ETF市场总体规模 - 截至2025年9月底，沪市ETF共760只，总市值达40003.11亿元，较上期增长7.65% [3] - 深市ETF共555只，总市值为16255.16亿元，总份额为9648.33亿份 [3] 券商ETF持有规模排名（沪市） - 中国银河证券以22.75%的市场占比稳居沪市ETF持有规模榜首 [3] - 申万宏源证券以16.74%的占比位列第二，两者合计市场份额达39.49%，形成双寡头格局 [3] - 国泰海通证券持有规模占比大幅提升至8.04%，位列第三并显著超越中信证券 [4] - 中信证券、招商证券、平安证券、广发证券、华泰证券、中信建投证券、国信证券分列第四至第十名 [4] 券商ETF成交额排名（沪市） - 2025年9月，中信证券以11.24%的当月成交额占比跃居沪市榜首，华泰证券以11.09%降至第二 [5][6] - 从年内累计成交额看，华泰证券仍以11.01%的占比暂居第一 [6] - 国泰海通证券和华宝证券9月成交额占比分别为9.45%和6.46%，分列第三和第四 [6] - 华宝证券通过平台化工具赋能、投资者活动拓展等举措推动成交额稳步提升 [6] 券商营业部ETF成交表现 - 沪市方面，华宝证券上海东大名路证券营业部以4.72%的成交额占比夺冠，且年内始终保持单月榜首地位 [8][9] - 中信证券深圳深南中路中信大厦证券营业部、东方证券常熟李闸路证券营业部分别以2.97%和2.17%的占比位列第二、第三 [8][9] - 深市方面，东方财富证券在个人客户ETF交易金额前30名营业部中占据9席 [9] - 华泰证券和中信证券在机构客户ETF交易金额前30名营业部中分别有6家和5家营业部入围，凸显头部券商机构服务能力 [9] 客户活跃度与市场参与者 - 9月沪市ETF交易账户数量排名中，华泰证券以10.29%的占比领跑，东方财富证券以9.94%紧随其后 [10] - 深市方面，港裕信息服务（深圳）有限公司作为非传统券商机构，已连续5个月现身深市成交榜单，显示港股ETF投资热度不减 [7] 做市商服务情况 - 截至9月末，上交所基金市场共有主做市商21家、一般做市商12家，共为812只基金产品提供流动性服务，较上期增加27只 [11] - 有做市商的ETF为747只，占全部ETF的98% [11]

大会概况 - 2025可持续全球领导者大会于10月16日至18日在上海世博园区召开 [1] - 大会由世界绿色设计组织与新浪集团联合主办，国际财务报告准则基金会北京办公室协办，并获得上海市黄浦区人民政府支持 [1] - 大会核心主题为“携手应对挑战：全球行动、创新与可持续增长” [1] 参会机构与核心议题 - 中国银河证券、中信建投证券、中信证券、招商证券、光大证券、国联民生证券等中国顶级券商负责人齐聚大会 [1] - 会议核心议题聚焦于证券行业如何通过金融“五篇大文章”的实践来构筑可持续发展新生态 [1] - 各券商负责人分别就深耕金融“五篇大文章”、将ESG融入发展全流程、以全球化视野推动多元化交易发展等议题发表观点 [1] 大会规模与嘉宾 - 本届大会是在以往四届ESG全球领导者大会基础上的升级 [2] - 大会组委会邀请了约500位中外重磅嘉宾，其中约100位为海外嘉宾 [2] - 嘉宾阵容包括政要、前政要、国际组织代表、诺贝尔奖得主、图灵奖得主以及全球500强企业负责人 [2]

