人事变动 - 峰岹科技独立董事王建新因工作申请辞职[2] - 辞职申请在股东大会选举新任独立董事后生效[2] - 补选前王建新继续履职，公司将尽快完成补选[2] 其他信息 - 截至2025年2月27日，王建新未持股，与董事会无不同意见[2][4]

财务数据关键指标变化 - 收入与利润 - 2024年营业总收入60032.47万元，较上年同期增长45.94%[4][6][7] - 2024年营业利润22047.48万元，较上年同期增长29.73%[4] - 2024年利润总额22103.71万元，较上年同期增长29.73%[4] - 2024年归属于母公司所有者的净利润22236.23万元，同比增长27.18%[4][6] - 2024年归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润18807.82万元，较上年同期增长59.17%[4][6][7] 财务数据关键指标变化 - 每股指标 - 2024年基本每股收益2.41元，较上年同期增长27.51%[4] - 2024年末归属于母公司所有者的每股净资产27.64元/股，较期初增长6.76%[5][6] 财务数据关键指标变化 - 资产与权益 - 2024年末总资产264925.08万元，较期初增长6.24%[5][6] - 2024年末归属于母公司的所有者权益255293.58万元，较期初增长6.77%[5][6] 财务数据关键指标变化 - 收益率 - 2024年加权平均净资产收益率9.02%，较上年增加1.48个百分点[4]

人事变动 - 原内部审计机构负责人卢志枫因个人原因不再负责相关工作[1] - 2025年2月18日公司聘任邓媛媛为内部审计机构负责人[1] 新负责人信息 - 邓媛媛1997年出生，本科学历[4] - 2024年7月至今就职于公司，历任会计[4] - 邓媛媛未持股，与控股股东等无关联关系[4]

减持前情况 - 微禾持有公司2,468,080股，占总股本2.6721%[3] - 微禾与ZHANG QUN合计持股6.0263%[3] 减持计划 - 微禾拟减持不超500,000股，即不超总股本0.5413%[3] 实际减持 - 减持73,000股，占总股本0.0790%[3] - 减持价格184.96－239.78元/股[8] - 减持总金额14,511,189.06元[8] 减持后情况 - 微禾持股2,395,080股，比例2.5931%[8] 减持结果 - 实际减持与计划、承诺一致[10] - 减持时间届满，已实施减持[10] - 达最低减持量，未提前终止[10]

股东权益变动 - 股东微禾于2025年1月15 - 2月6日减持73,000股，比例0.0790%[5] - 变动前微禾持股2,468,080股占2.6721%，后持股2,395,080股占2.5931%[4][6] - 变动前微禾与ZHANG QUN合计持股6.0263%，后为5.9472%[4] - 变动方式为集中竞价交易，不涉间接持股与披露报告书[4][6][7] - 变动不会导致公司控股股东及实际控制人变化[4]

