政策核心内容 - 财政部联合相关部门一次性推出六项财政金融促内需政策，其中两项优化型贴息政策备受关注，分别是服务业经营主体贷款贴息政策与个人消费贷款贴息政策 [1] - 多家国有大行迅速响应并出台配套实施细则，信用卡账单分期正式纳入贴息范围，成为本次政策优化的核心亮点 [4] 政策实施期限 - 个人消费贷款贴息政策在农行、中行、邮储银行统一执行，实施期为2025年9月1日至2026年12月31日 [5] - 服务业经营主体贷款最新贴息政策（目前仅农行发布）实施期限同样延长至2026年12月31日，其中2025年3月16日至2025年12月31日期间发放的符合贴息条件的贷款继续按原规定执行 [5] 个人消费贷款贴息范围优化 - 新增信用卡账单分期业务纳入贴息范围，2026年1月1日至12月31日期间新办理的业务经核查后可享受贴息 [6] - 农行和邮储银行对该业务的年贴息比例为1个百分点，且最高不超过办理分期时约定近似折算年化利率的50% [6] - 取消个人消费贷款单笔消费500元的贴息金额上限 [6] - 取消5万元以下消费累计1000元的贴息上限 [6] - 维持每人每年全部个人消费贷款（含信用卡账单分期）3000元的累计贴息上限不变 [6] - 取消原单笔5万元及以上消费的领域限制，政策实施期内各领域真实合规消费经确认后均可享受贴息 [6] 服务业经营主体贷款贴息范围优化 - 在原有餐饮住宿、健康、养老、托育、家政、文化娱乐、旅游、体育8类领域基础上，新增数字、绿色、零售3类消费领域纳入支持范围 [6] - 将2026年新发放贷款单户贴息规模上限由100万元大幅提升至1000万元 [6] 政策执行与合规要求 - 严禁欺诈、虚假消费、资金流入非消费领域等违法违规行为，违规套取贴息资金将不予贴息或追回，并可能纳入个人不良征信记录 [7] - 银行在办理贷款及贴息业务过程中不收取任何费用，也不会委托任何第三方办理 [7] - 逾期、不良贷款不能享受财政贴息，需归还全部积欠本息且贷款状态正常后方可享受 [7] 信息查询渠道 - 客户可通过银行手机短信、手机银行APP专属查询专区、营业网点或客服电话查询贴息详情 [8]

市场整体表现 - 2026年1月20日，亚太主要指数集体下跌，A股市场陷入盘整，沪深京三市成交额2.8万亿元，较昨日放量720亿元 [1] - 开年行情走强是市场趋势延续、春季行情催化以及海外市场回暖三重因素共同作用的结果，近期波动源于逆周期调节政策落地与部分热门板块获利盘兑现，属于良性调整，并未改变整体上行逻辑 [2] - 近期行情走势有所降温，市场进入量能冲高后的震荡回调阶段，板块轮动与资金博弈加剧 [11] 房地产板块 - 房地产板块强势反弹，汇集11只头部优质房企、央国企含量高的地产ETF（159707）场内价格大涨3.22% [1] - 国家统计局数据显示，2025年12月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.3%，降幅比上月收窄0.1个百分点，其中上海上涨0.2% [1] 化工板块 - 化工板块逆市爆发，化工ETF（516020）场内价格劲涨1.27%，收盘价续创2022年8月以来新高，盘中最高涨幅达1.7% [1][4] - 截至2026年1月20日，自2025年年初以来，化工ETF（516020）标的指数细分化工指数累计涨幅达到54.34%，显著跑赢同期上证指数（22.73%）和沪深300指数（19.92%）[5][9] - 化工ETF（516020）近期大幅吸金，近10个交易日有9个交易日获资金净申购，合计净申购额超过11亿元，近5个交易日合计净申购额超过5.8亿元 [6] - 全球化工巨头巴斯夫、陶氏、亨斯迈在欧洲、亚洲、中东等地密集提价，成份股三棵树涨停，鲁西化工飙涨8.89%，卫星化学、恒力石化、彤程新材等涨超6% [1][4] - 政策面上，工信部等五部门制定《关于开展零碳工厂建设工作的指导意见》，到2030年拓展至石化化工等行业，新建或改扩建化工项目或需进行碳排放评估，高碳落后产能或加速出清 [6] - 