2024 年，作为中国化学工程股份有限公司（以下简称"公 司"）独立董事，本人严格遵守《公司法》、上市公司监管规 则、公司《章程》及各项管理规定，积极参加董事会会议及 调研活动，勤勉、公正、独立地履行职责。现将履职情况报 告如下： 一、勤勉尽责，积极参加董事会会议和考察调研活动 （一）参加董事会、董事会专门委员会、股东大会会议 情况。年内我出席公司董事会 11 次，审议及听取汇报事项 60 项，其中，审议董事会会议议案 52 项，均投赞成票，听 取汇报事项 8 项；出席董事会专门委员会 5 次，审议及听取 汇报事项 5 项；出席外部董事沟通会 1 次，听取汇报事项 22 项；出席股东大会 4 次，审议及听取汇报事项 17 项。本人 根据中国证监会、上海证券交易所关于独立董事的履职要求， 勤勉履行职责，切实维护出资人权益，对会议讨论的重大经 营决策事项和其他重大事项进行了认真审议。在审议过程中， 本人始终坚持以公司整体利益和全体股东利益为出发点，审 慎行使表决权，确保了决策的科学性、合法性、合理性。 2024 年度个人述职报告 独立董事 陈壁 2024 年，本人在董事会及其专门委员会审议决策时，坚 持实事求是、 ...

2024 年度个人述职报告 二、重点关注事项情况 （一）勤勉尽职，关注重点事项。2024 年，本人切实从 维护全体股东和出资人权益角度出发，注重推动公司持续迈 向高质量发展与治理水平持续提升，在董事会及其专门委员 会审议决策时坚持原则、担当尽责、诚实守信、建言献策， 就公司预算、决算、年度担保、计提减值准备方案、利润分 配方案及关联交易事项等发表了意见。 一是支持公司高质量发展。鼓励公司加强对建筑行业的 战略研判，准确把握相关政策方向。持续优化经营管理方式， 审议通过公司"提质增效重回报"行动方案的议案，强调提 高投资质量、加强过程审批、保障投资收益、防范投资风险， 同时充分发挥管理创新、技术创新对创效的支撑作用，注重 把创新成果转化为创效能力，加快推动企业转型升级。 二是严格审核重要财务事项。认真审核公司综合授信、 财务预算和决算报告、利润分配方案、募集资金使用存放等 独立董事 兰春杰 2024 年，作为中国化学工程股份有限公司（以下简称"公 司"）独立董事，本人严格遵守《公司法》《证券法》和上市 公司监管规定，勤勉履职，积极参加董事会各类会议及调研 活动，独立、负责地行使职权。现将履职情况报告如下： 一、 ...

二、年度履职重点关注事项的情况 独立董事 杨有红 2024 年，作为中国化学工程股份有限公司（以下简称"公 司"）独立董事，本人严格按照《公司法》《证券法》等有关 规定和证券监管部门的相关要求，忠实勤勉履行职责，独立 负责地行使职权。现将履职情况报告如下： 一、履职情况 （一）出席公司各类会议，勤勉尽责履行董事职责。年 内我出席公司董事会 11 次，审议及听取汇报事项 60 项，其 中，审议董事会会议议案 52 项，均投赞成票，听取汇报事 项 8 项；出席董事会专门委员会 6 次，审议及听取汇报事项 33 项；出席外部董事沟通会 1 次，听取汇报事项 22 项；出 席股东大会 4 次，审议及听取汇报事项 17 项。对于公司董 事会及其专门委员会审议决策的重大事项的议案资料，作为 独立董事均要求公司严格按照公司《章程》规定时间提供， 对全部议案进行了客观审慎的思考和研究，根据实际情况及 时向公司相关部门和人员问询。在出席公司股东大会、董事 会及其专门委员会相关会议时，积极参与对议案的讨论、审 议，依法独立客观地发表意见、审慎表决，并向公司提出合 理化建议。关注决议执行情况和效果，督促公司严格按照会 议决议的相关 ...

