股权激励计划执行情况 - 公司因激励对象离职、身故及绩效考核未达标等原因 回购注销合计274,594股限制性股票 [1][3][4] - 涉及首次授予激励对象56人 回购173,394股 占首次授予总数4.3275% 占公司总股本0.0330% [5] - 涉及预留授予激励对象81人 回购101,200股 占预留授予总数10.8467% 占公司总股本0.0193% [5] 回购操作细节 - 回购价格为13.72元/股 总金额约376.74万元 全部使用公司自有资金 [5] - 回购注销后 激励计划剩余未解除限售股票数量归零 [5] - 预计2025年8月28日完成注销 已开设专用证券账户(B885933320)办理相关手续 [6] 公司股权结构变化 - 回购注销前总股本524,839,012股 其中有限售条件股份274,594股 [6] - 注销后有限售条件股份归零 总股本减少至524,564,418股 [6] - 无限售条件股份数量保持不变 仍为524,564,418股 [6] 程序合规性 - 已通过第四届董事会第三十一次会议及监事会第二十六次会议审议批准 [2] - 北京德恒律师事务所出具专项法律意见 确认程序符合《公司法》及《管理办法》要求 [2][7] - 已履行债权人通知程序 并将办理工商变更登记手续 [3][6]

股份回购 - 回购注销274,594股限制性股票，占股本0.0523%[2][8] - 首次授予部分回购173,394股，预留授予部分回购101,200股[8] - 回购价格13.72元/股，涉资约376.74万元[8] 时间安排 - 预计2025年8月28日完成注销，后续办工商变更[9] 相关审议 - 2025年4、6月董监事会，7月股东会审议通过议案[4][5][6] 变动情况 - 无限售股数不变，限售股变动前274,594股，变动后为0股[10] 回购原因 - 激励对象离职、考核未达标、身故等[2][7]

公司治理与股权激励 - 公司已完成2022年限制性股票激励计划部分股份回购注销的必要授权程序 包括董事会 监事会及股东大会审议通过[2] - 回购注销原因包括人员变动及绩效未达标：8名首次授予激励对象离职涉及37,050股 23名预留激励对象离职涉及51,500股 1名预留激励对象身故涉及1,500股；48名首次授予对象绩效未达标涉及136,344股 57名预留授予对象绩效未达标涉及48,200股[3] - 合计回购注销274,594股 占回购前总股本0.0523% 其中首次授予部分173,394股（占实际首次授予总数4.3275%） 预留授予部分101,200股（占实际预留授予总数10.8467%）[4] 财务操作细节 - 回购价格为13.72元/股 总金额约376.74万元 资金全部来源于公司自有资金[4] - 回购完成后 激励计划中尚未解除限售的首次授予与预留授予限制性股票数量均归零[4] - 公司需继续履行信息披露义务及减资程序 本次操作符合相关法规要求[4]

回购股份情况 - 公司将回购注销274,594股限制性股票，占回购注销前股本总额0.0523%[8] - 首次授予56人涉及回购173,394股，占首次授予总数4.3275%[8] - 预留授予81人涉及回购101,200股，占预留授予总数10.8467%[8] 资金与时间安排 - 回购价格13.72元/股，所涉金额约376.74万元，资金为自有[8] - 预计2025年8月28日完成注销，后续办工商变更登记[9] 审批情况 - 2025年4 - 7月董事会、监事会、股东会审议通过回购议案[5][6] - 律师认为需履行信息披露和减资程序[14]

北京德恒（昆明）律师事务所 关于云南神农农业产业集团股份有限公司 2022 年限制性股票激励计划 部分限制性股票回购注销的法律意见 云南省昆明市西山区西园路 126 号"融城优郡"B5 幢 3 层 电话:0871-63172192 传真: 0871-63172192 邮编: 650021 关于云南神农农业产业集团股份有限公司 2022 年限制性股票激励计划 北京德恒（昆明）律师事务所 部分限制性股票回购注销的法律意见 释 义 本法律意见中，除非文中另有所指，下列简称具有如下特定含义： | 神农集团、公司 | 指 | 云南神农农业产业集团股份有限公司 | | --- | --- | --- | | 本次激励计划、《激励 | 指 | 《云南神农农业产业集团股份有限公司 2022 年限 | | 计划》 | | 制性股票激励计划（修订稿）》 | | 首次授予 | 指 | 云南神农农业产业集团股份有限公司 年限制 2022 | | | | 性股票激励计划的首次授予 | | 本次回购注销 | 指 | 回购注销部分限制性股票 | | 限制性股票 | 指 | 符合本次激励计划授予条件的激励对象，在满足相 | | | | 应归 ...

