利润分配及转增股本方案 - 利润分配及转增股本方案经2024年年度股东大会审议通过，实施日期为2025年6月5日 [2] - 以总股本3,014,986,454股为基数，每股派发现金红利0.25元（含税），共计派发现金红利753,746,613.5元 [2] - 以资本公积金向全体股东每股转增0.1股，共计转增301,498,645股，分配后总股本增至3,316,485,099股 [2][6] 分红及转增实施细节 - 股权登记日为2025年6月4日，除权（息）日及流通股份上市日为2025年6月5日 [2] - 无限售条件流通股红利通过中国结算上海分公司派发，红股或转增股本按持股比例直接计入股东账户 [2][3] - 特定股东（如交通银行股份有限公司等）的现金红利由公司自行发放 [3] 税务处理 - 自然人股东与证券投资基金持股期限不同，税负分别为20%（1个月内）、10%（1个月至1年）、免税（超过1年） [4] - QFII按10%税率代扣企业所得税，可申请税收协定待遇 [5] - 沪股通投资者按10%税率代扣所得税，符合税收协定条件的可申请退税 [5] - 其他居民企业股东自行缴纳股息红利所得税，资本公积转增股本不扣税 [5][6] 股本结构及摊薄每股收益 - 本次转增后总股本增至3,316,485,099股 [6] - 按新股本摊薄计算的2024年度每股收益为1.15元 [6] 咨询方式 - 权益分派实施相关事项可通过董事会办公室联系，电话0512-51601128 [6]

转股价格调整公告 - 调整前转股价格为6.89元/股，调整后转股价格为6.04元/股，下调幅度达12.3% [1] - 转股价格调整实施日期为2025年6月5日 [1] - 证券停复牌适用，具体停牌期间为2025年5月27日至6月4日 [3] 利润分配方案 - 2024年度利润分配方案为每10股派送现金股利2.50元（含税） [2] - 同时以资本公积每10股转增1股 [2] - 股权登记日为2025年6月4日，除息日和新增股份上市日为2025年6月5日 [2] 可转债基本情况 - 常银转债发行规模为60亿元，存续期6年 [1] - 初始转股价格为8.08元/股 [1] - 转股期为2023年3月21日至2028年9月14日 [1] 转股价格调整机制 - 转股价格调整依据募集说明书规定，在转增股本和派发现金股利时需相应调整 [2] - 调整公式为P1＝（P0－D+A×k）/（1+n+k），其中P0为调整前转股价 [2] - 本次调整同时涉及现金分红和转增股本两项因素 [2]

利润分配 - 2025年4月25日2024年年度股东大会通过分配方案[5] - 股权登记日2025年6月4日，除权等日期为6月5日[4] - 以3,014,986,454股为基数，每股派0.25元，共派753,746,613.5元[8] 转增股本 - 以资本公积金每股转增0.1股，共转增301,498,645股，分配后总股本3,316,485,099股[8] 税负情况 - 不同股东类型有不同税负规定[11][12] 摊薄收益 - 实施送转股后2024年度每股收益摊薄为1.15元[15]

债券与转股 - 2022年9月15日发行60亿元“常银转债”，初始转股价8.08元/股[4] - 2025年6月5日转股价格从6.89元/股调至6.04元/股[5] - “常银转债”5月27日至6月4日暂停转股，6月5日恢复[7] 利润分配 - 2024年度每10股派现2.5元（含税），转增1股[5] - 股权登记日6月4日，红利发放等6月5日[6]

