投资评级 - 维持"买入"评级 [2][9] 核心观点 - Q2业绩超预期 单季度归母净利润同比增长37%至0.63亿元 [5][6] - 数据中心温控系统需求与AI算力发展深度匹配 带动公司精密零部件需求上行 [6] - 墨西哥工厂建设进展顺利 客户满意度维持在98%以上 海外订单稳步增长 [7] - 明德工厂产能爬坡顺利 生产效率与产品精度稳步提升 [7] - 力源金河实现稳定盈利 苏州力源大幅减亏 [7] 财务表现 - 2025H1营收5.87亿元（同比增长1.53%） 归母净利润1.09亿元（同比增长11.66%） [5] - 压缩机部件收入3.2亿元（同比下降6.4%） 工程机械部件收入2.06亿元（同比增长21.5%） [6] - 毛利率提升1.67个百分点至36.84% 期间费用率微增0.2个百分点至13.86% [6] - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.28/2.88/3.54亿元 同比增长21.38%/26.76%/22.88% [8] - 2025年预测PE为26.71倍 2027年降至17.15倍 [9][11] 业务分项 - 压缩机部件：收入占比最高但短期承压 H1收入3.2亿元（同比下降6.4%） [6] - 工程机械部件：增长最快板块 H1收入2.06亿元（同比增长21.5%） [6] - 海外业务：逆势增长 墨西哥工厂满足北美供应需求 日本代理体系初步覆盖市场 [7] 产能与运营 - 明德工厂：处于产能爬坡阶段 引入智能化设备提升生产精度与效率 [7] - 力源金河：树脂砂铸造生产线实现稳定盈利 与现有业务深度协同 [7] - 苏州力源：推进产品升级与成本控制 2025H1实现大幅减亏 [7] 估值预测 - 2025-2027年预测营收12.32/15.03/17.71亿元 同比增长12.18%/21.98%/17.81% [8][11] - 每股收益0.95/1.20/1.47元 对应PE 26.71/21.07/17.15倍 [9][11] - 毛利率持续提升 预计2027年达37.0% ROE升至12.5% [14]

市场整体表现 - 上证综指报3783.05点 涨幅0.32% 位于五日均线上方 [1] - A股总成交额达10803.00亿元 [1] - 276只个股价格突破五日均线 [1] 高乖离率个股表现 - 三川智慧乖离率13.32% 涨幅20.06% 换手率19.11% [2] - 品高股份乖离率13.23% 涨幅19.99% 换手率14.22% [2] - 同惠电子乖离率9.93% 涨幅16.85% 换手率11.67% [2] - 鼎泰高科乖离率8.41% 涨幅16.96% 换手率13.50% [2] 中等乖离率个股表现 - 安孚科技乖离率7.32% 涨幅9.49% 换手率5.49% [2] - 彩虹集团乖离率6.95% 涨幅9.06% 换手率13.79% [2] - 派能科技乖离率6.46% 涨幅8.58% 换手率4.20% [2] - 中芯国际乖离率6.11% 涨幅8.00% 换手率4.86% [2] 科技板块个股表现 - 纳芯微乖离率5.03% 涨幅6.90% 换手率1.53% [2] - 思瑞浦乖离率4.53% 涨幅6.48% 换手率3.24% [2] - 聚和材料乖离率4.23% 涨幅6.08% 换手率3.37% [2] - 深南电路乖离率4.03% 涨幅6.86% 换手率1.57% [3]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入5.87亿元 同比增长1.53%[1] - 归母净利润1.09亿元 同比增长11.66%[1] - 经营活动现金净流入1.24亿元 同比增长26.70%[1] 盈利能力指标 - 毛利率达36.84% 同比提升1.67个百分点且连续2季度增长[3] - 摊薄每股收益0.46元 同比增长12.20%[3] - ROE为4.48% 同比增加0.12个百分点[3] 资产运营效率 - 总资产周转率0.20次[3] - 存货周转率1.54次[3] - 资产负债率18.30% 同比下降0.61个百分点[3] 股权结构特征 - 股东总户数1.11万户 前十大股东持股比例73.23%[3] - 控股股东杭州联德控股有限公司持股33.6%[3] - 第二大股东Allied Machinery International Limited持股27.5%[3]

股价表现 - 2025年8月21日收盘价25.26元 较前一交易日下跌0.74元 跌幅2.85% [1] - 当日开盘价25.71元 最高价26.32元 最低价25.20元 振幅4.34% [1] - 成交量3.24万手 成交额0.83亿元 [1] 财务表现 - 2025年上半年营业收入5.87亿元 同比增长1.53% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1.09亿元 同比增长11.66% [1] - 经营活动现金流净额同比增长26.70% [1] 资金流向 - 8月21日主力资金净流入444.31万元 占流通市值比例0.07% [1] - 近五日主力资金累计净流出2284.07万元 占流通市值比例0.38% [1] 公司业务 - 属于通用设备行业 从事高精度机械零部件及精密型腔模产品研发设计生产销售 [1] - 业务涵盖风能 数据中心等多个领域 [1]

