公司业绩 - 2024年前三季度公司实现营业收入17,817.78万元，同比上升91.20% [5] - 第三季度实现营业收入5,801.89万元，同比上升82.04% [5] - 前三季度实现归属于上市公司股东的净利润-55.01万元，第三季度实现净利润-1,130.14万元 [5] 业绩变动原因 - 2.5G等负毛利产品出货占比较高，毛利率下降 [5] - 产品价格竞争加剧，计提的存货减值增加 [5] - 研发投入增加，特别是EML和硅光等高附加值产品 [5] - 政府补助和理财收益同比减少 [5] 产品展望与市场拓展 - CW光源产品预计明年市场规模显著增长，公司已批量出货，国内市场占主要份额，正在拓展海外市场 [5] - CW产品成功进入海外市场将有助于EML产品推广 [6] - 电信市场业务展望：持续优化良率和成本控制，增加中高端产品比重，特别是10G EML产品 [6] - 200G PAM4 EML产品正在研发，涵盖单端驱动和差分驱动两种技术方案 [6] - CW光源产品毛利率高于平均水平，公司将持续优化工艺流程和提高产品良率 [7] - 10G EML产品市场需求预计持续向好，公司已与客户进行需求沟通 [7] 技术与产品布局 - CPO可分为应用于交换机的CPO和用于光互连的OIO，两者对光芯片需求不同 [7] - 公司提供丰富的产品线，并与CPO产品客户进行深入探讨和交流 [7] 订单与竞争优势 - CW光源产品需求良好，公司在市场中占据有利地位 [8]

股东会信息 - 2024年第三次临时股东会11月18日14点30分召开[3] - 网络投票11月18日进行[3] - 审议2024年前三季度利润分配方案议案[7] 时间安排 - 股权登记日为2024年11月12日[13] - 登记时间为11月13日9:00 - 11:00、14:00 - 17:00[15] 联系方式 - 会议联系电话为029 - 38011198[16] - 会议传真为029 - 38011198[16] - 会议电子邮箱为ir@yj - semitech.com[16]

会议信息 - 公司第二届监事会第六次会议于2024年10月29日召开[2] - 会议应出席监事3人，实际出席3人[2] 审议议案 - 审议通过《关于公司2024年第三季度报告的议案》[3][4] - 审议通过《关于2024年前三季度计提资产减值准备的议案》[5][7] - 审议通过《关于2024年前三季度利润分配方案的议案》[8][9] 后续安排 - 《关于2024年前三季度利润分配方案的议案》需提交2024年第三次临时股东会审议[10]

舆情管理组织 - 成立舆情工作组，董事长任组长，董秘任副组长[4] - 舆情信息采集设在证券部，各职能部门配合[5] 舆情处理原则与流程 - 处理原则为快速反应等[6][7] - 报告流程先汇总至证券部，涉不稳因素报监管[8] 舆情应对措施 - 被财经媒体报道影响股价时自查等[9] - 加强与投资者沟通，做好信息披露[9] 责任追究 - 未执行制度或违反保密义务造成损失将追责[11]

业绩总结 - 2024年前三季度确认各项减值准备合计1216.12万元[2] - 2024年前三季度计提信用减值损失 - 60.13万元[3][4] - 2024年前三季度计提存货跌价损失1276.25万元[3][6] - 本次计提减值影响2024年前三季度合并报表利润总额1216.12万元[7] 其他 - 本次计提减值符合规定，不影响正常经营[8]

业绩总结 - 2024年前三季度A股每10股派发现金红利1元（含税）[2] - 截至2024年9月30日，母公司报表期末未分配利润149,918,273.04元[3] - 拟派发现金红利8,500,952.10元（含税）[3] 未来展望 - 利润分配方案待2024年第三次临时股东会审议通过方可实施[4] - 若总股本变动，拟维持每股分配比例不变，调整分配总额并另行公告[3]

行业动态 - CPO概念23日盘中走势强劲，太辰光20%涨停，源杰科技、聚飞光电涨超15%，光库科技、长光华芯等涨超10%，铭普光磁涨超7% [1] - 美国光通信芯片大厂Marvell宣布将于明年1月1日起全线产品调涨价格，归因于全球对AI的需求激增以及半导体供应链的巨额投资 [1] - 光模块的全球市场规模在2022—2027年将以11%的年复合增长率保持增长，2027年有望突破200亿美元 [1] - 2024年8月，我国光模块出口总额为37.5亿元，同比增长72.2%，其中江苏省单月出口额为18.75亿元，同比增长80.9%，四川省单月出口额为7.66亿元，同比增长237.4% [1] - 400G/800G光模块的强劲需求带动2024年二季度以太网光模块的销售额同比增长约100% [1] - 预计1.6T光模块会在2024年四季度开始出货，带宽升级为行业快速增长提供持续动力 [1] 公司表现 - 头部厂商有望维持较高的利润率，相关公司业绩或延续高增长态势 [1] - 随着市场流动性的改善，光通信板块核心标的估值有望修复 [1] - 建议关注新易盛、中际旭创、天孚通信 [1]

