核心业绩表现 - 2025年上半年总保费达5250.88亿元 创历史同期最好水平 同比增长7.3% [1] - 归属于母公司股东的净利润409.31亿元 同比增长6.9% [1] - 内含价值达1.48万亿元 较年初增长5.5% [4] - 新业务价值285.5亿元 同比提升20.3% [4] 投资运营状况 - 投资资产突破7万亿元 较2024年底增长7.8% [1] - 净投资收益960.67亿元 净投资收益率2.78% [1] - 总投资收益1275.06亿元 总投资收益率3.29% [1] - 上半年加仓权益资产1500亿元人民币 [2] 战略投资方向 - 重点关注科技创新、先进制造、新消费、消费制造和出海企业等方向 [2] - 持续优化配置结构 重点配置高股息优质股票及新质生产力标的 [3] - 高度关注港股市场投资机会 凭借QDII额度实现良好收益 [3] - 维持资产负债久期缺口在较低水平 遵循"配置资产坐稳、弹性资产做优"思路 [2] 业务渠道价值 - 个险渠道新业务价值同比增长9.5% [4] - 银保及其他渠道新业务价值同比增长178.8% 贡献度提升至14.7% [4] 普惠金融实践 - 开发200余款普惠型产品 覆盖意外、疾病、医疗、护理等多元责任 [6] - 上半年推出长期失能收入险、老年专属旅游意外险等创新产品 [6] - 累计赔付1609亿元 赔付人次超4800万 其中健康险责任赔付超340亿元 [6] - 为近1.1亿人次老年人提供风险保障 新承保乡村人口近1.6亿人次 [6] 市场前景判断 - 中国经济仍将保持稳健增长 内生动能有望进一步增强 [2] - A股估值总体合理 底部基础逐渐夯实 对下半年市场走势保持乐观 [2] - 债券利率维持低位波动 积极因素不断积累 [2]

险资二季度持仓概况 - 截至8月27日险资重仓368只个股合计持股554.1亿股持股市值达1.18万亿元[1] - 险资二季度新进79股增持124股减持95股[1] - 持仓聚焦非银金融、银行、通信、电力设备、有色金属及公用事业板块[1] 重点持仓个股分析 - 中国人寿集团持仓中国人寿市值7959.3亿元占流通股比例92.8%[3][4] - 中国平安持仓平安银行市值1357.3亿元占流通股比例57.95%[3][4] - 三大运营商成为布局重点：中国人寿持有中国联通31.9亿股（市值170.4亿元）加仓中国电信2.05亿股（总持仓11亿股/市值85亿元）与中国移动（加仓478.3万股）[3] - 神火股份获4家保险机构持仓合计1.04亿股许继电气等13只个股获3家机构持仓[3] 行业配置特征 - 非银金融持仓市值7962.1亿元银行2245.7亿元通信336.4亿元电力设备、有色金属及公用事业均超80亿元[5] - 高股息标的受青睐银行股因股息现金流稳定及银保协同优势成为重点举牌领域[9] 资金配置动向 - 险资股票仓位激增：二季度末股票投资余额3.07万亿元（占比8.47%）上半年净增6406亿元[8] - 政策引导推动入市：要求大型国有保险公司每年新增保费30%投资A股并实施长周期考核[5] - 险资风险偏好提升：股票成为下半年首选投资资产债券和证券投资基金次之[8] 未来资金潜力 - 险资权益资产配置比例仍低于政策上限未来增量资金潜力巨大[10] - 保费收入增长及权益配置需求将使其成为资本市场稳定资金来源[10]