股东减持 - 上海华芯原持股12,565,723股，占总股本13.6047%[3] - 拟减持不超1,385,450股，即不超总股本1.50%[3] - 2024/11/15 - 2025/1/24减持1,385,450股，占1.50%[5] - 减持方式为大宗交易和集中竞价交易[5] - 减持价格130.51 - 232元/股，总金额197,794,774.65元[5] - 减持后持股11,180,273股，比例12.1047%[5] - 实际减持与计划一致，达最低数量未提前终止[7]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 2025年1月23日报告研究的具体公司公告与三花控股成立合资公司，注册资本暂定3000万元，三花控股拟持股50%，公司拟持股36%，合资公司专注空心杯电机相关业务，合作利于公司整体战略发展 [1] - 预计2025年是海内外人形机器人元年，公司作为国内BLDC电机驱控芯片一体化解决方案领军厂商，有能力集成相关元器件，有望受益于人形机器人量产 [2] - 公司在BLDC电机驱控芯片领域国际领先，2023年在中国市场份额4.8%排名第六，产品优势突出，对标海外厂商TI [2] - 预计公司2024 - 2026年收入分别为5.85/7.68/9.89亿元，同比增速分别为42.3%/31.3%/28.7%；归母净利润分别为2.46/3.17/4.05亿元，同比增速分别为40.7%/28.9%/27.6%；对应2025年PE为62.8x [3] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 行业为半导体，前次评级为买入，2025年1月23日收盘价215.80元，总市值19932.02百万元，总股本92.36百万股，自由流通股占比60.48%，30日日均成交量1.43百万股 [5] 财务指标 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|323|411|585|768|989| |增长率yoy（%）|-2.2|27.4|42.3|31.3|28.7| |归母净利润（百万元）|142|175|246|317|405| |增长率yoy（%）|5.0|23.1|40.7|28.9|27.6| |EPS最新摊薄（元/股）|1.54|1.89|2.66|3.43|4.38| |净资产收益率（%）|6.3|7.3|9.5|11.1|12.6| |P/E（倍）|140.4|114.0|81.0|62.8|49.2| |P/B（倍）|8.8|8.3|7.7|7.0|6.2| [4] 财务报表和主要财务比率 资产负债表（百万元） |会计年度|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |流动资产|2228|1970|2187|2455|2875| |现金|520|609|528|849|1092| |应收票据及应收账款|1|6|3|9|6| |其他应收款|1|2|3|3|4| |预付账款|24|6|57|10|85| |存货|156|173|222|309|363| |其他流动资产|1525|1176|1374|1275|1324| |非流动资产|145|523|523|523|523| |长期投资|0|0|0|0|0| |固定资产|5|10|11|12|13| |无形资产|3|30|29|29|28| |其他非流动资产|137|483|483|483|483| |资产总计|2373|2494|2710|2978|3397| |流动负债|91|93|120|106|164| |短期借款|0|0|0|0|0| |应付票据及应付账款|8|12|14|20|23| |其他流动负债|82|81|106|85|141| |非流动负债|27|10|10|10|10| |长期借款|0|0|0|0|0| |其他非流动负债|27|10|10|10|10| |负债合计|118|103|129|115|174| |少数股东权益|0|0|0|0|0| |股本|92|92|92|92|92| |资本公积|1865|1872|1872|1872|1872| |留存收益|297|427|595|811|1087| |归属母公司股东权益|2255|2391|2581|2863|3223| |负债和股东权益|2373|2494|2710|2978|3397| [9] 利润表（百万元） |会计年度|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入|323|411|585|768|989| |营业成本|138|191|240|316|404| |营业税金及附加|3|3|4|5|7| |营业费用|13|18|23|30|39| |管理费用|22|24|31|40|50| |研发费用|64|85|97|126|161| |财务费用|-10|-16|-11|-15|-20| |资产减值损失|0|-1|-2|-2|-2| |其他收益|17|24|21|23|22| |公允价值变动收益|6|-1|1|2|2| |投资净收益|25|42|20|24|28| |资产处置收益|0|0|0|0|0| |营业利润|143|170|245|316|402| |营业外收入|0|1|0|0|0| |营业外支出|0|0|0|0|0| |利润总额|143|170|245|316|402| |所得税|1|-4|-1|-1|-2| |净利润|142|175|246|317|405| |少数股东损益|0|0|0|0|0| |归属母公司净利润|142|175|246|317|405| |EBITDA|130|157|237|306|385| |EPS（元）|1.54|1.89|2.66|3.43|4.38| [9] 现金流量表（百万元） |会计年度|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |经营活动现金流|35|111|177|227|299| |净利润|142|175|246|317|405| |折旧摊销|3|5|8|10|12| |财务费用|-10|-16|-11|-15|-20| |投资损失|-25|-42|-20|-24|-28| |营运资金变动|-84|-22|-46|-61|-68| |其他经营现金流|9|12|-1|-2|-2| |投资活动现金流|-1586|28|-186|115|-32| |资本支出|16|25|0|0|0| |长期投资|-1460|396|0|0|0| |其他投资现金流|-3030|450|-186|114|-32| |筹资活动现金流|1678|-49|-71|-21|-24| |短期借款|0|0|0|0|0| |长期借款|0|0|0|0|0| |普通股增加|23|0|0|0|0| |资本公积增加|1709|7|0|0|0| |其他筹资现金流|-54|-56|-71|-21|-24| |现金净增加额|128|89|-81|321|243| [9] 主要财务比率 |会计年度|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |成长能力 - 营业收入(%)| -2.2|27.4|42.3|31.3|28.7| |成长能力 - 营业利润(%)|5.2|18.9|44.2|28.8|27.4| |成长能力 - 归属于母公司净利润(%)|5.0|23.1|40.7|28.9|27.6| |获利能力 - 毛利率(%)|57.4|53.5|59.0|58.9|59.1| |获利能力 - 净利率(%)|44.0|42.5|42.0|41.3|40.9| |获利能力 - ROE(%)|6.3|7.3|9.5|11.1|12.6| |获利能力 - ROIC(%)|5.5|6.4|8.8|10.3|11.6| |偿债能力 - 资产负债率(%)|5.0|4.1|4.8|3.9|5.1| |偿债能力 - 净负债比率(%)|-21.7|-24.0|-20.1|-29.3|-33.6| |偿债能力 - 流动比率|24.6|21.2|18.3|23.2|17.5| |偿债能力 - 速动比率|22.0|18.1|15.1|19.2|14.1| |营运能力 - 总资产周转率|0.2|0.2|0.2|0.3|0.3| |营运能力 - 应收账款周转率|154.1|114.3|134.2|124.2|129.2| |营运能力 - 应付账款周转率|22.5|18.6|18.6|18.6|18.6| |每股指标 - 每股收益(最新摊薄)|1.54|1.89|2.66|3.43|4.38| |每股指标 - 每股经营现金流(最新摊薄)|0.38|1.21|1.91|2.46|0.30| |每股指标 - 每股净资产(最新摊薄)|24.42|25.89|27.94|30.99|34.90| |估值比率 - P/E|140.4|114.0|81.0|62.8|49.2| |估值比率 - P/B|8.8|8.3|7.7|7.0|6.2| |估值比率 - EV/EBITDA|137.8|116.4|76.6|58.7|45.7| [9]

