风机行业头部企业,不断拓展业务布局 - 公司是风机行业头部企业,多年持续深耕风电整机领域,同时积极延伸产业链业务布局 [1][16][17] - 公司股权结构较为集中,控股股东及实际控制人为梁稳根先生 [18] - 公司目前主要业务覆盖风机产品及运维、风电建设服务、风电场运营管理等,其中风机业务营收占比较高,常年维持在 80%及以上较高水平 [19][20][21] 短期:风电行业景气延续,公司有望量利双增 - 2024 年风电新增装机有望延续增长,预计仍存在 125GW 的缺口,有望为今年装机提供支撑 [40][41] - 公司有望随风电行业装机增长实现交付放量,2023 年新增订单约 14.1GW,已确认的订单规模位居行业前列 [49][50] - 公司积极推进技术降本增效,原材料价格有所回落,有望实现风机毛利率修复 [59][60] 中长期:"双海"布局打开成长空间,风场滚动开发增厚利润 - 公司专注于双馈技术路线布局,坚持核心零部件自研、风机大型化,在陆风风机领域构筑较为显著的成本优势 [66][67][68][69] - 公司积极推进海风、出海业务布局,有望凭借在北方的资源优势,获得海风风机首个订单突破 [89][90][93] - 公司持续推进风电场滚动开发,有望为经营业绩形成较强支撑 [102][103][112] - 公司上市后每年都会推出员工持股计划,有利于实现员工与公司利益的深度绑定 [116] 投资建议 - 综上,三一重能作为风机头部企业,在成本管控、市场开拓等方面优势显著,预计 2024 年实现归属母公司股东净利润约 22.2 亿元,对应 2024 年 PE 约 14 倍 [123] 风险提示 1. 风电行业装机不及预期 [124] 2. 风机招标价格持续下降 [125] 3. 风电场转让进度不及预期 [126] 4. 盈利预测假设不成立或不及预期 [127][128]

证券代码：688349 证券简称：三一重能 公告编号：2024-063 2024 年 7 月 5 日，公司就 2020 年股票期权激励计划第三个行权期行权而新 增的 20,883,200 股在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司完成股份登记。 本次行权后，公司总股本由 1,205,521,015 股变更为 1,226,404,215 股。具体内容 详见公司披露的《2020 年股票期权激励计划第三个行权期行权结果暨股份变动 1 公告》（公告编号：2024-062）。 三一重能股份有限公司 关于控股股东及其一致行动人持股比例被动稀释超过 1% 的提示性公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 本次权益变动为三一重能股份有限公司（以下简称"公司"）2020 年股票 期权激励计划第三期行权向激励对象定向发行股票导致公司总股本增加，从而使 公司控股股东、实际控制人及其一致行动人持股比例被动稀释，不触及要约收购， 不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化。 2020 年股票期权激励计划第三期行权后，公司控 ...

证券代码：688349 证券简称：三一重能 公告编号：2024-062 三一重能股份有限公司 2020 年股票期权激励计划第三个行权期行权结果暨 股份变动公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 本次行权股票数量：20,883,200 股，占行权前三一重能股份有限公司（以 下简称"公司"）总股本的比例为 1.73%。 本次行权股票上市流通时间：本次行权股票自行权日起满三年可上市流 通，预计上市流通时间为 2027 年 7 月 5 日（如遇非交易日顺延）。 一、本次股票期权行权的决策程序及相关信息披露 2020 年 12 月 22 日，公司召开第一届董事会第四次会议、第一届监事会第 三次会议，审议通过《关于拟定<三一重能股份有限公司 2020 年股票期权激励计 划（草案）>的议案》（以下简称"《股票期权激励计划》"）、《关于拟定<三一重 能股份有限公司 2020 年股票期权激励计划实施考核管理办法>的议案》（以下简 称"《考核管理办法》"），独立董事就本期股票期权激励计划发表明确同意的独 立意见。 ...

证券代码：688349 证券简称：三一重能 公告编号：2024-061 三一重能股份有限公司 关于以集中竞价交易方式回购公司股份的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： | 回购方案首次披露日 | 2024/1/17 | | | --- | --- | --- | | 回购方案实施期限 | 自公司第一届董事会第五十三次会议审议通过 | | | | 后 12 | 个月内 | | 预计回购金额 | 万元 30,000 | 万元~50,000 | | 回购用途 | √用于员工持股计划或股权激励 | □减少注册资本 | | | | □用于转换公司可转债 | | | □为维护公司价值及股东权益 | | | 累计已回购股数 | 1,152.3005 | 万股 | | 累计已回购股数占总股本比例 | 0.9559% | | | 累计已回购金额 | 29,985.98 | 万元 | | 实际回购价格区间 | 元/股 22.23 | 元/股~29.32 | 一、 回购股份的基本情况 （一）2024 年 1 月 ...