证券板块整体表现 - 10月23日证券板块整体上涨1.06%，领先于当日上证指数0.22%和深证成指0.22%的涨幅 [1] - 证券板块获得主力资金净流入3.58亿元和游资资金净流入2.6亿元，但散户资金净流出6.18亿元 [2] 领涨个股表现 - 哈投股份以6.22%的涨幅领涨证券板块，收盘价为8.03元，成交量为166.09万手，成交额为12.99亿元 [1] - 国信证券涨幅为4.11%，收盘价14.19元，成交量103.46万手 [1] - 国盛金控上涨2.99%，收盘价21.71元，成交量84.65万手，成交额18.03亿元 [1] 其他涨幅居前个股 - 华鑫股份上涨2.40%，收盘价16.61元，成交额3.26亿元 [1] - 东北证券上涨2.35%，收盘价8.72元，成交额2.00亿元 [1] - 广发证券上涨1.57%，收盘价22.68元，成交额15.95亿元 [1] 个股资金流向 - 东方财富主力资金净流入3.25亿元，主力净占比5.15%，但游资净流出5827.42万元，散户净流出2.67亿元 [3] - 哈投股份主力资金净流入1.66亿元，主力净占比高达12.80% [3] - 中信证券主力资金净流入1.38亿元，主力净占比3.36% [3] - 国信证券主力资金净流入1.06亿元，主力净占比7.29% [3]

绿色发展政策演进 - 中国绿色发展政策在十二五至十四五期间呈现不断完善、深化和细化的阶段性递进态势 [1] 十五五期间重点发展方向 - 海洋经济、城市更新、绿色转型+低碳产业、科技自主、矿产资源与循环经济等可持续产业或成为重点发力方向 [1] - 相关发展方向旨在持续构建高质量发展新格局 [1]

绿色发展政策演进 - 中国绿色发展政策在十二五至十四五期间呈现阶段性递进态势，政策体系不断完善、深化和细化 [1] 十五五期间重点产业方向 - 海洋经济、城市更新、绿色转型+低碳产业、科技自主、矿产资源与循环经济等可持续产业或成为重点发力方向 [1] - 重点产业方向旨在持续构建高质量发展新格局 [1]

论坛背景与核心观点 - 论坛主题为宏观领航·穿越微观产业周期——锚定·破局，旨在探讨大宗商品市场的投资机遇与风险管理路径 [1] - 大宗商品市场因全球产业链格局调整和绿色低碳转型面临新机遇与挑战，需金融机构创新服务模式以支持实体经济 [1] - 大宗商品市场已进入由宏观债务周期、全球地缘局势、产业政策与能源转型共同驱动的复杂新阶段 [5] 公司战略与服务定位 - 公司致力于成为机构客户高度信赖的全链条服务商，深度融入大宗商品领域 [2] - 公司将发挥连接金融与产业的枢纽作用，助力传统行业提质增效并支持战略性新兴产业发展 [7] - 公司正努力打破国内券商在大宗商品业务上止于通道业务的困境，通过子公司协同和境外布局向全链条生态服务商转型 [3] - 公司计划推进数字化转型，运用科技提升大宗商品业务的交易效率和风控能力 [7] 宏观与行业分析框架 - 全球经济处于以人工智能为引领的第四次科技变革前夕，国内经济转型升级迫切性提升 [3] - 新供给侧改革需进行去产能、加快房地产去库存、加杠杆、加快人工智能和数字经济发展的系统工程 [3] - 分析大宗商品价格需综合考量供需基本盘、金融折现属性、库存周期、宏观流动性四个维度 [4] - 因供给曲线变得陡峭导致价格易暴涨暴跌，多强空弱的对冲策略可能比单边趋势交易更为有效 [4] 具体商品市场洞察 - 中国煤炭价格因部分地区煤外运的铁路成本到底部及产业政策调控构成强支撑，海外市场因低价引发供应收缩 [6] - 中国发电量预计维持5%-6%的年均增速，新能源发电占比提升可能加剧火电波动，东南亚人均用电量增长为海外煤炭需求提供长期增量 [6] - 中国油品需求增长由化工原料驱动，呈现炼油利润上扬、化工利润下滑的对比，国内减油增化趋势与出口配额限制使汽柴油供应趋紧 [6] - 全球原油今明两年面临累库但幅度存分歧，重质原油供应相对偏紧，地缘局势对贸易的扰动将持续带来摩擦成本 [6]

