资金募集 - 2020年非公开发行股票4.14亿股，每股14.02元，募集资金总额58.03亿元，净额57.72亿元[3] 资金使用与变更 - 2024年9月3日归还汕尾产业园项目闲置募集资金9亿元至专户[4] - 变更汕尾产业园项目剩余募集资金8.91亿元及利息净额0.29亿元用于新项目[6] - 明阳新民堡项目拟使用募集资金2.01亿元及利息净额0.29亿元，合计2.31亿元[6] - 明阳察北项目拟使用募集资金6.9亿元[6] 账户情况 - 为变更募投项目新开设4个账户，截至2024年8月31日余额均为0 [7] - 截至2024年8月31日，明阳察北项目专户余额均为0 [11] - 截止2024年8月31日，乙方、丙方专户余额均为0.00万元，两专户合计存放募集资金23054.32万元，含利息净额2943.12万元[18] 协议相关 - 公司与相关方就明阳察北项目签订五方监管协议，专户合计存放6.9亿元[10][11] - 戊方每半年度对公司现场调查时应检查专户存储情况[13] - 丁方按月（每月2日前）向甲方出具账户对账单并抄送给戊方[14][21] - 乙方、丙方1次或12个月内累计从专户支取超5000万元且达募集资金净额20%，应付款后5个工作日通知戊方并提供支出清单[15][16][22] - 丁方三次未及时出具对账单或通知专户大额支取情况等，甲乙丙可终止协议并注销专户[11][22][23] - 戊方发现各方未按约定履行协议，应向上海证券交易所书面报告[12][23] - 协议自签署生效至账户资金支出完毕且专户销户后失效[17][23] - 违约方应承担责任并赔偿守约方损失[15][23] - 协议争议协商不成提交北京仲裁委员会仲裁[16][23] - 戊方有权更换保荐代表人，更换不影响协议效力[9][22]

交易信息 - 公司将开鲁明阳和奈曼旗明阳100%股权转让给中广核风电[3] - 原转让价款分别为95,990.27万元和55,751.10万元，调整后为81,623.86万元和48,678.94万元[3][4] - 交易经2024年9月27日第三届董事会第十三次会议审议通过，无需股东大会[4] 交易影响 - 预计增加2024年利润总额和现金流，以审计结果为准[5] - 优化资产配置，提升流动性，降低负债率[5] 后续安排 - 开鲁明阳和子公司、奈曼旗明阳和子公司不再纳入合并报表[2][5] - 固定资产融资贷款由中广核风电承接，公司担保解除[2][5]

公司决策 - 2024年9月27日召开第三届董事会第十三次会议[2] - 会议应到董事11人，实到10人[2] - 表决结果为同意10票，反对0票，弃权0票[4] 市场扩张和并购 - 公司将开鲁县和奈曼旗子公司100%股权转让给中广核风电[2] - 开鲁县子公司股权转让价款调整为81,623.86万元[2] - 奈曼旗子公司股权转让价款调整为48,678.94万元[2]

公司概况 - 明阳智慧能源集团股份公司是一家专注于风电设备制造和新能源电站开发的上市公司[1] - 公司主要从事风机设备的研发、制造和销售,以及新能源电站的开发和运营[1] - 公司是全球风机大型化和海上风电与海洋能源综合开发的先行者,拥有多项核心技术优势[5] 经营情况 - 公司目前在手订单超过40GW,其中包括大量海上风电订单[3] - 公司新能源电站滚动开发执行顺利,未来将继续加快开发节奏[3] - 公司将通过精细化运营、降本控费等措施持续提升毛利率水平[3] 技术优势 - 公司在风机设备研发上具有数十年实践积累,拥有多项技术优势,如模块化设计、结构紧凑、效率高等[5] - 公司在技术创新方面取得突破,包括叶片用碳纤维材料、海洋能源技术、智能控制监测等[5] - 公司先后推出全球最大16.6MW双转子漂浮式风机和20MW海上半直驱风机,已稳定发电运行[5] 分红政策 - 公司一直高度重视投资者回报,保持积极稳定的分红政策[2][4] - 未来公司将继续秉持积极的分红政策,并结合实际情况制定有利于公司估值修复的措施[4] 应对极端天气 - 公司海上风电机型具有良好的抗台风性能,在各种极端天气中保持稳定运行[3] - 公司将继续加强研发投入,进一步提高设备应对和利用极端天气的能力[3]