行业投资评级 - 行业评级为强于大市（维持评级）[9] 核心观点 - 宠物产业规模创新高且出口增长 亚宠展展览规模达31万平 汇聚全球2600+展商与2万余品牌 宠物食品出口量2025年1-7月达20.10万吨（yoy+6.64%）[2][13][14] - 生猪板块供需失衡致价格承压 出栏均重达127.98kg（环比+0.16kg）为近五年同期最高 散户均重143.07kg创年内新高 政策引导下产能有望去化[3][15] - 牛产业经历深度亏损后产能出清 奶牛存栏下降近7% 原奶价格有望触底回升 肉牛价格或迎拐点[4][17][18] - 禽板块引种缺口驱动行业变革 白羽鸡祖代更新量同比下降30.14% 黄鸡价格全面上涨（快/中/慢速类环比+0.3/+0.3/+0.36元/斤） 蛋鸡苗价格因引种受阻维持高位[5][19][21][23] - 种植板块聚焦生物育种技术 转基因玉米商业化加速 头部种企竞争力提升[6][25] - 后周期板块中饲料行业集中度提升 动保领域依赖新品突破同质化竞争[7][26][27] 细分板块总结 宠物板块 - 亚宠展规模创历史新高 展览面积31万平 吸引2600+展商及2万余品牌 展现全球化与智能化趋势[2][13] - 宠物食品出口量增长但金额微降 2025年1-7月出口59.30亿元（yoy-0.16%）[14] - 国产品牌加速崛起 重点推荐乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份[2][14] 生猪板块 - 猪价及盈利持续走低 全国生猪均价13.82元/kg（环比-3.63%） 自繁自养盈利缩至87元/头（年内新低）[15] - 供应压力显著 出栏均重127.98kg（环比+0.16kg） 屠宰量环比+1.29%[15] - 板块估值处于历史底部 牧原股份头均市值3000-3500元/头 推荐温氏股份、牧原股份[16] 牛板块 - 优然牧业业绩稳健 营收103亿元（yoy+2.3%） 原奶业务收入增长7.9% 毛利增长15.5%[17] - 产能出清推动周期反转 2023-2025年奶牛养殖业累计损失700亿元 存栏下降7%[18] - 关注奶肉联动模式企业 推荐优然牧业、中国圣牧[18] 禽板块 - 白羽鸡引种受限 2025年1-7月祖代更新量61.51万套（yoy-30.14%） 海外引种仅22.14万套[19] - 黄鸡价格全面上涨 快/中/慢速类均价分别达5.42/6.34/7.62元/斤[21] - 蛋鸡苗价格因引种受阻维持3.2元/羽 推荐圣农发展、晓鸣股份[20][24] 种植板块 - 生物育种技术地位提升 转基因玉米商业化加速[25] - 头部种企优势凸显 推荐隆平高科、大北农、荃银高科[25] 后周期板块 - 饲料行业集中度提升 海大集团市占率增长 海外市场空间达9-10亿吨[26] - 动保板块依赖新品突破 宠物动保国产替代加速 推荐科前生物[27]

行业投资评级 - 农林牧渔行业评级为买入（维持）[4] 核心观点 - 生猪去库存渐入尾声，宰后均重回落至低位，新一轮猪肉收储启动有望推动猪价回暖[1][22] - 白羽肉鸡供需格局偏紧，毛鸡价格高位震荡，鸡苗价格进入调整阶段[1][31] - 黄羽肉鸡需求回升，补栏热情高涨，社会库存持续下降[40] - 饲料原料价格普遍下跌，玉米、豆粕受供应宽松及新作丰产预期压制[2][45] - 生猪产能周期底部渐明，板块有望开启长周期盈利上行期[3][66] - 种植链粮价上行趋势确立，宠物板块增量提价逻辑持续落地[3][69] 行业表现总结 - 申万农林牧渔指数收于2941.27，周涨幅3.72%，跑赢上证综指0.23个百分点，跑输沪深300指数0.46个百分点[13] - 子板块中畜禽养殖涨幅最高（+4.31%），种植业涨幅最低（+2.18%）[13] - 市值70亿元以上个股中，牧原股份周涨幅9.29%排名第一，万辰集团周跌幅2.99%排名末位[17][18] 生猪板块数据 - 全国外三元生猪均价13.75元/kg，周环比下跌0.07%[1][22] - 15公斤仔猪均价27.78元/公斤，周环比下跌3.78%[1][22] - 商品猪出栏均重127.98kg，周环比上升0.16kg[1][22] - 冻品库容率14.77%，环比上升0.1个百分点[1][22] - 行业自繁自养盈利33.95元/头，周环比大幅回升17.67%[21] 禽产业链数据 - 白羽肉毛鸡价格7.33元/公斤，周环比上涨1.81%[1][31] - 白羽鸡苗价格3.58元/羽，周环比持平[1][31] - 父母代鸡苗价格47.15元/羽，周环比下跌2.71%[21] - 在产父母代种鸡存栏2157.96万套，周环比上升1.76%[21] - 黄羽中速鸡价格6.34元/斤，周环比上涨4.97%[40] 饲料原料市场 - 玉米现货均价2373.53元/吨，周环比下跌0.86%[2][45] - 小麦现货均价2432元/吨，周环比下跌0.25%[2][45] - 豆粕现货均价3084.29元/吨，周环比下跌0.41%[2][45] - 猪饲料价格3.39元/公斤，周环比持平[21] - 肉鸡饲料价格3.51元/公斤，周环比持平[21] 大宗农产品表现 - 天然橡胶期货价格15640元/吨，周环比下跌0.89%[2][60] - 青岛地区橡胶库存60.95万吨，周环比下降0.29万吨[2][60] - 柳州现货糖价5995元/吨，周环比下跌0.08%[21] - 全球大豆库存消费比29.38%，月环比下降0.27个百分点[21] - 全球玉米库存消费比21.92%，月环比上升0.59个百分点[21] 投资建议方向 - 生猪养殖板块重点推荐牧原股份、温氏股份、巨星农牧、神农集团[3][66] - 后周期板块建议关注海大集团、瑞普生物，受益生猪存栏回升及非瘟疫苗进展[3][66] - 种植链关注苏垦农发、北大荒、海南橡胶、秋乐种业、隆平高科、登海种业[3][66] - 宠物板块建议关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份等龙头企业[3][69]