天风证券认为，化工PPI往往滞后固定资产完成同比增速约12个月转正，本轮PPI逐步进入周期低点，2026-2027年在政策助推下企业盈利底部确认概率较高 [7] - 华鑫证券指出，化工行业三季报业绩整体仍处弱势，各细分子行业涨跌不一，但建议重视草甘膦、化肥、进口替代、纯内需、高股息资产等方向的投资机会 [7] 贵金属与有色板块 - 受格陵兰岛紧张局势影响，现货黄金首次突破4700美元/盎司，湖南白银等3股涨停，有色ETF华宝（159876）场内收红，近10日资金净流入6.44亿元 [1] 银行板块 - 市场震荡之际，银行等高股息防御方向走强，顶流银行ETF（512800）场内收涨0.77%，终结日线4连阴，盘中一度涨逾1% [1][8] - 42只银行股除浦发银行外全线收涨，成都银行涨超3%，重庆银行、长沙银行、常熟银行、齐鲁银行涨超2%，另有19股涨逾1% [8] - 国信证券复盘过去十年行情，春节前银行板块跑出绝对收益和超额收益（相对上证指数）的胜率都达到了80%，在31个申万一级行业中胜率最高 [1][11] - 申万银行指数2017-2025年春节前收益率均值为4.4%，2016-2025年超额收益均值为4.9% [11] - 驱动因素包括市场风格趋于均衡、保险开门红资金配置、政策发力带来信贷开门红数据较好等，2026年稳增长政策延续、保险资产荒延续及市场波动放大等因素有望继续发力 [14] - 已有30家上市银行明确2025年度中期分红方案，拟派现合计超2900亿元，再创历史新高，中证银行指数最新股息率达4.78%，较10年期国债收益率（1.84%）超额显著 [14] - 银行ETF（512800）最新规模111.8亿元，2025年以来日均成交额超8亿元，为A股10只银行业ETF中规模最大、流动性最佳 [15] 人工智能与算力板块 - 算力、AI应用双双杀跌，创业板人工智能大幅回调，AI应用股如易点天下复牌后一字跌停，中文在线等跟跌超2%，算力方面光模块CPO概念股如联特科技、新易盛等多股跌超5% [15] - 双线布局“算力+AI应用”的创业板人工智能ETF（159363）收跌2.61%，日线四连跌，单日成交超13亿元，但近10日累计吸金超20亿元居同类首位 [16] - 融资盘数据反映部分杠杆资金在阶段性高位了结，1月19日融资盘首次净卖出85亿元，算力硬件成为偿还压力集中方向，光模块龙头中际旭创、新易盛当日融资偿还额分别达到24亿元和21亿元 [19] - 兴业证券表示，自去年11月以来，上游算力硬件属于盈利预测上修较多的科技行业之一，通信行业也是开年以来涨幅偏低的AI硬件领域，这种组合意味着在业绩披露期有望吸引资金流入 [18] - 该机构认为海外算力2026年有望进入“空中加油”新阶段，1.6T光模块明年有望成为主力需求，龙头公司业绩有望维持高增长 [18] - 中信证券研报认为，AI应用板块成为2026年开年主线，后续催化仍多，AI应用加速落地趋势有望延续，中国在应用落地节奏与用户规模方面具备优势 [18] - 创业板人工智能ETF（159363）约六成仓位布局算力（光模块为主），约四成仓位布局AI应用 [18] 电力板块 - 电力ETF华宝（159146）上市首日开门红，场内价格收涨0.7% [2] - 1月以来，A股与AI能源有关的电力、液冷、电网设备等板块表现亮眼 [2] 全年配置主线展望 - 财信证券认为，全年配置可锚定具备业绩支撑与政策支持的五大主线，包括人工智能产业链、高股息资产、反内卷领域、扩内需方向和资源品板块 [2]

