文章核心观点 - 介绍中证中国内地企业全球能源综合指数情况，包括指数表现、持仓、持仓市场板块、持仓样本行业及样本调整规则 [1][2] 指数表现 - 3月27日中证中国内地企业全球能源综合指数 (CN能源综合，H30375)报1869.25点 [1] - 该指数近一个月上涨3.97%，近三个月下跌4.40%，年初至今下跌5.84% [1] - 中证中国内地企业全球行业综合指数系列以2004年12月31日为基日，以1000.0点为基点 [1] 指数持仓 - 中证中国内地企业全球能源综合指数十大权重分别为中国海洋石油（18.87%）、中国神华（7.61%）、中国石油股份（7.29%）、中国神华（6.18%）、中国石油化工股份（5.68%）、中国石油（5.59%）、中国石化（5.14%）、陕西煤业（4.8%）、中国海油（3.39%）、永泰能源（2.01%） [1] 持仓市场板块 - 上海证券交易所占比48.11%、香港证券交易所占比42.95%、深圳证券交易所占比8.90%、北京证券交易所占比0.03%、纳斯达克证券交易所(Consolidated Capital Market)占比0.00% [2] 持仓样本行业 - 煤炭占比31.52%、燃油炼制占比25.20%、综合性石油与天然气企业占比23.70%、焦炭占比8.45%、油田服务占比3.67%、油气开采占比3.45%、油气流通及其他占比3.22%、天然气加工占比0.78% [2] 样本调整规则 - 指数样本每半年调整一次，实施时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日 [2] - 特殊情况进行临时调整，当中证中国内地企业全球综合指数调整样本时，指数样本相应调整 [2] - 样本公司行业归属变更、退市时，对指数进行相应调整或剔除样本，收购、合并等情形参照计算与维护细则处理 [2]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：中国能源与化工行业[2][76] - **公司**：中国石油化工股份有限公司（600028.SS、0386.HK）、北京当升材料科技股份有限公司（300073.SZ）、蓝星安迪苏股份有限公司（600299.SS）、中海油田服务股份有限公司（2883.HK、601808.SS）、中国海洋石油集团有限公司（0883.HK）、宁德时代新能源科技股份有限公司（300750.SZ）、亿纬锂能股份有限公司（300014.SZ）、国轩高科股份有限公司（002074.SZ）、广州天赐高新材料股份有限公司（002709.SZ）、恒力石化股份有限公司（600346.SS）、宁波容百新能源科技股份有限公司（688005.SS）、中国石油天然气股份有限公司（601857.SS、0857.HK）、瑞浦兰钧能源股份有限公司（0666.HK）、荣盛石化股份有限公司（002493.SZ）、上海璞泰来新能源科技股份有限公司（603659.SS）、深圳达能新能源股份有限公司（300769.SZ）、深圳新纶科技股份有限公司（300568.SZ）、云南恩捷新材料股份有限公司（002812.SZ）、江苏天奈科技股份有限公司（688116.SS）、山东国瓷功能材料股份有限公司（300285.SZ）、深圳新宙邦科技股份有限公司（300037.SZ）、蓝晓科技新材料股份有限公司（300487.SZ）、万华化学集团股份有限公司（600309.SS）[76] 纪要提到的核心观点和论据 核心观点 - 下调中国石油化工股份有限公司2025/26年每股收益预测，引入2027年预测，维持其股票评级为“持股观望”，行业观点为“与大盘表现一致”，目标价为6.50元人民币[2][5] - 预计2025年炼油和液化天然气库存损失将显著收窄，因油价环境更稳定带来增量收益[5] - 2025年股息预测意味着A股股息收益率为5.4%，派息率为71%[5] - 下游业务疲软可能持续，但下游资本支出已见顶，中期内产能增加可能更有纪律性；公司收益和股息支付比同行更稳定；公司在最大化股东回报方面有良好记录；市场可能因投资者偏好转向高收益投资而给予公司更高估值[10] 论据 - 由于2024年资产减值损失高于预期，下调2025/26年每股收益预测，2025年下调2.2%，2026年下调0.4%[5] - 布伦特原油价格预计在2025年平均为73.5美元/桶，2026年为70.5美元/桶，2027年为70.0美元/桶，油价环境更稳定有利于减少炼油和液化天然气库存损失[16][17][19] - 中国10年期国债收益率仅为2.3%，而中石化A股目前仍提供5.2%的股息收益率，显示出公司股息的吸引力[11] - 采用的估值倍数较国际同行略有折让，以反映成品油实现价格较低，并应用42%的A - H溢价得出中石化A股目标价[6] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **风险提示**：上行风险包括油价高于预期、成本控制好于预期、化工需求高于预期、非燃料销售增长强于预期、氢能开发快于预期；下行风险包括中国经济增长和需求弱于预期、油价低于预期、勘探与生产成本大幅上升、来自小炼厂的竞争加剧、非燃料销售弱于预期[25] - **投资驱动因素**：包括原油价格、勘探与生产产量增长、勘探与生产成本控制、炼油利润率、化工盈利能力、营销首次公开募股和营销非燃料业务增长[24] - **全球收入分布**：70 - 80%来自中国大陆，0 - 10%来自拉丁美洲、中东和非洲、北美洲，10 - 20%来自亚太地区（不包括日本、中国大陆和印度）[21][24] - **摩根士丹利相关情况**：与多家公司有业务往来，可能存在利益冲突；分析师薪酬基于多种因素，与投资银行或资本市场交易无关；研究报告的更新政策和分发方式等[3][37][54]

