盛新锂能 - 公司与华友控股集团签署五年期锂盐产品合作框架协议，约定后者在2026至2030年间采购锂盐产品共计22.14万吨 [1] 巍华新材 - 控股子公司浙江方华化学有限公司拟以1.54亿元现金收购江苏禾裕泰化学有限公司70%股权，交易完成后禾裕泰将成为公司控股孙公司 [1] 厦钨新能 - 公司拟出资6亿元设立全资子公司厦门沧海新能源材料有限公司，投资建设年产50000吨高性能电池材料项目，项目预计总投资金额为15.25亿元 [1] - 公司拟通过全资子公司厦钨氢能投资建设年产5000吨氢能材料及7000吨功能材料项目，项目预计总投资金额为2.37亿元 [1] *ST松发 - 下属公司恒力造船（大连）有限公司签订2艘30.6万吨VLCC超大型原油运输船建造合同，合同金额合计约2亿-3亿美元 [3] 云南能投 - 公司正式取得会泽县大竹山风电场项目投资开发主体资格，该项目预计装机容量2.5万千瓦 [7] 华润双鹤 - 控股子公司湖南省湘中制药有限公司获得奥卡西平片《药品注册证书》，该药品用于治疗癫痫发作 [8] 金城医药 - 全资子公司金城生物收到欧洲药品质量管理局签发的谷胱甘肽原料药欧洲药典适用性证书，可在欧洲市场销售该原料药 [8] 晋控电力 - 公司拟以26.57亿元向关联方晋能控股晋北能源（山西）有限公司协议转让下属全资子公司同赢热电51%股权，标的公司尚处火电项目筹建期，未产生营收 [9] 洁美科技 - 控股子公司浙江柔震科技有限公司与宁德新能源科技有限公司签署合作开发框架协议，双方将围绕锂电池复合集流体开展合作 [9] - 协议约定柔震科技优先保障ATL在2025至2027年分别不低于100万、500万和3000万平方米的产能 [9] 赛诺医疗 - 公司SC HONKYTONK TM冠脉球囊扩张导管产品在巴西获得注册批准 [10] 高能环境 - 控股孙公司北大年府清洁合资企业中标泰国"亚穆乡行政办公室社区生活垃圾焚烧发电项目"，项目总投资不超过19.5亿泰铢（约4.27亿元） [12] 统联精密 - 公司股东通过询价转让方式减持股份，初步确定转让价格为43.67元/股，合计受让484.19万股，由13家机构投资者全额认购 [12] 沪农商行 - 公司五名高级管理人员于11月13日至17日期间以自有资金合计买入公司股票25.91万股，成交均价约9.05元/股，所购股份锁定两年 [12] 惠泰医疗 - 全资子公司湖南埃普特医疗器械有限公司取得聚乙烯醇栓塞微球医疗器械注册证，该产品适用于富血管型实质型器官恶性肿瘤的栓塞治疗 [13] 复星医药 - 控股子公司上海朝晖药业有限公司就复方聚乙二醇（3350）电解质散的药品注册申请获国家药监局受理，该药品拟用于慢性便秘症 [13] 先惠技术 - 公司及控股子公司福建东恒自2025年8月8日起与宁德时代及其12家控股子公司签署多项销售合同及定点通知单，合计金额约7.96亿元（不含税） [15] 宁波方正 - 公司与宁波华翔电子旗下全资子公司华翔启源签署战略合作协议，双方将围绕通用双足人形、轮式人形、四足及商用清洁机器人在核心部件开发与量产方面展开合作 [15] 瑞达期货 - 公司副总经理田瑶因个人原因辞职，辞职后将继续在公司担任总经理助理 [15] 三星医疗 - 公司及下属全资子公司在国家电网相关项目中被评为中标候选人，预计合计中标总金额约为1.25亿元 [17] 津药药业 - 子公司津药和平（天津）制药有限公司的注射用甲泼尼龙琥珀酸钠获得巴拿马共和国卫生部注册证书，可在当地市场销售 [19] 亚星锚链 - 公司拟以自有资金参与地块竞拍并投资建设深远海大型浮体关键系泊装备和集成系统研发及产业化项目，本次投资金额不超过3亿元 [20] 泽璟制药 - 公司收到国家药监局核准签发的《药物临床试验批准通知书》，注射用ZG006与PD-1/PD-L1免疫检查点抑制剂及化疗联合用于小细胞肺癌的临床试验获得批准 [21] 维业股份 - 全资子公司建泰建设有限公司与明信建筑置业有限公司组成联合体，成功中标"澳门大学横琴粤澳深度合作区校区总承包工程（南区）"，中标金额约20.86亿元 [23] 瑞茂通 - 公司计划自2025年12月9日起至2026年1月30日，通过集中竞价交易方式出售此前回购的857.94万股A股股份，占总股本0.79% [25] 