合资公司信息 - 合资公司注册资本暂定3000万元[5] - 三花控股拟持股50%，峰岹科技拟持股36%[5] - 主营业务为空心杯电机相关产品研产销[5] 合作协议情况 - 峰岹科技与三花控股签十年期《合作框架协议》[3][4][6] 合作影响及性质 - 预计对峰岹科技当年业绩等无重大影响[3][7] - 无需提交董事会、股东大会审议，不构成关联交易与重组[3]

公司概况 - 峰岹科技是一家领先的芯片设计公司，专注于BLDC电机驱动控制芯片的设计与研发，并在业界建立强大的市场地位 [1] - 公司是中国首家专注于BLDC电机驱动控制芯片设计的芯片厂商，也是全球首家实现基于FOC算法硬件化的电机主控专用芯片大规模量产的芯片厂商 [1] - 公司在中国BLDC电机主控及驱动芯片市场的份额达到4.8%（按收入计），排名第六，且为该市场前十大企业中唯一的中国企业 [2] 核心技术 - 公司专攻芯片设计、电机驱动架构算法及电机技术三大核心技术领域的研发工作，已在该等领域实现多项具竞争力的技术 [2] - 公司是中国首家同时具备三重技术团队的电机驱动控制芯片厂商 [2] 财务表现 - 2022年至2024年前三季度，公司实现营收3.23亿元，4.11亿元和4.33亿元，同期净利润为1.42亿元，1.75亿元和1.84亿元 [2] 上市计划 - 公司正式向港交所提交H股股票发行申请，计划在港交所主板挂牌上市 [1] - 本次发行的H股股数不超过发行后公司总股本的20%（超额配售权行使前），并授予承销商/全球协调人不超过前述H股发行股数的15%的超额配售权 [3] - 募集资金将用于产品研发、产品组合及产品应用领域扩展、海外市场拓展、战略性投资及收购、营运资金补充等 [3] 市场表现 - 公司股价自去年2月以来实现迂回上涨，由每股70余元起步，今年1月15日盘中触及191.69元新高，最终收盘报收185.56元 [3] - 在科创板上市两年多后，公司市值达到171亿元 [3]

股东大会信息 - 2024年12月25日发布2025年第一次临时股东大会通知[7] - 2025年1月10日召开股东大会，程序合规[7] - 出席股东及委托代理人86名，代表60,042,598股，占比65.1431%[8] 议案表决情况 - 审议11项议案，无人提新议案[17] - 多项H股上市相关议案同意股数占比超99.99%[18][20][23] - 发行相关表决中，多数议案反对股数500股，占比0.0008%[24][25][26][27][28][29][31][32][33][35] - 《关于确定公司董事角色的议案》等同意股数占比99.9992%[40] 结果认定 - 全部议案以符合规定票数同意通过[41] - 律师认为股东大会召集、召开等程序及表决结果合法有效[43][44]