文章核心观点 美国制裁中国企业以打击伊朗并遏制中国在中东影响力，中国企业业务或受冲击但美国制裁暴露其焦虑，中国可借此加快核心技术攻关和推动能源多元布局，同时中美需在相互尊重基础上开展建设性对话 [1][3][5] 美国制裁情况 - 美国财政部长宣布对中国山东省一家炼油厂（山东鲁清石化）和广东省一家石油码头公司实施制裁，理由是这些公司购买伊朗石油 [1] - 山东鲁清石化被美国指控通过“影子舰队”油轮接收了价值5亿美元的伊朗原油，还牵连出3家香港船东公司 [1] 美国制裁原因 - 美国试图断了伊朗的石油出口渠道，遏制伊朗经济，且中国与伊朗在能源领域合作日益紧密，美国想遏制中国在中东地区的影响力 [3] - 特朗普要求伊朗在60天内明确回复是否愿意谈判伊核协议，警告伊朗别再推动核计划，若拒绝美国可能和以色列联手对伊朗采取军事行动，需确保对伊朗施加足够压力 [3] 制裁对各方影响 - 被制裁的中国企业业务会受到冲击，部分与美国关系密切的企业或国家可能不敢与其合作 [5] - 美国制裁暴露其焦虑，中国在新能源、传统能源双赛道已形成不可替代的优势，2024年中国炼油产能占全球18%，山东被制裁企业所属化工集群承担全国20%的石油加工任务，若美方坚持对抗，最终受损的或是依赖中国供应链的美国车企和化工业 [5] - 鲁清石化被制裁不会对伊朗经济造成致命打击，伊朗已建立庞大的“影子舰队”和地下交易网络 [3] 中国应对策略 - 中方一贯反对滥施非法单边制裁和“长臂管辖”，将采取一切必要措施，坚决维护中国企业的合法权益 [1] - 中国应加快核心技术攻关、推动能源多元布局 [5] 中美关系动态 - 一架美国专机直飞北京，3月20号蒙大拿州共和党参议员戴恩斯抵达北京访问，可能与中国就关键问题进行谈判，尤其是围绕中美关税问题进行磋商 [5] - 特朗普政府多次称中方高层会访问美国，但中美高层会晤目前没安排，需在相互尊重、平等互利、合作共赢的基础上，中美才能开展建设性对话，推动双边关系稳定健康发展 [8]

