财务业绩 - 2025年上半年实现营业收入1.5万亿元人民币，归属于母公司股东的净利润840.1亿元人民币 [1] - 拟进行半年度利润分配，每股派发现金红利0.22元人民币，合计派发现金红利402.65亿元人民币，其中A股现金红利356.23亿元人民币 [1] 经营环境与战略 - 国际油价均价同比下行，布伦特原油现货平均价格为71.87美元/桶，同比下跌14.5% [1] - 公司加快传统产业转型升级，提升油气主营业务核心竞争力，并积极培育新兴产业打造第二增长曲线，超前布局未来产业构建第三增长曲线 [1] 新能源与低碳业务 - 风光发电量同比增长70.0%，全产业链协同推进CCUS业务，注入二氧化碳130.5万吨 [2] - 连续三年保持新材料产量高速增长，上半年生产新材料166.5万吨，同比增长54.9% [2] 炼化与化工业务 - 加工原油6.9亿桶，生产成品油5957.2万吨，化工产品商品量1997.1万吨，同比增长4.9% [2] - 乙烯产量、化工品销量等指标创历史同期最好水平，保税船用燃料油、石蜡等产品市场份额保持领先 [2] 非油业务与数智化转型 - 车用LNG销量同比增长58.9%，充换电量同比增长213%，非油业务利润同比增长5.5% [2] - 实施数智石油战略，推进数智技术与能源产业深度融合，实现全产业链效率效能持续提升 [2] 资产收购与布局 - 全资子公司中石油太湖（北京）投资有限公司拟新设三家控股合资公司，合计出资400.16亿元人民币收购三家储气库公司100%股权 [3] - 交易完成后，三家储气库公司将纳入公司合并报表范围 [3]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入为人民币14,500.99亿元，同比下降6.7% [1][13] - 归属于母公司股东净利润为人民币840.07亿元，同比下降5.4% [1][13] - 经营活动产生的现金流量净额为人民币2,270.63亿元，同比增长4.0% [1][2] - 基本每股收益为人民币0.46元，同比下降5.4% [1][2] 资产负债与权益 - 总资产为人民币28,493.90亿元，较上年末增长3.5% [1][23] - 归属于母公司股东权益为人民币15,556.67亿元，较上年末增长2.7% [1][23] - 资产负债率为38.48%，较上年末上升0.59个百分点 [7] - 债务净额为人民币170.20亿元，较上年末减少人民币473.58亿元 [26] 股息分派 - 董事会决定派发2025年中期股息每股人民币0.22元（含税），总派息额约人民币402.65亿元 [1][34] - 2024年末期股息每股人民币0.25元已分别于2025年6月25日（A股）和2025年7月24日（H股）支付 [33] 业务分部表现 - 油气和新能源分部营业收入为人民币4,226.67亿元，同比下降6.3%，经营利润为人民币856.86亿元 [19][20] - 炼油化工和新材料分部营业收入为人民币5,541.70亿元，同比下降12.8%，经营利润为人民币110.56亿元 [20][21] - 销售分部营业收入为人民币11,697.51亿元，同比下降7.8%，经营利润为人民币75.62亿元 [21][22] - 天然气销售分部营业收入为人民币3,109.43亿元，同比增长4.3%，经营利润为人民币186.26亿元 [22][23] 产量与运营数据 - 原油产量为476.4百万桶，同比增长0.3%，其中国内产量395.2百万桶，增长0.6% [11] - 可销售天然气产量为2,683.6十亿立方英尺，同比增长3.8%，其中国内产量2,602.6十亿立方英尺，增长4.7% [11] - 油气当量产量为923.6百万桶，同比增长2.0% [11] - 风光发电量为36.9亿千瓦时，同比增长70.0% [11] - 