投资评级与核心观点 - 报告对移远通信维持“买入”评级 [1][6] - 核心观点：移远通信是全球领先的物联网整体解决方案供应商，在多项业务保持技术领先地位，在全球蜂窝物联网模组产品中占据重要市场份额，在端侧AI快速发展、车载等智能模组应用泛化的背景下，公司业绩有望实现增长 [6][82] - 盈利预测：预计2025-2026年EPS分别为3.78和4.84元，对应PE分别为25倍和19倍 [6][82][85] 公司概况与业务布局 - 移远通信是全球领先的物联网整体解决方案供应商，成立于2010年，2019年上市，提供包括无线通信模组、天线及物联网软件平台服务在内的一站式解决方案 [6][14] - 公司业务已拓展到智慧交通、智慧能源、智慧农业、智慧城市、智慧工业、智慧生活与医疗健康等众多领域 [15] - 公司产品矩阵齐备，涵盖5G/4G/3G/2G/LPWA等蜂窝模组、车载前装模组、智能模组、Wi-Fi&BT短距离通信模组、GNSS定位模组、卫星通信模组、天线等硬件产品，以及AI解决方案、物联网平台等服务 [18][20] - 公司管理层具备丰富的产业经验，董事长钱鹏鹤是国内早期投身无线通信模组开发的工程师之一 [25][26] 财务表现与经营质量 - 公司营业收入从2021年的112.62亿元持续增长至2024年的185.94亿元，复合增长率为18.19% [28] - 2025年前三季度，公司营业收入达178.77亿元，同比增长34.96%；归母净利润达7.33亿元，同比增长105.65% [28] - 2021年至2025年前三季度，公司销售毛利率维持在17%以上，2025年前三季度销售净利率较2023年实现修复上行 [30] - 2025年前三季度，公司期间费用率为5.34%，费用支出得到有效管控，其中销售、管理、财务费用分别占同期营收的2.53%、2.44%、0.37% [32] - 公司研发投入持续增长，2021-2024年研发开支分别为10.22亿元、13.35亿元、16.04亿元、16.69亿元，2025年前三季度研发费用为13.94亿元，占同期营收比达7.80% [34] - 公司研发人员数量由2020年的2366人升至2024年的4184人 [34] 行业前景与市场格局 - 全球物联网连接数持续增长，IoT Analysis预计2027年物联网连接数有望突破297亿，爱立信估测2023年全球物联网连接数为157亿个，至2029年全球连接量将达到389亿 [6][46] - 全球物联网市场规模持续扩大，IoT Analysis数据显示，2019-2022年全球物联网市场规模从1200亿美元增长至2010亿美元，CAGR达18.76%，预计到2027年将达到4830亿美元，2022-2027年CAGR为19.4% [46] - 中国物联网市场快速发展，IDC预计到2025年中国物联网连接数将介于80亿至95亿之间，2022-2026年年均复合增长率约为18% [50] - 截至2025年11月，中国蜂窝物联网终端用户数达到20.00亿户，同比增长9.75% [52] - IDC指出，2025年中国物联网支出预计达到1658.6亿美元，较2023年增长13.7%，预计2029年投资约为2515.1亿美元，2025-2029年CAGR为11.5% [52] - 蜂窝物联网模组供给持续增长，ABIResearch预计2030年蜂窝模组出货量可达7.83亿片 [55] - 中国厂商市场份额快速崛起，据Counterpoint Research统计，2025年Q3全球蜂窝物联网模组出货量同比增长10%，其中中国市场同比增长7% [6][59] - 竞争格局方面，移远通信凭借在中国及海外市场的强势份额，持续保持全球领先地位，中国移动、日海智能（SIMCom + Longsung）分别位列第二、第三 [6][59] 核心增长驱动力：AIoT与端侧AI - AIoT与边缘计算拉动端侧AI硬件增长，终端硬件性能跃迁为端侧AI部署提供基础 [6][62] - 