光格科技 - 股东北京基石创业投资基金拟减持不超过1.75%公司股份，股东苏州方广二期创业投资合伙企业拟减持不超过2.24%公司股份，合计不超过3.99% [26] 荣盛发展 - 公司及子公司拟与中国信达河北分公司签署《债务重组合同》，对总额20.01亿元的债务进行重组，若按约偿还10.5亿元，剩余9.5亿元债务将获豁免 [27][28] 亚太股份 - 公司控股股东亚太机电集团有限公司计划减持公司股份不超过739.1万股，占总股本1% [30] 德新科技 - 公司股东新疆维吾尔自治区国有资产投资经营有限责任公司计划减持公司股份不超过233.51万股，占总股本1% [31] 亚钾国际 - 公司股东中国农业生产资料集团有限公司计划减持公司股份不超过913.51万股，不超过总股本的1% [33] 深圳新星 - 全资子公司赣州市松辉氟新材料有限公司建设的年产1万吨三氟化硼气体及2万吨络合物项目已取得试生产批复，具备试生产条件 [35] 生益电子 - 公司拟向特定对象发行股票募集资金总额不超过26亿元，用于人工智能计算HDI生产基地建设项目、智能制造高多层算力电路板项目、补充流动资金和偿还银行贷款 [36] 汉嘉设计 - 控股子公司苏州市伏泰信息科技股份有限公司董事长沈刚因涉嫌违纪违法，被立案调查并实施留置 [38] 科创信息 - 公司因涉嫌信息披露违法违规，收到中国证监会下发的《立案告知书》 [39] 九典制药 - 公司拟以4658.45万元收购湖南诺纳医药科技有限公司10%股权，交易完成后持股比例将由60%提升至70% [41] 亚宝药业 - 公司拟以8718.87万元转让亚宝药业太原制药有限公司62%股权，交易完成后持股比例降至5%，太原制药不再纳入合并报表 [42] 侨银股份 - 公司预中标山东省莱州市城市资源经营环卫、园林、路灯一体化服务项目，中标金额约1.46亿元，服务期限3年 [44] 东江环保 - 控股子公司韶关东江环保再生资源发展有限公司拟采购不超过5960吨氧化锌矿，含税总价不超过716.99万元（含运费） [47] 翱捷科技 - 股东阿里巴巴（中国）网络技术有限公司于2025年11月6日至17日期间减持公司股份423.92万股，占总股本的1.01%，持股比例由15.00%降至13.99% [47] 鲁信创投 - 全资子公司山东省高新技术创业投资有限公司拟向潍坊亚星化学股份有限公司转让所持山东天一化学股份有限公司1294.0574万股股份 [47] 普冉股份 - 公司拟收购诺亚长天31%股权，交易金额合计1.44亿元，交易完成后持股比例将达到51%，实现对诺亚长天的控股，从而间接控股半导体企业SkyHigh Memory Limited [48] 宝立食品 - 公司股东上海厚旭资产管理有限公司计划减持不超过1200.03万股，占总股本3% [48] 慧智微 - 公司股东GZPA Holding Limited计划减持不超过1052.16万股，占总股本2.25% [51] 宁德时代 - 公司股东黄世霖通过询价转让方式减持股份，初步确定转让价格为376.12元/股，合计受让4563.24万股，由16家机构投资者全额认购，认购倍数达3.2倍 [53]

药物临床试验批准 - 公司收到国家药监局核准签发的《药物临床试验批准通知书》[1] - 注射用ZG006与PD-1/PD-L1免疫检查点抑制剂及化疗联合用于小细胞肺癌的临床试验获得批准[1] 公司财务与市值 - 泽璟制药2024年1至12月份营业收入构成为医药制造占比99.73%，其他业务占比0.27%[1] - 截至发稿，公司市值为270亿元[2]

新产品和新技术研发 - 注射用ZG006获小细胞肺癌临床试验批准[2] - ZG006规格为5mg/瓶[3] - ZG006于2025年09月05日受理，编号2025LP03056[3][4] - ZG006获中美临床试验许可[5] - ZG006被纳入突破性治疗品种，获美国FDA孤儿药资格认定[5] - ZG006是全球首个针对DLL3靶点的三特异性抗体[5] - 2025年ESMO年会发布ZG006、ZG005临床数据及进展[6] 业绩影响 - 临床试验获批近期对业绩无重大影响[2][7]

