公司业绩与财务表现 - 2025年第一季度主营收入1.48亿元，同比上升22.35% [12] - 归母净利润2363.37万元，同比上升2152.47% [12] - 扣非净利润1977.25万元，同比上升1068.17% [12] - 综合毛利率64.91%，同比提升主要因高毛利产品（线束连接器、半导体设备及配件）收入占比增加 [2][12] 产品结构与收入来源 - 第一季度收入主要来自线束连接器超声波设备、新能源电池超声波设备及配件业务 [3] - 功率半导体领域产品（超声波端子焊接机、PIN针焊接机等）已批量出货，对应年新增市场需求5-10亿元 [10] - 先进封装领域晶圆超声波扫描显微镜获验证性订单并完成交付，同时布局超声波固晶机等产品 [5] 业务拓展与市场前景 - 线束连接器和半导体领域业务有望保持高景气度，公司持续推进国产替代 [4] - 医疗领域超声波口腔设备正在取证，预计年内实现销售 [6] - 海外团队已组建，计划拓展欧洲市场，主推线束连接器及半导体超声波设备 [8] 研发合作与技术布局 - 与上海交通大学共建"芯生智能装备联合实验室"，聚焦半导体先进封装、智能机器人超声感知技术 [11] - 探索超声波技术在航空航天复合材料增减材及检测类应用 [11] 产能与生产规划 - 当前产能利用率充足，正通过购置精密设备扩充配件产能 [7] 机构预测与市场动态 - 近90天内2家机构给予买入评级，目标均价52.26元 [12] - 融资净流入7635.42万元，融券净流入2.28万元 [13]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 2025年Q1业绩符合市场预期，营收1.5亿元，同环比+22％/-16％，归母净利润0.24亿元，同环比+2153%/-64％，扣非净利润0.20亿元，同环比+1068%/-63%，毛利率64.9%，同环比+9.3/-4.7pct，归母净利率16.0%，同环比+15.1/-21.1pct [8] - Q1毛利率表现亮眼，锂电订单开启恢复，预计2025年锂电设备收入1.5亿元，配件耗材收入2.7亿元，同增50%，线束+IGBT收入2.5亿元，同比翻倍增长，非金属+服务及其他收入6千万元，整体毛利率维持55 - 60%水平 [8] - 线束+IGBT高速增长，打开后续增长空间，高压线束+IGBT国产化率低，公司已独家突破120平焊接技术，25 - 26年预计收入翻倍增长；复合集流体滚焊机已获头部锂电厂订单，铝箔滚焊设备已开启放量，25年预计出货10gwh+，铜箔滚焊设备或于今年开启放量 [8] - 基本维持公司25 - 26年归母净利润1.2/2.5亿元的预期（此前预期1.4/2.7亿元），给予27年归母净利润4.5亿元的预期，25 - 27年同比+42%/+106%/+80%，对应PE 47/23/13x，维持“买入”评级 [8] 相关目录总结 盈利预测与估值 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|525.19|584.55|759.84|1,143.24|1,664.06| |同比（%）|0.52|11.30|29.99|50.46|45.56| |归母净利润（百万元）|66.54|85.87|122.06|251.76|452.49| |同比（%）|(39.97)|29.04|42.15|106.25|79.73| |EPS - 最新摊薄（元/股）|0.58|0.75|1.06|2.19|3.94| |P/E（现价&最新摊薄）|85.65|66.38|46.70|22.64|12.60|[1] 市场数据 |项目|数值| |----|----| |收盘价(元)|49.65| |一年最低/最高价|27.78/61.50| |市净率(倍)|3.31| |流通A股市值(百万元)|3,466.50| |总市值(百万元)|5,699.82|[5] 基础数据 |项目|数值| |----|----| |每股净资产(元,LF)|14.99| |资产负债率(%,LF)|21.36| |总股本(百万股)|114.80| |流通A股(百万股)|69.82|[6] 三大财务预测表 资产负债表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |流动资产|1,873|2,113|2,629|3,235| |非流动资产|252|258|266|272| |资产总计|2,125|2,371|2,895|3,507| |流动负债|424|535|807|967| |非流动负债|10|12|12|12| |负债合计|434|547|819|979| |归属母公司股东权益|1,691|1,827|2,079|2,531| |少数股东权益|0|(3)|(3)|(3)| |所有者权益合计|1,691|1,824|2,076|2,528| |负债和股东权益|2,125|2,371|2,895|3,507|[9] 利润表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业总收入|585|760|1,143|1,664| |营业成本(含金融类)|252|319|489|738| |税金及附加|5|4|6|8| |销售费用|81|106|137|150| |管理费用|61|76|103|116| |研发费用|127|152|189|216| |财务费用|(11)|2|(3)|3| |加:其他收益|24|30|40|50| |投资净收益|32|30|34|33| |公允价值变动|2|0|0|0| |减值损失|(39)|(37)|(23)|(23)| |资产处置收益|(1)|0|0|0| |营业利润|88|125|274|492| |营业外净收支|0|5|0|0| |利润总额|88|129|274|492| |减:所得税|3|10|22|39| |净利润|85|119|252|452| |减:少数股东损益|(1)|(3)|0|0| |归属母公司净利润|86|122|252|452| |每股收益 - 最新股本摊薄(元)|0.75|1.06|2.19|3.94| |EBIT|44|141|268|493| |EBITDA|66|155|284|511| |毛利率(%)|56.89|57.96|57.25|55.64| |归母净利率(%)|14.69|16.06|22.02|27.19| |收入增长率(%)|11.30|29.99|50.46|45.56| |归母净利润增长率(%)|29.04|42.15|106.25|79.73|[9] 现金流量表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |经营活动现金流|(54)|478|(383)|592| |投资活动现金流|(177)|215|9|9| |筹资活动现金流|(166)|92|46|45| |现金净增加额|(398)|785|(327)|646| |折旧和摊销|22|14|16|18| |资本开支|(134)|(15)|(24)|(24)| |营运资本变动|(173)|333|(654)|115|[9] 重要财务与估值指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |每股净资产(元)|14.73|15.92|18.11|22.05| |最新发行在外股份（百万股）|115|115|115|115| |ROIC(%)|2.20|6.39|10.72|16.72| |ROE - 摊薄(%)|5.08|6.68|12.11|17.88| |资产负债率(%)|20.41|23.08|28.30|27.91| |P/E（现价&最新股本摊薄）|66.38|46.70|22.64|12.60| |P/B（现价）|3.37|3.12|2.74|2.25|[9]

