券商目标价与涨幅排名 - 越声投研数据显示，2月26日券商共给出13次上市公司目标价，按最新收盘价计算，目标价涨幅排名前三的公司是虹软科技、中国中铁和亿帆医药，目标涨幅分别为47.71%、34.96%和32.82% [1] - 虹软科技（688088）获得华泰证券“买入”评级，最高目标价71.27元，目标涨幅47.71%，属于IT服务行业 [1][3] - 中国中铁（601390）获得中信证券“买入”评级，最高目标价8.30元，目标涨幅34.96%，属于基础建设行业 [1][3] - 亿帆医药（002019）获得国投证券“买入”评级，最高目标价17.40元，目标涨幅32.82%，属于化学制药行业 [1][3] 券商评级与目标价详情 - 2月26日，广发证券（000776）获中信证券“增持”评级，目标价26.00元，目标涨幅24.94% [3] - 三星医疗（601567）获国泰海通证券“增持”评级，目标价32.40元，目标涨幅22.13% [3] - 兆威机电（003021）获国泰海通证券“增持”评级，目标价147.00元，目标涨幅21.74% [3] - 矩阵股份（301365）获国信证券“优于大市”评级，目标价31.15元，目标涨幅20.92% [3] - 博汇纸业（600966）获群益证券（香港）“买进”评级，目标价10.00元，目标涨幅20.19% [3] - 银轮股份（002126）获中国国际金融“跑赢行业”评级，目标价56.00元，目标涨幅17.97% [3] - 联影医疗（688271）获群益证券（香港）“买进”评级，目标价153.00元，目标涨幅16.79% [3] - 恒玄科技（688608）获中国国际金融“跑赢行业”评级，目标价240.00元，目标涨幅15.01% [3] - 海光信息（688041）获群益证券（香港）“区间操作”评级，目标价270.00元，目标涨幅6.85% [3] - 五洲新春（603667）获国泰海通证券“增持”评级，目标价84.61元，目标涨幅5.35% [3] 券商推荐与评级变动情况 - 从推荐家数看，2月26日共有27家上市公司获得券商推荐，其中中国中铁、博汇纸业、珠江啤酒等各获得1家推荐 [3] - 评级调高方面，当日券商共调高上市公司评级1家次，群益证券（香港）将博汇纸业（600966）的评级从“区间操作”调高至“买进” [3][5] - 评级调低方面，当日券商共调低上市公司评级2家次，包括天风证券将保隆科技（603197）评级从“买入”调低至“增持”，以及群益证券（香港）将海光信息（688041）评级从“买进”调低至“区间操作” [6][8] 券商首次覆盖公司 - 2月26日，券商共给出6次首次覆盖评级 [8] - 矩阵股份（301365）获国信证券首次覆盖，给予“优于大市”评级，属于工程咨询服务行业 [8][10] - 奥锐特（605116）获中邮证券首次覆盖，给予“买入”评级，属于化学制药行业 [8][10] - 安孚科技（603031）获国信证券首次覆盖，给予“优于大市”评级，属于电池行业 [8][10] - 德力佳（603092）获东吴证券首次覆盖，给予“买入”评级，属于风电设备行业 [8][10] - 悍高集团（001221）获东莞证券首次覆盖，给予“增持”评级，属于家居用品行业 [8][10] - 东微半导（688261）获华源证券首次覆盖，给予“增持”评级，属于半导体行业 [10]