1 风机后起之秀,业绩稳健 1.1 深耕风电领域,持续布局大功率机组 [11][12] 三一重能深耕风电行业十余年,传承三一制造基因。公司前身三一电气有限成立于2008年,2017年成立三一新能源公司,向产业链两端延伸,涉足新能源开发业务。目前公司陆上风机已布局15MW,海上风电形成8.5-16MW系列产品。 1.2 业绩稳健,盈利能力有所回升 [19][20][21][22][23] 公司2017-2023年营收CAGR为45.7%,归母净利润由-2.5亿增至20.1亿。2024Q1公司营收和归母净利润分别为17.3、2.7亿,同比分别+10.5%、-44.9%,其中营收增长主要系风机交付速度加快,归母净利润下降主要系行业竞争加剧,风机产品毛利率下降。2024Q1公司毛利率和净利率分别为19.7%和15.4%,同比分别-9.3、-15.5pcts,环比分别+5.3、+2.3pcts。 2 国内风电复苏,海外需求高增有望加速出海 2.1 陆风:装机需求复苏,风机价格短期触底 [32][33][34][35] 2024年1-5月,国内新增风电装机19.8GW(+21%),装机保持增长。预期未来陆风装机基本盘在80GW附近,以大换小+风电下乡有望合计贡献30GW/年增量。经历22-23年连续两年的风机价格竞争后,风机价格在24年有触底企稳迹象。 2.2 海风:各省持续推动海风建设,24年建设有望加速 [36][37][38] "十四五"海风规划容量近60GW,24-25年海风装机需达到30GW。随着深远海风的逐步推进,有望打开海风增长空间。 2.3 海外:装机需求持续高增,国内产业链有望加速出海 [39][40][41][42][43][44][45][46][49][50] 2023年全球新增风电装机116.6GW,同比增长50%。中国仍为全球第一大陆风装机国家,23年新增装机占全球的比重为66%。2023年国内风机出口3.7GW,同比+60.2%,海外已成为国内主机厂商重点布局市场。 3 数智化赋能打造成本领先优势,"双海"机遇拓展空间 3.1 成本领先优势突出,市场份额逐步提升 [53][54][55][56] 根据CWEA统计,公司2023年新增吊装容量为7.41GW,同比增长64%,在国内市场的占有率为9.3%,同比提升0.2pct。公司风机制造业务毛利率领先行业,充分体现公司成本领先优势。 3.2 积极布局海风+海外,打造新成长点 [65][66][67] 2023年3月,公司首套9MW海风机组在东营基地下线,正式进军海风领域。2023年,公司实现对中亚、南亚地区风电设备出海,海外订单毛利率更优,同时将带来明显的订单增量。 4 盈利预测及投资评级 [69][70][71][72][74] 我们预测公司2024-2026年营业收入分别为223.0/257.2/286.5亿元,归母净利润分别为23.2/27.2/30.9亿元,PE倍数分别为12.7、10.8、9.5倍。公司成本控制能力领先,同时具备"海上+海外"业务的弹性,首次覆盖给予"增持"评级。 5 风险因素 [77] 1) 风电装机不及预期;2) 市场竞争加剧的风险;3) 海风+海外市场拓展不及预期;4) 产品质量风险。

证券代码：688349 证券简称：三一重能 公告编号：2024-058 三一重能股份有限公司 关于 2020 年股票期权激励计划第三个行权期行权条件成就 的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 三一重能股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 6 月 24 日召开第二 届董事会第六次会议和第二届监事会第五次会议，审议通过了《关于公司 2020 年股票期权激励计划第三个行权期行权条件成就的议案》，公司 2020 年股票期 权激励计划第三个行权期行权条件已经成就，现将相关事项公告如下： 一、股权激励计划批准及实施情况 （一）股权激励计划方案及履行的程序 公司于 2021 年 1 月实施股票期权激励计划，合计向 39 名激励对象授予 5,931.00 万份股票期权，行权价格为 2.00 元/份，授予日为 2021 年 1 月 12 日， 有效期 10 年。 （1）2020 年 12 月 22 日，公司召开第一届董事会第四次会议、第一届监事 会第三次会议，审议通过《关于拟定<三一重能股份有限 ...

