控股股东股份变动 - 控股股东李新先生持有公司股份49,046,593股，占公司总股本比例31.21% [1] - 本次解除质押股份1,070,000股，占其持股比例2.18%，占公司总股本比例0.68% [1] - 解除质押手续于2025年11月14日办理，原质权人为西藏信托有限公司 [2] 质押后股份状态 - 本次解除质押后，李新先生累计质押股份15,110,000股 [1] - 累计质押股份占其持股比例30.81%，占公司总股本比例9.62% [1] - 本次解除质押的股份暂无后续质押计划 [2]

公司股权结构 - 控股股东及实际控制人李新持有公司股份约4905万股，占公司总股本比例为31.21% [1] - 李新本次部分股份解除质押后，累计质押股份为1511万股，占其所持股份比例为30.81%，占公司总股本比例为9.62% [1] 公司财务与市场表现 - 公司当前市值为92亿元 [1] - 2024年1至12月份，公司营业收入构成为仪器仪表行业占比99.75%，其他业务占比0.25% [1]

自动化设备板块整体表现 - 11月14日自动化设备板块整体下跌1.54%，领跌个股为博杰股份，跌幅达5.73% [1] - 当日上证指数下跌0.97%至3990.49点，深证成指下跌1.93%至13216.03点 [1] - 板块资金流向显示主力资金净流出10.74亿元，而游资和散户资金分别净流入2.15亿元和8.59亿元 [2] 领涨个股表现 - 调查换（688589）涨幅最大，为11.61%，收盘价51.34元，成交额12.15亿元 [1] - 宏英智能（001266）涨停，涨幅10.01%，收盘价36.27元，成交额4.54亿元 [1] - 德龙激光（688170）上涨9.48%，收盘价38.33元，成交额4.53亿元 [1] 领跌个股表现 - 博杰股份（002975）领跌板块，跌幅5.73%，收盘价73.70元，成交额5.23亿元 [2] - 罗博特科（300757）跌幅5.60%，收盘价203.04元，成交额9.62亿元 [2] - 步科股份（688160）下跌4.24%，收盘价87.70元，成交额9329.76万元 [2] 个股资金流向 - 圆圆换（6888888）主力资金净流入4748.01万元，净占比3.91%，游资净流入4898.81万元，净占比4.03% [3] - 德龙激光（688170）主力资金净流入3755.53万元，净占比8.30% [3] - 瑞松科技（688090）主力资金净流入3210.43万元，净占比11.71% [3]

控股股东股份情况 - 控股股东李新持股49,046,593股，占总股本31.21%[2] - 2025年11月13日李新解除质押1,070,000股，占其持股2.18%[2][3] - 解除质押后李新累计质押15,110,000股，占其持股30.81%[2]

公司发展历程与定位 - 公司是国产自动化领域的代表企业[1] - 公司从小型PLC业务起家[1] - 公司已稳步成长为行业中坚力量[1] 业务拓展与战略 - 公司业务版图从控制领域延伸至驱动领域[1] - 公司业务从单机设备扩展到智能产线解决方案[1] - 公司以自主创新作为打开增长新空间的核心方式[1]

