增持计划概述 - 齐鲁银行部分董事、监事、高级管理人员及总行部门、分行主要负责人等增持主体，计划在2025年9月16日至2025年12月31日期间，通过集中竞价方式增持公司股份，计划增持金额不低于人民币350万元 [2][4] - 截至2025年12月31日，增持计划已实施完毕，累计增持股份77.10万股，累计增持金额达448.22万元，完成计划金额的128% [2][5] 增持主体持股变动 - 在本次增持计划实施前，增持主体合计持有公司股份144.03万股，占公司总股本的0.02% [3] - 增持计划完成后，增持主体合计持有公司股份增至221.13万股，占公司总股本的0.04% [5] 增持动机与合规性 - 增持主体是基于对公司价值的认可、未来战略规划及发展前景的信心而实施本次增持 [4] - 本次增持计划的实施符合《证券法》等法律法规、部门规章及上海证券交易所业务规则的规定 [6]

核心观点 报告认为，2026年银行业净息差有望企稳，基本面最差时期已过，行业资产配置价值面临重估[1] 看好银行股的配置价值，选股应聚焦股息与成长[7] 行情回顾 - 2025年银行指数全年上涨7%，但跑输上证指数11个百分点[3][12] - 板块内部分化轮动，全年涨幅由高到低依次为：国有行（16.48%）、城商行（9.87%）、农商行（8.50%）、股份行（6.66%）[17] - H股银行表现显著领先A股，H股银行平均涨幅28.12%，远超A股的10.21%[16][17] H股具备高股息（均值6.27%）和低估值（PB均值0.46倍）的双重优势[16] 资金面回顾与展望 - 2025年前三季度，保险资金是增持银行股的主力，大幅增持约570亿元，其中仅平安人寿三季度就增持农业银行约300亿元、邮储银行约100亿元[23] - 保险资金运用余额持续增长，截至2025年9月已达37.5万亿元，且股票配置比例自2024年一季度以来从6.7%逐季上升至2025年三季度的10.0%[26] - 普通型人身险预定利率下调，进一步增强了银行股等高股息资产的吸引力，预计未来险资继续增配银行股的意愿与能力依然较强[4][26] - 主动权益基金目前显著低配银行股，25Q3持仓占比仅为4.1%，相对于标准行业配置比例低8个百分点，公募业绩比较基准新规落地有望带来补仓机遇[37][38] - 2025年银行股ETF成为重要的增量资金来源，与往年主要依赖宽基ETF的情况不同[36] 行业业绩回顾与归因 - 银行业盈利持续向好，25年前三季度营业收入同比转正至0.9%，归母净利润增速（+1.5%）高于营收增速[41] - 核心业绩驱动力：生息资产规模增长是业绩最核心的稳定器，普遍贡献8%-11%的增长[5][45] 息差对业绩的负向拖累幅度从24H的高点（-12.85%）趋势性收窄至25H1的-9.17%[5][45] - 关键积极变化：手续费收入明显改善，25年前三季度增速快速转正至+4.6%[41] 从24年的拖累项（-1.10%）转变为25年的正贡献项（+0.79%）[45] - 投资收益持续高增（20%+），占比提升至11%，成为重要增长极[41] - ROE（净资产收益率）环比提升，主要得益于银行增持国债等低风险权重资产，导致“资产/风险加权资产”比率上升[5][45] - 板块内部业绩分化：从利润增幅看，城商行 > 农商行 > 国有行 > 股份制银行[48] 监管政策分析 - **反内卷整治**：多地银行业协会跟进，剑指高息揽储、房贷返点等问题，旨在遏制恶性价格战以缓解净息差压力[53][54] - **修订《银监法》**：将监管范围延伸至银行主要股东与实际控制人，并丰富了风险处置工具，旨在化解存量风险和整治乱象[53][54] - **推动数字金融**：政策鼓励数字金融聚焦服务科技创新、先进制造、绿色经济等实体经济关键领域[53][54] - **货币政策**：2026年将延续适度宽松，但强调工具多样性，“灵活高效运用多种政策工具”取代“适时降准降息”，降准降息有空间但非必选项[56][57] - **财政政策**：2025年财政政策积极，赤字率上调至4%，新增地方政府专项债额度4.4万亿元，发行超长期特别国债1.3万亿元，并安排5000亿元特别国债为国有大行补充资本[63] 2026年将继续实施更加积极的财政政策，但表述从“提高财政赤字率”变为“保持必要的财政赤字”，可能边际减弱[63] 息差展望 - 2025年第三季度商业银行净息差为1.415%，自2022年以来首次实现季度环比持平，出现企稳迹象[71][73] - 2026年贷款重定价压力不大，且在反内卷政策导向下，新发放贷款利率有望企稳[6][72] - 2026年将迎来存款到期重定价高峰，2022-2023年居民定期存款新增规模达13.7万亿元、16万亿元，这部分存款（主要是2-3年期）集中到期重定价将推动银行负债成本改善[76] 测算显示，存款重定价有望改善负债成本约11.4个基点[79] - 综合资产与负债两端，净息差预计在2026年企稳，与2025年相比差距不大[6][80] 信贷规模展望 - 在宏观经济弱复苏、财政政策边际减弱的背景下，预计2026年信贷规模增速将放缓[6][85] - 2025年11月末，人民币贷款同比增速为6.40%，较2024年末下降1.20个百分点，但商业银行总资产同比增8.62%，较24年末上升1.42个百分点，增长动力主要来自政府债券等非信贷资产的配置[89] - 住户贷款增速下滑更大，25年11月末同比仅增0.97%，其中与房贷紧密相关的中长期消费贷增速是主要拖累[93] - 企业贷款结构显示，短期贷款和票据增长好于中长期贷款，后者增速下滑部分原因是化债置换了中长期贷款[91] 投资建议 - 看好银行股配置价值，理由包括：基本面改善（净息差企稳）、估值与股息仍具吸引力（H股/A股股息率均值分别为5.22%/4.42%，PB均值分别为0.58/0.62倍）、资金面有支撑[100] - 选股聚焦两条主线：一是低估值、股息率较高的标的；二是经营效率高、ROE高、未来分红有望增长的标的[7][100] - 报告列举的目前阶段受益标的包括：浦发银行、齐鲁银行、杭州银行、招商银行[7][100]