银行业一季度监管处罚概况 - 央行、金融监管总局、外管局及派出机构针对银行机构及从业人员开出罚单1466张，罚没金额4.85亿元，罚没金额环比增长20.05% [1] - 贷款管理不审慎是银行被处罚的主要原因之一，信贷管理不严将直接影响银行资产质量 [1] 大额罚单与银行类型分布 - 一季度共开出93张百万元以上的大额罚单，较上季度增加7张，大额罚单罚没金额较上季度上升幅度较大 [2] - 罚单主要集中在国有银行、股份制银行和农商行，农商行罚单数量最多，占一季度总罚单数量的31.58%，国有银行罚没金额最高，占一季度总罚没金额的29.19% [2] - 多家银行的受罚事由包括贷款管理不到位、办理贷款业务不审慎，贷款风险分类不准确，存在违规收费的行为监管标准化数据报送错误等 [2] 处罚对象与责任追究 - 机构罚单4.68亿元，个人罚单0.17亿元 [2] - 监管采取"双罚"方式，既处罚违规机构，又处罚相关责任人，对管理人员、直接责任人及经办人员区别处罚，包括限制或禁止从事金融业务 [3] 监管处罚重点领域 - 金融监管总局行政处罚主要集中在信贷管理领域，包括贷款"三查"不到位、信贷资金用途管理不到位、数据统计问题及信息保护义务 [3] - 央行行政处罚主要集中在反洗钱合规方面，如客户身份识别与交易记录管理缺陷 [3] - 外管局行政处罚主要集中在未履行跨境资金流动监测义务等方面 [3] 银行不良贷款情况 - 截至一季度末，商业银行不良贷款余额3.4万亿元，较上季末增加1574亿元，不良贷款率1.51%，较上季末上升0.01个百分点 [4] - 国有银行不良贷款率较2024年年末下降0.01个百分点，股份制银行、城商行、农商行不良贷款率分别较2024年年末上升0.01、0.03、0.06个百分点 [4] - 不良贷款率上升部分原因在于《商业银行金融资产风险分类办法》过渡期即将结束，部分银行对不良贷款认定有所趋严 [4][5] 严监管的深层原因 - 防范金融空转风险，引导银行将资金更多地投向实体经济，避免资金在金融体系内空转 [6] - 优化金融资源配置，促使银行将更多信贷资源投向实体经济，支持中小微企业和"三农"领域 [6] - 防范系统性金融风险，加强监管有助于筑牢金融安全防线，农商行由于业务模式和客户群体特殊性更易出现风险 [6] 银行平衡合规与信贷增长的策略 - 基于产业研究能力保持信贷策略前瞻性，推进数字化升级和智能风控迭代，贯彻合规从高层做起理念 [7] - 加强内部控制和风险管理，建立健全内部控制机制，加强对贷款全流程管理，建立有效的激励约束机制 [7] - 提升金融科技应用水平，利用大数据分析、人工智能等技术更准确识别客户风险，提高信贷决策科学性 [8] - 优化信贷结构，加大对实体经济重点领域和薄弱环节的支持力度，如科技创新、绿色金融、普惠小微等领域 [8]

行业投资评级 - 银行板块受益于政策催化，顺周期主线的个股或有α [4] - 红利策略或仍有持续性，推荐关注上海银行、招商银行、江苏银行等 [4] - 基本面发生积极变化的重庆银行值得关注 [4] 核心观点 - 多家银行下调存款挂牌利率，活期存款利率下调5bps，三个月/六个月/一年/二年存款利率下调15bps，三年/五年存款利率下调25bps [1] - 存款成本进入下降通道，招商银行一季度存款成本率大幅下降25bps至1.29% [1] - 存量存款成本改善空间仍较大，如重庆银行、民生银行、交通银行、中信银行等 [2] - 存款逐渐进入集中重定价阶段，2024年末剩余期限在1年以内的存款占比较上年末提升3pc至37.4% [2] 重点数据跟踪 - 本周股票日均成交额11734.77亿元，环比上周减少928.9亿元 [8] - 两融余额1.80万亿元，较上周增加0.02% [8] - 本周非货币基金发行份额164.23亿，环比上周减少75.81亿 [8] - 本周同业存单发行规模为7135.90亿元，环比上周增加2003.50亿元 [9] - 本周同业存单发行利率为1.67%，环比上周增加2bps [9] - 本周半年国有大行+股份行转贴现平均利率为1.08%，环比上周下降3bps [9] - 本周10年期国债收益率平均为1.71%，环比上周增加3bp [9] - 本周新发行专项债1075.64亿元，环比上周增加301.09亿元 [9] 银行板块表现 - 银行行业指数年初至今涨幅7.7%，PB为0.56，股息率4.29% [46] - 个股方面，青岛银行年初至今涨幅30.4%，渝农商行涨幅29.1%，重庆银行涨幅26.8% [46] - 南京银行、杭州银行已达成转债强制转股价 [46] - 银行票据转贴利率持续下行，6M国股转贴利率降至1.08%，6M城商转贴利率降至1.24% [30]