原油加工量为694.3百万桶，同比增长0.1% [12] - 汽油、煤油、柴油产量为59,572千吨，同比下降0.9% [12] - 乙烯产量为4,473千吨，同比增长5.3% [12] - 合成树脂产量为6,938千吨，同比增长5.3% [12] 市场与行业环境 - 布伦特原油现货平均价格为71.87美元/桶，同比下降14.5% [8] - 国内规模以上工业原油产量10,848万吨，同比增长1.3% [9] - 国内规模以上工业原油加工量36,161万吨，同比增长1.6% [9] - 国内规模以上工业天然气产量1,308亿立方米，同比增长5.8% [10] - 天然气表观消费量2,119.7亿立方米，同比下降0.9% [10] 资本性支出 - 2025年上半年资本性支出为人民币642.29亿元 [26] - 2025年全年资本性支出预计为人民币2,622.00亿元，其中油气和新能源分部预计为人民币2,100.00亿元 [26][27] 股东结构 - 中国石油天然气集团有限公司持股比例为82.46%，持股数量为150,923,565,570股 [2] - 香港中央结算（代理人）有限公司持股比例为11.43%，持股数量为20,920,040,091股 [2] - 股东总数为482,353名，其中A股股东482,353名 [2] 关联交易与重大事项 - 全资附属公司中石油太湖（北京）投资有限公司拟与国家管网集团储能技术有限公司等新设三家合资公司，收购三家储气库公司100%股权，交易对价合计人民币400.16亿元 [39] - 2024年收购中油电能100%股权，自2024年10月29日起合并财务报表 [2]

交易概述 - 中国石油通过全资子公司太湖投资新设三家控股合资公司 分别收购新疆油田储气库公司 相国寺储气库公司和辽河油田储气库公司100%股权 交易总金额400.16亿元人民币[1][2] - 本次交易构成关联交易 但未构成重大资产重组 已获董事会审议通过 无需提交股东会审议[2] - 交易旨在整合优质储气库资产 增强天然气产业链调节能力 实现整体效益最大化[15] 交易标的财务数据 - 新疆油田储气库公司2024年总资产131.32亿元 净资产130.69亿元 净利润7.62亿元[6][7] - 相国寺储气库公司2024年总资产79.64亿元 净资产79.04亿元 净利润4.40亿元[9] - 辽河油田储气库公司2024年总资产144.22亿元 净资产104.67亿元 净利润6.56亿元[11][12] 交易定价机制 - 采用第三方评估机构中联资产评估集团的评估结果 三家标的公司评估值分别为170.66亿元 99.95亿元和129.55亿元[12] - 定价基于评估值并经公平磋商确定 遵循市场化原则 未损害公司及股东利益[12][13] 交易结构设计 - 通过新设合资公司实施收购 太湖公司控股新设主体 分别与新疆石油管理局 四川石油管理局和辽河石油勘探局签署股权收购合同[2][13] - 交割日暂定为2025年12月31日 交易价格可能根据评估基准日至交割日期间情况进行调整[13][14][15] 对上市公司影响 - 交易完成后三家储气库公司将纳入合并报表范围 对公司财务状况和经营成果产生积极影响[16] - 预计可降低关联交易46亿元 增强天然气销售削峰填谷能力 提升产业链协同效益[15][16] 历史关联交易情况 - 过去12个月内公司与同一关联人累计发生4笔关联交易 总金额约234.75亿元 包括金融衍生业务145.68亿元和资产收购交易74.82亿元等[2][17]