药物临床试验批准 - 公司注射用ZG006与PD-1/PD-L1免疫检查点抑制剂及化疗联合用于小细胞肺癌的临床试验获得国家药监局批准 [1] - ZG006是一种三特异性抗体药物 已分别获得美国FDA和中国NMPA的临床试验许可 [1] 药物机制与潜力 - ZG006是全球第一个针对DLL3靶点的三特异性抗体 属于全球同类首创分子形式 [1] - ZG006通过结合肿瘤细胞表面DLL3和T细胞表面的CD3 将T细胞拉近肿瘤细胞以杀伤肿瘤 [2] - 临床前研究显示 ZG006在小鼠肿瘤模型上具有显著肿瘤抑制作用 并可导致显著比例的小鼠肿瘤完全消退 [2] 药物资格认定 - ZG006已被国家药品监督管理局药品审评中心纳入突破性治疗品种 [1] - ZG006获得美国FDA授予的孤儿药资格认定 [1]

药物临床试验批准 - 公司近日收到国家药监局核准签发的药物临床试验批准通知书 [1] - 获批临床试验为注射用ZG006与PD-1/PD-L1免疫检查点抑制剂及化疗联合用于小细胞肺癌 [1] ZG006药物特性 - ZG006是公司通过其双/多特异性抗体研发平台开发的一个三特异性抗体药物 [1] - ZG006已获得美国FDA和中国NMPA的临床试验许可 [1] - 药物抗DLL3端与肿瘤细胞表面不同DLL3表位相结合 抗CD3端结合T细胞 [1] - ZG006通过衔接肿瘤细胞和T细胞 利用T细胞特异性杀伤肿瘤细胞 [1] 临床前研究结果 - 临床前研究结果显示ZG006在小鼠肿瘤模型上具有显著的肿瘤抑制作用 [1] - ZG006可以导致显著比例的小鼠肿瘤完全消退 说明其具有强效的肿瘤杀伤作用 [1]

临床试验获批 - 公司注射用ZG006与PD-1/PD-L1抑制剂及化疗联合用于小细胞肺癌的临床试验获得中国国家药监局批准 [1] - ZG006是一种针对DLL3和CD3的三特异性T细胞衔接器 [1] - ZG006是全球第一个针对DLL3靶点的三特异性抗体 属于全球同类首创分子形式 [1] 药物机制与潜力 - ZG006通过抗DLL3端与肿瘤细胞结合 抗CD3端与T细胞结合 从而衔接并激活T细胞杀伤肿瘤细胞 [2] - 临床前研究显示ZG006在小鼠肿瘤模型上具有显著肿瘤抑制作用 可导致显著比例的小鼠肿瘤完全消退 [2] - 该药物已分别获得美国FDA和中国NMPA临床试验许可 并被纳入突破性治疗品种及授予孤儿药资格 [1] 行业地位与前景 - ZG006被公司评估为具有成为同类最佳分子的潜力 [1] - 该药物已获得美国FDA孤儿药资格认定 [1]

药物研发进展 - 公司注射用ZG006与PD-1/PD-L1免疫检查点抑制剂及化疗联合用于小细胞肺癌的临床试验获得中国国家药监局批准 [1] - ZG006是一种三特异性抗体药物 已获得美国FDA和中国NMPA的临床试验许可 [1] - 临床前研究结果显示 ZG006在小鼠肿瘤模型上具有显著的肿瘤抑制作用 可导致显著比例的小鼠肿瘤完全消退 [1] 药物作用机制 - ZG006通过其抗DLL3端与肿瘤细胞表面不同DLL3表位相结合 抗CD3端结合T细胞 [1] - ZG006可衔接肿瘤细胞和T细胞 将T细胞拉近肿瘤细胞 从而利用T细胞特异性杀伤肿瘤细胞 [1]

公司战略与资本运作 - 公司拟发行境外上市股份（H股）并申请在香港联交所主板挂牌上市，以满足国际化战略及海外业务布局需要，提升国际品牌知名度，增强综合竞争力[2] - 公司正与相关中介机构就本次发行上市的相关工作进行商讨，具体细节尚未最终确定[2] - 董事会同意聘请信永中和为公司拟香港发行上市的审计机构[2] 财务表现 - 2025年前三季度，公司营业收入为5.93亿元，同比增长54.49%[2][3] - 2025年前三季度，归属于上市公司股东的净利润为-9341.62万元，去年同期为-9790.3万元[2][3] - 本报告期（第三季度）营业收入为2.18亿元，同比增长51.85%[3] - 年初至报告期末，经营活动产生的现金流量净额为-1673.39万元，同比下降125.11%[3] 公司基本情况 - 公司成立于2009年，法定代表人为盛泽林，注册资本为2.65亿元[2] - 公司主营业务为化学新药及生物新药的研发、生产及销售[2] - 公司董事长、总经理盛泽林，1960年出生，美国国籍，药理学博士，拥有中欧国际工商学院EMBA学位[4] 管理层薪酬 - 董事长兼总经理盛泽林2024年薪酬为288.8万元，高于行业平均的136.3万元[4] - 盛泽林薪酬呈现逐年增长趋势，从2020年的173.1万元增长至2024年的288.8万元[4]

