六大行中期分红总额 - 六大国有银行2025年中期现金分红总额合计2046.57亿元 [1] 工商银行分红情况 - 拟每10股派发1.414元（含税），总额约503.96亿元，分红总额位居上市银行之首 [1] - 2024年度现金分红1098亿元，为A股上市公司现金分红总额最高 [1] - 2025年中期分红比例稳定在30%以上 [1] 农业银行分红情况 - 拟每10股派发1.195元（含税），总额418.23亿元 [1][4] - 分红比例占2025年半年度归属于母公司股东净利润的30.0% [4] 中国银行分红情况 - 拟每10股派发1.094元（税前），总额352.5亿元 [1][4] - 派息比例继续保持在30% [4] 建设银行分红情况 - 拟每10股派发1.858元（含税），总额约486.05亿元 [1][4] - 分红占2025年上半年集团口径下归属于该行股东净利润的30.0% [4] 交通银行分红情况 - 拟每10股派发1.563元（含税），总额138.11亿元 [1][4] 邮储银行分红情况 - 拟每10股派发1.230元（含税），总额147.72亿元 [1][5] - 自2018年以来分红比例稳定在30%，H股上市以来累计分红超过1700亿元 [2] - 2024年首次开展中期分红，由一年一次调整为一年两次 [2] 六大行业绩表现 - 2025年上半年六大行营收均实现正增长，合计规模达1.8万亿元 [1] - 工商银行上半年股价累计上涨11.18% [2] - 农业银行上半年股价累计上涨37.37% [2] - 中国银行上半年股价累计上涨4.65% [2] - 建设银行上半年股价累计上涨7.20% [2] - 交通银行上半年股价累计下跌1.55% [2] - 邮储银行上半年股价累计上涨11.56% [2] 市场环境与银行股表现 - 8月沪指累计上涨7.97%，深证成指累计上涨15.32%，创业板指累计上涨24.13% [2] - 受益于息差下行趋缓，银行经营压力有所改善 [3] - 银行股对各路中长期资金的吸引力较强，短期回调后投资性价比进一步凸显 [3]

财务表现 - 六大行2025年上半年合计实现营业收入1.8万亿元 [1] - 六大行2025年上半年净利润达6841亿元 [1] - 总资产规模稳步提升且营收均保持上行态势 [1] 业务发展 - 信贷投放更加精准聚焦重点领域和薄弱环节 [1] - 制造业、绿色金融、普惠金融等领域贷款增长显著 [1] - 持续加大"稳外贸"金融供给以应对外部冲击 [1] 经营战略 - 各家银行支持实体经济质效显著提升 [1] - 聚焦主责主业方面表现突出 [1]

业绩表现 - 六大行2025年上半年合计营业收入1.83万亿元，较去年同期1.8万亿元小幅增长[1] - 归母净利润合计6825.24亿元，较去年同期6833.88亿元基本持平[1] - 营业收入全部实现同比正增长，中国银行增速最高达3.76%，建设银行2.15%，工商银行1.57%[2][3] - 归母净利润三家实现正增长，农业银行以2.66%领先，交通银行1.61%，邮储银行0.85%[3] - 工商银行、建设银行、中国银行归母净利润分别同比下降1.39%、1.37%、0.85%[3] 分红情况 - 六大行均按归母净利润30%比例进行中期现金分红，合计派发2046.57亿元[3] - 工商银行分红503.96亿元，每10股派1.414元[4] - 建设银行分红486.05亿元，每10股派1.858元[4] - 农业银行分红418.23亿元，每10股派1.195元[4] - 中国银行分红352.50亿元，每10股派1.094元[4] - 邮储银行分红147.72亿元，每10股派1.230元[4] - 交通银行分红138.11亿元，每10股派1.563元[4] - 中期分红总额与去年基本持平（去年中期分红2048.23亿元）[3][6] 市场表现 - 六大行股息率中位数超3%，工商银行最高达4.15%，建设银行最低为2.03%[5] - 年内股价表现分化显著，农业银行涨幅37.37%领跑，工商银行和邮储银行涨幅近12%[5] - 建设银行涨7.20%，中国银行涨4.65%，交通银行下跌1.55%[5]

