公司重组与裁员计划 - 法国兴业银行计划在2027年底前于法国裁减1,800个岗位 [1][1] - 裁员计划将通过自然减员方式进行 且未提及具体的员工支持计划 [1][1] - 管理层已召集工会 提交了导致此次裁员的重组计划 [1][1] - 法国总工会预计银行将于周四就此事发表正式声明 [1][1]

宏观经济与政策动向 - 中国外交部回应中美潜在贸易谈判，表示双方应共同落实两国元首共识，为经贸合作与世界经济注入稳定性 [2][24] - 中国外交部对欧盟拟强制“去风险”欧洲移动通信网络供应链表示严重关切，强调中国企业从未危害欧洲国家安全并促进了当地产业发展 [3][25] - 法国总统马克龙表示欢迎更多中国对欧直接投资，中国外交部回应称中欧经贸关系本质是优势互补、互利共赢 [4][26] - 美国总统特朗普宣布已就格陵兰岛及北极地区未来合作与北约达成框架，并表示将不会实施原定于2月1日生效的关税措施 [6][27] - 中国住建部表示2026年将大力实施城市更新行动，推动房地产高质量发展，系统推进“好房子、好小区、好社区、好城区”建设 [7][28] - 全国多省2025年金融数据显示住户存款增加、贷款减少，反映出居民消费与购房信心仍待修复，而企业贷款增速明显 [11][33] 科技与新兴产业发展 - 工信部数据显示，6G第一阶段技术试验形成超300项关键技术储备，工业机器人产量同比增长28% [8][29] - 工信部数据显示，人形机器人产品超330款，智能眼镜出货超178万副，人工智能核心产业规模预计突破1.2万亿元 [8][29] - 工信部数据显示，智能算力规模达1590 EFLOPS [8][29] - 行业热点显示，6G第二阶段技术试验已启动，AI推动PCB市场扩容，政策加码支持人形机器人发展 [18][40] - 中信建投研报建议聚焦AI算力、黄金及创新药等具备景气催化的方向 [19][41] 金融市场与产品动态 - 国投白银LOF因二级市场交易价格波动较大停牌一天，1月20日收盘价3.59元较1月19日单位净值2.512元溢价率高达约50%，该基金二级市场净值今年已上涨近75% [9][30][31] - 全国人均存款逼近12万元 [11][33] 上市公司经营与业绩 - 摩尔线程预计2025年实现营业收入14.5亿元到15.2亿元，同比增长230.70%到246.67% [16][38][43] - 兴业银行2025年净利润774.69亿元，同比增长0.34% [20][43] - 佰奥智能2025年净利同比预增228.34%—337.79% [20][44] - 大金重工2025年净利同比预增121.58%—153.23% [20][44] - 上海电气预计2025年净利润同比增加约47%—76% [20][44] - 广汇能源预计2025年净利润同比下降50.03%—55.13% [20][44] - 合力泰2025年净利同比预降97.83%—98.55% [20][44] - 信达地产预计2025年净利润亏损76亿元—82亿元 [20][44] - 晶科能源预计2025年净利润为亏损59亿元—69亿元 [20][44] - 2连板红墙股份预计2025年年度业绩由盈转亏 [20][44] 公司治理与资本运作 - 申通快递前总裁奚春阳提起诉讼，要求确认登记在实控人陈小英名下的4056.85万股中的半数归其所有，对应市值约2.8亿元 [13][34] - 上海市税务部门对“拼多多”（上海寻梦信息）未按要求报送涉税信息处以10万元罚款 [15][36][37] - 长和集团发布公告，澄清董事会未就分拆全球电讯业务或保健美容业务独立上市作出决定 [17][39] - 信立泰拟发行H股并在香港联交所主板上市 [20][44] - 天华新能筹划发行H股并在香港联交所上市 [23][44] - 奥泰生物拟以1亿元—2亿元回购公司股份 [23][44] - 晶瑞电材控股股东拟减持公司不超过2%股份 [23][44] - 滨海能源拟约5.48亿元投建多孔碳项目、硅碳负极材料项目 [23][44] - 百利科技拟设立控股子公司发展固态电池材料生产系统等业务 [23][44] - 白银有色董事长王普公辞职 [23][44] - 藏格矿业全资子公司氯化钾产能核减 [23][44] 商业合作与订单 - 南矿集团签订2.96亿元设备买卖合同 [23][44] - 腾景科技签订1280万美元二维准直器阵列采购订单 [23][44] 市场监管与风险提示 - 志特新材公告称，如未来股票价格进一步异常上涨，可能再次向深交所申请停牌核查 [20][44] - 湖南白银公告提示，公司白银产品未来市场价格能否继续上涨或维持高位存在不确定性 [20][44]