公司战略与架构调整 - 公司董事会同意注销美国全资子公司GENSUN Biopharma Inc，该子公司主要负责抗体药物的早期探索性研发工作 [1] - 注销子公司系出于公司整体经营规划，旨在降低管理运营成本、提高研发效率、优化组织架构，相关研发工作及业务已由公司承接 [3] - 被注销的子公司GENSUN在2022年至2024年及2025年前三季度营业收入均为0，同期净利润分别为-814.59万美元、-399.02万美元、-480.06万美元、-438.20万美元 [3] - 截至2025年9月30日，GENSUN总资产为1323.47万美元，净资产为-952.28万美元，公司认为注销该子公司对损益及整体业务无重大不利影响 [3] 财务与经营状况 - 公司自2020年上市以来营收快速增长但持续亏损，2020年至2024年营业收入分别为0.28亿元、1.90亿元、3.02亿元、3.86亿元、5.33亿元 [4] - 2020年至2024年公司亏损金额分别为3.19亿元、4.51亿元、4.57亿元、2.79亿元、1.38亿元，亏损额呈收窄趋势 [4] - 2025年前三季度公司营收为5.93亿元，同比增长54.49%，归母净利润为-0.93亿元 [4] - 公司销售费用持续攀升，2020年至2024年及2025年前三季度分别为0.35亿元、1.40亿元、2.28亿元、2.50亿元、2.71亿元、3.32亿元 [5] - 销售费用占营收比例从2020年的126.79%下降至2024年的50.84%，但在2025年前三季度回升至55.97% [5] - 公司经营活动现金流承压，截至2025年9月30日，经营活动产生的现金流量净额为-0.17亿元，较去年同期的0.67亿元下滑125.11% [6] - 公司营运资金仍大部分依赖于外部融资，未来一段时间可能持续亏损 [7] 融资与资本运作 - 公司在宣布注销子公司的同日，宣布拟发行H股并申请在香港联交所主板挂牌上市 [1][4] - 公司表示H股发行上市的具体细节尚未最终确定，能否成功实施具有重大不确定性 [4] - 公司历史上主要依赖资本输血，上市前历经多次增资和股权转让，引入了民生人寿、深创投等投资者 [6] - 公司于2020年上市时募资20.26亿元，并于2023年通过定增募资12亿元 [6] 公司背景与产品 - 公司成立于2009年，致力于创新药物的自主研发、生产和商业化 [2] - 公司于2020年以A股首家未盈利企业身份成功登陆上交所科创板 [2] - 公司目前已有三款产品上市销售 [4]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出整体医药行业的投资评级，但对多个细分领域表示乐观，特别是CXO和科研服务板块[1][2] 报告核心观点 - 医药行业2025年第三季度整体盈利能力小幅提升，405家上市公司归母净利润总额同比上升3.0%[16] - 细分领域表现分化显著，CXO和科研服务板块在收入和扣非净利润增长上领跑[2][24] - 创新药成为医药板块重要主线，但企业盈利能力改善仍需时间[2][28] - 中药板块业绩承压，但预计已基本筑底完成[2][38] - 制药板块创新药进入收获期，带动盈利能力增强[52][57] - 长期看好科研服务市场扩容叠加国产替代逻辑，CXO板块景气度持续向上[2][26] 细分领域总结 医药行业整体 - 2025年前三季度405家医药上市公司收入总额同比增速为-2.5%，归母净利润总额同比增速-0.95%[16] - 2025年第三季度单季度收入同比下降0.1%，归母净利润同比上升3.0%，扣非归母净利润同比下降3.9%[16] - 盈利能力方面，2025年前三季度归母净利率较2024年同期有小幅上涨[23] - 研发投入方面，2025年前三季度研发费用同比下降35%，研发费用率有所回落[23] 创新药 - 58家创新药企业2025年前三季度收入、归母净利润同比增速分别为1.4%、-4.5%[28] - 