产能扩建进展 - 宁夏科德子公司已搬迁至银川新厂区 目前处于投产准备阶段 [2] - 沈阳厂区已完成主体工程建设 已进入内部装修阶段 [2]

报告核心观点 - 报告研究的具体公司在高端装备制造业具备核心竞争力，产品应用广泛且在新领域不断突破，未来随着产能释放与技术迭代有望实现持续增长 [24][25][31] 调研基本情况 - 调研对象为科德数控，所属行业是通用设备，接待时间为2025年11月5日，上市公司接待人员包括董事长于本宏、总经理陈虎、董事会秘书朱莉华、财务总监殷云忠、独立董事赵明 [17] 详细调研机构 - 参与调研的机构相关人员包括投资者和城市商业银行 [20] 主要内容资料 主营业务收入构成 - 2025年1 - 9月，公司五轴联动数控机床收入占比约49%，产线业务收入占比约44%，其余关键功能部件、高档数控系统、售后服务等业务收入合计占比约7% [24] 轴向磁通电机进展 - 公司正积极开展轴向磁通电机研发工作，计划于2026年初推出样机，该电机在电动航空、新能源汽车、人形机器人等领域潜力大 [24][31] 民用大飞机领域规划 - 公司已批量应用成熟产品于飞机及发动机生产制造，积极研发新品，联合组建“大飞机结构件工艺验证中试基地”，为国家航空产业链自主可控提供支撑 [24][25] 未来订单空间展望 - 公司在手订单饱满，三季度以来市场热度提升，存量客户复购与扩产，新市场、新客户拓展有突破，在国产大飞机领域获新客户青睐，未来有信心转化需求为增长动力 [25] 新领域突破 - 公司在医疗、半导体以及低空经济等新领域持续突破，涉足医疗领域，半导体领域订单增速加快，航空航天领域覆盖面与低空经济产业链拓展 [25][26] 航空航天领域进展 - 公司航天科工旗下用户新增采购立加柔性自动化生产线，航发集团旗下用户新增采购五轴卧式车铣复合加工中心，系列化五轴联动数控机床广泛应用 [26] 未来产品布局 - 公司以五轴联动数控机床产品为核心，延伸柔性自动化产线业务，布局数控系统、功能部件，形成多点盈利体系 [27] 行业发展前景 - 高端装备制造业是国家发展基石，五轴联动数控机床是关键支点，随着多领域发展，相关设备及部件需求前景广泛持久 [27] 融资进展 - 公司本年度不启动简易程序融资计划，项目资金充足 [28] 招投标竞争力 - 公司是国内极少数从事相关业务的科创型企业，对标国际先进品牌，具备产品核心部件自主可控等优势，是国产替代关键力量，参与组建中试基地构筑市场护城河 [29] 定增项目工厂进展 - 银川厂区完成搬迁并启动试运行，沈阳厂区进入内部装修阶段，新厂区投产后将支撑业绩增长 [30] 营收利润增长点 - 公司产品在传统领域深耕，在新兴领域创新，新产品抢占市场，轴向磁通电机研发推进，未来将优化产品布局提升竞争力 [31] 销售毛利率情况 - 近几年公司主营业务毛利率保持在40%以上，2025年受产品结构影响整体毛利率有小幅波动但仍高于同行，未来毛利率将维持较高水平，业绩有望提升 [32][34]

公司与合作方 - 科德数控董事长于本宏与上海飞机制造有限公司副总经理胡雪英签署《卓越创新中心(COE)共建协议》[1] - 合作方上飞公司为规模化东北区域团队队长[1] 合作项目与定位 - 共建项目为“上飞公司—科德数控卓越创新中心”[1] - 该中心是上飞公司在金属切削机床领域成立的国内首个卓越创新中心[1] 合作内容与目标 - 双方将围绕大飞机复杂核心零件的先进加工工艺、高端五轴机床、高档数控系统、柔性智能产线进行合作[1] - 合作旨在开展新技术、新工艺、新装备的研究和成果转化工作[1] - 共同推动中国民机制造技术和高端数控装备的产业升级和高质量发展[1]