政策核心内容 - 财政部等四部门发布通知，优化实施设备更新贷款财政贴息政策，旨在支持经营主体开展设备更新和技术改造，降低融资成本，推动有效投资 [1][6] 政策支持范围与领域 - **扩大支持范围**：中央财政对经营主体的设备更新项目相关固定资产贷款本金贴息**1.5个百分点**，贴息期限不超过**2年**；将银行**2026年起**新发放的科技创新类贷款纳入中央财政贴息支持范围；政策实施至**2026年12月31日**，后续可视情延长 [1][6] - **扩展支持领域**：在原有工业、能源电力、交通运输、物流、文旅、老旧农机具等领域基础上，新增**建筑和市政、用能设备、航空器材、电子信息、安全生产、设施农业、渔船、冷链设施、粮油加工、废弃物循环利用、小水电、消费商业设施、人工智能、养老**等领域，加大对高端化、智能化、绿色化、数字化设备更新的支持 [2][7] 经办银行名单 - 贴息贷款经办银行增加至**26家**，包括国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行、六大国有商业银行（工、农、中、建、交、邮储）、十二家全国性股份制银行（中信、光大、华夏、民生、招商、兴业、广发、平安、浦发、恒丰、浙商、渤海）以及六家城市商业银行（北京银行、上海银行、江苏银行、南京银行、宁波银行） [2][7] 贴息资金流程优化 - **优化贴息流程**：贴息资金拨付采取“预拨+结算”方式；**2026年1月31日前**，银行省级机构向省级财政部门提出全年贴息资金需求申请，省级财政部门收到申请后**10个工作日内**预拨资金；银行按月汇总申请，省级部门会同相关部门建立联审机制，收到申请后**5个工作日**出具审核结果；财政部当地监管局不再进行日常审核；贴息不再以贷款获得再贷款支持为前提 [3][4][8][9] - **做好资金结算**：自**2027年起**，每年**1月31日前**银行提交上年度结算申请和本年需求申请，省级财政部门于**2月20日前**出具审核意见报送财政部；财政部结算上年并按比例预拨本年资金；财政部门可根据资金使用进度提前或分阶段结算 [3][5][9] - **做好资金清算**：**2029年1月31日前**银行提出贴息资金清算申请，原则上省级财政部门自收到申请**1个月内**出具清算审核报告报送财政部，随后进行资金清算；清算时间视政策实施期限延长情况调整 [4][9] 组织实施与监督管理 - **强化组织实施**：财政部、国家发展改革委、行业管理部门、中国人民银行、金融监管总局共同组织实施；中国人民银行对科技创新、技术改造和设备更新领域给予再贷款政策支持；国家发展改革委和行业管理部门指导地方项目审核；金融监管部门督促银行审核资金用途和跟踪使用情况；经办银行代财政支付贴息资金并通过短信、APP等方式告知经营主体 [4][5][10] - **加强监督管理**：财政部会同金融监管总局酌情组织联合抽查；对严重违规的经营主体收回贴息资金；对合谋违规的银行追究责任，情节严重的不得继续经办相关业务；经办银行需严格审贷，监控资金流向，严禁用于投资理财等套利活动，并通过数据标签做好分类统计，避免贷款重复享受贴息 [5][10] - **规范信息报送**：经办银行建立报表统计制度，总行于每月结束后**5个工作日内**向财政部报送政策执行情况（包括贷款发放和贴息使用情况），抄送中国人民银行和金融监管总局 [5][11] 政策生效与执行依据 - 本通知自**2026年1月1日起**施行；此前相关规定与本通知不一致的，以本通知为准；其他未尽事项按前期已印发政策文件执行 [5][11]

公司经营与信息披露 - 公司严格按照相关监管规定履行信息披露义务 [1] - 公司致力于聚焦主业、稳健经营，努力提升经营效率和价值创造能力 [1] - 公司推动提高经营水平和发展质量，旨在为投资者带来长期价值回报 [1] 股东回报与股息政策 - 公司自股改上市以来累计分红超过9700亿元 [1] - 公司近年来派息率保持在较高水平 [1] 股价表现影响因素 - 股票价格的形成机制复杂多元 [1] - 行业板块及个股的表现受多种因素共同作用和影响 [1]

（编辑 丛可心） 证券日报网讯 1月20日，中国银行在互动平台回答投资者提问时表示，公司自2024年度起每年度实施中 期和末期两次分红，2024年度中期、末期A股现金红利分别于2025年1月、4月发放。2025年度继续进行 中期分红，A股现金红利已于2025年12月发放完毕。下期，公司将结合全年业绩情况，制定2025年度利 润分配方案并提交董事会、股东会审批。待股东会批准后，公司将按监管要求及时组织实施分红派息。 具体分红时间请关注公司后续发布的相关公告。 ...