核心观点 - 兴业银行2025年度经营呈现“稳中有进、结构优化、韧性增强”态势，经营成果符合预期，营业收入微增，利润总额与归母净利润实现小幅增长，资产规模稳步扩张，资产质量保持稳健[3][4] 经营业绩与财务表现 - 报告期内实现营业收入2,127.41亿元，同比增长0.24%[3] - 报告期内实现利润总额899.73亿元，同比增长3.27%[3] - 报告期内实现归属于母公司股东的净利润774.69亿元，同比增长0.34%[3] - 截至报告期末，公司资产总额达11.09万亿元，较上年末增长5.57%[4] - 截至报告期末，公司负债总额达10.18万亿元，较上年末增长5.88%[4] 资产负债结构 - 资产结构持续优化，各项贷款余额5.95万亿元，较上年末增长3.70%[4] - 负债稳定性增强，各项存款余额5.93万亿元，较上年末增长7.18%[4] - 公司聚焦金融“五篇大文章”，加大科技金融、绿色金融和普惠金融等重点领域贷款投放力度[4] 资产质量与风险抵御 - 截至报告期末，不良贷款余额642.51亿元，较上年末增加27.74亿元[4] - 截至报告期末，不良贷款率为1.08%，较上年末微升0.01个百分点[4] - 拨备覆盖率为228.41%，继续保持较高水平[4]

市场资讯：法国兴业银行将在法国裁员1800人。 ...

报告投资评级 - 维持“买入”评级 [2][7] 核心观点总结 - 兴业银行2025年营收同比增长0.2%至2127亿元，归母净利润同比增长0.3%至775亿元，业绩增速筑底回升，走出“微笑曲线” [5][7] - 第四季度单季营收同比增长7.3%，扭转前三季度同比下滑1.8%的趋势，营收增长超预期 [7] - 资产质量总体平稳，4Q25不良率环比持平于1.08%，拨备覆盖率环比提升0.6个百分点至228% [5][7] - 当前估值具有吸引力，基于2026年预测的市净率仅为0.48倍，股息率超过5.3%，高股息红利优势突出 [7] - 报告认为，若利润表持续改善且红利风格发酵，兴业银行作为股份行中基本面更稳定的低估滞涨标的，有望催化股价弹性 [7] 财务业绩与预测 - **营收与利润**：2025年实现营业总收入2127.41亿元，同比增长0.24%，预计2026-2027年增速分别为2.00%和4.02% [6][10] - **净利润**：2025年实现归母净利润774.69亿元，同比增长0.34%，预计2026-2027年增速分别为2.28%和4.22% [6][10] - **每股收益**：2025年每股收益为3.46元，预计2026-2027年分别为3.54元和3.70元 [6][10] - **盈利能力指标**：2025年净资产收益率为9.22%，预计2026-2027年分别为8.86%和8.72% [6][10] - **净息差**：预计2025年净息差为1.53%，2026-2027年将进一步收窄至1.48%和1.44% [10] 业务发展分析 - **信贷增长**：2025年贷款总额同比增长3.7%至5.95万亿元，增速较2024年的5.0%和3Q25的4.3%有所放缓 [7][8] - **信贷结构**：对公贷款优势稳固且结构调优，科技金融贷款突破1.1万亿元，绿色金融贷款达1.1万亿元，制造业贷款接近万亿元，均占总贷款比例接近20% [7] - **存款增长**：2025年存款总额同比增长7.2%至5.93万亿元，增速快于贷款 [8] - **贷存比**：2025年末贷存比为100.33%，较2024年末的103.69%下降3.36个百分点 [8][10] 资产质量与风险 - **不良贷款**：2025年末不良贷款余额为642.51亿元，同比增长4.5%，不良率微升1个基点至1.08% [8][10] - **拨备水平**：2025年末拨备覆盖率为228.41%，较2024年末下降9.37个百分点，但季度环比有所提升 [6][8] - **重点领域风险**：报告预计2025年对公房地产、信用卡新发生不良同比回落，地方政府融资平台无新发生不良且通过专项债置换带动减值回拨 [7] 估值比较 - **兴业银行估值**：以2026年1月21日收盘价19.61元计，对应2026年预测市盈率为5.53倍，市净率为0.48倍，股息率为5.3% [6][7][12] - **行业比较**：兴业银行2026年预测市净率0.48倍低于A股银行板块平均的0.60倍，股息率5.3%高于板块平均的4.4% [12]

兴业银行2025年财务业绩 - 公司2025年实现营业收入2，127.41亿元，同比增长0.24% [2] - 公司2025年实现归属于母公司股东的净利润774.69亿元，同比增长0.34% [2]