公司业务与战略定位 - 主营业务为五轴联动数控机床、高档数控系统、关键功能部件及柔性自动化生产线 [1] - 是国内唯一具备高档数控系统及高端数控机床双研发体系的上市公司 [1] - 拥有完整的人才链、技术链、产业链，产品应用于航空航天、能源、汽车、刀具等战略性新兴产业 [1] 2025年前三季度经营成果 - 公司不断提升技术研发能力、产品制造能力和市场应用能力 [1] - 有序推进产能扩建，提升产品性能，快速响应用户需求 [1] - 在深耕航空航天领域的同时，于低空经济、新能源汽车、半导体、医疗等领域不断突破和深化 [1] - 市场拓展稳步推进，产品赢得用户高度认可，实现营业收入稳步增长 [1] 民用大飞机领域布局 - 已批量将五轴立加、卧加、卧铣复合、叶尖磨等成熟产品应用于飞机及发动机生产制造 [2] - 积极研发新品，如已获小批量订单的六轴五联动叶盘加工中心和进入验证阶段的大小翻板铣削加工中心 [2] - 联合沈阳航空产业集团与中航沈飞民机组建国内首个完全基于国产五轴机床的“大飞机结构件工艺验证中试基地” [2] - 聚焦C919、C929等国产民机复杂结构件精密加工，破解核心部件从实验室到量产的转化瓶颈 [2] - 已做好产品、工艺验证及产能准备，为国家航空产业链自主可控提供支撑 [2] 新市场领域拓展 - 医疗领域实现首度涉足，国内骨科医疗器械重点企业首次采购多台五轴立加用于骨钉、臼杯等加工 [3] - 电子半导体领域订单增速加快，多家半导体企业采购设备用于生产关键零部件和光学仪器模具加工 [3] - 低空经济产业链不断深入，与航天科工、航发集团旗下多家新用户首次合作 [3] - 延续强劲市场开拓势头，五轴设备用于无人机发动机、吊舱等核心部件加工 [3] 行业前景与市场需求 - 五轴联动数控机床是高端装备制造业核心，是突破复杂制造瓶颈、构建自主可控产业链的关键支点 [3] - 随着航空航天、军工、低空经济、机器人、半导体、新能源汽车、医疗产业快速发展，对高精度、高效率加工设备需求持续上升 [3] - 未来大、中、小规格五轴机床及电机等关键部件需求具备广泛且持久的应用前景 [3] 产能与订单情况 - 积极推进产能扩建，银川厂区已完成搬迁并启动试运行，沈阳厂区进入内部装修阶段 [4] - 新厂区正式投产后将为后续业绩增长提供有力支撑 [4] - 公司在手订单饱满，自三季度以来市场热度提升，询价量和意向客户技术交流频率明显增多 [4] - 增长动力来源于存量客户的复购与扩产，以及新市场、新客户拓展取得突破 [4] - 在国产大飞机领域，叶片机成功获得新客户群体青睐 [4] - 随着产能释放与技术迭代，公司有信心将旺盛市场需求转化为持续增长动力 [4]

业绩波动原因 - 当前收入和利润波动与摊销2024年限制性股票激励计划的股份支付费用相关 [1] - 国际政策大环境的阶段性影响以及产能不足等因素导致业绩波动 [1] 积极进展与市场策略 - 三季度新签订单环比二季度实现显著增长 [1] - 公司在医疗、半导体及低空经济等新领域持续突破 [1] - 公司客户结构日趋多元化 [1] 订单与产品竞争力 - 公司目前在手订单充足 [1] - 研发新品持续获得市场化订单 [1] - 公司产品市场竞争力强 [1] 未来展望 - 随着产能逐步释放，公司规模化效应将逐步显现 [1] - 产能释放有望带动营收增长与利润空间同步扩张 [1]

