IPO概况 - 公司将于6月19日在香港联交所主板挂牌上市，启动全球公开发售 [1] - 招股最高发售价定为每股H股36.3港元（约33.3元/股），折价率可能不到25% [2] - 发行2.63亿股H股，其中国际发售占94%（2.47亿股），香港公开发售占6%（1579万股） [2] - 基石投资者认购1.29亿股（占发售股份50%），包括高瓴资本、GIC、瑞银资管等8家机构，认购金额近47亿港元 [2] - 此次IPO成为2023年以来基石投资者认购规模第三大的港股IPO [2] 财务与市场表现 - 2014年A股上市至今营收从98亿元增长至269亿元，增幅达174% [3] - 2024年以4.8%市场份额领跑中国调味品行业，相当于第二名的两倍 [3] - 酱油和蚝油销量全球第一，蚝油销量增长8.56% [3] - 调味酱系列营收26.69亿元，拥有1400余个产品SKU，其中7个单品年销超10亿元 [3] - 2024年研发投入达8.4亿元（占营收3%），近五年累计研发费用超38亿元 [4] 产品与技术优势 - 酱油连续28年市场第一，形成"一酱一特色"的产品矩阵 [3] - 有机系列产品（有机酱油、有机黄豆酱等）成为健康消费明星单品 [3] - 开发低糖/低脂/低盐系列产品快速占领细分市场 [3] - 2025年初获评全球首家酱油酿造"灯塔工厂"，拥有超5项全球领先智能酿造技术 [4] 行业前景与机构观点 - 中国调味品行业集中度持续提升，对比美日市场仍具显著提升空间 [6] - 中餐文化全球传播推动国际市场需求快速扩容 [6] - 机构认为公司具有盈利增速和盈利质量"双高"表现，商业模式可复制 [5] - 调味品行业刚需属性叠加消费升级和中餐出海红利，将强化龙头优势 [6]

港股市场表现 - 6月11日早盘港股三大指数集体高开 科网股、新消费概念股、稀土概念、创新药概念普遍上涨 [1] - 恒生科技指数ETF（513180）震荡向上 持仓股中比亚迪股份、蔚来、比亚迪电子、金蝶国际、小鹏汽车、百度集团等涨幅居前 [1] 港股IPO动态 - 海天味业拟全球发售2 63亿股H股 港股公开发售占6% 国际发售占94% 每股发售价35-36 3港元 预期6月19日在联交所上市 [1] - 曹操出行通过港交所主板上市聆讯 该公司为吉利集团孵化的中国网约车平台 [1] 港股市场分析 - 港股市场持续火热 资产质量、风险偏好显著提升 资产交易平台价值凸显 [2] - 港股AI、新消费、创新药等板块景气度上行 赚钱效应明显 风险偏好提升 投资情绪蔓延至中小盘 [2] 港股投资机会 - 港股消费ETF（513230）打包电商+新消费 覆盖A股稀缺的新消费赛道 [3] - 恒生科技指数ETF（513180）涵盖中国核心AI资产 囊括A股稀缺的科技龙头 [4]