董事会会议召开情况 - 会议于2025年8月26日在北京以现场及视频连线方式召开 [1] - 应出席董事11人 实际出席9人 两名董事因公务委托其他董事代为表决 [1] - 会议由董事长戴厚良主持 部分监事和高级管理人员列席 [1] 财务报告与利润分配 - 董事会全票通过2025年中期财务报告议案 [1][2] - 董事会全票通过2025年中期利润分配方案 具体方案另见公告 [2] - 董事会全票通过2025年半年度报告及中期业绩公告 [2] 关联交易与资产重组 - 通过太湖投资与管网储能新设合资公司并收购三家储气库公司100%股权项目 [3] - 该交易构成关联交易 需履行董事会审议及信息披露程序 无需股东大会批准 [3] - 六名关联董事回避表决 其余五名非关联董事全票通过 [3][4] 风险管理与审计事项 - 通过中油财务有限责任公司风险持续评估报告 五名非关联董事全票通过 [2] - 六名关联董事在该议案中回避表决 [2] - 全票通过2025年度会计师事务所审计费用议案 [2]

财务表现 - 上半年实现营业收入人民币1.5万亿元[1] - 归属于母公司股东净利润达人民币840.1亿元[1] - 董事会决定派发中期股息每股人民币0.22元 总派息额达人民币402.6亿元[1] 油气业务 - 油气当量产量同比增长2.0%至9.24亿桶 其中原油产量微增0.3%至4.76亿桶 可销售天然气产量增长3.8%至2.68万亿立方英尺[2] - 油气业务实现经营利润人民币856.9亿元[2] - 海外油气业务资产组合优化 投资回报持续改善[2] 新能源业务 - 风力与光伏发电量同比增长70.0%[2] - 加速推进塔里木上库光伏 青海格尔木风电 吉林昂格风电等重点项目建设[2] - 全产业链推进CCUS技术 二氧化碳注入量达130.5万吨[2] 炼化与新材料 - 加工原油6.9亿桶 生产成品油5957.2万吨[3] - 化工商品产量达1997.1万吨 同比增长4.9%[3] - 新材料产量达166.5万吨 同比增长54.9% 连续三年保持50%以上高速增长[3] - 炼化新材料业务实现经营利润人民币110.6亿元[3] 市场营销 - 国内销售成品油7783.1万吨 同比增长0.3% 市场份额提升0.3个百分点[4] - 车用LNG销售量同比增长58.9% 充换电量激增213%[4] - 非油业务利润同比增长5.5%[4] - 营销业务实现经营利润人民币75.6亿元[4] 天然气销售 - 销售天然气1515亿立方米 同比增长2.9%[5] - 国内天然气销量达1197.7亿立方米 同比增长4.2% 市场份额提升2.1个百分点[5] - 天然气销售业务实现经营利润人民币186.3亿元[5] 技术创新 - 强化创新驱动发展战略 因地制宜发展新质生产力[6] - 加速油气勘探开发 炼油化工 新能源新材料等领域关键技术突破[6] - 大力推进"数智化转型"战略 促进数字智能技术与能源产业深度融合[6] 战略展望 - 密切跟踪国内外市场变化 加强市场形势分析研判[7] - 坚持创新驱动 推动各业务板块高质量发展[7] - 全力实现年度生产经营目标 圆满完成"十四五"规划[7]

公司财务表现 - 上半年营业收入同比下滑6.7%至1.45万亿元 归母净利润同比下跌5.4%至840.1亿元 [3] - 出现营收和净利润双下滑情况 为五年来首次 [3] - 四大分部中仅天然气销售分部经营利润同比增长10.8%至186.26亿元 油气和新能源 炼油化工和新材料 销售分部经营利润分别同比下滑6.8% 18.9% 25.2%至856.86亿元 110.56亿元 101.04亿元 [4] 产品销售与价格变动 - 八大主要对外销售产品中一半销量同比下滑 聚丙烯 汽油 柴油产品销量下滑居前 [3] - 六大主要对外销售产品平均售价下跌 煤油 原油 柴油 汽油跌幅居前 原油和柴油平均售价分别同比下滑12.3% 9.4%至3690元/吨 6213元/吨 [3] - 布伦特原油现货均价同比下跌14.5%至71.87美元/桶 WTI现货均价下跌14.4%至67.6美元/桶 [3] 行业发展状况 - 石化行业上半年营业收入同比下降2.6%至7.77万亿元 利润总额同比下降10.3%至3810.3亿元 进出口总额同比下降6.9%至4414.3亿美元 [4] - 行业第三次出现营业收入 利润总额和进出口总额同步下降 主要受产品价格持续低位 贸易摩擦和关税壁垒升级 新能源替代加速等因素影响 [4] 新能源与新兴业务进展 - 风光发电量同比大增70%达36.9亿千瓦时 新材料产量同比增长超50%至166.5万吨 [5] - 车用液化天然气加注量同比增长近60% 充换电量增长213% [5] - 公司计划推动充换电业务规模化发展 加快"油气氢电非"协同发展 [5] 市场环境与展望 - 全球石油市场供需宽松 国际原油均价同比下行 成品油市场受替代能源竞争加速影响 [3] - 国内汽柴油消费持续受抑制 主要化工产品价格因国际油价回落下跌 生产利润处于低位 [3] - 预计下半年国际原油市场供需宽松 国际油价存在下行压力 天然气市场需求恢复较快增长 [5]

核心财务表现 - 上半年营业收入同比下滑6.7%至1.45万亿元，归母净利润同比下跌5.4%至840.1亿元 [3] - 出现营收和净利润双下滑情况，为五年来首次 [4] - 业绩下滑主要受原油及成品油价格下降、油气产品销量变化影响 [4] 产品销售与价格变动 - 八大主要对外销售产品中一半销量同比下滑，聚丙烯、汽油、柴油销量跌幅居前 [4] - 六大主要产品销售均价下跌，煤油、原油、柴油、汽油跌幅显著，其中原油均价同比下滑12.3%至3690元/吨，柴油均价下滑9.4%至6213元/吨 [4] - 布伦特原油现货均价同比下跌14.5%至71.87美元/桶，WTI现货均价下跌14.4%至67.6美元/桶 [4] 行业整体环境 - 石化行业上半年营业收入同比下降2.6%至7.77万亿元，利润总额下降10.3%至3810.3亿元，进出口总额下降6.9%至4414.3亿美元 [5] - 行业第三次出现营收、利润、进出口同步下降，主因产品价格低位、贸易摩擦及新能源替代加速 [5] 分部业务表现 - 四大分部中仅天然气销售分部经营利润同比增长10.8%至186.26亿元 [5] - 油气和新能源分部经营利润同比下滑6.8%至856.86亿元，炼油化工和新材料分部下滑18.9%至110.56亿元，销售分部下滑25.2%至101.04亿元 [5] - 天然气分部通过优化采购成本及拓展客户实现利润增长，其利润接近另两大分部总和 [5] 新能源与转型进展 - 风光发电量同比大增70%达36.9亿千瓦时，新材料产量同比增长超50%至166.5万吨 [6] - 车用LNG加注量同比增近60%，充换电量增长213% [6] - 公司计划推动充换电业务规模化发展，加快"油气氢电非"协同布局 [6] 下半年展望 - 预计国际原油市场供需宽松，油价存在下行压力，国内成品油市场持续面临新能源竞争 [6] - 天然气市场需求预计恢复较快增长，公司将深化传统产业转型及新能源新材料布局 [6]

核心财务表现 - 上半年营业收入1.45万亿元同比下降6.7% [2] - 归属于上市公司股东净利润840.07亿元同比下降5.4% [2] - 拟派发中期股息每股0.22元总派息额402.65亿元 [2] 业务板块经营表现 - 油气当量产量9.24亿桶同比增长2.0%其中国内原油产量4.76亿桶增长0.3%可销售天然气产量2.68万亿立方英尺增长3.8% [9] - 风光发电量同比增长70.0%CCUS业务注入二氧化碳130.5万吨油气新能源业务实现经营利润856.9亿元 [9] - 化工产品商品量1997.1万吨同比增长4.9%新材料产量166.5万吨同比增长54.9%炼化新材料业务实现经营利润110.6亿元 [9] - 销售成品油7783.1万吨车用LNG销量同比增长58.9%充换电量同比增长213%非油业务利润增长5.5%销售业务实现经营利润75.6亿元 [9] - 天然气销售业务实现经营利润186.3亿元 [10] 资产收购计划 - 拟出资400.16亿元收购新疆油田储气库公司(99.95亿元)相国寺储气库公司(170.66亿元)及辽河油田储气库公司(129.55亿元)100%股权 [7][12] - 收购将新增109.7亿方储气库工作气量增强与天然气销量匹配的储气调峰能力 [15] - 交易完成后三家储气库公司纳入合并报表对整体财务状况和经营成果产生积极影响 [7][16]

