充足率为12.83%，表现稳健[199] 业务情况 - 公司主要业务包括公司银行业务、个人银行业务、资金业务和其他业务，经营模式未发生重大变化[45] - 公司银行业务营业收入为119.96亿元，个人银行业务营业收入为62.96亿元，资金业务营业收入为78.35亿元[66] 资金流量 - 公司经营活动使用的现金流量净额同比减少197.93%[165] - 公司投资活动使用的现金流量净额同比增加478.14%[165] - 公司筹资活动产生的现金流量净额同比增加469.86%[165]

财务数据 - 截至2024年6月30日，公司资产总计2,482,820,922千元，较2023年12月31日增长8.5%[6] - 2024年1 - 6月，公司营业收入26,215,568千元，较2023年1 - 6月增长7.9%[10] - 2024年1 - 6月，公司净利润11,658,879千元，较2023年1 - 6月增长8.5%[10] - 2024年基本每股收益为1.12元/股，2023年为1.03元/股[11] 资产情况 - 2024年6月30日，交易性金融资产为488949320千元，较2023年12月31日增长约10.37%[1] - 2024年6月30日，其他债权投资为239628969千元，较2023年12月31日增长约22.43%[1][5] - 2024年6月30日，发放贷款和垫款总额为1209275794千元，较2023年12月31日增长[41] 负债情况 - 2024年6月30日，应付债券合计为410,239,033千元，较2023年12月31日增长[105] - 2024年6月30日，吸收存款合计1,446,054,297千元，较2023年末增长3.56%[97] 股东权益 - 2024年6月30日，归属于母公司股东的权益为1770.48亿元，较2023年12月31日增加[138] - 2024年1 - 6月，法定盈余公积期末余额为136.20亿元[143] 现金流量 - 2024年1 - 6月，经营活动使用的现金流量净额为 - 59,284,903千元，2023年1 - 6月产生60,536,629千元[159] - 2024年1 - 6月，现金及现金等价物净增加额为6,635,388千元，2023年1 - 6月净减少5,594,870千元[161] 子公司与持股 - 截至2024年6月30日，公司持有南银法巴消费金融有限公司股权比例为66.92%，该公司注册资本增加至50亿元[167] - 2024年6月30日，公司对联营企业日照银行、江苏金融租赁、芜湖津盛农商行持股比例分别为20.00%、20.18%、21.18%[168] 业务数据 - 2024年6月30日，公司发行并管理的未纳入合并范围的理财产品总规模为4345.31亿元[171] - 2024年1 - 6月，公司银行、个人银行、资金、其他业务营业收入分别为11,995,613千元、6,296,360千元、7,834,621千元、88,974千元[178] 股东变动 - 报告期内法国巴黎银行（QFII）增持145,825,969股，增持比例1.41%，增持后占总股本2.44%，法国巴黎银行及其QFII合并占总股本17.68%[193]

股东大会信息 - 南京银行2024年第二次临时股东大会于8月16日下午14：30召开[2] - 股权登记日为2024年8月9日，借款逾期未还或质押股权达50%以上的股东表决权受限[3] - 股东发言不超两次，每次不超2分钟，答问时间控制在20分钟[4] - 第二项议案为特别决议事项，须经出席会议股东所持表决权的三分之二以上通过[4] 关联交易管理办法修订 - 规定董监高等人员持股达5%以上或有重大影响时15个工作日内报告关联方情况[11] - 完善管理、报告和披露关联方信息应遵循的外部规定[11] - 明确董监高及相关关联方与本行交易应向董事会或股东大会报告并履行决议程序[11] - 关联交易控制委员会由3名以上董事组成，由独立董事担任负责人[19] - 持有公司5%以上股权等人员应在规定时间报告关联方情况及变动[25] - 重大关联交易有金额认定标准及重新认定规则[30][31] - 董事会会议重大关联交易决议通过条件及特殊情况处理[33] - 统一交易协议期限及审查规定[33] - 年度预计关联交易额度审批权限[34] - 单个关联方及全部关联方授信余额限制[35] - 公司需向银行业监管机构报告重大关联交易及按季度统计报送关联交易情况[38] - 部分小额关联交易可免审议和披露[39] - 向关联方提供授信损失处理及被否决关联交易审议规定[47] 关联方定义 - 控股股东、控股子公司定义[54] - 关联自然人、关联法人或非法人组织定义[58] - 银行机构关联交易类型[61] - 持有上市公司5%以上股份的法人等是关联法人[69,74] - 直接或间接持有上市公司5%以上股份的自然人是关联自然人[70,75] 管理与问责 - 各控股子公司应健全关联交易管理组织架构和工作机制[49] - 关联方未履行义务及本行人员违规处理方式[51] 办法施行与解释 - 本办法自股东大会批准生效后施行，原办法废止[55] - 本办法由南京银行股份有限公司董事会负责解释[55] 业务申请 - 公司申请2024 - 2026年间开展信贷资产证券化业务，累计发行不超过50亿元[92] - 信贷资产证券化基础资产类型包括正常类贷款和不良类贷款[93] - 信贷资产证券化的资产支持证券将在全国银行间债券市场流通交易[94] - 公司提请股东大会授权董事会及经营管理层办理信贷资产证券化发行实施事宜[95] - 董事会开展信贷资产证券化决议提请股东大会审议，审议决议自批准之日起三年内有效[96] 利润分配 - 公司将年内适时以分红派息方式实施2024年具体中期利润分配方案[99]