设备更新贷款财政贴息政策优化 - 核心观点：中央财政对经营主体的设备更新项目相关固定资产贷款本金贴息1.5个百分点，贴息期限不超过2年，政策实施至2026年12月31日 [3] - 支持范围扩大：将银行2026年起新发放的科技创新类贷款纳入中央财政贴息支持范围 [3] - 支持领域扩展：在原有工业、能源电力、交通运输、物流、文旅、老旧农机具等领域基础上，新增建筑和市政、用能设备、航空器材、电子信息、安全生产、设施农业、渔船、冷链设施、粮油加工、废弃物循环利用、小水电、消费商业设施、人工智能、养老等领域 [4] - 经办银行增加：贴息贷款经办银行共26家，包括国家开发银行、进出口银行、农发行、六大国有商业银行、交通银行、邮储银行及12家全国性股份制商业银行和5家城市商业银行 [4] - 贴息流程优化：贴息资金拨付采取“预拨+结算”方式，省级财政部门会同相关部门建立联审工作机制，收到申请后5个工作日内出具审核结果，财政部当地监管局不再进行日常审核 [5] - 资金结算与清算：自2027年起每年1月31日前省行提交结算申请，省级财政部门于2月20日前出具审核意见报送财政部，2029年1月31日前进行最终资金清算 [5][6] - 组织实施与监管：中国人民银行对科技创新、技术改造和设备更新领域给予再贷款政策支持，金融监管部门加强日常监管，经办银行需严格审核资金用途并做好分类统计 [6][7] 中小微企业贷款贴息政策 - 核心观点：对2026年1月1日起经办银行发放的、符合条件的中小微民营企业固定资产贷款，中央财政按照贷款本金给予年化1.5个百分点、期限不超过2年的贴息支持，单户贴息贷款规模上限5000万元 [9] - 适用对象与投向领域：支持投向新能源汽车、工业母机、医药工业、医疗装备、基础软件和工业软件、民用大飞机、服务器、移动通信设备、新型显示、仪器仪表、工业机器人、轨道交通装备、船舶与海洋工程装备、农机装备等重点产业链及上下游产业的中小微民营企业固定资产贷款 [8][9] - 经办银行范围：包括21家全国性银行，以及金融监管评级3A及以上的城市商业银行、省级农村商业银行、省会城市农村商业银行、外资银行 [10] - 工作机制与操作流程：财政部门与银行对接实行“总对总”模式，贴息资金拨付采取“预拨+结算”方式，经办银行在向企业收息时代财政支付贴息资金 [11][12] - 信息报送与监督管理：经办银行需建立报表统计制度，每月结束后5个工作日内向对口财政部门报送政策执行情况，财政部会同金融监管总局开展联合抽查，对违规行为收回贴息资金并追究责任 [14][15] 服务业经营主体贷款贴息政策优化 - 核心观点：延长服务业经营主体贷款贴息政策实施期限至2026年12月31日，提高单户可享受贴息的2026年新发放贷款规模上限至1000万元，贴息期限不超过1年，年贴息比例为1个百分点 [16][17] - 支持领域扩大：在原有餐饮住宿、健康、养老、托育、家政、文化娱乐、旅游、体育8类消费领域基础上，新增数字、绿色、零售3类消费领域 [17] - 经办银行与工作机制：经办银行包括21家全国性银行及符合条件的其他银行，省级财政部门会同行业管理部门、金融机构建立联审工作机制，提高审核效率 [18] - 资金保障与流程：贴息资金拨付采取“预拨+结算”方式，经办银行在向经营主体收息时代财政支付贴息资金，增强经营主体体验感 [19] - 监督管理与信息报送：财政部会同金融监管总局开展联合抽查，经办银行需建立报表统计制度并每月报送政策执行情况 [20][21] 民间投资专项担保计划 - 核心观点：实施专项担保计划，总额度5000亿元分两年实施，通过政府性融资担保增信分险，引导金融资源支持民间投资 [22][24] - 支持对象与条件：支持符合条件的中小微企业民间投资贷款，用于设备购买、技术改造、数智化改造、生产经营活动及消费领域场景拓展等，企业需满足合规经营等条件 [24] - 风险分担与担保费率：银行承担贷款风险责任比例不低于20%，政府性融资担保体系承担不高于80%，融担基金再担保费减半收取，直保机构担保费率不得超过1% [24][25] - 授信额度与代偿上限：单户授信担保额度不高于2000万元，融担基金将该项业务代偿率上限由4%提高至5% [25] - 财政支持与产品创新：中央财政向融担基金注资50亿元，鼓励探索“供应链+融资担保”、“场景金融+数字人民币”等创新模式 [25][26] - 组织实施与监测：财政部加强资金监督管理，融担基金优化全国政府性融资担保数字化平台功能，加强对业务的统计监测和动态分析 [27][28]