核心观点 报告为国信证券2026年3月的策略快评，汇总并推荐了十个不同行业的重点股票（金股），核心观点在于结合行业趋势、公司基本面与政策环境，筛选出具有增长潜力或估值修复机会的投资标的 [1][2] 各行业金股推荐逻辑总结 社服行业 (中国东方教育) - 投资逻辑基于3月积极的促内需政策预期，公司烹饪培训业务与下游餐饮景气度形成共振，同时加速布局美业、宠业、照护等新专业，受益于新服务消费成长 [2] - 当前进入春招旺季，前期预报名人数同比增长20%以上，高频数据有望形成催化 [2] - 预计2026年归母净利润为11亿元人民币，同比增长40%，对应市盈率(PE)约11倍，估值性价比突出 [2] 建筑行业 (亚翔集成) - 核心逻辑是看好洁净室产业的大趋势（BETA），公司的超额收益将主要来源于两方面：一是市场未充分预期美光在新加坡240亿美元投资为其带来的订单与业绩；二是台积电资本支出(Capex)力度大幅增加，提升了公司赴美发展的概率 [2] 非银金融行业 (中信证券) - 推荐逻辑是证券公司受益于市场回暖和友好政策环境，经纪、投行、资本中介等业务均将受益 [2] - 板块估值尚未反映盈利改善趋势，因此推荐龙头券商中信证券 [2] 农业 (优然牧业) - 看好国内牛肉价格明确反转，原奶周期反转仅差一步之遥，预计将出现肉奶景气共振上行 [2] - 作为全球奶牛养殖龙头，公司原奶业务直接受益于奶价回暖，牛肉价格上涨则会增加奶牛淘汰和牛犊外售收益，有望充分受益于行业景气上行，实现高弹性业绩修复 [2] 电力设备与新能源行业 - **德力佳**：公司顺应风电行业“大型化、海上化”趋势，新建10MW以上风电齿轮箱项目以匹配大功率机型需求，夯实竞争力 [2] - 公司在手订单充沛，通过产能扩张提升交付能力，增强业绩增长确定性 [2] - 维持2025-2027年盈利预测为8.27亿元、10.66亿元、13.28亿元，同比增长55.0%、28.9%、24.5% [2] - **四方股份**：投资逻辑包括：1) 受益于AIDC高压直流行业景气及继电保护，已切入字节、台链供应链；2) 海外布局加速，2025年以来产品完成多国入网测试并中标多个海外SVG项目，为公司出海打开空间；3) 在固态变压器方面技术领先，已有多个重点项目交付业绩 [2] 汽车行业 (星宇股份) - 公司处于高起点、大弹性、长周期的车灯赛道 [2] - 产品智能化：布局ADB、HD ADB（Micro-LED）、DLP等主流新技术，研发进展与全球龙头同步；并通过产业链协同拓展汽车电子能力圈 [2] - 客户新能源化：积极开拓国内新势力客户，新能源客户占比持续提升 [2] - 客户全球化：塞尔维亚工厂是海外首个产能，当前全球市占率估计3-4%，伴随全球化客户开拓，发展空间可期 [2] - 维持盈利预测，预计2025-2027年营收为160.0亿元、194.0亿元、236.7亿元，归母净利润为16.9亿元、21.1亿元、26.4亿元 [2] 家电行业 (海尔智家) - 作为全球大家电龙头，长期在全球化、高端化、数字化方面战略布局成果不断释放 [2] - 国内方面：受益于家电以旧换新政策，作为冰洗行业中高端龙头有望充分受益；数字化提升运营效率，费用持续优化 [2] - 海外方面：借助全球研发供应链和本土化运营，市占率稳中有升；海外降息背景下，地产及家电需求有望改善 [2] 基础化工行业 (川恒股份) - 投资逻辑包括：1) 2028年后公司磷矿权益产能将较目前增加530万吨，磷矿供给刚性，储能拉动边际需求，稀缺属性强化；2) 拥有自有高品位磷矿与先进工艺，主营产品品质佳、格局好、毛利高；3) 近年股利支付率均在70%左右，股息率约5% [2] 军工行业 (联创光电) - 投资逻辑包括：1) 2025年前三季度归母净利润4亿元，同比增长19.40%，业绩改善拐点已至；2) 深度布局激光产业，拥有“核心器件-激光器-整机系统”完整产业链，带动激光产品营收和利润大幅增长；3) 高温超导产品已交付，后续订单充足，成为业绩重要增量；4) 切入商业航天发射赛道，目标市场空间达千亿级别 [2] 推荐标的财务与估值情况 - **中国东方教育 (0667.HK)**：预计2025年、2026年每股收益(EPS)为0.35元、0.49元，对应市盈率(PE)为19.14倍、13.67倍 [3] - **亚翔集成 (603929.SH)**：预计2025年、2026年EPS为3.18元、4.72元，对应PE为45.59倍、30.71倍 [3] - **中信证券 (600030.SH)**：预计2025年、2026年EPS为2.28元、2.48元，对应PE为12.01倍、11.04倍 [3] - **优然牧业 (9858.HK)**：预计2025年、2026年EPS为0.11元、0.43元，对应PE为42.82倍、10.95倍 [3] - **德力佳 (603092.SH)**：预计2025年、2026年EPS为2.07元、2.67元，对应PE为34.58倍、26.81倍 [3] - **四方股份 (601126.SH)**：预计2025年、2026年EPS为0.99元、1.21元，对应PE为45.33倍、37.09倍 [3] - **星宇股份 (601799.SH)**：预计2025年、2026年EPS为5.91元、7.38元，对应PE为25.74倍、20.62倍 [3] - **海尔智家 (600690.SH)**：预计2025年、2026年EPS为2.27元、2.53元，对应PE为11.44倍、10.26倍 [3] - **川恒股份 (002895.SZ)**：预计2025年、2026年EPS为2.16元、2.51元，对应PE为19.91倍、17.14倍 [3] - **联创光电 (600363.SH)**：预计2025年、2026年EPS为1.05元、1.28元，对应PE为61.90倍、50.77倍 [3] *注：所有预测市盈率基于2026年2月26日收盘价计算 [3]*

投资评级与核心观点 - **投资评级**：首次覆盖，给予“买入”评级 [1] - **核心观点**：德力佳是全球风电齿轮箱领军企业，凭借产业资本深度加持、卓越的成本管控和盈利能力，正迎来海风放量带来的第二增长曲线，同时行业竞争格局优化为其提供了抢占市场份额的战略窗口期 [8] 公司概况与市场地位 - **市场地位**：公司是全球风电主齿轮箱核心供应商，2024年全球市场占有率为10.36%，位列全球第三；中国市场占有率为16.22%，位列全国第二 [13] - **业务聚焦**：公司业务高度聚焦风电主齿轮箱，2022年至2024年该业务收入占主营业务收入比例分别为99.04%、99.29%和98.99% [17] - **产品矩阵**：产品实现从1.5MW至22MW全系列覆盖，同时掌握高速传动（双馈）和中速传动（半直驱）两种主流技术路线 [21][22] - **股权结构**：拥有稀缺的股东背景，三一重能（创始股东，持股25.20%）、远景能源（间接持股13.74%）、金风科技（间接持股1.72%）三大整机巨头齐聚股东名册，构建了稳固的订单基本盘 [8][28][30] - **管理团队**：实控人及核心管理层多来自南高齿、三一重能、远景能源等业内顶尖企业，技术积淀深厚 [33] 行业分析与需求驱动 - **赛道属性**：风电主齿轮箱是风机第二大核心部件，价值量占比约19%，仅次于叶片，具有高价值量、高资金与技术壁垒的特征 [36][39] - **短期需求**：2025年行业迎来装机兑现大年，国内陆风新增装机125GW，同比增长24%+；海风新增装机5.6GW，确立向上拐点 [44] - **中期需求**：新兴市场陆风需求爆发，预计2025-2030年非洲、其他亚太地区、拉美等新兴市场陆风装机年均复合增速分别达17.6%、20.2%、15.8%，中国风机企业出海将带动零部件外销 [46][47] - **长期需求**：风电经济性优势确立，预计“十五五”期间陆风年均装机维持在110-120GW高位；深远海风电打开成长空间，预计2026年海风装机达11-13GW，同比增长30%+ [52] - **技术路线红利**：陆上风电加速向双馈机型渗透，海上风电半直驱（中速传动）路线确立主流，公司同时掌握高速与中速核心技术，将完整受益 [56] 竞争格局与供给端机遇 - **市场格局**：行业呈双寡头垄断格局，2024年全球CR3份额超60%，南高齿以33.98%份额位居第一，德力佳以10.36%份额位居第三 [61] - **战略窗口期**：主要竞争对手南高齿近期完成董事会改组，核心管理层经历大幅更迭，经营稳定性面临过渡期扰动；下游整机厂出于供应链安全考量加速引入“二供”，德力佳作为唯一能在技术、产能、交付上全面对标龙头的民营企业，迎来抢占市场份额的历史性机遇 [8][65] 公司核心优势 - **客户资源深厚**：与金风科技、三一重能、远景能源等龙头深度绑定，2024年对金风科技销售收入14.63亿元，占比39.38% [75]；同时客户结构快速优化，截至2025年5月末，来自明阳智能、东方电气、运达股份等新客户的订单量较上年同期大增1118台 [8][76] - **成本管控卓越**：通过垂直一体化提升核心工序自制率，外协加工费从2023年的2.66亿元大幅下降至2024年的1.34亿元，同比降幅接近50% [8][78]；推进轴承国产替代，采购均价从2022年的1.66万元/件降至2025H1的0.75万元/件，累计降幅超50% [8][78] - **盈利能力领跑**：凭借高毛利产品结构和优异费用管控，2025H1销售净利率达15.8%，远超杭齿前进（约4%）及南高齿（约2%） [8][83] - **技术实力领先**：紧跟大型化趋势，7MW以上大兆瓦产品营收占比从2022年的1.68%跃升至2025H1的52.85% [86]；推广“集成式”设计，产品重量较非集成式减轻33.2%，有效降低原材料消耗 [8][90] 未来增长驱动 - **产能释放**：通过IPO募资约18.8亿元投向高端产能，项目达产后总产能将从约4000台/年提升至5800台/年，新增产能聚焦8MW+大兆瓦及海风高端产品，突破交付瓶颈 [8][91][93] - **海风放量**：截至2024年末，海上风电在手订单量达313台，对应金额超6亿元，与2024年仅5000多万元的海风营收形成巨大“剪刀差”，预示2025年海风业务将实现数倍级增长 [8][97] - **战略布局**：在广东汕头建设年产800台大型海上风电齿轮箱基地，实现“临港生产、就近交付”，大幅降低大部件运输成本 [8][100] 盈利预测 - **营收预测**：预计公司2025~2027年营业总收入分别为54.54亿元、63.59亿元、72.09亿元，同比增长46.79%、16.60%、13.37% [1][102] - **净利润预测**：预计公司2025~2027年归母净利润分别为8.16亿元、10.77亿元、13.40亿元，同比增长52.84%、32.01%、24.42% [1][8] - **估值**：对应现价（2026年2月24日）PE分别为33.4倍、25.3倍、20.3倍 [1][8]

投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [1] 核心观点 - **德力佳是全球风电齿轮箱领军企业，产业资本深度加持，盈利能力领跑行业** [8] - **海陆共振叠加技术路线红利，竞争格局优化为公司带来战略窗口期** [8] - **垂直一体化与供应链国产化双轮驱动，极致成本管控构筑核心壁垒** [8] - **海风在手订单爆发式增长，产能释放与结构优化锁定公司高成长** [8] 公司概况 - **市场地位**：公司是全球风电主齿轮箱核心供应商，2024年全球市占率10.36%（全球第三），中国市占率16.22%（全国第二）[13] - **业务聚焦**：公司业务高度聚焦风电主齿轮箱，2022-2024年该业务收入占主营业务收入比例分别为99.04%、99.29%和98.99% [17] - **产品矩阵**：产品实现1.5MW至22MW全功率覆盖，同时掌握高速传动（双馈）和中速传动（半直驱）双技术路线 [21][22] - **股权结构**：公司拥有稀缺性股东背景，三一重能（创始股东，持股25.20%）、远景能源（间接持股13.74%）、金风科技（间接持股1.72%）三大整机巨头齐聚股东名册，构建稳固订单基本盘 [28][30] - **管理团队**：实控人及核心管理层多源自行业龙头“南高齿”系，技术积淀深厚 [33] 行业分析 - **赛道属性**：风电主齿轮箱是风机第二大核心部件，价值量占比约19%，仅次于叶片，行业具有资金、技术、验证周期等高壁垒特征 [36][39][43] - **需求端（短期）**：2025年行业迎来装机兑现大年，国内陆风新增装机125GW，海风新增装机5.6GW，景气度高 [44] - **需求端（中期）**：新兴市场（非洲、拉美等）陆风需求爆发，预计2025-2030年装机CAGR达15.1%，中国风机及零部件企业将受益出海红利 [46][47] - **需求端（长期）**：风电经济性优势确立，深远海规划打开海风长期成长空间，预计“十五五”期间海风年均装机有望达20GW [52] - **技术路线**：陆上风电加速向双馈路线回归，海上风电则确立半直驱（中速传动）为主流，公司双技术路线布局将充分受益 [55][56] - **供给端格局**：行业呈双寡头垄断，2024年全球CR3超60%，其中南高齿市占率33.98%居首，德力佳以10.36%位居全球第三 [61] - **竞争格局边际改善**：主要竞争对手南高齿近期完成董事会改组，核心管理层更迭，经营稳定性面临过渡期扰动，为德力佳提供了抢占市场份额的战略窗口期 [65] 公司核心优势 - **客户资源深厚**：通过股权纽带深度绑定金风、三一、远景等龙头，订单确定性强；同时积极优化客户结构，截至2025年5月末，在明阳智能、东方电气、运达股份等新客户处的订单量同比大增1118台，抗风险能力增强 [70][76][77] - **成本管控卓越**： - **垂直一体化**：提升核心工序自制率，2024年外协加工费同比大幅下降49.6%至1.34亿元，显著增厚利润 [78] - **供应链国产化**：推进轴承国产替代，采购均价从2022年的1.66万元/件降至2025H1的0.75万元/件，累计降幅超50% [78] - **费用管控优异**：期间费用率显著低于行业，2025H1销售净利率达15.8%，远超杭齿前进（约4%）及南高齿（约2%） [83] - **技术实力领先**： - **引领大型化**：7MW以上大兆瓦产品营收占比从2022年的1.68%快速跃升至2025H1的52.85% [86] - **集成式创新**：推广“集成式”设计，产品重量较非集成式减轻33.2%，在提升功率密度的同时降低原材料消耗 [90] 未来增长驱动 - **产能释放突破瓶颈**：通过IPO募资18.8亿元投向高端产能，项目达产后公司总产能将从约4000台/年提升至5800台/年，新增产能聚焦8MW+大兆瓦及海风高端产品 [91][93] - **海风第二曲线确立**：截至2024年末，海上风电在手订单量达313台，对应金额超6亿元，与2024年仅5000万元的海风营收形成巨大“剪刀差”，预示2025年海风业务将实现数倍级增长 [97] - **战略布局优化**：在广东汕头建设海风基地，实现“临港生产、就近交付”，大幅降低大部件运输成本，提升市场响应速度 [100][101] 盈利预测 - **营收预测**：预计公司2025-2027年营业总收入分别为54.54亿元、63.59亿元、72.09亿元，同比增长46.79%、16.60%、13.37% [1][102] - **净利润预测**：预计公司2025-2027年归母净利润分别为8.16亿元、10.77亿元、13.40亿元，同比增长52.84%、32.01%、24.42% [1] - **估值**：对应2026年2月24日现价，2025-2027年PE分别为33.4倍、25.3倍、20.3倍 [1]