核心财务表现 - 2025年上半年总保费收入5250.88亿元创历史同期最好水平 同比增长7.3% [1][3] - 归属于母公司股东净利润409.31亿元 同比增长6.9% [1] - 总资产7.29万亿元与投资资产7.13万亿元双双突破7万亿元关口 [1] - 中期现金股息每10股2.38元 分红总额67.27亿元 [1] 保费业务结构 - 寿险业务保费4391.34亿元 同比增长8.5% 占总保费83.6% [3] - 健康险业务保费789.58亿元 同比增长2.0% [3] - 意外险业务保费69.96亿元 [3] - 个险渠道保费4004.48亿元 同比增长2.6% 占比76.3% [3] - 银保渠道保费724.44亿元 同比大幅增长45.7% [3] - 团险渠道保费144.37亿元 [3] 投资运营表现 - 投资资产规模7.13万亿元 较2024年末增长7.8% [7] - 债券投资4.21万亿元 占比下降0.03个百分点 [7] - 股票和基金(不含货币基金)配置比例由12.18%提升至13.60% [7] - 净投资收益960.67亿元 净投资收益率2.78% [8] - 总投资收益1275.06亿元 总投资收益率3.29% [8] - 获得QDII额度5000万美元 重点关注港股市场配置 [9] 渠道战略转型 - 个险渠道推进专业化职业化年轻化改革 发挥核心渠道作用 [3] - 银保渠道定位战略支撑渠道 构建"6+10+N"均衡布局 [3] - 团险渠道拓展为服务实体经济与普惠保险主渠道 [3] - 互联网渠道作为增量运营试验板块稳步探索 [3] 行业前景与战略准备 - 保险资产占净资产比重仅为全球平均水平35% 人均保费为全球七成 [4] - 健康养老财富管理三大领域蕴含数万亿元市场空间 [4] - 已完成预定利率下调综合化经营管理体系准备 [4] - 权益投资重点关注新质生产力和优质高股息股票 [8] - 港股市场在新经济和高股息资产方面具备配置价值 [9]

核心观点 - 公司下半年发展策略聚焦效益优先、长期理念和风险防范 [1] - 公司上半年业绩表现优异，多项核心指标创历史同期最好水平 [3] - 公司坚定看好权益投资市场机会并优化配置结构 [4] - 公司积极应对预定利率下调影响并看好行业未来发展 [6][7] - 公司推动渠道转型与数字化转型以提升竞争力 [8][11] - 公司通过产品创新和服务升级拓展普惠保险业务 [9][10] 财务业绩 - 上半年归属于母公司股东的净利润409.31亿元，同比增长6.9% [3] - 上半年总保费增速创近五年同期新高 [3] - 上半年总投资收益1275.06亿元，同比增长4.2% [3] - 总资产和投资资产双双突破7万亿元 [3] - 上半年新业务价值243.37亿元，同比提升9.5% [6] - 个险渠道总保费4004.48亿元，同比增长2.6% [6] - 个险续期保费3265.6亿元，同比增长10.4% [6] 投资策略 - 权益资产规模配置新增超过1500亿元 [4] - 持续优化权益配置结构，重点关注新质生产力和优质高股息股票 [4] - 权益投资比例符合公司资产配置中枢 [4] 业务发展 - 分红险占个险首年期交保费比重超50% [7] - 推动浮动收益型产品发展 [7] - 紧扣服务大局与客户需求，挖掘养老、健康、理财领域增长点 [4] - 坚持长周期、跨周期经营，注重价值长期稳定 [4] - 聚焦集约型内涵式发展，加大降本增效和营销体系改革 [4] 渠道转型 - 稳步推动销售渠道转型升级，重塑渠道战略定位 [8] - 依托分支机构和多元渠道优势，推动渠道间融合发展 [8] - 整合客户资源、队伍资源与服务资源，实现协同效应 [8] 数字化转型 - 通过数字移动技术赋能线下队伍，推动销售与服务模式转型 [11] - 从根本上重构业务模式，布局第二增长曲线 [11] - 新模式保费收入远超年初设定的互联网渠道全年预算目标 [11] - 新模式核心优势在于大幅降低营销成本 [11] 普惠保险 - 围绕"扩面、提质、可持续"推动普惠保险高质量发展 [9] - 坚持创新驱动扩面，拓宽普惠保险覆盖面与可及性 [10] - 坚持服务升级提质，深化线上线下服务网络建设 [10] - 坚持数字赋能可持续，强化精准定价和高效运营 [10] 行业展望 - 我国经济长期向好的基本面为金融保险业提供有力支撑 [4] - 发展空间大、保障需求大、政策支持大构成行业发展信心 [7] - 新"国十条"及行业指导文件构成高质量发展政策体系 [7] - 政府与保险机构合作更趋紧密 [7]