文章核心观点 公司发布2025年第一季度报告，包含主要财务数据、股东信息、重要事项及季度财务报表等内容 [3][4][6][8] 主要财务数据 - 第一季度财务报表未经审计 [3] - 涉及非经常性损益项目和金额 [3] - 主要会计数据、财务指标有变动及原因 [3] 股东信息 - 截至2025年3月31日，公司回购专用证券账户持股2,908,936股，占总股本2.53%，不纳入前10名股东列示 [4] - 持股5%以上股东、前10名股东及前10名无限售流通股股东未参与转融通业务出借股份 [5] - 前10名股东及前10名无限售流通股股东未因转融通出借/归还原因导致较上期变化 [5] 其他提醒事项 - 2025年3月31日，公司审议通过调整2023年、2024年限制性股票激励计划授予价格及向2024年激励对象授予预留限制性股票的议案 [6] - 2023年限制性股票激励计划授予价格由46.81元/股调为46.61元/股，2024年由36.22元/股调为36.02元/股 [6] - 以2025年3月31日为预留授予日，36.02元/股价格向不超60名激励对象授予64.53万股限制性股票 [6] 季度财务报表 - 包含合并资产负债表、合并利润表、合并现金流量表，均未经审计 [8][9][10] - 本期和上期被合并方实现净利润均为0元 [8] - 2025年未首次执行新会计准则或准则解释涉及调整年初财务报表 [10]