市场行情与板块表现 - 11月7日临近午盘A股三大指数集体下跌 上证指数盘中下跌0.19% [1] - 基础化工 石油石化 建筑材料等板块涨幅靠前 计算机 电子板块跌幅居前 [1] - 机床板块个股表现分化 机床ETF（159663.SZ）下跌0.79% [1] - 机床ETF成分股中 信捷电气上涨5.62% 四方达上涨4.97% ST汇洲上涨4.97% 宇环数控上涨3.45% 伟创电气下跌6.32% 新时达下跌3.01% [1] 工业机器人行业数据 - 2025年前三季度全国工业机器人产量达59.5万套 同比增长29.8% 已超过2024年全年总产量 [3] - 2025年上半年内资品牌市场份额反超外资品牌 市场结构持续优化 [3] - 前三季度工业机器人出口增长54.9% 企业国际影响力稳步提升 [3] 国产机器人产业崛起动因 - 核心零部件技术突破是关键 控制器 伺服系统 减速器等国产化降低了成本并提高了供应链稳定性及产品定制化能力 [3] - 国内龙头厂商服务策略灵活 建立起对客户需求的快速响应能力 可提供个性化技术支持和服务 [3] - 头部企业通过收购实现技术引进与自主创新结合 例如埃斯顿收购英国TRIO和德国CLOOS提升了在高端运动控制与焊接机器人市场的实力 [3] 机床ETF概况 - 机床ETF（159663）紧密跟踪中证机床指数 覆盖高端装备制造领域 [4] - 指数涵盖激光设备 机床工具 机器人 工控设备等行业 是新质生产力理念强调创新驱动与产业升级的核心阵地 [4]

板块整体表现 - 自动化设备板块在11月7日整体下跌1.41%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.25%，深证成指下跌0.36% [1] - 板块内资金流向呈现分化，主力资金净流出8.55亿元，而游资和散户资金分别净流入3.65亿元和4.9亿元 [2] 领涨个股表现 - 凯迪股份领涨板块，涨幅为4.78%，收盘价95.51元，成交额2.12亿元，主力净流入3830.95万元，净占比18.07% [1][3] - 信捷电气涨幅3.12%，收盘价64.09元，成交额5.72亿元 [1] - 赛腾股份涨幅2.95%，收盘价50.20元，成交额11.46亿元，主力净流入3499.63万元 [1][3] 领跌个股表现 - 迈得医疗领跌板块，跌幅为7.51%，收盘价16.99元，成交额9737.09万元 [2] - 伟创电气跌幅6.40%，收盘价77.03元，成交额4.66亿元 [2] - 常辅股份跌幅5.79%，收盘价35.47元，成交额2.54亿元 [2] 个股资金流向 - 资金净流入方面，脚回智能主力净流入7312.00万元，净占比10.22%，为板块最高 [3] - 光韵达主力净流入3761.38万元，净占比15.33% [3] - 英诺激光主力净流入3201.69万元，净占比10.14%，同时游资净流入1849.56万元 [3]

投资评级 - 维持“增持”评级 [1][7] 核心观点 - 公司经营稳健，业绩稳中有进，产品矩阵更丰富和立体，未来伴随工业自动化行业复苏，有望恢复到更快的增长区间 [1] - 公司是国产小型PLC领先企业，2025年上半年中国小型PLC市场公司市占率为8%，位列国内品牌第一 [7] - 公司加大机器人领域业务培育，强化自研部件与核心产品，依托五大自研技术构建模块化软硬件体系，产品覆盖多类工业机器人，并积极布局具身机器人，有望逐步获得突破 [1][7] 财务业绩与预测 - **历史业绩**：2024年营业总收入为1,708百万元，同比增长14%；归母净利润为229百万元，同比增长15% [3] - **近期业绩**：2025年前三季度收入为1,38196百万元，同比+1416%；归母净利润为18016百万元，同比+339% [7] - **未来预测**：预计2025E/2026E/2027E营业总收入分别为1,898/2,236/2,641百万元，同比增长11%/18%/18%；预计归母净利润分别为241/313/370百万元，同比增长5%/30%/18% [3] - **盈利能力**：2024年毛利率为377%，归母净利率为1338%；预计2025E/2026E/2027E毛利率维持在376%-378%，净利率预计从127%回升至140% [3][19] - **估值水平**：基于2025E/2026E/2027E每股收益153/199/235元，对应PE分别为400/308/261倍 [3][19] 产品与业务进展 - 公司凭借小型PLC的粘性与优势，成功带动伺服业务发展，当前继续加强伺服及变频器等驱动层业务，加快中大型PLC等驱动层延伸 [7] - 产品矩阵不断拓宽与挖深，提供解决方案的能力更强，综合竞争力进一步提升 [7] - 在机器人领域有产品基础，覆盖码垛、搬运、焊接、SCARA及六轴工业机器人，并自研关键部件如空心杯电机、无框力矩电机等，通过投资强化核心传感部件能力 [7] 行业与市场表现 - 国内工业自动化行业过去两年规模停滞甚至下滑，但目前开始出现复苏迹象 [7] - 公司股价表现：过去12个月绝对涨幅为77%，相对沪深300指数超额收益为63个百分点 [6] 财务状况分析 - **资产与负债**：2025年前三季度资产负债率为2727%，较去年同期下降172个百分点；公司在手现金为34272百万元，同比增长432% [9] - **营运能力**：2025年前三季度赊销比为2171%，同比上升252个百分点；存货营收比为4877%，同比下降488个百分点 [10] - **现金流**：2025年前三季度经营性现金流净额为-636百万元，经营现金流净额/税后净利润为-353% [11] - **回报率**：2025年前三季度ROE为731%，ROA为527%，较去年同期均有所下降 [11]