根据Counterpoint数据，到2030年AI嵌入式蜂窝模组预计将占所有物联网模组出货量的25%，复合年增长率为35% [62] - AI蜂窝模组的出货量将在2023-2027年之间达到73%的复合增长率，截至2030年，智能模组、AI模组预计将占所有蜂窝物联网模组出货量的15%、10% [6][63] - 边缘计算市场规模快速增长，据Market Growth预测，边缘计算市场规模将从2024年的185.6亿美元增长至2033年的2166.0亿美元，年复合增长率高达31.1% [66] - 移远通信推出了“模组+大模型+AI算法+平台”整合的端侧+云侧AI大模型解决方案，为AIoT生态提供支持 [70] 核心增长驱动力：智能网联汽车 - 智能网联汽车渗透率快速提升，2024年全球智能网联汽车出货量将达到约7620万辆，2020-2024年CAGR为14.5% [74] - 据中国信通院数据，2024年1-9月乘用车新车车联网前装标配1312.50万辆，同比增长14.09%，标配搭载率84.59%，其中前装标配5G车联网交付上险215.51万辆（含选装），同比增长88.45% [76] - 移远通信是智能网联汽车渗透的核心受益者，车载模组作为车联网、自动驾驶、OTA升级的核心硬件，单车搭载量显著增加 [73][74] - 2025年6月，移远通信发布其首款车规级5G RedCap模组AG53xC系列，已进入量产阶段 [79] - 公司智能座舱模组AG855G出货量快速增长，单芯片SoC 4G智能模组AG660K、AG600K量产客户迅速增加，V2X产品为“车路云网”建设奠定基础 [79]

报告投资评级 - 维持对移远通信的“买入”评级 [6][82] 报告核心观点 - 移远通信是全球领先的物联网整体解决方案供应商，在多项业务保持技术领先地位，在全球蜂窝物联网模组产品中占据重要市场份额 [6][82] - 在端侧AI快速发展、车载等智能模组应用泛化的背景下，公司业绩有望实现增长 [6][82] - 预计2025-2026年EPS分别为3.78和4.84元，对应PE分别为25倍和19倍 [6][82] 公司概况与业务发展 - 上海移远通信技术股份有限公司成立于2010年，2019年在上交所主板上市，是全球领先的物联网整体解决方案供应商 [6][14] - 公司提供包括无线通信模组、天线及物联网软件平台服务在内的一站式解决方案，产品涵盖5G/4G/3G/2G/LPWA蜂窝模组、车载前装模组、智能模组、Wi-Fi&BT模组、GNSS定位模组、卫星通信模组等 [18][20] - 公司已在上海、合肥、佛山、桂林、武汉、贝尔格莱德、温哥华和槟城建立了八座研发中心 [15] - 公司管理层具备丰富的产业经验，董事长钱鹏鹤是国内早期投身无线通信模组开发的工程师之一 [25][26] 财务表现与经营质量 - 2021-2024年，公司营业收入由112.62亿元持续增长至185.94亿元，复合增长率为18.19% [28] - 2025年前三季度，公司营业收入达178.77亿元，同比增长34.96%；归母净利润达7.33亿元，同比增长105.65% [28] - 2021年至2025年前三季度，公司销售毛利率维持在17%以上，2025年前三季度销售净利率较2023年实现修复上行 [30] - 2025年前三季度，公司期间费用率为5.34%，其中销售、管理、财务费用分别占同期营收的2.53%、2.44%、0.37% [32] - 2021-2024年，公司研发开支分别为10.22亿元、13.35亿元、16.04亿元、16.69亿元，2025年前三季度研发费用为13.94亿元，占同期营收比达7.80% [34] - 公司研发人员数量由2020年的2366人升至2024年的4184人 [34] 物联网行业市场前景 - 根据IoT Analysis预计，2027年物联网连接数有望突破297亿；爱立信估测2023年全球物联网连接数为157亿个，至2029年全球连接量将达到389亿 [6][46] - IoT Analysis数据显示，2019-2022年全球物联网市场规模从1200亿美元增长至2010亿美元，CAGR达18.76%，预计到2027年将达到4830亿美元，2022-2027年CAGR为19.4% [46] - 到2025年，中国的物联网连接数预计将介于80亿至95亿之间，2022-2026年年均复合增长率约为18% [50] - 截至2025年11月，我国蜂窝物联网终端用户数达到20.00亿户，同比增长9.75% [52] - IDC预计2025年中国物联网支出达到1658.6亿美元，较2023年增长13.7%，预计2029年投资约为2515.1亿美元，2025-2029年CAGR为11.5% [52] - ABIResearch数据显示，预计2030年蜂窝模组全球出货量可达7.83亿片 [55] - Omdia预计全球蜂窝物联网连接数将在2030年达到51亿 [55] 行业竞争格局 - 据Counterpoint Research统计，2025年Q3全球蜂窝物联网模组出货量同比增长10%，其中中国市场同比增长7% [6][59] - 移远通信凭借在中国及海外市场的强势份额，持续保持全球领先地位，中国移动、日海智能（SIMCom + Longsung）分别位列第二、第三 [6][59] AIoT与端侧AI发展趋势 - 终端硬件性能跃迁为端侧AI部署提供基础，边缘计算需求的增长促进AI算力下沉至终端设备已成为趋势 [6][62] - 根据Counterpoint数据，到2030年AI嵌入式蜂窝模组预计将占所有物联网模组出货量的25%，复合年增长率为35% [62] - AI蜂窝模组的出货量将在2023-2027年之间达到73%的复合增长率 [6][62] - 截至2030年，智能模组、AI模组预计将占所有蜂窝物联网模组出货量的15%、10% [63] - 据Market Growth预测，边缘计算市场规模将从2024年的185.6亿美元增长至2033年的2166.0亿美元，年复合增长率高达31.1% [66] - 移远通信推出了“模组+大模型+AI算法+平台”整合的端侧+云侧AI大模型解决方案 [70] 智能网联汽车应用 - 2024年全球智能网联汽车出货量将达到约7620万辆，2020-2024年CAGR为14.5% [74] - 2024年1-9月，中国乘用车新车车联网前装标配1312.50万辆，同比增长14.09%，标配搭载率84.59% [76] - 其中前装标配5G车联网交付上险215.51万辆（含选装），同比增长88.45%；V2X交付上险29.37万辆，同比增长37.31% [76] - 2025年6月，移远通信发布其首款车规级5G RedCap模组AG53xC系列，该系列模组已进入量产阶段 [79] - 智能座舱模组AG855G出货量快速增长，单芯片SoC4G智能模组AG660K、AG600K量产客户迅速增加 [79] 公司未来盈利预测 - 预计公司2025年营业总收入为246.537亿元，2026年为303.9291亿元，2027年为379.3327亿元 [85] - 预计公司2025年归母公司所有者的净利润为10.8737亿元，2026年为13.9361亿元，2027年为18.2211亿元 [85] - 预计2025-2027年基本每股收益分别为3.78元、4.84元、6.33元 [85]

公司业务合作与客户基础 - 公司已与全球超过40家主流车厂及60多家顶尖的Tier 1供应商建立了长期稳定的合作关系 [1] 车载业务产品生态 - 公司在车载业务方面已形成覆盖智能座舱、4G/5G、C-V2X、高精度定位、Wi-Fi/蓝牙/UWB模组及天线的完整产品生态 [1] 卫星通信领域布局 - 公司在卫星通信领域布局了丰富的产品，包括多款集成卫星直连蜂窝技术的模组 [1] - 公司配套了高性能卫星直连蜂窝专用天线，可为各类物联网终端赋予“地面+卫星”连接能力 [1]