截至2025年12月31日，增持主体通过上海证券交易所交易系统以集中竞价方式累计增持齐鲁银行股份 77.10万股，累计增持金额448.22万元，为计划增持金额的128%，本次增持计划实施完毕。 北京商报讯（记者 宋亦桐）1月5日，齐鲁银行发布公告指出，该行部分董事、监事、高级管理人员和 总行部门、分行主要负责人等（以下合称"增持主体"），计划自2025年9月16日至2025年12月31日期间 通过上海证券交易所交易系统以集中竞价方式增持该行股份，合计增持金额不低于人民币350万元（以 下简称"本次增持计划"）。 ...

1月5日金融一线消息，齐鲁银行发布公告称，公司部分董事、监事、高级管理人员和总行部门、分行主 要负责人等计划自2025年9月16日至2025年12月31日期间通过上海证券交易所交易系统以集中竞价方式 增持公司股份，合计增持金额不低于人民币350万元。 截至2025年12月31日，公司部分董事、监事、高级管理人员和总行部门、分行主要负责人等通过上海证 券交易所交易系统以集中竞价方式累计增持公司股份77.10万股，累计增持金额448.22万元，为计划增持 金额的128%，本次增持计划实施完毕。 1月5日金融一线消息，齐鲁银行发布公告称，公司部分董事、监事、高级管理人员和总行部门、分行主 要负责人等计划自2025年9月16日至2025年12月31日期间通过上海证券交易所交易系统以集中竞价方式 增持公司股份，合计增持金额不低于人民币350万元。 截至2025年12月31日，公司部分董事、监事、高级管理人员和总行部门、分行主要负责人等通过上海证 券交易所交易系统以集中竞价方式累计增持公司股份77.10万股，累计增持金额448.22万元，为计划增持 金额的128%，本次增持计划实施完毕。 责任编辑：秦艺 责任编辑：秦艺 ...