公司经营情况 - 公司 2024 年下半年业绩有望好转,将加快合同交付进度、提升运营管理效率和持续推进降本控费工作,努力提升公司经营业绩[4] - 公司的应收账款、存货以及净利润处于相对合理水平[5][6] - 公司会根据实际战略需要和发展需要来确定是否需要引进相关资本[7] 行业发展趋势 - 在全球能源转型的浪潮下,国内风电新增装机量再攀新高,截至 2024 年 6 月底,全国累计发电装机容量约 30.7 亿千瓦,同比增长 14.1%,其中风电装机容量约 4.7 亿千瓦,同比增长 19.9%[7] - 行业大多认为,随着三季度行业旺季的到来,风电装机及施工交付情况有望迎来回暖,海上风电和海外市场需求或将成为风电行业发展新的增长点[7] 财务信息 - 开鲁明阳和奈曼旗明阳的交易在 6 月份未完成,半年报没有确认这两个项目的收益[2][3][4] - 关于预计负债、营业成本以及毛利率等财务信息均在半年报中有具体披露[8]

活动基本信息 - 活动名称：2024 广东辖区上市公司投资者关系管理月活动投资者集体接待日 [2] - 主办方：广东证监局、广东上市公司协会 [2] - 参与公司：明阳智慧能源集团股份公司 [2] 活动形式与时间 - 活动形式：网络远程，登录“全景路演”网站（http://rs.p5w.net） [2] - 活动时间：2024 年 9 月 12 日（周四）15:30 - 16:30 [2] 交流内容 - 公司高级管理人员将与投资者就 2024 年半年度业绩、公司治理、发展战略、经营状况和可持续发展等问题沟通交流 [2]

风机销售相关 - 2024年1 - 6月公司实现风机对外销售约4.01GW对应实现风机及相关配件销售79.22亿元[3] - 公司风机新增订单9.73GW[3] 新能源电站业务相关 - 2024年上半年公司共实现电站运营收入9.75亿元[4] - 截至2024年6月30日公司在运营的新能源电站装机容量2.71GW 2024年1 - 6月共实现发电量27.35亿千瓦时[4] 产业与资本融合相关 - 公司发行风机制造业首个公募REITs这是实现新能源电站滚动开发的重要模式有助于解决公司重资产问题[4] 研发能力和技术优势相关 - 公司有机组大型化和轻量化技术海上风电技术超长叶片技术深海漂浮式风电技术等核心技术优势[5] - 公司拥有国内领先的多个设计团队和研发团队并建立多个国家级省级科研平台[5] 海外区域风机发展相关 - 欧美发达国家出台新能源相关新规为风能行业带来机遇与挑战[5] - 我国风电企业积极推进国际化战略通过多种途径扩大全球业务[6]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024H1 实现营业收入 117.96 亿元，同比+10.85%；实现归母净利润 6.61 亿元，同比+0.94%；实现扣非净利润 5.56 亿元，同比+3.40% [1] - 2024Q2 实现营业收入 67.21 亿元，同比-14.84%、环比+32.42%；实现归母净利润 3.56 亿元，同比-59.57%，环比+17.19％；实现扣非归母净利润 2.65 亿元，同比-67.93%、环比-8.80% [1] - 2024Q2 公司销售毛利率 17.28%，环比-3.34Pcts；净利率为 5.47%，环比-0.72Pcts [1] 业务板块表现 1) 风机及配件销售：2024H1 实现对外销售收入 79.22 亿元，同比下降 16.2%；风机对外销售 4.01GW，同比增长 16.2% [2] 2) 电站业务：2024H1 电站运营收入 9.75 亿元，同比增长 17.0% [2] 3) 电站转让：2024 年 6 月公司拟出售全资子公司开鲁县明阳智慧能源 100%的股权、交易对价约 9.6 亿元，拟出售全资子公司奈曼旗明阳智慧能源 100%的股权、交易对价约 5.6 亿元 [2] 订单及项目储备 - 2024H1 公司新增风机订单 9.73GW，同比增长 28.4% [2] - 公司有望为德国 270MW 海风项目提供 16 台 18MW 的风机，以及有望为意大利 Renexia 的 2.8ＧＷ漂浮式海风项目提供风机 [2] - 截至 2024H1，公司在运营的新能源电站装机容量 2.71GW [2] 多元化布局 - 公司坚持风光储氢多元化布局 [3] - 报告期内获得全国首单陆上风电公募 REITs 及首单民营企业风电公募 REITs 批复 [3] 盈利预测与财务指标 - 预计公司 2024-2026 年营收分别为 311.9、416.6、446.2 亿元，增速为 12%/34%/7% [4] - 预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 22.9、32.3、37.5 亿元，增速为 514%/41%/16%，对应 24-26 年 PE 为 9x/6x/5x [4]