核心业绩概览 - 2025年末总资产达11.09万亿元，较上年末增长5.57% [1] - 实现营业收入2127.41亿元，同比增长0.24% [1] - 实现归属于母公司股东的净利润774.69亿元，同比增长0.34% [1] - 利润总额为899.73亿元，同比增长3.27% [1] - 营收与净利润已连续两年实现正增长 [1] 经营发展态势 - 公司整体经营呈现“稳中有进、结构优化、韧性增强”态势，成果符合预期 [1] - 公司坚定走中国特色金融发展之路，主动服务国家发展大局，在培育新质生产力与服务中国式现代化中推进自身高质量发展 [1] 资产负债结构 - 各项贷款余额达5.95万亿元，较上年末增长3.70% [1] - 科技金融贷款突破1.12万亿元 [1] - 绿色金融贷款达到1.1万亿元 [1] - 制造业贷款接近万亿元 [1] - 各项存款余额达5.93万亿元，较上年末增长7.18% [1] - 低成本负债持续拓展，负债稳定性进一步增强 [1] 资产质量与风险管理 - 不良贷款率为1.08%，较上年末基本保持稳定 [2] - 拨备覆盖率为228.41%，继续保持较高水平 [2] - 房地产、地方政府平台、信用卡“三大领域”风险走向收敛 [2] - 公司改革完善全面风险管理体系，资产质量保持稳健，风险抵御能力持续增强 [2] 股东回报 - 股东会以99.94%的高票通过中期分红议案 [2] - 将向全体普通股股东派发现金股利每股5.65元（每10股，税前） [2] - 预计派发现金股利总额为119.57亿元 [2]

兴业银行2025年度业绩快报核心数据 - 公司2025年实现营业收入2127.41亿元，同比微增0.24% [1] - 公司2025年实现利润总额899.73亿元，同比增长3.27% [1] - 公司2025年实现归母净利润774.69亿元，同比增长0.34% [1] 公司资产与负债状况 - 截至报告期末，公司资产总额达11.09万亿元，较上年末增长5.57% [1] - 公司各项贷款余额为5.95万亿元，较上年末增长3.70% [1] - 公司负债总额为10.18万亿元，较上年末增长5.88% [1] - 公司各项存款余额为5.93万亿元，较上年末增长7.18% [1]

核心观点 - 兴业银行2025年业绩增长近乎停滞，营收与净利润同比增幅均仅约0.3%，反映出在行业息差收窄背景下，银行通过规模扩张对冲盈利压力的难度加大 [1][2] - 公司经营呈现“低速巡航”状态，未来看点在于当前业绩是否已筑底，资产负债结构的优化、负债成本管控及厚实的拨备为后续息差企稳留出空间 [9][10][11] 财务业绩 - **营收与利润**：2025年实现营业收入2127.41亿元，同比增长0.24%；实现归母净利润774.69亿元，同比增长0.34% [1] - **盈利能力**：加权平均净资产收益率（ROE）下降0.74个百分点至9.15%；基本每股收益微降至3.46元 [7] - **历史对比**：2015年至2018年，公司营收与净利润增速波动较大，如2015年营收同比增长23.58%，而2017年营收同比下滑10.89% [5] 资产负债与业务结构 - **总资产**：截至2025年末，总资产达11.09万亿元，同比增长5.57%，扩张节奏相对克制 [7] - **存贷款增速“剪刀差”**：贷款余额增速仅为3.70%，明显低于资产整体增速；而存款余额增速达7.18%，几乎是贷款增速的两倍 [7] - **战略布局**：公司继续强化在科技、绿色、普惠等重点领域的布局 [8] 资产质量与风险抵补 - **不良贷款**：不良贷款率微升1个基点至1.08%，仍处行业较优区间；但不贷款余额增加27.74亿元，表明新增不良生成压力依然存在 [7] - **拨备覆盖率**：下降9.37个百分点至228.41%，虽远高于监管要求，但在净利润低增长背景下，拨备计提力度的减弱可能起到平滑利润的作用 [8] 行业背景与经营挑战 - **行业背景**：在息差持续收窄的行业大背景下，商业银行通过规模扩张对冲价格下行的难度正在加大 [2] - **经营挑战**：依靠非息收入挖掘来填补利息收入缺口的策略在2025年面临不小挑战；同时，优质信贷需求稀缺（“资产荒”）限制了银行扩表冲动 [7] - **积极因素**：存款高增长印证了“负债成本有效压降”，银行正主动通过吸纳低成本负债来构筑息差防线 [7]

兴业银行表示，该公告所载2025年度数据为初步核算的集团口径数据，可能与该行2025年年度报告披露 的数据存在差异，但预计上述差异幅度不会超过10%，请投资者注意投资风险。 业务规模方面，截至报告期末，兴业银行资产总额11.09万亿元，较上年末增长5.57%，其中各项贷款余 额5.95万亿元，较上年末增长3.70%；负债总额10.18万亿元，较上年末增长5.88%，其中各项存款余额 5.93万亿元，较上年末增长7.18%。 资产质量方面，截至报告期末，兴业银行不良贷款余额642.51亿元，较上年末增加27.74亿元；不良贷款 率1.08%，较上年末上升0.01个百分点；拨备覆盖率228.41%，继续保持较高水平。 北京商报讯（记者 孟凡霞 周义力）1月21日，兴业银行发布2025年度业绩快报公告，报告期内，该行实 现营业收入2127.41亿元，同比增长0.24%；利润总额899.73亿元，同比增长3.27%；归属于母公司股东 的净利润774.69亿元，同比增长0.34%。 ...