文章核心观点 - 移远通信通过完成22亿元定增获得关键资金支持 将主要用于车载及5G模组扩产、AI算力模组及解决方案产业化以及新总部建设 以巩固其全球通信模组龙头地位并加速在车载和AI等高景气赛道的发展 [1][2][10] 公司融资与资金用途 - 公司于12月26日完成定增 募资22亿元 实控人钱鹏鹤持股比例稀释至15.6% 按当日收盘价计其持股市值超过40亿元 [1] - 募集资金主要投向两个项目：车载及5G模组扩产、AI算力模组及AI解决方案产业化 项目与公司主业高度协同 [2] - 部分募集资金（5.3亿元）将用于投资总额约7.3亿元的上海松江新总部建设 公司计划于12月29日正式搬入 [10] 产能与扩产计划 - 公司工厂处于满产状态 2024年1-5月产能利用率达104.9% [4] - 两个募投项目达产后 预计将新增3380万片车载及5G模组产能 以及2653.3万片（套）AI算力模组及AI解决方案产能 [4] 业务布局与市场地位 - 公司是全球蜂窝物联网模组龙头 2024年7-9月在全球蜂窝物联网模组领域市场份额达37% 位居全球第一 [21] - 在车载领域 公司已形成“七大车载产品技术生态” 为全球超过60家Tier1供应商和40多家整车厂提供产品与服务 [4][6] - 在AI领域 公司加码高算力模组 其端侧AI解决方案已在医疗康养、工业制造等多个场景落地 并为AI眼镜、AI玩具等消费级产品提供定制化方案 [7] - 公司业务版图涵盖蜂窝模组、车载前装模组、智能模组、短距离通信模组、GNSS定位模组、卫星通信模组等硬件及软件平台服务 [21] 研发投入与技术创新 - 公司持续加大研发投入 2024年1-9月研发支出为13.9亿元 同比增长13.5% [13] - 截至2024年6月底 公司拥有4754名研发人员 占比接近七成 [13] - 公司已在全球八地设立研发中心 新总部将再建一个研发中心 拟招聘541名员工 专注于车载、5G、AI等核心方向 [12][13] - 近期技术成果包括：支持蜂窝与卫星网络同时接入的LTED2C系列模组 以及整合5G通信、车路协同与北斗高精度定位的新5G车载通信模组 [14][16] 财务与运营表现 - 2024年1-9月 公司实现营业收入178.8亿元 同比增长35% [18] - 2024年1-9月 公司经营性现金流为负 存在资金压力 [1] - 公司拥有常州智能制造中心 占地面积7.2万平方米 于2023年投产 拥有全自动化产线 [23]

全球及中国蜂窝物联网市场增长态势 - 2025年第三季度全球蜂窝物联网模组出货量同比增长10%，中国市场同比增长7% [2] - 增长主要由智能电表、POS终端和基于Cat-1 bis的部署拉动 [2] - 2025年中国物联网连接数有望突破35亿，中国物联网基础建设和数字经济创新已成为全球第一 [2] - 中国建成承载物联网的5G基站近480万个，具备万物智联高级数字经济条件的企业超过120万家 [2] - 2025年中国数字经济年产值有望超过80万亿元，由物联网支撑的数字经济规模预计未来数年保持10%以上的强劲增长 [3] 中国蜂窝物联网产业发展阶段与驱动因素 - 中国蜂窝物联网发展分为技术奠基、商用突破与规模爆发三个阶段，2019年5G商用是产业规模爆发的重要节点 [4] - 截至2025年6月末，中国三大运营商共发展移动物联网终端用户28.31亿户 [4] - 产业爆发式增长由政策、技术、需求三重因素协同驱动 [5] - 政策层面，“十四五”信息通信行业发展规划及“新基建”战略为模组厂商创造了海量应用场景 [5] - 技术层面，Cat-1 bis技术成为中速物联网场景主流选择，2025年三季度其全球出货量占比近半 [5] - 市场需求层面，传统行业数字化转型加速，智能电表、POS终端等设备更新换代需求旺盛 [6] 产业链竞争格局与厂商表现 - 上游芯片设计领域，翱捷、紫光展锐与上海移芯是Cat-1 bis领域的代表性厂商 [7] - 上海移芯2024年Cat-1 