财务数据关键指标变化 - 本报告期整体数据 - 本报告期营业收入147,553,510.86元，较上年同期增长22.35%[3] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润23,633,742.81元，较上年同期增长2,152.47%[3] - 本报告期基本每股收益0.21元/股，较上年同期增长2,000.00%[3] - 本报告期研发投入合计35,499,686.40元，较上年同期增长2.30%[3] - 本报告期末总资产2,188,274,192.63元，较上年度末增长2.96%[4] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益1,721,193,343.21元，较上年度末增长1.76%[4] 财务数据关键指标变化 - 非经常性损益 - 非经常性损益合计3,861,219.74元[5] 股东信息 - 报告期末普通股股东总数4,976人[8] - 江苏阳泰企业管理有限公司持股21,834,053股，持股比例19.02%[8] - 周宏建持股16,225,303股，持股比例14.13%[8] 股份回购与激励计划 - 截至2025年3月31日，公司回购专用证券账户持有公司股份2908936股，占总股本比例为2.53%[9] - 2023年限制性股票激励计划授予价格由46.81元/股调整为46.61元/股[11] - 2024年限制性股票激励计划授予价格（含预留授予）由36.22元/股调整为36.02元/股[11] - 2025年3月31日，公司以36.02元/股的授予价格向不超过60名激励对象授予64.53万股限制性股票[11] 财务数据关键指标变化 - 资产负债情况 - 2025年3月31日，公司流动资产合计1920907397.83元，2024年12月31日为1873354608.87元[14][15] - 2025年3月31日，公司非流动资产合计267366794.80元，2024年12月31日为251917843.47元[15] - 2025年3月31日，公司资产总计2188274192.63元，2024年12月31日为2125272452.34元[15] - 2025年3月31日，公司流动负债合计458872175.52元，2024年12月31日为423849668.48元[15][16] - 2025年3月31日，公司非流动负债合计8447434.41元，2024年12月31日为10014536.91元[16] 财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度经营数据 - 2025年第一季度营业总收入1.4755351086亿元，较2024年第一季度的1.2060196813亿元增长22.35%[19] - 2025年第一季度营业总成本1.234918719亿元，较2024年第一季度的1.2019632651亿元增长2.74%[19] - 2025年第一季度净利润2327.67637万元，较2024年第一季度的99.189449万元增长2246.67%[20] - 2025年第一季度基本每股收益0.21元/股，2024年第一季度为0.01元/股[21] 财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度现金流量数据 - 2025年第一季度经营活动现金流入小计1.3983697623亿元，较2024年第一季度的0.5899534296亿元增长137.03%[23] - 2025年第一季度经营活动现金流出小计1.4114022476亿元，较2024年第一季度的1.2683241648亿元增长11.28%[23] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额为 - 130.324853万元，2024年第一季度为 - 6783.707352万元[23] - 2025年第一季度投资活动现金流入小计1605.185423万元，较2024年第一季度的246.753962万元增长550.53%[23] - 2025年第一季度投资活动现金流出小计1699.05847万元，较2024年第一季度的26376.516632万元下降93.56%[23] - 2025年第一季度筹资活动取得借款收到的现金7000万元，较2024年第一季度的8350万元下降16.17%[23] 财务数据关键指标变化 - 筹资活动现金流量详细数据 - 筹资活动现金流入小计分别为71,197,842.88元和83,500,000.00元[24] - 偿还债务支付的现金分别为70,000,000.00元和71,781,705.50元[24] - 分配股利、利润或偿付利息支付的现金分别为1,438,066.66元和51,213.90元[24] - 支付其他与筹资活动有关的现金分别为2,203,078.49元和68,554,889.40元[24] - 筹资活动现金流出小计分别为73,641,145.15元和140,387,808.80元[24] - 筹资活动产生的现金流量净额分别为 -2,443,302.27元和 -56,887,808.80元[24] 财务数据关键指标变化 - 现金及现金等价物相关数据 - 汇率变动对现金及现金等价物的影响分别为 -1,093.87元和 -16,581.32元[24] - 现金及现金等价物净增加额分别为 -4,686,375.14元和 -386,039,090.34元[24] - 期初现金及现金等价物余额分别为851,272,984.82元和1,249,152,579.56元[24] - 期末现金及现金等价物余额分别为846,586,609.68元和863,113,489.22元[24]

骄成超声2025年第一季度业绩 - 公司实现营业收入1.48亿元，同比增长22.35% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为2363.37万元，同比增长2152.47% [1] - 业绩增长主要源于营业收入增长和产品结构优化带来的毛利率提升 [1] - 上年同期基数较小导致同比变动幅度较大 [1]

财务表现 - 2025年第一季度营收为1.48亿元，同比增长22.35% [1] - 2025年第一季度净利润为2363.37万元，同比增长2152.47% [1]