业绩表现 - 10家A股上市农商行一季度均实现净利润正增长，常熟银行以13.81%增速领跑 [1][7] - 8家农商行营收同比增长，2家负增长（沪农商行-7.41%、紫金银行-4.82%）[1][5][6] - 渝农商行和沪农商行归母净利润超30亿元（37.45亿、35.64亿），常熟银行10.84亿元 [6][7] - 青农商行、瑞丰银行等4家银行净利润增速超6% [7] 资产规模 - 渝农商行总资产1.61万亿元居首，增速6.3% [9][11] - 沪农商行总资产1.54万亿元，与渝农商行差距扩大至704亿元 [9][11] - 青农商行总资产5115.75亿元排名第三，常熟银行3890.15亿元 [11][12] - 江阴银行资产规模最小（2070.58亿元）[9][12] 资产质量 - 7家农商行不良率低于1%，常熟银行0.76%最优 [1][14] - 青农商行不良率1.77%最高，次级类贷款金额增长25.66% [14][15] - 常熟银行拨备覆盖率489.56%居首，紫金银行202.52%最低 [14][15] - 瑞丰银行拨备覆盖率提升5.21个百分点至326.08% [15] 净息差 - 紫金银行净息差1.23%低于行业均值1.52% [7] - 江阴银行净息差下降0.25个百分点至1.51% [7] - 张家港行净息差下降0.19个百分点至1.43% [7]

权益分派方案 - 公司2024年度权益分派方案为每10股派发现金股利2.50元（含税）并以资本公积每10股转增1股 [1] - 分派方案以权益分派股权登记日普通股总股本为基数实施 [1] - 股东大会决议已于2025年4月26日通过指定媒体披露 [1] 证券停复牌安排 - 常银转债自2025年5月27日（权益分派公告前一交易日）至股权登记日期间停止转股 [1] - 股权登记日后的第一个交易日恢复转股 [1] - 可转债持有人若需享受权益分派需在2025年5月26日（含当日）前完成转股 [2] 转股价格调整 - 权益分派实施后将根据募集说明书条款对常银转债转股价格进行调整 [2] - 转股价格调整公告将与权益分派实施公告同步于2025年5月28日披露 [2] 信息披露渠道 - 分派方案及转股价格调整信息通过上海证券交易所网站及三大证券报披露 [1][2] - 股东大会决议公告已在上交所网站及《中国证券报》《上海证券报》《证券时报》发布 [1]

利润分配 - 2025年4月25日公司2024年度股东大会通过利润分配方案，每10股派现2.5元（含税），转增1股[5] 可转债转股 - “常银转债”转股停牌起始日为2025年5月27日[4] - 2025年5月27日至权益分派股权登记日停止转股，登记日后首交易日恢复[5][7] - 欲享权益分派的持有人可在2025年5月26日前转股[7] - 2025年5月28日披露2024年度权益分派及转股价格调整公告[7]

行业投资评级 - 强于大市 | 维持 [1] 核心观点 - 新一轮存款降息落地对息差影响正向积极，从银行资产负债管理出发，国股银行同业存单定价下行有望超预期，存款利率调降或利于银行增配政府债券支持实体经济 [4] - 呵护银行息差是为更好服务实体经济，测算行业拨备覆盖率下调至 150%和 120%时，对应合理息差约 1.45%和 1.16% [5] - 后续监管和商业银行可通过自律机制规范存贷款定价、控制存款平均重定价周期，使存贷两端重定价周期匹配 [6] - 建议关注工商银行、建设银行、交通银行等国有银行，重庆银行、渝农商行等区域性银行，以及重庆银行、成都银行等存款重定价幅度有望超 100BP 的银行 [7] 各部分总结 行业基本情况 - 收盘点位 4177.78，52 周最高 4227.95，52 周最低 3132.76 [1] 新一轮存款降息落地，对息差影响正面积极 - 5 月 20 日新一轮存款利率调整开始，活期、定期各期限存款利率均下调 [14] - 静态测算 LPR 下调 10BP 和存款降息对上市银行净息差影响分别为 -6.15BP 和 +8.33BP，预计本次存贷款利率调整对息差影响正向积极 [15] - 从银行资产负债管理看，国股银行同业存单定价下行有望超预期，存款利率调降或利于银行增配政府债券支持实体经济 [19][20] 为什么要呵护银行息差，银行合理息差可能是多少 - 呵护银行息差利于商业银行稳健经营、防范金融风险，增强支持实体经济的可持续性 [24] - 测算行业拨备覆盖率下调至 150%和 120%时，对应合理息差约 1.45%和 1.16% [26] 后续监管和商业银行资产负债管理的重点展望 - 我国银行净息差收窄因金融让利、存贷款利率非理性竞争、结构性原因 [27] - 后续可通过自律机制规范存贷款定价、控制存款平均重定价周期，使存贷两端重定价周期匹配 [33] 投资建议 - 关注工商银行、建设银行、交通银行等国有银行，其红利价值凸显 [36] - 关注重庆银行、渝农商行等区域性银行，其配套信贷投放或超预期 [36] - 关注重庆银行、成都银行等存款重定价幅度有望超 100BP 的银行，其息差走势或超预期 [36]