估值与财务状况 - 公司当前PB为0.75倍，处于近10年6.2%分位，估值处于历史底部 [1] - 2024Q3末有息债务率仅为6.3%，为8大建筑央企中最低，在手现金类资产397亿元，净现金256亿元（市值453亿元） [1] - 上市以来每年经营性现金流净额均为正，近五年经营性+投资性现金流净额合计139亿元（8大央企中仅两家为正） [1] - 分红率目前20%，显著低于可比公司（中钢国际、中材国际平均43%），未来提升空间大 [1] 己二腈项目与化工新材料 - 己二腈项目负荷率逐步提升，受益进口替代（美国企业占全球产能68%）及原材料价格下行 [2] - 原材料成本显著下降：丁二烯价格从11100元/吨降至8600元/吨（-22.5%），单吨己二腈成本下降12.6%至10323元/吨 [2] - 一期20万吨产能可因成本下降增厚利润2.98亿元 [2] - 重点推进阻燃尼龙、尼龙6T、POE等中试项目，打造第二增长曲线 [2] 施工业务发展 - 国内煤化工投资加速：2025-2026年预计年投资额1177/2104亿元，公司有望获得EPC订单391/736亿元（占2024年订单10.7%/20.1%） [3] - 海外订单持续高增：2024年新签海外订单1133亿元（占比30.9%），在2023年大增165%基础上再增13% [3] - 海外订单进入施工期，将驱动营收与利润加速 [3] 盈利预测与增长驱动 - 预计2024-2026年归母净利润57/63/72亿元，同比增速5.8%/9.8%/13.8%，对应PE 7.9/7.2/6.3倍 [4] - 增长驱动包括海外订单执行、煤化工投资提速、实业项目潜力及分红提升预期 [4]

投资评级 - 报告维持中国化学"买入"评级 [5] 估值与财务亮点 - 当前PB为0.75倍，处于近10年6.2%分位，具备安全边际 [1][12] - 2024Q3有息债务率仅6.3%，为8大建筑央企最低 [1][12] - 在手现金类资产397亿元，净现金256亿元（市值453亿元） [1][12] - 近五年经营性现金流与投资性现金流净额之和达139亿元 [1][12] - 2024-2026年预计归母净利润57/63/72亿元，对应PE 7.9/7.2/6.3倍 [4] 己二腈项目进展 - 项目负荷率逐步提升，受益进口替代加速（美国企业占全球产能68%） [2][18] - 原材料成本显著下降：丁二烯价格降22.5%，综合成本降12.6% [2][18][25] - 按20万吨产能测算，成本下降可增厚利润2.98亿元 [2][18] - 同步推进阻燃尼龙、POE等中试项目，打造第二增长曲线 [2][18] 施工业务前景 - 国内煤化工投资加速：2025-2026年预计投资1177/2104亿元 [3][27] - 预计可获煤化工EPC订单391/736亿元，占2024年订单10.7%/20.1% [3][27] - 2024年海外新签订单1133亿元（占比30.9%），同比增长13% [3][27][30] - 海外订单进入施工期，将驱动营收利润加速 [3][27] 同业比较 - 分红率20%显著低于中钢国际（50.1%）和中材国际（36.2%） [1][13] - 净现金状况优于同业，8大建筑央企中唯一现金覆盖有息负债 [1][13] - 当前PE 7.9倍低于三维化学（23.7倍）等可比公司 [31]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[5] 报告的核心观点 - 预计公司2024 - 2026年实现归母净利润57/63/72亿元，同比增长5.8%/9.8%/13.8%，当前股价对应PE分别为7.9/7.2/6.3倍，考虑到公司海外大单加快执行、国内受益煤化工投资提速、实业项目发展潜力大，且盈利质量高、现金流充裕，分红具备提升潜力，当前持续重点推荐[4][31] 根据相关目录分别进行总结 当前时点如何看中国化学 - 公司当前PB为0.75倍，处于近10年的6.2%分位，具备较强安全边际[1][12] - 2024Q3末有息债务率仅为6.3%，是8大建筑央企中最低，在手现金类资产397亿元，减去有息债务后为256亿元，是8大建筑央企中唯一在手现金大于有息负债的公司[1][12] - 自上市以来每年经营性现金流净额均为正，近五年（2019 - 2023年）经营性现金流与投资性现金流净额之和为139亿元，8大建筑央企仅有中国化学与中国中冶为正[1][12] - 现金流及资产负债表情况与中钢国际、中材国际等公司特征类似，相较于两家公司平均43%的分红率，未来公司分红率（目前20%）具备较大潜在提升空间[1][12] 己二腈项目 - 项目整体进展顺利，负荷率预计逐步提高[2][18] - 己二腈对美进口依赖度较高，受中美贸易战影响，美国进口预计将受到较大影响，国产替代进程有望进一步加快[2][18] - 己二腈原材料丁二烯、天然气、液氨价格下降，单吨产品价格较去年初下降1489元/吨，降幅12.6%，按一期20万吨产能计算，成本下降可提升2.98亿利润，项目盈利能力已有明显改善[2][18] - 公司持续推动“技术 + 产业”一体化模式开拓，一批重点中试项目稳步推进，打造实业第二增长曲线潜力大[2][18] 施工业务 - 国内受益煤化工投资提速，2025 - 2026年预计每年投资完成额为1177/2104亿元，中国化学后续有望显著受益，预计2025 - 2026年可分别获得订单391/736亿元，占公司2024年订单的10.7%/20.1%，预计可对冲国内其他品类化工订单下滑，带动国内订单保持平稳增长[3][25][27] - 海外保持较高景气，2024年公司新签海外订单1133亿元，占总订单的30.9%，在去年海外订单大增165%的高基数上继续增长13%，随着海外订单陆续进入施工期，有望驱动公司整体营收与利润加速[3][27]