截至2025年12月31日，公司部分董事、监事、高级管理人员和总行部门、分行主要负责人等通过上海证 券交易所交易系统以集中竞价方式累计增持公司股份77.10万股，累计增持金额448.22万元，为计划增持 金额的128%，本次增持计划实施完毕。 格隆汇1月5日丨齐鲁银行(601665.SH)公布，公司部分董事、监事、高级管理人员和总行部门、分行主 要负责人等计划自2025年9月16日至2025年12月31日期间通过上海证券交易所交易系统以集中竞价方式 增持公司股份，合计增持金额不低于人民币350万元。 ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 齐鲁银行股份有限公司（以下简称"公司"）部分董事、监事、高级管理 人员和总行部门、分行主要负责人等（以下合称"增持主体"），计划自 2025 年 9 月 16 日至 2025 年 12 月 31 日期间通过上海证券交易所交易系统以集中竞价方 式增持公司股份，合计增持金额不低于人民币 350 万元（以下简称"本次增持计 划"）。 截至 2025 年 12 月 31 日，增持主体通过上海证券交易所交易系统以集中 竞价方式累计增持公司股份 77.10 万股，累计增持金额 448.22 万元，为计划增持 金额的 128%，本次增持计划实施完毕。 证券代码：601665 证券简称：齐鲁银行 公告编号：2026-001 齐鲁银行股份有限公司 关于董事、监事、高级管理人员等自愿增持股份计划 实施完毕的公告 二、增持计划主要内容 一、增持主体基本情况 1、增持主体：部分董事、监事、高级管理人员和总行部门、分行主要负责 人等。 2、本次增持计划实施前，增持主体合计持有公司股份 14 ...

城商行板块市场表现 - 2024年1月5日，城商行板块整体上涨0.26%，表现弱于当日大盘，上证指数上涨1.38%，深证成指上涨2.24% [1] - 杭州银行以1.11%的涨幅领涨板块，收盘价为15.45元，成交量为58.04万手，成交额为8.93亿元 [1] - 板块内多数个股上涨，涨幅居前的包括成都银行(0.74%)、北京银行(0.73%)、贵阳银行(0.68%)和青岛银行(0.67%) [1] - 部分个股出现下跌，南京银行下跌0.96%，齐鲁银行下跌0.35%，苏州银行下跌0.24% [2] 板块资金流向 - 当日城商行板块整体呈现主力资金净流入，净流入金额为3.8亿元 [2] - 游资资金和散户资金则呈现净流出，净流出金额分别为2.45亿元和1.34亿元 [2] - 江苏银行获得主力资金净流入最多，达1.04亿元，主力净占比为7.78% [3] - 上海银行和杭州银行分别获得主力资金净流入8704.82万元和7904.71万元 [3] - 南京银行在股价下跌的情况下，仍获得6785.70万元的主力资金净流入，同时游资净流入2419.77万元 [3] 重点个股交易数据 - 江苏银行成交额居板块之首，达13.31亿元，股价上涨0.58%至10.46元 [1] - 宁波银行成交额达7.64亿元，股价微涨0.21%至28.15元，为板块内股价最高的个股 [1][2] - 北京银行成交量最大，为142.88万手，成交额7.87亿元 [1] - 郑州银行成交量达72.31万手，成交额1.40亿元，股价上涨0.52% [1][2] - 西安银行成交额最低，为7329.87万元，股价上涨0.54% [1]