核心财务表现 - 截至2025年6月末公司资产总额突破52万亿元[1] - 上半年实现营业收入4090.82亿元 同比增长1.8%[1] - 净利润1688.03亿元[1] - 年化平均总资产回报率0.67% 年化加权平均净资产收益率8.82%[1] 营收增长趋势 - 营收同比增速扭负转正 为近3年同期最好表现[1] - 过去4个季度中有3个季度单季同比录得营收正增长[1] - 营收增长呈现企稳并转向信号[1] 收入结构分析 - 利息净收入实现稳定增长 是营收的主要组成部分[1] - 上半年利息收入微降0.1% 基本持平[1] - 公司作为以间接融资为主的大型商业银行 利息收入是主营业务[1] 息差管理策略 - 通过平衡量价关系维持息差稳定[1] - LPR下调后同步调降存款挂牌利率[1] - 有效熨平对净息差的影响[1] - 负债成本控制保证了息差和利息收入的稳定性[1] 市场定位与经营理念 - 作为国有大型商业银行支持市场在合理价格中枢上开展业务[1] - 公司规模与市场同频共振 准确反映中国国民经济增长状况[1] - 发挥主力军、压舱石、稳定器作用[1] - 秉持匀速发展和平衡理念推动转型与高质量发展[1]

核心观点 - 国有六大行2025年上半年净利润总额超过6900亿元 盈利能力保持强劲 同时推出中期分红计划 预计分红总金额超2000亿元 凸显银行股作为资本市场"现金奶牛"的投资价值 [1] 资产规模 - 工商银行资产总额突破52万亿元大关 达到52.32万亿元 稳居行业首位 [2] - 农业银行和建设银行资产规模均超过44万亿元 中国银行 邮储银行和交通银行的资产规模分别为36.79万亿元 18.19万亿元和15.44万亿元 [2] 经营业绩 - 工商银行以4270.92亿元营业收入位居六大行之首 实现净利润1688.03亿元 同比下降1.46% [3] - 建设银行实现营业收入3942.73亿元 净利润1626.38亿元 同比下降1.45% [3] - 农业银行营业收入3699亿元 净利润1399.43亿元 同比增长2.5% [4] - 中国银行 邮储银行 交通银行营业收入分别为3290.03亿元 1794.46亿元和1333.68亿元 净利润分别为1261.38亿元 494.15亿元和464.55亿元 [4] 资产质量 - 六大行不良贷款率均实现同比下降 工商银行不良贷款率1.33% 较年初下降0.01个百分点 拨备覆盖率217.71% [5] - 农业银行不良贷款率1.28% 较上年末下降0.02个百分点 拨备覆盖率295% [5] - 中国银行不良贷款率1.24% 较上年末下降0.01个百分点 拨备覆盖率197.39% [6] - 建设银行不良贷款率1.33% 较年初下降0.01个百分点 拨备覆盖率239.40% [6] - 交通银行不良贷款率1.28% 较上年末下降0.03个百分点 拨备覆盖率209.56% [6] - 邮储银行不良贷款率0.92% 为六大行最低 拨备覆盖率260.35% [6] 净息差表现 - 六大行净息差呈现集体下行态势 降幅区间在0.08%至0.21%之间 [7] - 邮储银行净息差1.7% 为六大行最高 建设银行1.4% 农业银行1.32% 工商银行1.3% 中国银行1.26% 交通银行1.21% [7] - 工商银行净息差1.3% 较上年下降12个基点 但边际降幅出现收窄 [8] - 农业银行净息差1.32% 较上年末下降10个基点 降幅同比收窄 [8] - 中国银行净息差1.26% 较上年下降14个基点 [8] - 建设银行净利息收益率1.40% [8] - 交通银行净息差1.21% 同比下降8个基点 [9] - 邮储银行净息差1.7% 二季度以来降幅趋缓 [9] 分红情况 - 六大行预计中期分红总金额超2000亿元 分红率普遍维持在30%左右 [12] - 工商银行派息总额约503.96亿元 建设银行约486.05亿元 农业银行418.23亿元 中国银行352.5亿元 邮储银行约147.72亿元 交通银行138.11亿元 [12] - 工商银行A股股息率4.2% H股股息率5.8% [13] - 农业银行中期现金股息占半年度净利润30% [13] - 中国银行累计分红已超9400亿元 [14] - 交通银行连续第十四年分红比例保持在30%以上 [14] - 邮储银行自2018年以来分红比例稳定在30% [14]