机器人ETF市场表现 - 机器人ETF（562500）报1.024元，下跌0.49%，早盘高开后震荡走低，午后企稳横盘 [1] - 成分股涨少跌多，73只个股中30只上涨、43只下跌，海目星领涨12.81%，信邦智能、步科股份跌逾5%，显示显著分化 [1] - 成交额7.26亿元，盘中交投较为平稳 [1] 行业技术发展动态 - 全国首个全链路自主可控机器人仿真训练场在武汉启用，由北京谋先飞技术有限公司建设运营，作为机器人的“虚拟学校”可降低真实世界训练成本并大幅缩短研发周期 [1] - 具身智能发展面临大规模训练数据匮乏的挑战，缺乏大量可直接利用的有效数据资产，数据采集依赖受控实验室环境 [2] - 业界将训练数据类别定义为“数据金字塔”，合成数据和互联网数据受重视，但金字塔顶层的真实数据因其物理真实属性及标注内涵被视为解决数据挑战的关键 [2]

财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营收13.8亿元，同比增长14.2%，归母净利润1.8亿元，同比增长3.4% [1] - 2025年单第三季度公司营收为5.0亿元，同比增长22.2%，环比增长3.3%，但归母净利润为0.5亿元，环比下降34.5% [1] - 分析师将公司2025至2027年营收预测调整为19.8亿元、23.9亿元、28.8亿元，归母净利润预测调整为2.5亿元、3.1亿元、3.8亿元 [4] 盈利能力分析 - 2025年前三季度公司综合毛利率为37.2%，同比下降1.4个百分点，净利率为13.0%，同比下降1.4个百分点 [2] - 2025年单第三季度公司综合毛利率为35.4%，同比下降3.4个百分点，环比下降3.0个百分点，净利率为10.5%，环比下降6.1个百分点 [2] - 公司期间费用率有所改善，前三季度期间费用率为24.6%，同比下降0.6个百分点，单第三季度期间费用率为25.6%，同比下降2.1个百分点 [2] 技术与战略布局 - 公司在机器人领域拥有视觉技术、工业机器人控制平台、多轴运动控制、图形算法平台和焊接工艺库五大板块的自主技术积累 [3] - 公司机器人软件及研发团队规模为60余人，并已开始布局人形机器人领域，包括开发空心杯电机、无框力矩电机及配套驱动系统等零部件 [3] - 公司通过投资长春荣德光学有限公司布局编码器及传感器技术，并计划未来组建人形机器人团队，加大市场拓展和新品研发 [3] 估值与市场表现 - 根据2025年10月31日57.55元的收盘价，公司对应2025至2027年的市盈率分别为36倍、29倍和24倍 [4] - 公司每股收益预测由2.07元、2.61元、3.33元调整为1.60元、1.99元、2.45元 [4]