公司动态 - 中国化学工程集团党委书记、董事长莫鼎革一行到沈鼓集团调研，沈鼓集团党委书记、董事长兼CEO戴继双接待 [1] - 中国化学党委常委、副总经理胡富申参加调研，沈鼓集团总裁马诚、副总裁张勇参与接待 [1] - 双方参观沈鼓展览展示中心、转子车间、定子车间、总装车间和核电公司 [3] 合作展望 - 沈鼓集团期待与中国化学深化战略合作，在新能源、化工新材料及共建"一带一路"领域拓展合作 [5] - 中国化学希望与沈鼓集团继续合作，推动中国技术、标准和装备"走出去"，成为高质量共建"一带一路"的排头兵 [5] 公司评价 - 沈鼓集团称赞中国化学是工业工程领域资质齐全、功能完备、业务链完整的工程公司，为国内外化工产业进步做出巨大贡献 [5] - 中国化学高度评价沈鼓集团在改革创新及重大装备研制方面的成果，认为其解决了能源与化工行业核心动设备"卡脖子"问题 [5] 参会人员 - 中国化学综合管理部、发展规划部、经营管理部负责人参与接待 [5] - 沈鼓集团办公室、透平营销中心、安检公司、进出口公司主要负责人参加接待 [5]

沪市上市公司2025年一季度业绩表现 - 101家沪市上市公司披露2025年一季度业绩 94家报喜 报喜比例超九成 [1] - 电子 医药生物 机械设备 化工 有色金属等行业上市公司业绩增长强劲 [1] - 能源行业煤炭供应及发电量保持稳定增长 基建领域重大工程签约彰显行业韧性 科技创新企业研发投入持续增加 [1] 能源行业经营数据 - 中国神华2025年计划商品煤产量3.348亿吨 煤炭销售量4.659亿吨 发电量2271亿千瓦时 均高于2024年实际水平 [3] - 长江电力2025年一季度乌东德水库来水总量167.05亿立方米 同比偏丰12.50% 三峡水库来水总量555.19亿立方米 同比偏丰11.56% 六座梯级电站总发电量576.79亿千瓦时 同比增加9.35% [3] - 华能水电2025年一季度发电量212.92亿千瓦时 同比增加31.22% 上网电量211.04亿千瓦时 同比增加31.42% 主要因新能源装机规模提升及澜沧江水电梯级蓄能增加 [3] 基建行业重大项目签约 - 中国交建2025年1-3月中标国内10亿元以上项目金额合计211.43亿元 [4] - 中国铁建近期中标重大项目金额合计372.25亿元 [4] - 中国化学2025年3月新签合同额597.90亿元 同比增长60.71% 其中国内合同额547.14亿元 境外合同额50.76亿元 [4] 科技行业研发与市场表现 - 兆易创新2025年一季度预计营业收入19.09亿元 同比增长17.32% 受益于消费领域需求提振及AIPC等终端对存储容量需求带动 [5] - 瑞芯微因AIoT市场需求超预期 对AIoT多产品线进行专业化运营 在下游多领域推广成效显著 [5]