核心观点 - 四大行经营效益总体稳健 资产质量持续改善 信贷精准支持实体经济发展 为新质生产力注入动能 [1] 经营业绩 - 四大行盈利规模依然庞大 利息净收入作为营业收入大头表现关键 [2] - 受LPR利率持续下行 存量房贷利率调整及美联储降息影响 四大行净息差普遍收窄 [2] - 工行净息差1.3% 农行净息差1.32% 中行净息差1.26% 建行净息差1.4% [2] - 银行采取加强存贷款定价管理 加大外币债券投资力度 拓展非利息收入等措施稳定息差 [2] - 多家银行管理层预计下半年净息差有望边际趋稳 [2] 信贷投放 - 四大行信贷资源紧密围绕金融五篇大文章配置 科技领域为重点支持方向 [3] - 农行上半年科技贷款余额4.7万亿元 新增超8000亿元 增速超20% [4] - 中行计划未来5年提供1万亿元专项综合金融支持人工智能产业链 [4] - 工行聚焦先进制造业产业集群和设备更新改造 制造业贷款余额5.2万亿元 其中中长期贷款2.4万亿元 设备更新再贷款余额1000亿元 [4] 资产质量 - 四大行不良贷款率普遍下降 拨备覆盖率处于合理充足水平 风险抵御能力增强 [5] - 农行不良贷款率1.28% 较年初下降2个基点 [5] - 针对地方政府债务实施精细化管控 采取一省一策加强风险管控 支持地方资产盘活和债务重组 [5] - 随着房地产供需两端政策同向发力 房地产市场有望逐步实现止跌回稳 [5]

业绩表现 - 工商银行实现营业收入4270.92亿元 同比增长1.6% 净利润1688.03亿元 年化平均总资产回报率0.67% 年化加权平均净资产收益率8.82% [1] - 农业银行实现营业收入3699亿元 同比增长0.8% 净利润1399亿元 同比增长2.5% [1] - 中国银行实现营业收入3290.03亿元 同比增长3.76% 净利润1261.38亿元 平均总资产回报率0.70% 净资产收益率9.11% 净息差1.26% 成本收入比25.11% [1] - 建设银行实现营业收入3942.73亿元 同比增长2.15% 净利润1626.38亿元 归母净利润1620.76亿元 [1] - 交通银行实现营业收入1333.68亿元 同比增长0.77% 利息净收入852.47亿元 同比增长1.20% 归母净利润460.16亿元 同比增长1.61% [2] - 邮储银行实现营业收入1794.46亿元 同比增长1.50% 利息净收入1390.58亿元 同比下降2.67% 非息收入403.88亿元 同比增长19.09% 净利润494.15亿元 同比增长1.08% [2] 分红计划 - 工商银行建议每10股派发1.414元现金股息 派息总额503.96亿元 [2] - 农业银行建议每10股派发1.195元现金股息 派息总额418.23亿元 [2] - 中国银行建议每10股派发1.094元现金股息 派息总额352.50亿元 [2] - 建设银行建议每10股派发1.858元现金股息 派息总额486.05亿元 [2] - 交通银行建议每10股派发1.563元现金股息 派息总额138.11亿元 [3] - 邮储银行建议每10股派发1.230元现金股息 派息总额147.72亿元 [3] 净息差管理 - 中国银行通过加大资产投放力度 优化负债结构 加强外币资金统筹管理等措施应对净息差压力 二季度净息差环比降幅大幅收窄 [4] - 建设银行二季度净息差环比下降1BP 在可比同业中保持领先地位 预计息差逐季下滑幅度将逐渐收窄 [4] 科技金融布局 - 工商银行建立多层次科技金融服务体系 设立28支AIC股权投资基金 6月末科技贷款余额突破6万亿元 科技创新债券承销规模近500亿元 [6] - 交通银行建立"股贷债租托"综合金融服务体系 为6.8万户企业提供科技贷款支持 报告期末科技贷款余额突破1.5万亿元 [6] - 建设银行6月末科技贷款余额5.15万亿元 较上年末增加7416.58亿元 增幅16.81% 定位作为科技金融服务首选银行 [7]