公司基本信息变更 - 齐鲁银行股份有限公司于近日完成工商变更，注册资本由约47.1亿人民币增加至约61.5亿人民币，增幅约31% [1] - 公司成立于1996年6月，法定代表人为郑祖刚，经营范围包括银行业务及公募证券投资基金销售 [1] 公司股权结构 - 公司由澳洲联邦银行、济南市国有资产运营有限公司、兖矿能源集团股份有限公司等共同持股 [1]

城商行板块市场表现 - 2023年12月31日，城商行板块整体下跌0.33%，表现弱于上证指数（上涨0.09%），但强于深证成指（下跌0.58%）[1] - 板块内个股表现分化，厦门银行领跌，跌幅为1.08%，齐鲁银行领涨，涨幅为1.77%[1][2] - 板块当日主力资金净流入2.01亿元，但游资资金净流出1.92亿元，散户资金净流出955.75万元，显示资金面存在分歧[2] 个股价格与成交情况 - 齐鲁银行收盘价5.74元，上涨1.77%，成交量84.82万手，成交额4.85亿元，是板块中涨幅和成交额最高的个股之一[1] - 宁波银行收盘价28.09元，下跌0.32%，成交额4.95亿元，是板块中股价最高的个股[1][2] - 江苏银行成交额达8.52亿元，成交量81.73万手，是板块中成交最为活跃的个股[2] - 杭州银行成交额6.26亿元，成交量40.79万手，上海银行成交额3.43亿元，成交量33.84万手，均属于成交活跃的个股[2] 个股资金流向分析 - 上海银行获得主力资金净流入4890.67万元，主力净占比达14.26%，是主力资金流入强度最高的个股[3] - 杭州银行遭遇主力资金净流出5055.15万元，同时游资净流出6204.88万元，是资金流出压力最大的个股[3] - 苏州银行主力资金净流入3065.75万元，主力净占比13.97%，资金关注度较高[3] - 齐鲁银行、成都银行、南京银行均获得超2000万元的主力资金净流入，显示部分资金对区域性银行股的青睐[3]

城商行板块市场表现 - 12月30日，城商行板块整体上涨0.13%，表现优于上证指数（下跌0.0%），但弱于深证成指（上涨0.49%）[1] - 板块内个股表现分化，江苏银行以1.16%的涨幅领涨，厦门银行则以1.85%的跌幅领跌[1][2] 领涨与领跌个股详情 - **江苏银行**：收盘价10.44元，上涨1.16%，成交量为123.84万手，成交额为12.85亿元[1] - **齐鲁银行**：收盘价5.64元，上涨0.71%，成交量为70.78万手，成交额为3.96亿元[1] - **杭州银行**：收盘价15.36元，上涨0.52%，成交量为36.51万手，成交额为5.59亿元[1] - **厦门银行**：收盘价7.42元，下跌1.85%，成交量为14.08万手，成交额为1.04亿元[2] - **西安银行**：收盘价3.71元，下跌1.07%，成交量为18.10万手，成交额为6755.34万元[2] - **重庆银行**：收盘价10.90元，下跌0.82%，成交量为12.16万手，成交额为1.32亿元[2] 板块资金流向 - 当日城商行板块整体呈现主力资金净流入，净流入额为1.91亿元[2] - 游资资金净流出1.84亿元，散户资金净流出700.84万元[2] 个股资金流向详情 - **杭州银行**：主力资金净流入1.28亿元，主力净占比达22.98%，为板块内主力资金流入最显著的个股[3] - **江苏银行**：主力资金净流入1.11亿元，主力净占比为8.60%[3] - **齐鲁银行**：主力资金净流入6882.58万元，主力净占比为17.36%[3] - **宁波银行**：主力资金净流入5146.93万元，主力净占比为10.06%[3] - **苏州银行**：主力资金净流入1571.44万元，主力净占比为6.90%，是少数同时获得主力与游资净流入的个股（游资净流入105.61万元）[3] - **南京银行**：主力资金净流入1077.84万元，主力净占比为3.16%，同样获得游资净流入789.13万元[3]