论坛主旨与公司战略 - 论坛主题为探讨大宗商品市场的投资机遇与风险管理路径，旨在"宏观领航·穿越微观产业周期" [1] - 公司致力于成为机构客户高度信赖的"全链条服务商"，深度融入大宗商品领域 [2] - 公司将发挥连接金融与产业的枢纽作用，支持传统行业提质增效与战略性新兴产业发展，并推进数字化转型以提升交易效率和风控能力 [5] 宏观与市场环境分析 - 全球产业链格局持续调整，绿色低碳转型推进，大宗商品市场复杂性远超以往 [1] - 全球经济处于以人工智能为引领的第四次科技变革前夕，国内经济转型升级迫切性大幅提升 [2] - 新供给侧改革需进行"加减乘除"系统工程：减法（去产能）、除法（加快房地产去库存）、加法（加杠杆）、乘法（加快人工智能和数字经济发展） [3] - 大宗商品市场进入由宏观债务周期、全球地缘局势、产业政策与能源转型共同驱动的复杂新阶段 [4] 大宗商品业务模式与投研框架 - 公司正努力实现从传统通道服务商向全链条生态服务商的转型，通过子公司协同、境外布局及自营投资与客需业务结合的方式进行创新尝试 [3] - 分析大宗商品价格需综合考量供需基本盘、金融折现属性、库存周期、宏观流动性四个维度 [3] - 因供给曲线变得陡峭导致价格易暴涨暴跌，多强空弱的对冲策略可能比单边趋势交易更为有效 [3] - 部分大宗商品经历多年下跌后处于估值低位，但短期供需格局不支撑大幅上涨，建议关注原油产业链的结构性机会 [3] 具体商品市场洞察 - 中国煤炭价格因铁路成本到底部及产业政策调控构成强支撑，海外市场因低价引发供应收缩 [4] - 中国发电量预计将维持5%-6%的年均增速，新能源发电占比提升可能加剧火电波动，东南亚国家人均用电量增长为海外煤炭需求提供长期增量 [4] - 中国油品需求增长由化工原料驱动，呈现"炼油利润上扬、化工利润下滑"对比，国内"减油增化"趋势与出口配额限制使汽、柴油供应趋紧 [4] - 全球原油在今明两年面临累库，但累库幅度存分歧，重质原油供应相对偏紧，地缘局势对贸易的扰动将持续带来摩擦成本 [4]