重大公司事件 - 浙文影业独立董事刘静被留置 所涉事项与公司无关 公司生产经营一切正常 [3] - 中国石油股份拟以400.16亿元收购三家储气库公司全部股权 包括新疆储气库(170.66亿元) 相国寺储气库(99.95亿元) 辽河储气库(129.55亿元) [4] - 必易微拟以2.95亿元现金收购上海兴感半导体100%股权 交易不构成重大资产重组 [5] - 东珠生态筹划发行股份及支付现金收购凯睿星通控股权 预计构成重大资产重组 股票自8月27日起停牌不超过10个交易日 [6] - 南新制药拟现金收购未来医药标的资产组 包括多种微量元素注射液系列产品及相关知识产权 预计构成重大资产重组 [7] - 新华锦存在控股股东非经营性资金占用4.06亿元 若一个月内未能清收将面临其他风险警示 六个月内未能清收将面临退市风险警示 [8] - 东杰智能实际控制人变更为自然人韩永光 控股股东淄博匠图99%基金份额以16.2亿元转让 股票8月27日复牌 [9] - 森特股份澄清不涉及数据中心业务 储能业务处于拓展阶段尚未形成营收 [10] - 剑桥科技澄清不生产含CPO技术芯片 CPO相关业务处于研发阶段尚未产生收入 LPO业务订单占比仅0.03% [11] - 珀莱雅筹划发行H股股票并在香港联交所上市 控股股东和实际控制人不变 [12] 半年度业绩表现 - 北方稀土上半年净利润9.31亿元 同比增长1951.52% 营业收入188.66亿元 同比增长45.24% [13] - 寒武纪上半年净利润10.38亿元 同比扭亏为盈 营业收入28.81亿元 同比增长4347.82% [14] - 胜宏科技上半年净利润21.43亿元 同比增长366.89% 营业收入90.31亿元 同比增长86% [15] - 浪潮信息上半年净利润7.99亿元 同比增长34.87% 营业收入801.92亿元 同比增长90.05% [16][17] - 中国石油上半年净利润840.1亿元 同比下降5.4% 营业收入1.45万亿元 同比下降6.7% [18] - 中国平安中期归母净利润680.47亿元 同比下降8.8% [19] - 蜀道装备上半年净利润1015.13万元 同比增长5972.30% 营业收入2.05亿元 同比增长35.24% [20] - 中国中免上半年净利润26亿元 同比下降20.81% 营业收入281.51亿元 同比下降9.96% [21] - 紫金矿业上半年净利润232.92亿元 同比增长54.41% 营业收入1677.11亿元 同比增长11.50% 拟每10股派现2.2元 [22] - 三六零上半年净亏损2.82亿元 营业收入38.27亿元 同比增长3.67% 拟每10股派现1元 [23] - 航天科技上半年净利润8896.67万元 同比增长2161.91% 营业收入29.51亿元 同比下降11.04% [24] - 云天励飞上半年净亏损2.06亿元 营业收入6.46亿元 同比增长123.10% [25] - 东山精密上半年净利润7.58亿元 同比增长35.21% 营业收入169.55亿元 同比增长1.96% [26] - 中国黄金上半年净利润3.19亿元 同比下降46.35% 营业收入310.98亿元 同比下降11.54% [27] - 科森科技上半年净亏损1.05亿元 营业收入15.82亿元 同比下降9.13% [28][29] - 珀莱雅上半年净利润7.99亿元 同比增长13.80% 营业收入53.62亿元 同比增长7.21% 拟每10股派现8元 [30]