文章核心观点 第二十五届中国国际石油石化技术装备展览会开幕，中国石油展团携多项前沿技术与装备亮相，昆仑制造展出众多产品，其高端装备、新形象产品及绿色智能装备受关注，公司将推进智能制造和绿色制造助力强国建设 [2][6] 展会概况 - 第二十五届中国国际石油石化技术装备展览会于3月26日在北京开幕，吸引75个国家和地区近2000家企业参展 [2] - 中国石油已连续14年统一参展，本次展团有13家企业，昆仑制造展品多引发关注 [2] 高端装备 - 昆仑制造自主创新研发的高端装备大量涌现，如宝石机械12000米特深井自动化钻机、北石机械万米顶驱等 [3] - 这些产品是助力制造强国的代表成果，受国内外参观者广泛关注 [4] 新形象产品 - 中国石油展团超三成参展产品是新形象提升产品，昆仑制造对60项产品外观和工艺提升，形成“三龙”产品系列 [5] - 北石机械智能液压抽油机等装备“焕新亮相”，有益提升品牌形象 [5] 绿色智能装备 - 绿色智能是能源装备行业趋势，昆仑制造加快新兴产业发展和产品数字化智能化转型 [6] - 低碳绿色产品方面，济柴动力电化学储能系统等绿色装备参展 [6] - 智能制造领域，宝石机械油气勘探用电驱测井车等智能装备亮相 [6]

文章核心观点 - 高盛对中国石油化工给予“中性”评级，预计其将经历自由现金流疲软期，更倾向上游业务公司，12个月H股和A股目标价分别为4.50港元和5.60元人民币 [1] 第四季度业务表现 - 第四季度炼油、销售及化工业务板块表现不及预期，毛利与预期相符，但息税折旧摊销前利润比高盛预期低19%，原因是运营费用高于预期 [2] - 业绩不及预期体现在多个业务板块，主要是由于利润率低于预期 [2] 派息情况 - 2024年派息率大致维持在71%（包括股票回购），与2023年的75%持平，致使2024年每股股息同比下降17% [3] - 按上周五收盘价计算，2024年股息收益率为73%，但投资者可能认为每股股息同比下降是负面因素 [3] 自由现金流与资本支出 - 自由现金流在连续两年为负后，2024年转正，但2024年自由现金流收益率（1.3%）低于高盛预期（5%），原因是盈利较低且资本支出较高 [3] - 2024年最终确定的资本支出比高盛预期高11%，相比2023年仅下降1% [3] - 2025年公司预计资本支出为1643亿元人民币（比高盛预期高6%），同比下降6% [3]

报告与会议安排 - 公司拟于2025年3月31日发布2024年度报告[3] - 公司计划于2025年3月31日17:30 - 18:30召开业绩说明会[3] 投资者参与 - 投资者可于2025年3月30日17:00前预征集提问[5] - 投资者可在2025年3月31日17:30 - 18:30在线参与业绩说明会[7] 其他信息 - 公司参加人员包括董事长戴厚良等[6] - 联系部门为公司董事会办公室[8] - 联系电话为010 - 59982622[9] - 联系邮箱为ir@petrochina.com.cn[9] - 业绩说明会召开后投资者可通过上证路演中心查看情况及内容[8]

文章核心观点 3月19日中国石油集团董事长戴厚良主持会议，强调深入学习贯彻习近平总书记关于网络强国的重要思想，积极拥抱人工智能，推进“数智石油”战略举措落实，统筹推进“三大工程”建设“数智中国石油” [1] 下一步工作要求 - 加快完善生产运营管理平台建设方案并有序推进实施 [2] - 重视网络安全，梳理研究基础设施平台，加强顶层设计和布局，统筹算力租赁和自建，补齐信息化短板 [2] - 系统谋划数字赋能，加快制定实施方案，强化数据资产管理 [2] - 推进智能化发展工程，优化昆仑大模型发布方案，加大场景建设和推广力度，提高员工参与度和使用度，加强技术合作 [2] - 加大人才引进和培养使用力度，培育复合型跨界高端人才，为“数智中国石油”建设提供支撑 [2]

会议安排 - 公司董事会将于2025年3月28日在北京举行会议[3] - 会议将审议及批准公司2024年度业绩及其发布[3] - 会议将考虑派发末期股息的建议[3] 公司人员 - 截至公告日，公司董事长为戴厚良先生[3] - 截至公告日，公司有多位副董事长、执行董事等[3]