财务表现 - 2025年上半年公司实现营收4270.92亿元，同比增长1.6%，扭转一季度下滑态势[2][3] - 净利润1688.03亿元同比下降1.5%，延续一季度下滑态势[2][3] - 利息净收入3135.76亿元同比下降0.1%，非利息收入1135.16亿元同比增长6.5%[3][4] - 净息差1.3%同比下降13个基点，副行长表示下半年降幅将收窄[3] - 所得税费用302.05亿元同比增长16.7%，营业支出2281.86亿元同比增长1.8%[4] 业务结构 - 手续费及佣金净收入670.2亿元同比下降0.6%[4] - 对公理财业务收入72.12亿元同比大幅增长24.5%，主要受益于代理贵金属、金融债及证券产品[4] - 资产托管收入42.74亿元同比增长3.8%，养老金业务带动其他收入20.73亿元增长27.6%[4] - 其他非利息收益464.96亿元同比增长18.8%，主要来自债券投资收益和保险服务收入[5] 资产与风控 - 总资产突破52万亿元，各项贷款余额30.19万亿元较上年末增长6.4%[6] - 不良贷款率1.33%较去年末下降0.01个百分点，公司类不良率下降0.11个百分点至1.47%[8] - 个人不良贷款率1.35%较去年末上升0.2个百分点，管理层预计劣变势头将放缓[8] - 核心一级资本充足率13.89%，拨备覆盖率217.71%[8] 战略布局 - 制造业贷款余额超5.2万亿元，其中中长期贷款超2.4万亿元[6] - 科技贷款余额达6万亿元，战略性新兴产业贷款4.2万亿元[6] - 专精特新"小巨人"企业有贷户覆盖率44%[6] - AIC试点基金签约意向规模超1500亿元，设立基金28只认缴规模超330亿元[6] 股东回报 - 拟派息503.96亿元占归母净利润比例30%，每股派息0.1414元[2][8] - 按8月28日股价计算A股股息率4.2%，H股股息率5.8%[2][8] - 行长表示股息率高于长期资金负债成本，与理财产品相比具有竞争力[2][8]

青海省绿色转型发展 - 青海省从传统荒凉形象转变为以绿色生态为核心的发展模式 拥有中华水塔和三江之源等生态品牌标签 [1] - 绿色工厂建设成为企业转型重要方向 为高质量发展注入新动力 [1] - 省内持续推进清洁能源改造和大气污染防治工作 成效显著 [1] 胶囊生产企业案例 - 西北五省规模最大的胶囊生产企业 年产空心胶囊达100亿粒 [1] - 2022年获青海省专精特新中小企业认定 2023年获工业和信息化部绿色工厂称号 [1] - 在国内同业率先引进全自动空心胶囊生产线 通过自主研发提供定制化胶囊解决方案 [2] - 企业面临污染排放和高耗能问题 计划开展设备升级和自动化改造 [2] 工商银行绿色金融支持 - 工行青海分行创新推出科创（绿色）e贷信用贷款产品 将碳排放监测结果纳入额度测算和利率定价流程 [2] - 为案例企业发放500万元贷款 支持其升级改造和环境绩效改善 [2] - 该融资方案为省内小微客户提供低成本可持续的绿色融资支持 [3] - 在2024年度青海省9家绿色工厂中 工行已为超半数企业提供普惠服务 [3] 绿色金融战略布局 - 工行聚焦重点领域降碳减污扩绿的金融需求 创新利用碳账户数据 [3] - 持续加大对绿色经济低碳经济循环经济的支持力度 为小微企业注入金融动能 [3]

行业分析 - 吉林白山地区是我国优质蓝莓产区之一 拥有悠久的野生蓝莓历史和得天独厚的地理气候优势 孕育出风味独特 营养丰富的寒地蓝莓[1] - 靖宇县是核心产区 蓝莓产业经历二十载发展 种植规模较初期扩大百倍达3.4万亩 品牌价值日益凸显 产业链条日益完善[1] - 超过半数行政村将蓝莓作为村级集体经济支柱 带动户均增收8000元 成为当地经济发展和农民致富的重要引擎[1] 公司业务 - 工商银行通过"种植e贷"等数字普惠产品 持续聚焦特色产业发展 拓宽服务渠道 创新服务模式 提升服务质效[1] - 工行白山分行采集分析蓝莓种植全流程数据 精准把握融资需求 在"种植e贷"项下新增"蓝莓"专属品种 为种植户 家庭农场 合作社 农业企业等量身打造融资解决方案[2] - 截至今年8月份 工行白山分行累计发放"种植e贷"蓝莓品种贷款超3000万元 惠及种植户60余户[2] 业务案例 - 靖宇县清河村蓝莓种植户计划扩大30余亩种植规模面临资金缺口 工行白山分行普惠青年先锋队通过"种植e贷"为其量身定制融资方案[2] - 从申请到30万元审批放款全程仅用2天 有效满足种植户资金需求[2]