行业与公司 * 纪要涉及的行业为炼化行业 包括炼油和乙烯产业链 涵盖国内及海外市场如欧洲 日韩等地区[1] * 涉及的公司包括国内一体化大型央企（如中石油 中石化） 民营沿海炼化企业（如恒力 荣盛 新凤鸣 桐昆） 以及海外企业（如韩国SK 现代石油 韩华 欧洲壳牌 艾克森美孚 沙比克 陶氏等）[10][15][13] 核心观点与论据 **国内政策导向与行业整合** * 国内推行反内卷政策 重点在于总量控制和结构优化 鼓励"减油增化" 淘汰老旧小型装置 新建项目需进行减量置换[1][3] * 炼油行业将淘汰200万吨以下小型装置 新建项目需达1,000万吨以上规模[8][21] * 乙烯行业面临淘汰或整合小于50万吨的老旧装置压力 新建乙烯项目审批严格 轻质化路线更受青睐[8][9] * 8月30日是地方政府完成企业和装置排查的关键节点 之后工信部将发布淘汰标准 预计20年以上且规模小于200万吨的炼油装置和小于50万吨的乙烯装置可能被列入淘汰清单[1][7] * 国家层面措施包括总量控制 严格项目审批 新项目需做减法 纳入碳排放指标 加速淘汰老旧装置[6] * 三桶油将整合现有分散装置 形成千万吨级炼油配套百万吨级乙烯的大型一体化基地[26] * 民营企业可能采取"减油增化"策略 向深加工领域灵活转型[27] **海外产能清退与全球影响** * 全球石化行业正经历产能清退 尤其在日韩和欧洲 以应对周期性低谷和环保压力[1][5] * 韩国计划削减270-370万吨石化产能（相当于全国1/4总量） 到2026年关闭150万吨乙烯装置 2027年再关闭120万吨 总计损失产能可能达370万吨[1][15][16] * 欧洲预计到2026/2027年清退约300万吨乙烯产能（相当于每月损失10万吨） 已有四套炼油装置正在减产 壳牌评估200多万吨产能 艾克森美孚等已关停部分乙烯产能[13][1] * 海外产能清退导致全球供应链受影响 中间原料价格上涨 推高乙烯及下游产品（如丁二烯 苯乙烯 聚乙烯 聚丙烯）生产成本[15][17][13] * 欧洲退出产生的市场空缺主要由美国 中东和中国填补[14] **行业盈利与市场趋势** * 当前炼化行业盈利处于过去十七八年中的最低点[2] * 芳烃市场盈利压力较大 价差状况不佳 其盈利能力受全球市场影响 若海外关停加快可能推高价格[24][25] * 全球产能清退可能导致供需错配 从而推高乙烯价格 中国国内开工率有望提升至82%以上 行业逐步趋于健康[17][18] * 大规模减量置换可能导致整体产量因大型装置更高开工率而上升 但需关注其盈利性[20] * 小型炼化产能清退后 空出的产量空间将被大型企业占据 总产量预计保持稳定[23] **受益方向与产业影响** * 老旧设备淘汰与改造利好一体化大型央企及民营沿海炼化企业[10] * 节能降碳 智能制造相关产业将受益 如反应器 换热器 炉管及数字化工艺等[10] * 中国有望在精细化工和高端聚合物领域增强国际竞争力 出口满足欧洲需求[14] * 以油头为源头的产业（如芳烃 PTA到涤纶长丝）将受益 民营大厂（如新凤鸣 桐昆 恒立荣盛）和央企将获得更多市场机会[19] * 欧洲为绿色转型投资绿电 电冶金 氢燃料等新技术设备 可能为中国相关设备制造商带来机遇[13] 其他重要内容 * 国内小型且分散运行时间长的炼油和乙烯设备占全国总量5%至7%[11] * 韩国石脑油装置主要集中在三个园区：魏山园区（韩华 SK 现代石油） 丽水园区（YNCC）以及大山西岸园区（韩华 Sol 乐天） 其中丽水园区面临严重亏损及负债问题 其230万吨乙烯产能可能关停[15] * 政府鼓励电池材料和新能源产业发展 对传统乙烯行业主要通过鼓励减产和重组来支持[15] * 日本 东南亚及美洲也在进行产能清退 高污染 收益差的行业如PTA PET等下游产业受到较大影响[16][17] * "减油增化"需看市场情况 如果海外市场回暖 中国企业才可能加快动作[24]