论坛背景与核心主题 - 中国银河证券在杭州举办第一届大宗商品论坛，主题为“宏观领航 穿越微观产业周期——锚定 破局” [1] - 论坛旨在探讨大宗商品市场的投资机遇与风险管理路径 [1] - 全球产业链格局深度调整和绿色低碳转型使大宗商品市场面临新机遇与挑战，需金融机构创新服务模式 [1] 公司战略与服务定位 - 公司致力于成为机构客户高度信赖的“全链条服务商”，深度融入大宗商品领域 [2] - 公司将通过强大的投研实力、先进的风险管理工具和高效的跨境服务能力为客户保驾护航 [2] - 公司未来将发挥连接金融与产业的枢纽作用，助力传统行业提质增效并支持战略性新兴产业发展 [7] - 公司将推进数字化转型，运用科技提升大宗商品业务的交易效率和风控能力 [7] 宏观与行业分析观点 - 全球经济处于以人工智能为引领的第四次科技变革前夕，国内经济转型升级迫切性提升 [3] - 新供给侧改革需做“加减乘除”系统工程：减法（去产能）、除法（加快房地产去库存）、加法（加杠杆）、乘法（加快人工智能和数字经济发展） [3] - 大宗商品市场进入由宏观债务周期、全球地缘局势、产业政策与能源转型共同驱动的复杂新阶段 [6] - 分析大宗商品价格需从供需基本盘、金融折现属性、库存周期、宏观流动性四个维度综合考量 [4] - 大宗商品交易难度增加源于供给曲线变得陡峭，导致价格易暴涨暴跌 [4] 具体商品市场分析与机会 - 煤炭价格已测试出明确的需求曲线与成本支撑，中国部分地区煤外运铁路成本已到价格底部，产业政策对产量有效调控构成国内煤价强支撑 [6] - 海外煤炭市场因低价引发多地供应收缩，预计中国发电量将维持5%-6%年均增速，新能源发电占比提升可能加剧火电波动 [6] - 东南亚国家人均用电量增长将为海外煤炭需求提供长期增量 [6] - 中国油品需求增长由化工原料驱动，呈现“炼油利润上扬、化工利润下滑”对比，国内“减油增化”趋势与出口配额限制使汽、柴油供应趋紧，裂解价差维持高位 [7] - 全球原油在今明两年面临累库，但累库幅度存分歧，供应端下行风险可能超预期，重质原油供应相对偏紧 [7] 业务模式与投资策略 - 国内券商在大宗商品业务上存在“迂回进场，但止于通道业务”困境，公司正通过子公司协同、境外布局等方式努力打破局限 [3] - 公司积极通过自营投资与客需业务结合的方式进行创新尝试 [3] - 在多变市场环境下，多强空弱的对冲策略可能比单边趋势交易更为有效 [4] - 部分大宗商品经历多年下跌后处于估值低位，但短期供需格局不支撑大幅上涨，建议关注原油产业链结构性机会及政策带来的工业品对冲机会 [4]

20银河Y1债券赎回 - 公司决定行使20银河Y1的发行人赎回选择权 将全额赎回该债券 [3] - 该赎回权根据募集说明书设定 可在债券第五个及之后每个付息日按面值加应付利息赎回 [2] - 公司已于2025年10月14日披露不行使续期选择权暨行使赎回权并全额兑付的公告 本次为第三次提示性公告 [1] 2025年度短期融资券发行 - 公司2025年度第二十五期短期融资券已于2025年10月21日发行完毕 [6] - 本期短期融资券相关发行文件刊登于中国货币网 上海清算所网站及中国债券信息网 [6]

市场表现 - 市场震荡反弹，创业板指上涨3.02%，沪指上涨1.36%重返3900点 [1] - 沪深两市成交额达1.87万亿元，较上一交易日放量1363亿元 [1] - 培育钻石、工程机械、CPO等板块涨幅居前，煤炭等板块跌幅居前 [1] 机器人行业 - 人形机器人板块已回吐9月累计涨幅，产业趋势处于0到1兑现的拐点前夕 [2] - 短期调整或因关税加征预期及科技成长主线走弱，前期获利资金了结 [2] - 特斯拉10月23日三季报及11月7日股东大会成为重要观测窗口期 [2] - 因流动性波动导致的回调被视为买点，三季报业绩及机器人业务进展超预期的个股为配置首选 [2] 量子信息行业 - 2025年诺贝尔物理学奖表彰量子计算的工程化应用，预示量子信息商业化竞赛进入新加速阶段 [3] - 海外市场技术路线呈现分化，量子通信和测量商业化加速 [3] - 国内前沿科研验证领先，以"祖冲之三号"为代表的科研成果保持世界领先 [3] - 国盾量子等企业在产业化应用和核心硬件上取得关键进展 [3] - 全球量子竞赛加速，"十五五"期间政策支持有望加大 [3] 房地产行业 - 2025年三季度北京、上海等地陆续出台楼市放松政策，刺激居民改善性需求 [4] - 在政策加持下，地产板块配置价值凸显 [4] - 头部房企展现优秀运营管理能力和资金优势，市占率有望进一步抬升 [4]