上海骄成超声波技术股份有限公司 2024 年年度股东大会会议资料 证券代码：688392 证券简称：骄成超声 上海骄成超声波技术股份有限公司 2024 年年度股东大会会议资料 二〇二五年五月 | | | 上海骄成超声波技术股份有限公司 2024 年年度股东大会会议资料 上海骄成超声波技术股份有限公司 2024 年年度股东大会会议须知 为了维护全体股东的合法权益，确保上海骄成超声波技术股份有限公司（以 下简称"公司"）股东大会的正常秩序和议事效率，保证股东大会的顺利进行， 根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）《中华人民共和国证券 法》（以下简称"《证券法》"）以及《上海骄成超声波技术股份有限公司章程》（以 下简称"《公司章程》"）《上海骄成超声波技术股份有限公司股东大会议事规则》 等相关规定，特制定本次股东大会会议须知： 一、 为保证股东大会的严肃性和正常秩序，切实维护股东的合法权益，除 出席会议的股东及股东代表、董事、监事、高级管理人员、见证律师及董事会邀 请的人员外，公司有权依法拒绝其他无关人员进入会场。 二、 出席会议的股东及股东代表须在会议召开前 30 分钟到会议现场办理 签到手续，并 ...

公司业务表现 - 2024年配件收入达1.84亿元 同比增长70.45% 成为第一大收入板块 构成以新能源电池超声波设备相关配件为主 包括线束连接器超声波设备、半导体设备及超声波裁切配件 [2] - 线束连接器领域业务收入大幅增长 因设备经长期验证后技术性能达国际竞争对手水平 实现批量供货 提供高性价比解决方案 [2] - 先进封装领域获行业知名客户验证性订单 先进晶圆超声波扫描显微镜完成交付 对标德国PVA公司 同时布局超声波固晶机等产品 推进设备研发和试样 [2] 技术平台与研发方向 - 公司掌握压电耦合、逆变电路、匹配网络、声学设计、算法、信号处理等超声波基础技术 通过统一技术平台整合资源 实现多领域产品拓展和开发成本降低 [2] - 未来重点投入半导体及医疗领域 特别是先进封装超声波设备（如超声波固晶机）的研发和量产 推进超声波医疗器械开发 同时在线束连接器、新能源电池领域持续产品迭代 [2] 产能与战略规划 - 2025年将根据订单情况购置精密生产设备 扩充配件等产品产能 进一步扩大产能规模 [2] - 公司定位为超声波技术平台型企业 积极把握新能源、半导体、医疗等领域发展契机 开发适配不同应用场景的设备和配件 [2] 机构调研背景 - 淳厚基金于2025年4月14日对骄成超声进行调研 涉及业务构成、增长原因、技术平台及发展规划等话题 [1][2]

文章核心观点 公司计划于2025年4月29日举行2024年度暨2025年第一季度业绩说明会，就经营成果、财务状况等与投资者交流 [2] 说明会基本信息 - 说明会类型为网络互动形式，针对2024年度及2025年第一季度经营成果及财务指标等与投资者交流 [2] - 召开时间为2025年4月29日14:00 - 15:00 [3][4] - 召开地址为上海证券交易所上证路演中心（网址：http://roadshow.sseinfo.com） [3][4] 参加人员 - 董事长、总经理为周宏建先生 - 副总经理、董事会秘书、财务总监为孙凯先生 - 独立董事为杨晓伟先生，特殊情况参会人员可能调整 [3] 投资者参加方式 - 2025年4月29日14:00 - 15:00通过互联网登录上证路演中心在线参与，公司及时答疑 [5] - 2025年4月22日至4月28日16:00前可登录上证路演中心“提问预征集”栏目或通过公司邮箱ir@sbt - sh.com提问，公司在说明会上回答普遍关注问题 [2][5] 联系人及咨询办法 - 联系人为证券投资部 - 电话为021 - 34668757 - 邮箱为ir@sbt - sh.com [5] 其他事项 说明会召开后投资者可通过上证路演中心查看召开情况及主要内容 [5]

募资情况 - 公司首次公开发行股票2050万股，每股发行价71.18元，募集资金总额14.5919亿元，净额12.9636218431亿元[2] 合规运营 - 截至报告出具日，公司法人治理结构、信息披露制度等多方面符合要求，无违规情况[5][6][7][9] 经营状况 - 截至报告出具日，公司经营状况良好，主要业务经营模式未变[10] 检查情况 - 保荐机构于2025年4月9 - 11日对公司现场检查，2024年以来运作符合要求[2][3][15][16]