报告公司投资评级 报告给予源杰科技"买入"评级。[92] 报告的核心观点 国产光芯片龙头,光芯片产品线丰富 - 源杰科技是国产高速激光器芯片先锋,采用IDM模式支撑多元化行业应用 [16][17] - 公司建立了从芯片设计到晶圆制造、芯片加工和测试的全流程业务体系 [17] - 公司主要产品包括2.5G、10G、25G、50G、100G等不同速率的激光器芯片 [17][19] 产业链核心环节,AI为数通需求带来增长机遇 - 光芯片是光通信产业链的核心,承担电信号与光信号转换的关键角色 [28][29] - AI应用、数据中心扩容等带动高速光模块需求增长,为光芯片厂商带来机遇 [48][49][50][51] - 光纤接入市场10G PON需求持续增长,50G PON有望提供新增量 [54][55][56][57] - 5G网络建设拉动前传和中回传光模块需求,进而推动高速光芯片增长 [59][60][61] IDM把控客户需求品质,高算力加速公司产品导入 - 公司采用IDM模式实现从设计到制造的全流程自主可控 [71][72] - 公司已向海信宽带、中际旭创等主流光模块厂商批量供货,客户认可度高 [74][76] - 公司10G EML产品即将量产,有望推动收入和盈利能力持续提升 [79][80] - 公司布局CPO领域,CW大功率硅光芯片有望成为CPO重要组成部分 [82][83][84][85][87] 根据相关目录分别进行总结 国产光芯片龙头,光芯片产品线丰富 源杰科技是国内领先的光芯片供应商,拥有从芯片设计到制造的全流程IDM业务模式,产品线涵盖2.5G至100G不同速率的激光器芯片,广泛应用于光纤接入、移动通信和数据中心等领域。[16][17][19] 产业链核心环节,AI为数通需求带来增长机遇 光芯片作为光通信产业链的核心,其性能直接决定了光通信系统的性能。随着AI应用、数据中心扩容等带动高速光模块需求增长,以及光纤接入和5G网络建设的持续推进,为光芯片厂商带来广阔的市场机遇。[28][29][48][49][50][51][54][55][56][57][59][60][61] IDM把控客户需求品质,高算力加速公司产品导入 源杰科技采用IDM模式实现全流程自主可控,已成为多家主流光模块厂商的重要供应商。公司10G EML等新产品即将量产,有望提升收入和盈利能力。同时公司布局CPO领域,CW大功率硅光芯片有望成为CPO重要组成部分,为公司带来新的增长空间。[71][72][74][76][79][80][82][83][84][85][87]

回购方案 - 2024年2月8日首次披露回购方案，由实际控制人等提议[1] - 实施期限为董事会审议通过后12个月[1] - 预计回购金额5000万元至10000万元[1] - 用途为员工持股计划或股权激励[1] 回购进展 - 累计已回购股数45.2149万股，占总股本0.53%[1] - 累计已回购金额5540.94万元[1] - 实际回购价格区间105.97元/股至125.00元/股[1] 其他 - 2024年2月7日董事会审议通过回购股份方案[2] - 因2023年年度权益分派，回购股份价格上限调为179.90元/股[3] - 2024年9月未回购，截至9月30日累计回购452149股，支付55409350.27元[4]

报告公司投资评级 - 公司被评为"优于大市"的投资评级,这是首次覆盖 [1] 报告的核心观点 收入高速增长,CW 光源批量交付 - 2024年上半年公司收入同比增长95.96%,达1.20亿元,主要系光芯片行业同比恢复,公司产品线进一步丰富 [6] - 2024年第二季度公司收入同比增长127.07%,达6010万元,环比增长0.05% [6] - 公司电信市场类收入和数据中心类及其他收入均获得高增长,分别同比增长94.61%和408.78% [6] - 公司CW光源产品实现批量交付,部分客户测试通过 [6] 研发投入快速提升,费用管控较好 - 2024年上半年研发费用同比增长67.12%,达2205万元,研发费用率为18.35% [6] - 销售费用率、管理费用率均有所下降,财务费用率有所上升 [6] 发布股权激励计划,收入目标高速增长 - 公司发布2024年股权激励计划,首次授予激励对象176人,占比32.47% [7] - 首次授予业绩考核目标为2024年收入不低于2.2亿元、2024-2025年累计收入不低于5.2亿元、2024-2026年累计收入不低于9.2亿元 [7] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.50、1.39、2.13亿元,对应EPS为0.58、1.62、2.49元 [7] - 参考公司历史估值及可比公司平均估值水平,给予公司2025年PE区间70-80X,对应合理价值区间113.40-129.60元 [7] 风险提示 - 行业需求回暖不确定性,下游厂商向上游拓展,行业竞争加剧 [7]