核心财务表现 - 上半年总保费达5250.88亿元 同比增长7.3% 创近五年同期新高增速 [1] - 总投资收益1275.06亿元 同比增长4.2% [1] - 归母净利润409.31亿元 同比增长6.9% [1] - 6月末归母股东权益5236.19亿元 较年初增长2.7% [1] - 内含价值1.48万亿元 稳居行业首位 [1] - 总资产与投资资产均突破7万亿元 投资资产较年初增长7.8% [1][7] - 综合偿付能力充足率190.94% 保持较高水平 [1] 战略发展成效 - 资产负债联动管理处于业内领先地位 续期业务提供有力支撑 [3] - 浮动型产品在新单中占比提升至40%以上 [3] - 市场份额较去年同期提升 "头雁"地位更加稳固 [3] - 投产效率持续提升 聚焦降本增效与营销体系改革 [3][4] 投资策略与表现 - 公开市场权益规模较年初增加1500亿元 [7] - 对鸿鹄基金累计出资350亿元 [7] - 股票和基金（不含货币基金）配置比例由12.18%升至13.60% [7] - 股票金额6201.37亿元 占比8.70% 提升1.12个百分点 [7] - 权益投资收益同比显著提升 [7] - QDII额度获5000万美元 港股配置取得非常好收益 [9] 行业前景与机遇 - 保险资产占金融资产比重仅为全球平均35% 人均保费为全球七成 [6] - 健康险和寿险潜在需求旺盛 个人卫生支出超2.4万亿元 住户存款余额超150万亿元 [6] - 养老、健康、理财领域蕴藏数万亿元市场 [4][6] - 政策支持力度大 国务院新"国十条"构建高质量发展政策体系 [6] 下半年发展规划 - 重点挖掘养老、健康、理财领域增长点 优化产品服务供给 [4] - 坚持长周期跨周期经营 注重价值长期稳定 [4] - 加强降本增效、康养生态建设与科技赋能 [4] - 敏捷应对预定利率调整 预计影响有限 [5] 市场观点与配置方向 - 对A股市场保持乐观 关注科技创新、先进制造、新消费、出海企业等轮动机会 [8] - 港股估值持续修复 在新经济和高股息资产方面具配置价值 [9] - 债券市场维持低位波动 股票市场估值总体合理 [8] - 配置思路围绕"配置资产做稳、弹性资产做优" 关注新质生产力和优质高股息股票 [8]

核心业绩表现 - 总保费达5250.88亿元，同比增长7.3%，创历史同期最好水平及近五年同期增速新高 [2] - 总投资收益1275.06亿元，同比增长4.2% [2] - 归母净利润409.31亿元，同比增长6.9%；归母股东权益5236.19亿元，较年初增长2.7% [2] - 内含价值1.48万亿元稳居行业首位，总资产及投资资产均突破7万亿元 [2] - 综合偿付能力充足率达190.94% [2] 战略与转型成效 - 通过资产负债联动管理、多元产品结构及多渠道协同发展强化战略主动性，续期业务提供核心支撑 [4] - 转型聚焦降本增效、产品多元化及营销体系改革，浮动型产品新单占比提升至40%以上 [4] - 市场份额同比提升，头雁地位巩固 [5] 未来发展重点 - 挖掘养老、健康、理财领域增长点，优化产品服务及保险场景 [6] - 坚持长周期经营，注重价值长期稳定而非单纯规模增长 [6] - 推进集约型发展，加强科技赋能与康养生态建设 [6] 行业前景与信心支撑 - 中国寿险业发展空间显著：保险资产占金融资产比重仅为全球平均水平35%，人均保费为全球七成 [8] - 健康险与寿险需求旺盛，个人卫生支出超2.4万亿元（2023年），住户存款余额超150万亿元（2024年） [8] - 政策支持力度大，新"国十条"及行业文件构成高质量发展体系 [9] 投资策略与资产配置 - 公开市场权益规模较年初增加1500亿元，对鸿鹄基金累计出资350亿元 [11] - 投资资产7.13万亿元（较年初增7.8%），股票与基金（非货币）配置比例由12.18%升至13.60% [11] - 权益投资聚焦科技创新、先进制造、新消费及出海企业，注重高股息股票与新质生产力 [13] 市场观点与区域配置 - 对A股市场乐观，认为估值合理且底部夯实，关注板块轮动机会 [13] - 港股具备配置价值，因估值修复、新经济资产优势及全球资金再平衡，上半年配置收益显著 [15] - QDII额度获5000万美元，支持跨境投资布局 [15]