bis芯片全球出货量达6110万颗，占全球该细分市场的22.7%，位居全球第二 [5] - 中游模组产业，移远通信持续领跑全球，份额占比超过三分之一，中国移动、日海智能稳居前三 [2][7] - 国产厂商利尔达模组出货量以73%的同比增速实现跨越式增长，其Cat-1 bis模组在韩国及东南亚市场快速渗透，海外营收占比突破50% [2][7] - 中国移动凭借“云管端”一体化优势，在公用事业、智慧城市等领域具有天然优势 [8] - 下游应用领域，运营商驱动的需求是中国市场持续增长的关键因素，在智能表计、车联网与大规模企业物联网项目中承担“牵引器”角色 [8] 主要应用场景与市场前景 - 智能电表、POS终端是当前拉动市场增长的核心应用场景 [2][6] - 2025年中国工业互联网市场规模有望突破万亿元级规模，成为物联网整体增长的重要支撑 [8] - 蜂窝物联网模组在工业远程监控、生产流程优化及智慧城市建设中深入部署 [8] - 消费物联网领域，智能家居等细分市场规模快速扩张，智能门锁、智能烟感等终端产品渗透率持续提升 [8] 产业发展面临的挑战 - 核心技术短板是制约产业高质量发展的关键瓶颈，高端芯片、射频器件等核心零部件仍依赖进口 [9] - 国产芯片在先进制程、性能稳定性等方面与国际巨头存在差距 [9] - 行业面临“价格敏感”挑战，Cat-1 bis模组竞争白热化导致ASP持续走低，许多厂商陷入“增收不增利”的困境 [9] 未来技术演进与商业模式转变 - RedCap正在进入商业化阶段，其规模化增长受成本和5G覆盖率制约，但上限远高于Cat-1 bis [10] - 随着2026年R18标准深入落地，RedCap价格有望下探至Cat-4甚至Cat-1水平，将推动工业巡检、可穿戴设备及高端视频监控爆发 [10] - 厂商需从单纯卖硬件转向卖“硬件+服务”或“AIoT解决方案” [9] - 移远通信、广和通等厂商正优先推出集成AI加速器和边缘计算能力的模组，实现从“卖连接”向“卖算力”的模式转变 [10] - 具备AI能力的物联网模组将在车载自动驾驶、智慧工厂、AR/VR等领域释放更高溢价 [10]

公司业务与技术布局 - 公司是全球领先的物联网综合解决方案供应商 [2] - 公司依托在软硬件设计、AI算法、大模型等方向积累的技术能力 [2] - 公司已形成“模组+大模型+AI算法+平台”的AI整体解决方案 [2] 产品应用与市场拓展 - 公司的AI整体解决方案赋能AI机器人、AI玩具、智能零售、智慧医疗、教育等多行业 [2] - 公司已在上述多行业形成了一系列标杆案例 [2] 未来发展战略 - 未来公司将通过深化与产业链伙伴的协同合作，共同推动AI技术的规模化落地 [2]

融资情况 - 公司向特定对象发行26,165,765股A股，发行价85.21元/股，募资2,229,584,835.65元，净额2,219,926,105.91元[1] 项目投资 - 车载及5G模组扩产项目投资95,726.57万元，调整后拟投入92,489.65万元[6] - AI算力模组及AI解决方案产业化项目投资41,123.77万元，调整后拟投入39,733.20万元[6] - 总部基地及研发中心升级项目投资72,844.38万元，调整后拟投入51,352.44万元[6] - 补充流动资金项目投资40,000.00万元，调整后拟投入38,417.32万元[6] 资金使用 - 公司以自有资金垫付募投项目支出，6个月内等额置换[3][7] - 2025年12月22日决定不再用银行承兑汇票支付并置换[8] - 2025年12月26日董事会通过自有资金支付并置换议案[11] - 保荐人对自有资金支付并置换事项无异议[12]