港股IPO - 公司正式启动全球公开发售，预计6月19日在香港联交所主板挂牌上市 [1] - 此次IPO是今年迄今消费行业规模最大的港股IPO项目，也是同期整个市场仅次于宁德时代的第二大港股IPO项目 [1] - 8名基石投资者合共认购1.29亿股发售股份，认购金额近47亿港元，占比近50% [1] 财务表现 - 2014年A股上市至今，公司营收从98亿元增长至269亿元，十年实现174%的增幅 [2] - 2024年营收269亿元，同比增长9.53%，净利润63.44亿元，同比增长12.75% [2] - 2025年一季度营收83.15亿元，同比增长8.08%，净利润22.02亿元，同比增长14.77% [2] 市场地位 - 2024年公司以4.8%的市场份额领跑中国调味品行业，相当于第二名的两倍有余 [2] - 酱油和蚝油销量双双问鼎全球市场销量第一 [2] - 公司拥有涵盖酱油、蚝油、调味酱等1400余个SKU，其中7个单品年销售额突破10亿元 [5] 全球化战略 - 公司围绕全球健康消费趋势推出有机系列产品，有机酱油、有机黄豆酱已获中美欧三重认证 [3] - 针对桥本和麸质过敏人群打造的无麸质酱油已获得SGS无麸质全球标准认证 [3] - 已在中国香港、东南亚设立办事处，为后续市场拓展奠定基础 [3] 研发能力 - 2024年公司研发投入达8.4亿元，创历史新高，每年将营收的3%用于研发 [6] - 过去十年合计研发投入超59亿元，累计获授专利超1000项 [6] - 2025年年初获评全球首家酱油酿造"灯塔工厂"，智能酿造达国际顶级水平 [6] 品牌与渠道 - 公司拥有80%的中国家庭渗透率，位居中国消费者调味品首选品牌 [5] - 四款产品荣获"顶级美味奖"这一被誉为美食界"奥斯卡"的权威奖项 [5] - 销售网络覆盖全国100%市级和近90%县级市场，通过3000多名专业销售人员和6700多家经销商构建全渠道布局 [5] 生产与ESG - 四大生产基地实现年产能500万吨，构建行业领先的质量控制、效率优势、成本优势 [6] - 积极践行ESG理念，推动绿色制造和可持续发展，并持续投入社会公益事业 [6]

上市进程 - 2025年1月13日向香港联交所递交发行上市申请并刊登申请资料[1] - 2025年4月28日获中国证监会发行上市备案确认[2] - 2025年5月23日在香港联交所网站刊登发行聆讯后资料集[2] - 2025年6月11日在香港联交所网站刊登并派发H股招股说明书[3] - H股预计于2025年6月19日在香港联交所挂牌上市[6] 发售情况 - 全球发售H股基础发行股数为263,237,500股[5] - 香港公开发售15,794,300股，约占6.00%[5] - 国际发售247,443,200股，约占94.00%[5] - 行使发售量调整权及超额配股权时，最大发行股数为320,886,400股[5] 发行价格 - H股发行价格区间为35.00港元至36.30港元[6]

发行计划 - 公司拟全球发售约2 63亿股H股 其中中国香港发售1579 43万股 国际发售约2 47亿股 招股期为2025年6月11日至6月16日 预期定价日为6月17日 [1] - 发售价区间为每股35 00-36 30港元 每手买卖单位为100股 联席保荐人为中金公司 高盛及摩根士丹利 预期股份将于2025年6月19日开始在联交所买卖 [1] 行业地位 - 公司是中国调味品行业龙头企业 按2024年收入计在中国市场排名首位 市场份额达4 8% 是最大竞争对手的两倍以上 [2] - 2024年中国调味品市场规模达4981亿元人民币 全球市场规模达21438亿元人民币 公司全球市场份额为1 1% 位居全球第五 [2] - 按销量计 公司已连续28年蝉联中国最大调味品企业 酱油 蚝油产品销量多年位居中国市场第一 调味酱 食醋及料酒亦位居中国市场前列 [2] 基石投资者 - 基石投资者已同意认购总金额5 95亿美元(约46 675亿港元)的发售股份 按发售价中位数35 65港元计算 将认购约1 31亿股 [3] - 基石投资者包括高瓴集团旗下HHLR Advisors GIC RBC 源峰基金 UBS AM Boyu HSG Growth及佛山发展有限公司 [3] 资金用途 - 假设发售价为中位数35 65港元 公司预计募集资金净额约92 712亿港元 [4] - 募集资金分配计划：20%用于产品开发及技术研发 30%用于产能扩张及供应链升级 20%用于提升全球影响力 20%用于增强销售网络 10%用于营运资金 [4]