报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 1. 新品开发和海外拓展取得重大进展 [6] 2. 电站转让节奏有望加快 [8] 3. 风机出货量同比提升,但盈利水平依然承压 [5] 公司经营情况总结 1. 2024年上半年,公司实现营收117.96亿元,同比增长10.85%,归母净利润6.61亿元,同比增长0.94% [4] 2. 2024Q2,公司实现营收67.21亿元,同比减少14.84%,归母净利润3.56亿元,同比减少59.57% [4] 3. 风机出货量同比增长,其中陆上风机出货量增长18.84%,海上风机出货量增长1.96% [5] 4. 风机新增订单9.73GW,同比增长28.36%,在手订单45.36GW,较年初增加5.73GW [5] 5. 风机及相关配件销售收入79.22亿元,毛利率7.69%,同比下降6.56个百分点 [5] 6. 电站运营收入9.75亿元,同比增长17.03%,毛利率64.80%,同比上升0.48个百分点 [8] 7. 电站产品销售收入21.13亿元,毛利率44.56%,估计是公司主要的利润来源 [8] 未来发展展望 1. 公司加快电站转让节奏,中信建投明阳智能新能源封闭式基础设施证券投资基金已经正式发行,预计2024下半年电站转让业务的收入规模和利润贡献有望明显增加 [8] 2. 公司在风机大型化和海外市场拓展方面取得重大进展,未来三年海外风机累计交付量将达到4GW以上 [6]

报告评级 - 报告给出了"买入"评级 [1] 报告核心观点 - 公司上半年实现营收118.0亿元,同比增长11.7%;实现归母净利润6.61亿元,同比增长1.0% [1] - 公司风机对外销售4.01GW,同比增加16.2%,但实现风机销售收入79.2亿元,同比下降16.2%,主要受公司收入中单价较高的海风产品占比降低以及行业价格竞争影响 [1] - 公司上半年实现综合毛利率18.7%,同比基本持平,环比提升11.9个百分点,主要受益于风机成本优化持续推进,以及收入和产品结构的变化 [1] - 公司上半年在运风电场容量达2.71GW,同比高增62.3%,实现电站运营收入9.75亿元,同比提升17.1% [1] - 公司上半年签订两个风电场转让合同,合计金额约15.2亿元,预计大概率能在下半年全部完成确收,有望增厚下半年公司盈利 [1] - "十四五"后期海风开工加速,公司作为国内海风风机龙头,有望充分受益 [1] 财务数据总结 - 2024-2026年归母净利润预测分别为23.0、29.4、34.7亿元,对应PE为9、7、6倍 [1] - 2022年营业收入为307.48亿元,同比增长13.22%;归母净利润为34.55亿元,同比增长11.40% [4] - 2023年营业收入预计为278.59亿元,同比下降9.39%;归母净利润预计为3.72亿元,同比下降89.22% [4] - 2024年营业收入预计为423.80亿元,同比增长52.12%;归母净利润预计为22.99亿元,同比增长517.39% [4]