董事会会议召开情况 - 会议于2025年8月21日以现场方式召开 应出席董事8人全部实际出席[1] - 会议通知于2025年8月16日通过书面方式送达 由董事长孙袁主持[1] - 高级管理人员列席会议 会议召开符合法律法规及公司章程规定[1] 董事会会议审议结果 - 全票通过2025年半年度报告及摘要议案 8票同意0票反对0票弃权[1][2] - 全票通过2025年半年度募集资金存放与实际使用情况专项报告 8票同意0票反对0票弃权[2] - 半年度报告议案已先经董事会审计委员会审议通过[1] 信息披露安排 - 半年度报告及摘要披露于上海证券交易所网站www.sse.com.cn[2] - 募集资金专项报告以公告编号2025-033形式同步披露于交易所网站[2]

财务表现 - 2025年半年度营业收入达5.87亿元 同比增长1.53% [2] - 归属于上市公司股东的净利润为1.09亿元 同比增长11.66% [2] - 净利润增速显著高于营收增速 显示盈利能力提升 [2] 经营成果 - 半年度净利润突破1亿元大关 达109,118,425.67元 [2] - 营收规模保持稳定增长 达到586,536,973.13元 [2] - 利润增长表现优于收入增长 反映经营效率优化 [2]

公司治理 - 公司于8月21日晚间发布公告[2] - 公司第三届董事会第十三次会议审议通过多项议案[2] - 审议通过《关于2025年半年度报告及摘要的议案》[2]

财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入约5.87亿元 同比增加1.53% [2] - 归属于上市公司股东的净利润约1.09亿元 同比增加11.66% [2] - 基本每股收益0.46元 同比增加12.2% [2]

募集资金基本情况 - 公司首次公开发行A股股票6000万股 发行价格每股15.59元 募集资金总额9.354亿元[1] - 扣除发行费用7417.05万元后 实际募集资金净额为8.612亿元[1] - 截至2025年6月30日 募集资金净额8.612亿元 已投入募投项目6.252亿元 补充流动资金2.735亿元[1] - 理财收益及利息收入累计4328.01万元 募集资金专户实际余额578.11万元[1] 募集资金管理情况 - 公司制定募集资金管理制度 在银行设立专项账户存储募集资金[1] - 与中信银行上海分行签署三方监管协议 与子公司及保荐机构签署四方监管协议[1] - 截至2025年6月30日 募集资金专户合计余额578.11万元 分布在中信银行、招商银行和杭州银行[1][2] - 招商银行杭州九堡支行账户已于2024年1月19日注销[1] 募集资金实际使用情况 - 2025年上半年投入募集资金274.57万元[3] - 高精度机械零部件生产建设项目累计投入5.642亿元 完成度97.96%[4] - 年新增34800套高精度机械零部件技改项目累计投入6102.94万元 完成度79.38%[4] - 报告期内未发生募集资金置换、补充流动资金、现金管理等情形[2] 募投项目效益情况 - 高精度机械零部件生产建设项目2025年上半年实现效益100.68万元[4] - 年新增34800套高精度机械零部件技改项目2025年上半年实现效益876.16万元[4] - 年新增34800套高精度机械零部件技改项目累计实现效益8827.61万元[4] 募集资金变更情况 - 2021年变更募集资金投资项目 将原年产65000套项目变更为高精度机械零部件生产建设项目[4] - 将原年新增125000套项目变更为年新增34800套技改项目[4] - 变更募集资金总额6.528亿元 占募集资金总额比例75.80%[3] - 变更决策经过董事会、监事会及股东大会审议通过[4] 节余资金处理 - 高精度机械零部件生产建设项目已于2024年12月结项[2] - 项目节余资金5486.32万元 其中4908.21万元已用于永久补充流动资金[2] - 结项后仍支付了部分工程尾款和质量保证金[2]

会议信息 - 公司第三届董事会第十三次会议于2025年8月21日现场召开[2] - 会议通知于2025年8月16日书面送达各位董事[2] - 本次会议应出席董事8人，实际出席8人[2] 议案表决 - 《关于2025年半年度报告及摘要的议案》8票同意，0票反对，0票弃权[2] - 《关于2025年半年度募集资金存放与实际使用情况的专项报告》8票同意，0票反对，0票弃权[3]