公司闲置募集资金现金管理授权与执行情况 - 公司董事会于2025年11月通过决议，授权使用不超过人民币12亿元的闲置募集资金进行现金管理，投资于安全性高、流动性好的保本型理财产品，额度有效期12个月且资金可循环滚动使用 [1] - 公司于2025年11月24日使用闲置募集资金45,000.00万元购买了民生银行的现金管理产品，并已成功赎回，收回全部本金45,000.00万元并获得收益204.16万元，本息已归还至募集资金专户 [2] - 截至2026年2月26日公告披露日，公司已使用的闲置募集资金现金管理额度为75,000.00万元，尚未使用的额度为45,000.00万元，所有操作均在董事会授权范围内且无逾期未收回产品 [2] 公司治理与信息披露 - 公司就使用闲置募集资金进行现金管理事宜发布了专项公告，并披露保荐机构华泰联合证券有限责任公司对此出具了无异议的核查意见 [1] - 公司董事会及全体董事保证公告内容真实、准确、完整，并承担相应法律责任 [1]

能源与储能项目建设 - 华能金坛盐穴压缩空气储能发电二期项目规划建设两套350兆瓦非补燃式压缩空气储能机组 预计今年年中实现整套启动并网 届时将成为全球单机功率最大、总容量最大、综合效率最高的压缩空气储能电站 [2] - 华能金坛项目一次充电可储存电量280万千瓦时 年预计充放电330次 相当于节约标准煤27万吨、减少二氧化碳排放52万吨 [2] - 华能南通燃气轮机创新发展示范项目2号机组进入系统调试冲刺阶段 项目建成后包含两台745兆瓦燃气—蒸汽联合循环发电机组 预计年发电量52亿千瓦时 联合循环效率超过63% 每年可减少标煤消耗量约137万吨 [3] 风电产业与制造业 - 德力佳三期风电关键零部件项目已于近日竣工 正冲刺今年3月正式投产目标 新建7万平方米智能化厂房正对8.0兆瓦以上风电齿轮箱进行最后调试 [3] - 德力佳公司春节假期一期、二期生产线连续生产 大年初八员工到岗率达85% 三期项目土建已完成竣工验收 设备基本安装到位 已提前进入试生产阶段 [3] 交通基础设施工程 - 张靖皋长江大桥南航道桥南主塔塔顶实心段混凝土已完成两层浇筑 春节前完成下游侧格栅吊装 节后复工组织上游侧作业 [4] - 南京北站项目春节假期后迅速复工 管理人员与作业人员从“节日模式”无缝切换为“奋战模式” 全力抢工期打造精品综合交通枢纽 [4] - 苏南运河苏州何山桥改建工程正进行路基开挖与挡墙施工 新桥半幅将由双车道拓宽成三车道 桥面最高处抬升约1.5米 完工后将打通苏南运河苏州段“三改二”的碍航点 [5] - 沪渝蓉高铁海门北站地下站房主体结构进入冲刺阶段 项目利用BIM模拟等数字化手段赋能施工 未来将实现高铁与机场无缝衔接 [6] 项目复工与政府保障 - 中铁广州局通甬高铁6标项目节后第一时间开展安全教育培训及技术交底 并确保人员、设备、物资“三到位”以保障复工 [5] - 海太长江隧道A4标项目部于2月24日管理人员全员到岗 关键工点作业人员自正月初六陆续返岗 内部结构施工及管片预制计划于2月27日全面复工 [6] - 无锡锡山区政府部门通过安排专车“点对点”接返岗务工人员、开展专场招聘会等方式 解决重点企业用工缺口300人以上 [7] - 锡山区委区政府计划在元宵节前后连续召开全区建设产业科创新高地暨“AI+制造”创新发展大会与全区重大产业项目推进会 重点围绕加快企业科技创新和产业创新的深入融合发展 [7]