公司业绩与产能 - 随着产能释放及外部政策因素影响消退，公司业绩依然向好 [1] - 2025年市场拓展至民用领域收效显著 [1] 市场拓展与新领域 - 公司积极将市场拓展方向延伸至更多民用领域 [1] - 德创五轴立式加工中心DMC55系列产品首度涉足医疗领域并获批量化订单 [1] - DMC55系列产品持续获得民营客户认可 [1] 新产品进展与订单 - 新品五轴铣磨复合加工中心KTFMS200于三季度获航空领域客户采购，用于叶轮叶盘加工 [1] - 五轴叶片加工中心KTurboM1500获小批量订单，精准解决航空航天、能源等领域对叶片的高效加工需求 [1] - 诸多新品在本年度抢占市场，成果丰硕 [1]

公司产品应用领域 - 产品覆盖大部分大飞机核心零部件的制造加工 [1] - 在发动机领域 五轴立式加工中心 五轴卧式加工中心 六轴五联动叶盘加工中心 高速叶尖磨削中心等可针对叶片 机匣 叶盘等发动机核心零部件进行高效加工 [1] - 在结构件与起落架方面 五轴卧式车铣复合加工中心KTM120 大小规格翻板铣削产品可用于飞机起落架 机翼 翼肋 框梁结构件等零部件的生产制造 [1] - 五轴龙门机GMC3060可针对大型航空航天钛合金 铝合金和非金属复合材料等大型结构件进行高效加工 [1] 公司客户与市场参与度 - 公司已为航发集团 航空工业集团下属30家主机厂及科研院所提供设备 [1] - 公司为近百家航空产业配套厂商提供设备 [1] - 公司多款主力机型均参与大飞机制造 [1]

公司产品应用 - 公司产品覆盖大部分大飞机核心零部件的制造加工 [2] - 五轴立式加工中心、五轴卧式加工中心、六轴五联动叶盘加工中心、高速叶尖磨削中心等产品可用于加工发动机的叶片、机匣、叶盘等核心零部件 [2] - 五轴卧式车铣复合加工中心KTM120、翻板铣削产品可用于飞机起落架、机翼、翼肋、框梁结构件等零部件的生产 [2] - 五轴龙门机GMC3060可针对大型航空航天钛合金、铝合金和非金属复合材料等大型结构件进行高效加工 [2] 客户与市场参与 - 公司已为航发集团、航空工业集团下属30家主机厂及科研院所提供设备 [2] - 公司为近百家航空产业配套厂商提供设备 [2] - 公司多款主力机型均参与大飞机制造 [2]

公司产品应用 - 公司产品覆盖大部分大飞机核心零部件的制造加工 [1] - 在发动机领域 五轴立式加工中心 五轴卧式加工中心 六轴五联动叶盘加工中心 高速叶尖磨削中心等可针对叶片 机匣 叶盘等发动机核心零部件进行高效加工 [1] - 在结构件与起落架方面 五轴卧式车铣复合加工中心KTM120 大小规格翻板铣削产品可用于飞机起落架 机翼 翼肋 框梁结构件等零部件的生产制造 [1] - 五轴龙门机GMC3060可针对大型航空航天钛合金 铝合金和非金属复合材料等大型结构件进行高效加工 [1] 客户与市场参与 - 公司已为航发集团 航空工业集团下属30家主机厂及科研院所提供设备 [1] - 公司为近百家航空产业配套厂商提供设备 [1] - 公司多款主力机型均参与大飞机制造 [1]

公司产品应用 - 产品覆盖大部分大飞机核心零部件的制造加工 [1] - 五轴立式加工中心、五轴卧式加工中心、六轴五联动叶盘加工中心、高速叶尖磨削中心等可针对发动机的叶片、机匣、叶盘等核心零部件进行高效加工 [1] - 五轴卧式车铣复合加工中心KTM120、大小规格翻板铣削产品可用于飞机起落架、机翼、翼肋、框梁结构件等零部件的生产制造 [1] - 五轴龙门机GMC3060可针对大型航空航天钛合金、铝合金和非金属复合材料等大型结构件进行高效加工 [1] 客户与市场参与 - 已为航发集团、航空工业集团下属30家主机厂及科研院所提供设备 [1] - 为近百家航空产业配套厂商提供设备 [1] - 公司多款主力机型均参与大飞机制造 [1]