募资情况 - 公司向特定对象发行26,165,765股A股，发行价85.21元/股，募资22.2958483565亿元，净额22.1992610591亿元[1] - 各募投项目调整后拟投入合计221,992.61万元[4] 募投项目 - 车载及5G模组扩产项目投资95,726.57万元，调整后拟投入92,489.65万元[4] - AI算力模组及解决方案产业化项目投资41,123.77万元，调整后拟投入39,733.20万元[4] - 总部基地及研发中心升级项目投资72,844.38万元，调整后拟投入51,352.44万元[4] - 补充流动资金项目调整后拟投入38,417.32万元[4] 资金置换 - 2025年12月26日董事会通过用自有资金支付募投款项并等额置换议案[1][12][13] - 保荐机构同意募集资金置换事项[1] - 自筹资金支付后6个月内等额置换[7] - 公司不再用银行承兑汇票支付并置换[9]

本次发行概况 - 公司于2025年12月24日完成向特定对象发行股票的登记托管手续，新增26,165,765股有限售条件流通股，预计在6个月限售期满后的次一交易日上市流通 [1] - 本次发行履行的内部决策程序包括：2025年3月31日第四届董事会第三次会议通过相关议案，2025年4月18日2025年第一次临时股东大会审议通过，2025年10月23日第四届董事会第八次会议审议通过相关授权议案 [3][4] - 监管部门审核情况：2025年9月4日收到上交所审核意见，2025年9月30日收到中国证监会同意注册的批复（证监许可〔2025〕2184号） [6] - 本次发行股票种类为人民币普通股（A股），发行价格为85.21元/股，发行数量为26,165,765股，募集资金总额为2,229,584,835.65元，发行费用为9,658,729.74元，募集资金净额为2,219,926,105.91元 [5][6] - 募集资金验资情况：立信会计师事务所验证，截至2025年12月11日主承销商账户收到认购款2,229,584,835.65元，截至2025年12月12日发行人募集资金净额为2,219,926,105.91元 [6][7] - 本次发行全部以现金认购，不涉及资产过户情况 [2][9] - 保荐机构为国联民生证券承销保荐有限公司，发行人律师事务所为上海市锦天城律师事务所，审计及验资机构为立信会计师事务所（特殊普通合伙） [6][10][12][23] 发行结果与对象 - 本次发行对象共十四名特定投资者，包括共青城玖号股权投资合伙企业、广东恒阔投资有限公司、财通基金管理有限公司等机构及自然人洪涛 [13][14] - 发行对象与公司及主承销商不存在关联关系，公司及主要股东未向发行对象作出保底保收益承诺或提供财务资助 [11][14] - 发行对象与公司最近一年无重大交易，未来若发生交易将履行相应决策程序并披露 [14] - 发行对象认购的股份自发行结束之日起6个月内不得转让 [13] 发行前后股权结构变化 - 本次发行新增26,165,765股有限售条件流通股 [16] - 发行完成后，公司实际控制人、控股股东仍为钱鹏鹤，控制权未发生变化 [15][16] - 发行完成后，钱鹏鹤及其一致行动人宁波移远投资合伙企业（有限合伙）的权益股份比例由23.78%被动稀释至21.62% [15] - 本次发行不会导致公司股权分布不符合上市条件 [15][16] 募集资金用途与公司影响 - 募集资金将用于车载及5G模组扩产项目、AI算力模组及AI解决方案产业化项目、总部基地及研发中心升级项目和补充流动资金 [18] - 本次发行围绕公司现有主营业务展开，完成后公司主营业务范围、业务收入结构不会发生重大变化，主营业务将进一步加强 [18][19] - 发行募集资金到位后，公司总资产和净资产将同时增加，资产负债率将有所下降，整体资金实力和偿债能力得到提升，资本结构得到优化 [17] - 本次发行不会对公司治理结构、董事、高级管理人员和核心技术人员结构造成重大影响，实际控制人未发生变化 [20][21][22] - 本次发行不会导致产生新的关联交易或同业竞争 [22]