资金管理 - 公司可用不超12亿元闲置募集资金现金管理，有效期12个月[2] - 2025年11月24日购45000万元民生银行产品[3] - 近日赎回产品，收回本金45000万元，收益204.16万元[3] 数据情况 - 产品年化收益率1.80%[4] - 已用现金管理额度75000万元，未用45000万元[5]

会议安排 - 公司2026年1月23日决定2月10日召开临时股东会[5] - 1月26日刊登召开临时股东会通知[5] 投票情况 - 2月10日进行现场和网络投票，股东共543名，持股276,310,985股，占比69.0777%[6][9] 议案审议 - 《关于对外投资的议案》通过，同意股数276,209,585股，占比99.9633%[13]

会议出席情况 - 出席会议的股东和代理人人数为543人[4] - 出席会议股东所持表决权股份总数为276,310,985股[4] - 出席股东所持表决权股份数占比69.0777%[4] 人员情况 - 公司在任董事9人，列席7人[7] 对外投资议案投票情况 - A股同意票数276,209,585，比例99.9633%[7] - A股反对票数48,200，比例0.0174%[7] - A股弃权票数53,200，比例0.0193%[7] - 5%以下股东同意票数24,264,547，比例99.5839%[7] - 5%以下股东反对票数48,200，比例0.1978%[7] - 5%以下股东弃权票数53,200，比例0.2183%[7]

公司业绩与市场地位 - 公司于2017年成立，2025年登陆上交所主板，用8年时间成为国内风电齿轮箱行业头部企业 [1] - 2025年公司预计实现归母净利润8.16亿元，同比增长约52.8% [1] - 公司目前稳居国内市场份额第二，并正向全球第二的行业地位迈进 [2] 发展历程与客户策略 - 公司创立初期便与三一重能、远景能源等头部客户携手切入市场 [2] - 2020年成功抓住“抢装潮”窗口，实现规模跃升 [2] - 随后借着金风科技技术路线转向半直驱的契机，成为其重要供应商 [2] - 公司已与东方电气、明阳智能、运达股份、上海电气等多家头部整机厂商达成合作 [2] 技术与质量优势 - 公司已获得60多项授权专利，其中发明专利20多项 [2] - 研发团队中硕士及以上学历占比超70% [2] - 自主研发的“10MW-12MW级海上大兆瓦级齿轮箱”入选国家能源局首台（套）重大技术装备项目 [2] - 产品关键零部件的设计安全系数与运行性能标准均高于行业一般要求 [3] - 产品已通过DNV、TüV、CGC、CQC等多家国际权威认证 [3] 产能与研发投入 - 公司计划投资50亿元，在无锡建设10兆瓦以上风电用变速箱研发制造项目 [3] - 该项目主要面向10兆瓦及以上大功率风电装备市场，旨在支撑公司在大型化、高性能领域的业务发展 [3] 行业与市场展望 - 2026年国内风电新增装机预计达120GW以上，海外市场新增装机增速加快 [4] - 风电齿轮箱行业具备较高的技术、资金和认证门槛，行业格局相对集中，竞争环境保持稳定 [4] - “十五五”期间，风电齿轮箱存量“以大代小”年均替换需求预计在15GW-20GW之间 [5] 公司未来增长战略 - 公司正积极开拓存量业务、海上风电业务与海外业务 [1] - 在存量市场领域提供后市场运维与检修服务，并参与存量机组的升级改造和“以大代小”项目 [5] - 海上大兆瓦齿轮箱业务正处于加速放量阶段，汕头募投项目正在建设中以扩充相关产能 [5] - 2025年公司已实现8.5MW-18MW海上大兆瓦齿轮箱的批量交付 [6] - 公司持续推进海外市场布局，间接出口业务已随国内整机进入多个海外市场，直接出口业务正处于验证完成、批量交付的过程 [6]