热点业务动态 - 能科科技AI产品与服务业务尚处起步阶段 [1] 项目投资与建设 - 中闽能源拟投资11.77亿元建设长乐B区海上风电场项目 [1] - 中原环保拟投资建设郑州市再生水综合利用示范点项目 [1] - 中原环保拟投建郑州新区污水处理厂用电保障合同能源管理项目并对子公司增资 [1] - 振邦智能拟在越南投资建设生产基地 [1] - 广合科技拟购买土地使用权并投资建设云擎智造基地项目 [1] - 信捷电气拟投资8亿元建设机器人智能驱控系统生产项目 [1] - 航天电子飞鸿测试公司拟投资1.99亿元建设达茂旗基地一期项目 [1] 重大合同与中标 - 科思科技中标6175.84万元硬件及基础环境、基础软件及应用软件项目 [1] - 江龙船艇签订7855万元重大销售合同 [1] - 天永智能中标4G9生产线更新改造项目 [1] 股权交易与结构调整 - 安阳钢铁向控股股东安钢集团出售全部永通公司、豫河公司股权 [1] 股份回购计划 - 海目星拟斥资1800万元至3600万元回购股份 [1] 半年度业绩表现 - 中国海油上半年归母净利润695.33亿元同比下降13% [1][2] - 五粮液上半年净利润194.9亿元同比增长2.28% [2] - 传音控股上半年净利润12.13亿元同比下降57.48% [2] - 中国人寿上半年净利润409.31亿元同比增长6.9% 总保费5250.88亿元 [2] 股东减持动向 - 和辉光电集成电路基金拟减持不超过2%股份 [1][2] - 正裕工业实际控制人郑连松拟减持不超1.00%股份 [1][2] - 恒银科技王淑琴拟减持不超过3%股份 [1][2]

险资投资策略 - 中国平安下半年将适度加大权益配置 重点布局新质生产力成长板块和高分红价值股 [1] - 中国人寿对A股投资保持乐观 认为A股估值总体合理且市场底部夯实 [2] - 险资采用哑铃策略平衡风险与收益 一端配置成长板块（如人工智能/创新药）一端配置高分红资产 [1] 市场配置方向 - A股和港股市场均受到险资青睐 哑铃策略成为重要配置逻辑 [1] - 港股投资机会受关注 中国人寿获批QDII额度将重点配置港股新经济和高股息板块 [2] - 具体配置工具包括A股红利低波ETF（159547）、港股央企红利ETF（513910）及恒生科技指数ETF [1] 资金动向 - 长期资金配置逻辑通过保险资金投资动向显现 部分投资者可能效仿险资策略 [1] - 险资投资策略体现风险偏好与收益目标的动态平衡 通过红利资产打底结合成长板块配置 [1]

交易信息 - 平安资产管理有限公司于8月26日增持中国人寿股份1268.3万股 [1] - 增持每股作价24.9311港元 总金额达3.16亿港元 [1] - 增持后持股数量升至5.27亿股 持股比例达7.08% [1] 股权变动 - 本次增持后平安资管对中国人寿持股比例突破7%关口 [1] - 持股数量较增持前增加1268.3万股 [1] - 此次增持通过香港联交所进行 涉及H股股份(代码02628) [1]

公司股权变动 - 平安资产管理有限公司于8月26日增持中国人寿1268.3万股H股 [1] - 增持每股作价24.9311港元 总金额达3.16亿港元 [1] - 增持后持股数量升至5.27亿股 持股比例达7.08% [1]