公司经营业绩 - 3月份新签合同额达到597.90亿元，同比大幅增长60.71%，其中国内合同额为547.14亿元 [2] - 本月单笔合同额超过5亿元的项目高达19个 [2] 重大国内项目 - 陕西榆能精细化工材料有限公司100万吨/年高端化学品新材料项目公辅EPC总承包工程合同及20万吨/年环氧乙烷联合装置EPC总承包工程，项目总体设计概算投资103亿元，建设内容包括40万吨/年DMTA装置、20万吨/年环氧乙烷装置等 [2] - 新疆中鑫环泰能源有限公司260万吨焦炭/年煤焦化多联产项目采购、施工（PC）工程总承包合同，项目总投资51.76亿元，占地面积80万平方米，分两期建设 [2] - 中煤鄂尔多斯能源化工有限公司10万吨液态阳光项目公辅工程EPC总承包合同，总投资49亿元，配套新能源规模62.5万kW，制氢能力2.1万t/a，实现二氧化碳资源化利用 [5] 重大海外项目 - 埃及10万吨/年生物乙醇项目EPC总承包合同，利用甜菜糖蜜生产燃料乙醇，与埃及2035年可再生能源占比提升至42%的国家政策高度契合 [3] - 埃及4.5万吨/年工业硅项目EPC总承包合同，采用先进的半封闭旋转式矿热炉技术，致力于生产高牌号工业硅，是中埃在新能源领域的首次深度协作 [4] 新材料技术发展 - 聚碳酸酯二元醇（PCDL）兼具聚酯多元醇和聚醚多元醇的性能优点，被称为“多边形战士”，在皮革、弹性体、涂料和胶粘剂等领域具有广泛应用 [6] - 全球PCDL主要生产商包括宇部兴产、旭化成、科思创等，其中元利化学、三菱化学均推出生物基聚碳酸酯二元醇 [6] - 安徽普碳新材料科技有限公司年产30万吨二氧化碳基聚碳酸酯多元醇项目（一期）正式投产 [6] 主要合同列表 - 中化学土木工程有限公司中达农(恩施州)新能源技术有限公司鹤峰县农业农村轻经燃气应用项目(EPC)合同，金额16.10亿元 [7] - 中国天辰工程有限公司陕西榆能精细化工材料有限公司100万吨/年高端化学品新材料项目公辅EPC总承包工程合同，金额12.37亿元 [7] - 中国化学工程第七建设有限公司广元市金草地农业开发有限公司广元市金草地健康产业带项目勘察设计施工总承包合同，金额10.63亿元 [7] - 中国五环工程有限公司印尼BBP硝酸硝铵项目EPC合同，金额10.16亿元（折合人民币） [7] - 中国化学工程第七建设有限公司新疆中传智算科技有限公司东数西算绿色算力产业园项目二期EPC总承包项目合同，金额10.00亿元 [7]

基金表现 - 交银国企改革灵活配置混合A最新净值1.7329元，增长0.55% [1] - 近1个月收益率-1.21%，同类排名609|2325 [1] - 近6个月收益率5.20%，同类排名607|2283 [1] - 今年以来收益率1.68%，同类排名659|2308 [1] 持仓情况 - 股票持仓前十占比合计50.00% [1] - 顺丰控股占比9.81% [1] - 中国化学占比6.05% [1] - 金山办公占比5.89% [1] - 首旅酒店占比5.31% [1] - 吉祥航空占比4.79% [1] - 航发动力占比3.94% [1] - 山东药玻占比3.87% [1] - 宝丰能源占比3.85% [1] - 中航机载占比3.41% [1] - 宁德时代占比3.08% [1] 基金基本信息 - 交银国企改革灵活配置混合A成立于2015年6月10日 [1] - 截至2024年12月31日，基金规模22.00亿元 [1] - 基金经理为沈楠 [1] 基金经理背景 - 沈楠为复旦大学硕士 [2] - 2009年6月至2011年3月在长江证券担任高级分析师 [2] - 2011年加入交银施罗德基金管理有限公司 [2] - 曾任行业分析师、基金经理助理 [2] - 自2015年5月5日起担任交银施罗德主题优选灵活配置混合型证券投资基金基金经理 [2] - 自2015年6月10日起担任交银施罗德国企改革灵活配置混合型证券投资基金基金经理 [2] - 2020年2月21日起担任交银施罗德瑞思三年封闭运作混合型证券投资基金的基金经理 [2]