文章核心观点 2025年2月20日鄂尔多斯市中级人民法院一审公开开庭审理中国石油天然气集团有限公司原党组书记、董事长王宜林受贿案，检察机关提请以受贿罪追究其刑事责任，庭审后法庭休庭择期宣判 [1] 案件详情 - 1996年至2020年王宜林利用职务便利为相关个人在职务调整、项目承揽、企业经营等方面提供帮助 [1] - 2006年至2020年王宜林直接或通过他人收受财物折合人民币3501万余元 [1] 庭审情况 - 庭审中检察机关出示相关证据，王宜林及其辩护人质证，控辩双方充分发表意见 [1] - 王宜林进行最后陈述并当庭表示认罪悔罪 [1]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [1][2][7][32] 报告的核心观点 - 煤岩气是新类型非常规天然气，具备多种非常规气特点，资源量大、开发潜力足，是公司天然气增产新动能 [4][5][6] - 中国石油煤岩气开发效果显著，是未来天然气发展重要看点 [24] - 中国天然气市场化改革深化，中长期需求维持中高速增长 [29][30][31] 事项总结 - 中石油煤层气公司全年生产煤岩气19.6亿立方米，同比增长90.4%，总产量达41.2亿立方米，同比增长20.96% [3][28] 煤岩气定义及特征总结 - “十四五”前我国煤层气勘探集中在1200m以浅，之后进入深层规模开发阶段，深层煤层气与传统煤层气差异大，游离气比例随埋深增加，埋深超“临界深度”后游离甲烷气含量或超总含气量50% [4][9] - 2023年该非常规天然气被命名为煤岩气，定义为煤岩自身生成或其他气源运移而赋存于煤岩中，游离态和吸附态并存，游离气含量高，通过储层改造可快速产气并工业化开采的烃类气体 [11] - 煤岩气在储层类型上与煤层气相似，赋存特征与页岩气相似，开发方式与页岩气、致密气相似，具备“高压力、高温度、高含气、高饱和、高游离”的5高特征，可依靠地层自然能量开采及长周期产气 [5][12][13] 煤岩气资源及开发情况总结 - 非常规气是国产天然气重要增长级，煤层气增长趋缓，开发煤岩气战略意义重大 [16] - 我国2000m以浅煤层气地质资源量约30.05万亿立方米，2000m以深煤岩气资源量丰富，29个主要盆地埋深大于2000m煤岩气资源量为40.71万亿立方米 [6][18] - “十四五”以来，煤岩气地质理论、储层改造技术攻关取得重大突破，开发实现快速发展，但总体尚处探索阶段，增储上产需持续攻关 [19][20][23] 中国石油煤岩气开发情况总结 - 2005年新疆油田深层煤岩层段试气获日产气7000立方米，2021年大吉区块水平井压裂后获日产气10万立方米，2022年多口风险探井获日产气5 - 10万立方米 [24] - 大吉煤岩气是开发重点领域，以2000m以深8煤层为主力开发层，已探明2个储量区，提交探明储量1121.62万亿立方米，正推进4个井区储量评价工作 [6][25][27] - 2024年中石油在鄂尔多斯盆地落实煤岩气三级地质储量近2万亿立方米，探明地质储量5023亿立方米，煤层气公司全年生产煤岩气19.6亿立方米，总产量41.2亿立方米 [28] 中国天然气市场情况总结 - 2023年以来国内天然气顺价工作提速，价格体系不断完善，市场活力进一步释放 [29] - 2024年我国天然气表观消费量4261亿立方米，同比增长8%，预计2025年需求持续增长至约4580亿立方米 [30] - 中长期我国天然气消费将维持中高速增长，2035 - 2040年消费将达峰值平台6200亿立方米 [31] 投资建议总结 - 维持对公司2024 - 2026年归母净利润1735/1863/2029亿元的预测，摊薄EPS分别为0.95/1.02/1.11元，对于当前A股 PE为8.49/7.91/7.27x，对于H股 PE为5.91/5.51/5.06x，维持“优于大市”评级 [7][32] 财务预测与估值总结 - 给出公司2022 - 2026年资产负债表、利润表、现金流量表预测数据及关键财务与估值指标 [35]