2025年第三季度单季度收入、归母净利润同比增长分别为3.3%、-15.0%[28] - 盈利能力持续改善，2025年前三季度毛利率和归母净利率分别为63.0%和9.8%[33] - 销售费用率进入稳定阶段，研发费用率2025年前三季度有所下降[35] 中药 - 62家中药上市公司2025年前三季度收入、归母净利润、扣非归母净利润总额增速为-3.09%、+0.25%、-7.64%[38] - 2025年第三季度单季度收入、归母净利润、扣非归母净利润总额增速分别为-1.1%、-4.7%、-7.7%[38] - 盈利能力方面，2025年前三季度毛利率、归母净利率同比有所上升，销售费用率同比下滑[46] - 上游中药原材料价格开始下行，成本端压力减轻[48] 制药 - 88家制药公司2025年前三季度收入、归母净利润、扣非归母净利润同比增速分别为-0.8%、-18.8%、-22.7%[52] - 2025年第三季度单季度收入、归母净利润、扣非归母净利润同比增速分别为5.6%、12.5%、10.6%[52] - 盈利能力持续改善，2025年前三季度毛利率和归母净利率分别为61.5%和9.8%[57] - 创新药逐步迎来收获期，创新收入占比提升带动盈利结构变化[57] 科研服务 - 16家科研服务公司2025年前三季度收入、归母净利润、扣非归母净利润总额增速为7.00%、15.21%、25.00%[2] - 2025年第三季度单季度收入、归母净利润、扣非归母净利润总额增速分别为10.48%、49.57%、86.72%[2] - 部分企业感知到早研需求恢复、市场竞争缓和，业绩表现亮眼[2] - 长期看好科研服务市场扩容叠加国产替代，赛道高速成长逻辑不变[2] 医疗服务 - 11家医疗服务上市公司2025年前三季度收入、归母净利润、扣非归母净利润总额增速为1.08%、-9.28%、-12.54%[2] - 2025年第三季度单季度收入、归母净利润、扣非归母净利润总额增速分别为-0.29%、-18.57%、-13.98%[2] - 由于宏观消费环境、政策环境等依然承压，收入增速环比略微放缓，利润增速依然下滑[2] 医疗器械 - 99家医疗器械上市公司2025年前三季度收入、归母净利润、扣非归母净利润总额增速为-1.93%、-17.38%、-18.71%[2] - 2025年第三季度单季度收入、归母净利润、扣非归母净利润总额增速分别为3.30%、-8.55%、-9.02%[2] - 三季度收入利润总额环比仍有所下滑，短期承压，预计明年随着行业需求逐步恢复迎来拐点[2] 生物制品 - 17家生物制品公司2025年前三季度收入、归母净利润、扣非归母净利润总额增速分别为-28.4%、-51.0%、-54.4%[3] - 2025年第三季度单季度收入、归母净利润、扣非归母净利润总额增速分别为-14.5%、-46.2%、-53.1%[3] CXO - 22家CXO上市公司2025年前三季度收入、归母净利润、扣非归母净利润总额增速为13.29%、59.25%、33.59%[3] - 2025年第三季度单季度收入、归母净利润、扣非归母净利润总额增速分别为11.74%、47.47%、50.53%[3] - 三季度收入利润总额增速继续环比改善，随着美元降息及国内创新药投融资环境改善，订单增速持续改善[3] 原料药 - 50家原料药上市公司2025年前三季度收入、归母净利润、扣非归母净利润总额增速为-4.7%、5.65%、1.61%[3] - 2025年第三季度单季度收入、归母净利润、扣非归母净利润总额增速分别为-8.2%、-26.2%、-25.96%[3] - 受到2024年高基数影响，叠加价格持续磨底，内外需阶段性减弱，收入受损较大[3] 药店 - 7家药房上市公司2025年前三季度收入、归母净利润、扣非归母净利润增速分别为0.6%、12.4%、6.2%[3] - 2025年第三季度单季度收入、归母净利润、扣非归母净利润增速分别为1.9%、35.6%、15.7%[3] 医药流通 - 22家医药流通上市公司2025年前三季度收入、归母净利润、扣非归母净利润增速分别为0.6%、3.1%、-19.1%[3] - 2025年第三季度单季度收入、归母净利润、扣非归母净利润增速分别为1.7%、-10.3%、-11.9%[3]