公司招股信息 - 公司拟全球发售2 63亿股H股 其中香港公开发售占6% 国际发售占94% 另有15%超额配股权 [1] - 每股发售价35-36 3港元 每手100股 预期H股将于2025年6月19日上午九时在联交所开始买卖 [1] 行业地位与市场份额 - 公司是中国调味品行业领导者 按2024年收入计在中国调味品市场排行首位 市场份额为4 8% 是最大竞争对手的两倍以上 [1] - 2024年中国调味品市场规模达4981亿元 全球调味品市场规模达21438亿元 公司全球市场份额为1 1% 位居全球第五 [1] - 按销量计 公司已连续28年蝉联中国最大调味品企业 酱油 蚝油产品销量多年位居中国第一 调味酱 食醋及料酒位居中国市场前列 [1] 基石投资者与资金用途 - 基石投资者包括HHLRA GIC RBC等 同意认购总金额5 95亿美元的发售股份 按中位数发售价35 65港元计算 将认购1 31亿股 [2] - 假设发售价为中位数35 65港元 公司预计全球发售所得款项净额约92 71亿港元 [2] - 资金用途分配：20%用于产品开发与技术研发 30%用于产能扩张与供应链升级 20%用于提升全球影响力 20%用于增强销售网络 10%用于营运资金 [2] 财务表现 - 公司收入从2022年256 1亿元减少4 1%至2023年245 59亿元 后增加9 5%至2024年269 01亿元 [3] - 净利润分别为2022年62 03亿元 2023年56 42亿元 2024年63 56亿元 [3] - 净利率分别为2022年24 2% 2023年23 0% 2024年23 6% [3]

海天味业香港上市计划 - 公司拟发行263,237,500股H股，发行规模视发售量调整权及超额配股权行使情况而定 [1] - 每股定价区间为35港元至36 3港元 [1] - 预计6月19日在港交所开始交易 [1]

发售信息 - 预期定价日为2025年6月17日前后，不迟于该日中午十二时，发售价格35.00 - 36.30港元/股[7] - 全球发售股份263,237,500股H股，香港发售15,794,300股，国际发售247,443,200股[10] - 香港公开发售2025年6月11日上午九时开始，16日上午十一时三十分截止电子认购申请[20] - 预期H股2025年6月19日上午九时于联交所开始买卖[23] 业绩总结 - 2024年中国调味品市场规模4981亿元，全球21438亿元[42] - 2024年公司产品销售总收入251.28亿元，酱油137.58亿元占51.1%，蚝油46.15亿元占17.2%[51] - 2022 - 2024年收入分别为256.097亿元、245.593亿元、269.010亿元[65] - 2022 - 2024年净利润分别为62.032亿元、56.422亿元、63.559亿元[65] 用户数据 - 截至2024年12月31日，销售网络触达中国几乎100%的市级及近90%的县级覆盖[52] - 2024年中国家庭渗透率超80%，位居中国消费者首选品牌第四、调味品品牌第一[46] 未来展望 - 假设发售价35.65港元，公司估计全球发售所得款项净额约92.712亿港元[88] - 所得款项净额20%用于产品开发等，30%用于产能扩张等[89] 新产品和新技术研发 - 2022 - 2024年研发成本分别为7.513亿元、7.154亿元、8.395亿元，占同年收入的2.9%、2.9%、3.1%[56] - 截至2025年3月31日止三个月推出约150个新SKU[79] 市场扩张和并购 - 所得款项净额20%用于提升全球影响力，20%用于增强销售网络及渗透能力[89] 其他新策略 - 公司就香港公开发售采用全电子化申请程序，不提供招股章程印刷本[12]