市场表现 - 2025年1月20日，国有大型银行板块整体上涨0.78%，表现强于大盘，当日上证指数下跌0.01%，深证成指下跌0.97% [1] - 板块内个股普涨，中国银行领涨，涨幅为1.49%，收盘价5.44元，农业银行上涨0.99%，邮储银行上涨0.97%，建设银行上涨0.89%，交通银行上涨0.59%，工商银行上涨0.13% [1] 交易情况 - 从成交额看，农业银行成交额最高，达27.00亿元，工商银行成交22.82亿元，中国银行成交17.17亿元，交通银行成交11.09亿元，建设银行成交8.27亿元，邮储银行成交7.41亿元 [1] - 从成交量看，农业银行成交量最大，为378.48万手，中国银行为317.44万手，工商银行为302.89万手，交通银行为161.45万手，邮储银行为143.24万手，建设银行为91.77万手 [1] 资金流向 - 当日国有大型银行板块整体获得主力资金净流入7.21亿元，但游资资金净流出5.44亿元，散户资金净流出1.77亿元 [1] - 个股方面，农业银行主力资金净流入最多，为2.10亿元，主力净占比7.79%，工商银行主力净流入1.81亿元，占比7.92%，交通银行主力净流入1.35亿元，占比12.20%，中国银行主力净流入8389.57万元，建设银行主力净流入7179.04万元，邮储银行主力净流入3917.42万元 [2] - 游资资金在多数个股呈净流出状态，其中工商银行游资净流出最多，达2.54亿元，占比-11.15%，农业银行游资净流出1.40亿元，仅邮储银行获得游资净流入2596.54万元 [2] - 散户资金在多数个股也为净流出，邮储银行散户净流出最多，为6513.96万元，占比-8.79%，建设银行散户净流出4237.41万元，农业银行散户净流出7008.96万元，而工商银行是唯一获得散户资金净流入的个股，净流入7357.95万元 [2]

行业整体展望 - 预计2026年将有约110万亿元人民币的定期存款到期，其中包括约7万亿元人民币的超额家庭储蓄，这可能为资本市场提供流动性支持并推升行情 [1] - 受净利息收入复苏与财富管理手续费带动，预期内银2026年营收与盈利增长将温和改善 [1] - 在流动性推动的涨势中，银行股表现可能相对落后 [1] - 预期增长型标的将跑赢高股息标的 [1] 个股评级与偏好调整 - 上调民生银行H股评级，由“中性”升至“增持” [1] - 下调农业银行H股评级，由“增持”降至“中性” [1] - 预计中国银行股将实现绝对股价上涨，但认为其在2026年可能跑输大市 [1] 投资标的分类 - 在高股息标的中，偏好交通银行、中国银行与建设银行 [1] - 宁波银行、浦发银行、兴业银行与招商银行则具有较好的增长潜力 [1]

政策核心内容 - 四部门联合发布通知 优化实施设备更新贷款财政贴息政策 [1] - 中央财政对经营主体的设备更新项目相关固定资产贷款本金贴息1.5个百分点 [1] - 贴息自贷款发放之日起计算 贴息期限不超过2年 [1] - 政策实施至2026年12月31日 后续可视情延长实施期限 [1] 政策支持范围与领域 - 扩大支持范围 将银行2026年起新发放的科技创新类贷款纳入中央财政贴息支持范围 [1] - 扩展支持领域 在原有工业、能源电力、交通运输、物流、文旅、老旧农机具等领域基础上 新增建筑和市政、用能设备、航空器材、电子信息、安全生产、设施农业、渔船、冷链设施、粮油加工、废弃物循环利用、小水电、消费商业设施、人工智能、养老等领域 [1] - 加大对高端化、智能化、绿色化、数字化设备更新支持 [1] 政策执行机构 - 贴息贷款经办银行数量为26家 [2] - 经办银行包括国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行、中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、交通银行、中国邮政储蓄银行、中信银行、中国光大银行、华夏银行、中国民生银行、招商银行、兴业银行、广发银行、平安银行、上海浦东发展银行、恒丰银行、浙商银行、渤海银行、北京银行、上海银行、江苏银行、南京银行、宁波银行 [2]

政策核心内容 - 财政部等四部门发布通知，优化实施设备更新贷款财政贴息政策，旨在支持经营主体开展设备更新和技术改造，降低融资成本，推动有效投资 [1] - 政策实施期限至2026年12月31日，后续可视情延长 [1] 政策支持范围与领域 - 扩大支持范围：对经营主体设备更新项目的相关固定资产贷款本金贴息1.5个百分点，贴息期限不超过2年 [1] - 将银行自2026年起新发放的科技创新类贷款纳入中央财政贴息支持范围 [1] - 扩展支持领域：在原有工业、能源电力、交通运输、物流、文旅、老旧农机具等领域基础上，新增建筑和市政、用能设备、航空器材、电子信息、安全生产、设施农业、渔船、冷链设施、粮油加工、废弃物循环利用、小水电、消费商业设施、人工智能、养老等领域 [1] - 加大对高端化、智能化、绿色化、数字化设备更新的支持 [1] 经办银行与贴息流程 - 贴息贷款经办银行共26家，包括国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行、中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、交通银行、中国邮政储蓄银行、中信银行、中国光大银行、华夏银行、中国民生银行、招商银行、兴业银行、广发银行、平安银行、上海浦东发展银行、恒丰银行、浙商银行、渤海银行、北京银行、上海银行、江苏银行、南京银行、宁波银行 [2] - 贴息资金拨付采取“预拨+结算”方式，全国性银行省级分行和地方性银行总行需在2026年1月31日前向省级财政部门提出全年贴息资金需求申请 [3] - 省级财政部门收到申请后10个工作日内预拨贴息资金，并在收到银行月度汇总申请后5个工作日内出具审核结果 [3] - 财政贴息不再以贷款获得再贷款支持为前提 [3] - 自2027年起，每年1月31日前银行需提交上年度结算申请和本年度需求申请，省级财政部门于2月20日前出具审核意见并报送财政部 [3] 资金清算与组织实施 - 2029年1月31日前，经办银行需向省级财政部门提出贴息资金清算申请，省级财政部门原则上在收到申请1个月内出具清算审核报告 [4] - 财政部、国家发展改革委、行业管理部门、中国人民银行、金融监管总局共同负责组织实施 [4] - 中国人民银行对科技创新、技术改造和设备更新领域给予再贷款政策支持 [4] - 国家发展改革委和行业管理部门指导地方做好设备更新项目审核 [4] - 经办银行向经营主体收息时代财政支付贴息资金，并通过手机短信、APP消息等方式告知 [4] 监督管理与信息报送 - 财政部会同金融监管总局可组织联合抽查，对存在严重违规操作的经营主体收回贴息资金，对合谋违规的银行追究责任，情节严重的不得继续经办相关业务 [5] - 经办银行需严格履行审贷职责，监控贷款资金流向，严禁用于投资理财等套利活动，并通过数据标签做好分类统计，避免贷款重复享受贴息 [5] - 经办银行需建立报表统计制度，总行于每月结束后5个工作日内向财政部报送政策执行情况，包括贷款发放和贴息使用情况，并抄送中国人民银行和金融监管总局 [6] 政策施行与衔接 - 本通知自2026年1月1日起施行 [6] - 此前相关规定与本通知不一致的，以本通知为准，其他未尽事项按前期已印发政策文件执行 [6]