三一重能股份有限公司 关于 2023 年年度权益分派实施后 调整回购价格上限的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 证券代码：688349 证券简称：三一重能 公告编号：2024-060 重要内容提示： 一、 回购股份的基本情况 本次权益分派实施的股权登记日为 2024 年 6 月 18 日，除权除息日为 2024 年 6 月 19 日，具体内容详见公司于 2024 年 6 月 13 日在上海证券交易所网站 （www.sse.com.cn）披露的《2023 年年度权益分派实施公告》（公告编号： 2024-054）。 根据公司《关于以集中竞价交易方式回购公司股份的回购报告书（修订稿）》， 若在回购期限内公司实施了资本公积金转增股本、派送股票红利、股票拆细、缩 股或配股等除权除息事项，公司将按照证监会及上海证券交易所的相关规定，对 （一）2024 年 1 月 16 日，三一重能股份有限公司（以下简称"公司"）召开 第一届董事会第五十三次会议，审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购公司 股份方案的议案》,同意公司 ...

证券代码：688349 证券简称：三一重能 公告编号：2024-057 三一重能股份有限公司 关于调整 2020 年股票期权激励计划行权价格的公告 三一重能股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 6 月 24 日召开第二 届董事会第六次会议和第二届监事会第五次会议，审议通过了《关于调整 2020 年股票期权激励计划行权价格的议案》，现将相关事项公告如下： 一、已履行的相关审批程序 （1）2020 年 12 月 22 日，公司召开第一届董事会第四次会议、第一届监事 会第三次会议，审议通过《关于拟定<三一重能股份有限公司 2020 年股票期权激 励计划（草案）>的议案》（以下简称"《股票期权激励计划》"）、《关于拟 定<三一重能股份有限公司 2020 年股票期权激励计划实施考核管理办法>的议 案》（以下简称"《考核管理办法》"），独立董事就本期股票期权激励计划发 表明确同意的独立意见。 （2）2021 年 1 月 12 日，公司 2021 年第一次临时股东大会审议通过《股票 期权激励计划》及《考核管理办法》，同意公司实施本期股票期权激励计划。 （3）2021 年 1 月 12 日，公司召开第一届董事会第 ...

一、审议通过《关于调整 2020 年股票期权激励计划行权价格的议案》 独立董事认为：公司本次对 2020 年股票期权激励计划行权价格的调整符合 《上市公司股权激励管理办法》等相关法律、法规、规范性文件以及公司《2020 年股票期权激励计划（草案）》的规定，本次调整事项在公司股东大会对董事会 的授权范围内，调整程序合法合规，不会对公司财务状况和经营成果产生实质性 影响，不存在损害公司及全体股东的利益、特别是中小股东利益的情形。 独立董事一致同意该议案，并同意将该议案提交董事会审议。 表决结果：3 票同意，0 票反对，0 票弃权。 三一重能股份有限公司 第二届董事会独立董事专门会议第一次会议决议 三一重能股份有限公司（以下简称"公司"）第二届董事会独立董事专门会议 第一次会议于 2024 年 6 月 24 日以通讯会议方式召开，本次会议通知于 2024 年 6 月 19 日通过邮件通知的方式送达各位独立董事。本次会议应出席独立董事人 数为 3 名，实际出席独立董事人数为 3 名，独立董事邓中华先生主持本次会议， 本次会议的召集、召开及表决程序符合《中华人民共和国公司法》等法律、行政 法规、部门规章、规范性文件和《 ...

中信证券股份有限公司 关于三一重能股份有限公司及子公司 使用暂时闲置募集资金进行现金管理的核查意见 中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券"）作为三一重能股份有限公司（以 下简称"三一重能"或"公司"）首次公开发行股票并在科创板上市的保荐机构，根据 《证券发行上市保荐业务管理办法》《上海证券交易所股票上市规则》《上市公司监管 指引第2号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求》《上海证券交易所科创板上 市公司自律监管指引第1号——规范运作》等有关规定，对三一重能及子公司使用暂时 闲置募集资金进行现金管理进行了审慎核查，核查具体情况及核查意见如下： 一、募集资金基本情况 经中国证券监督管理委员会《关于同意三一重能股份有限公司首次公开发行股票注 册的批复》（证监许可〔2022〕817 号）核准，公司向社会公开发行人民币普通股（A 股） 188,285,715 股，每股面值 1.00 元，每股发行价格为 29.80 元。本次公开发行募集资金总 额为 561,091.43 万元，扣除总发行费用 14,021.58 万元（不含增值税），募集资金净额为 547,069.86 万元。安永华明会计师事务所（特殊普通合伙）对 ...