公司概况 - 佛山市海天调味食品股份有限公司通过港交所主板上市聆讯，中金公司、高盛、摩根士丹利为联席保荐人 [2] - 公司前身可追溯到1955年成立的"佛山古酱园"，由25家古酱园合并重组而成 [2] - 主要品类包括酱油、蚝油、调味酱、特色调味品及其他 [2] 品牌与历史 - 拥有400余年的"中华老字号"历史，品牌价值稳居行业首位 [3] - 在酱油、酱料、蚝油和食醋四大品类中均位列中国品牌力指数C-BPI"2024年第一品牌榜"第一，其中酱油品类已连续14年蝉联榜首 [3] - "海天"商标在全球90多个国家和地区注册，品牌认知度和消费者信任度极高 [3] 产品与营收 - 构建了涵盖酱油、蚝油、酱料、醋、料酒等超1000个SKU的完整产品矩阵 [4] - 2024年酱油、蚝油、调味酱三大核心品类营收分别达137.58亿、46.15亿、26.69亿元，同比增长8.87%、8.56%、9.97% [4] - 健康化产品表现突出，零添加系列收入同比增长30%，健康产品线占比提升至8% [4] 产能与制造 - 在全国布局四大生产基地，2024年产销量均超过450万吨，稳居行业第一 [5] - 广东高明工厂入选世界经济论坛"灯塔工厂"，是全球酿造调味品行业中首家且唯一入选的智能制造标杆，单厂产能效率较行业均值提升30%以上 [5] 渠道与销售 - 拥有覆盖全国的销售网络，触达几乎100%的市级和近90%的县级市场，合作经销商超6700家 [6] - 2024年线上收入12.43亿元，同比增长39.78%，抖音旗舰店日销峰值达300万元 [6] - B端定制化产品日销超5万桶，餐饮渠道贡献超45%营收 [6] 行业前景 - 2023年中国调味品市场规模达4793亿元，预计到2029年将增长至6998亿元，复合年增长率7% [8] - 2023年全球调味品市场规模达2.1万亿元，预计2029年将增至近2.9万亿元，复合年增长率6.2% [9] - 东南亚和拉美市场将成为增速最快的区域，复合年增长率分别达到9.2%和8.6% [9] 消费趋势 - 有机酱油、减盐酱油、无麸质酱油等高端产品需求快速增长 [13] - 挤挤瓶系列蚝油产品上市3年销售量突破3亿瓶 [13] - 全球华人数量超过6000万以及中餐文化在全球范围的普及，酱油、蚝油等中国特色调味品的国际需求持续增长 [12] 竞争格局 - 中国调味品行业前五大企业市场份额集中度仅为10.9%，远低于美国的24.0%和日本的28.5% [14] - 在酱油、蚝油、酱类、食醋等主要品类中，头部品牌的集中度已经较高(CR3在48%-97%之间) [14] 竞争优势 - 以17%的市场份额稳居中国调味品行业第一，酱油、蚝油品类市占率分别超20%和40% [15] - 2024年营收269.01亿元，净利润63.44亿元，毛利率37.00%，净利率23.63%，均显著高于行业平均水平 [15] - 2024年研发费用8.4亿元，占营收3.12%，累计获得授权专利超500项 [16] 成本与供应链 - 通过规模化采购(年采购大豆超100万吨)、智能制造(单厂人工成本较行业低25%)和全产业链布局，毛利率较行业均值高5-8个百分点 [17] - 2024年通过期货套保策略对冲原材料价格波动，大豆采购成本同比下降3% [17] 国际化战略 - 此次港股IPO将增强公司国际融资能力，募资拟用于东南亚、北美等海外市场拓展 [18] - 目前海天产品已出口至90多个国家和地区，计划在越南、印尼建设生产基地，目标3年内海外收入占比从不足5%提升至15% [18]

指数表现 - 上证指数高开低走 沪深300食品饮料指数报23349 84点 [1] - 沪深300食品饮料指数近一个月下跌5 27% 近三个月下跌2 96% 年至今下跌4 25% [2] 指数编制规则 - 沪深300行业指数按11个一级行业 35个二级行业 90余个三级行业 200余个四级行业分类编制 [2] - 指数以2004年12月31日为基日 以1000 0点为基点 [2] - 样本每半年调整一次 分别在6月和12月的第二个星期五的下一交易日实施 [3] 成分股权重 - 前十大权重股合计占比95 10% 其中贵州茅台占50 79% 五粮液13 2% 伊利股份9 98% [2] - 白酒行业在指数中占比78 63% 乳制品9 98% 调味品与食用油4 81% 软饮料3 78% [3] 市场分布 - 上海证券交易所成分股占比76 26% 深圳证券交易所占比23 74% [2] - 啤酒行业占比1 41% 肉制品行业占比1 40% [3]