发行信息 - 发行数量为26,165,765股，发行价格为85.21元/股，募集资金总额为2,229,584,835.65元，净额为2,219,926,105.91元[4][27][33] - 发行对象共14名，认购股票限售6个月[5] - 定价基准日为2025年12月2日，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%[31][32] 时间进程 - 2025年3月31日董事会审议通过发行议案[15] - 2025年4月18日股东大会审议通过并授权[18] - 2025年9月4日上交所认为符合要求[19] - 2025年9月28日证监会同意注册申请[19] - 2025年12月4日收到35份申购报价单，30名缴纳申购保证金30000.00万元[23][24] - 2025年12月11日主承销商收到认购款2,229,584,835.65元[34] - 2025年12月12日实际发行26,165,765股，募集净额2,219,926,105.91元[35] - 2025年12月24日新增股份完成登记托管及限售手续[38] 认购情况 - 共青城玖号股权投资合伙企业获配8,214,998股，金额699,999,979.58元[28] - 广东恒阔投资等多家机构及个人参与认购[39][40][45][46] 公司概况 - 公司名称为上海移远通信技术股份有限公司，代码603236[11] - 注册资本为287,823,419元，法定代表人是钱鹏鹤[11] - 2010年成立有限公司，2015年成立股份公司，2019年上市[11] - 注册地址在上海松江区，办公地址在上海闵行区[11] 业绩数据 - 2025年1 - 9月营业收入1,787,680.20万元，营业成本1,471,103.53万元，净利润72,711.61万元[66] - 2025年1 - 9月经营活动现金流净额 - 80,022.91万元，投资 - 52,321.76万元，筹资38,417.43万元[67][68] - 2025年9月30日资产总计1,465,043.70万元，负债1,015,277.72万元，所有者权益449,765.99万元[64] 财务指标 - 2022 - 2025年9月流动比率分别为1.50、1.53、1.29、1.23[1][73] - 2022 - 2025年9月速动比率分别为0.89、0.81、0.77、0.60[1][73] - 2022 - 2025年9月资产负债率分别为63.79%、67.74%、69.04%、69.30%[1][73] - 2022 - 2025年9月营业收入分别为1423024.65万元、1386117.51万元、1859405.59万元、1787680.20万元[74] - 2022 - 2025年9月归属母公司所有者净利润分别为62257.39万元、9070.61万元、58822.45万元、73347.47万元[75] - 2022 - 2025年9月应收账款周转率分别为7.84、7.47、8.03、7.51次/年[1] - 2022 - 2025年9月存货周转率分别为4.00、3.44、4.52、4.88次/年[1] - 2022 - 2025年9月每股经营活动现金流量分别为2.65、3.92、2.77、 - 3.06元/股[1] - 2022 - 2025年9月研发费用占比分别为9.38%、11.57%、8.97%、7.80%[1] 股权结构 - 发行后股份总数增至287,823,419股，限售股占比9.09%[57] - 截至2025年9月30日，前十股东持股114,292,242股，占比43.68%[58] - 截至2025年12月24日，前十股东持股115,759,200股，占比40.21%，限售股11,148,925股[59] 发行影响 - 发行后2025年1 - 9月基本每股收益从2.80元/股降至2.55元/股，2024年从2.23元/股降至2.04元/股[61] - 发行后2025年9月30日每股净资产从17.28元/股增至23.43元/股，2024年从15.43元/股增至21.74元/股[61]