公司股价表现 - 股价报33.02元 较前一交易日下跌0.54% [1] - 成交额1.85亿元 换手率1.07% [1] - 盘中振幅4.34% 最低32.70元 最高34.14元 [1] 公司经营状况 - 主营业务为生猪养殖及肉制品加工 [1] - 4月完全成本降至12.3元/公斤 接近行业头部企业水平 [1] 行业动态 - 国家发改委启动年内第二次中央冻猪肉储备收储 [1] - 全国生猪均价13.72元/公斤 [1] - 外采仔猪养殖利润处于近三年同期最低水平 [1] - 农业农村部要求合理淘汰能繁母猪 严控新增产能 [1] 资金流向 - 8月22日主力资金净流出1683.30万元 [1] - 近五日累计净流出3617.19万元 [1]

板块整体表现 - 养殖业板块较上一交易日上涨0.14% [1] - 上证指数报收3825.76点，上涨1.45%；深证成指报收12166.06点，上涨2.07% [1] 领涨个股表现 - *ST天山领涨板块，收盘价8.73元，涨幅0.92%，成交量8.11万手，成交额7041.28万元 [1] - 正邦科技收盘价2.92元，涨幅0.69%，成交量116.42万手，成交额3.38亿元 [1] - 温氏股份收盘价17.71元，涨幅0.40%，成交量60.65万手，成交额10.69亿元 [1] - 天域生物收盘价8.58元，涨幅0.35%，成交量12.52万手，成交额1.07亿元 [1] - 新希望收盘价66.6元，涨幅0.30%，成交量38.89万手，成交额3.87亿元 [1] 跟涨个股表现 - 牧原股份收盘价50.35元，涨幅0.28%，成交量56.96万手，成交额28.52亿元 [1] - 立华股份收盘价19.75元，涨幅0.20%，成交量9.92万手，成交额1.96亿元 [1] - 新五丰收盘价6.47元，涨跌幅0.00%，成交量38.80万手，成交额2.50亿元 [1] - 罗牛山收盘价6.44元，涨跌幅0.00%，成交量25.42万手，成交额1.63亿元 [1] 下跌个股表现 - 圣农发展收盘价17.36元，跌幅0.12%，成交量16.67万手，成交额2.87亿元 [1] - 晓鸣股份收盘价22.01元，跌幅1.92%，成交量14.25万手，成交额3.11亿元 [2] - 东瑞股份收盘价16.57元，跌幅1.25%，成交量3.57万手，成交额5913.06万元 [2] - 民和股份收盘价8.93元，跌幅1.22%，成交量10.99万手，成交额9743.47万元 [2] 资金流向情况 - 养殖业板块主力资金净流出5.76亿元 [2] - 游资资金净流入2.43亿元 [2] - 散户资金净流入3.33亿元 [2]

指数表现与成分股 - 中证畜牧养殖指数上涨0.14%至930707 畜牧ETF上涨0.15%报0.66元 [1] - 成分股神农集团上涨2.41% 海大集团上涨1.11% 湘佳股份上涨1.04% 巨星农牧上涨0.85% 星湖科技上涨0.73% [1] 政策动向与市场背景 - 国家近期将开展中央冻猪肉储备收储以应对猪价回落 [1] - 猪价下跌因夏季消费偏弱及二次育肥生猪出栏导致供应增加 全国平均猪粮比价跌破6:1 [1] 行业供需与政策影响 - 2025年下半年生猪供应压力较大 因2024年下半年至2025年上半年能繁存栏和新生仔猪量环比增加 [2] - 政策通过控产能/降重/限制二育引导"反内卷" 效果预计2026年下半年显现 届时猪价中枢有望抬升 [2] 指数构成与权重 - 中证畜牧养殖指数覆盖畜禽饲料/药物/养殖业务上市公司 [2] - 前十大权重股合计占比64.83% 包括牧原股份/温氏股份/海大集团等（截至2025年7月31日） [2]